Чи можуть стейблкойни подолати свою нестабільність?

Ця публікація є частиною Торговий тиждень журналу Consensus, Спонсорський матеріал CME. Раджив Бамра є старшим віце-президентом і керівником відділу DeFI та цифрових активів Moody's Investors Service.

Стайблкойни, криптовалюти, призначені для підтримки стабільної вартості через прив’язку до базового активу, такого як долар США, набули популярності завдяки своєму потенціалу забезпечити гнучкість Криптовалюта без волатильності її ціни. Їхня конструкція — чи то фінансова, як більшість, чи алгоритмічна (тобто підтримана іншими активами чи криптовалютами) — покликана запропонувати користувачам притулок від коливань цін традиційних криптовалют, таких як Bitcoin [BTC] та ефір [ETH].

ONE з суттєвих переваг стейблкойнів є їх операційна ефективність і економічність у транскордонних транзакціях. Транзакції зі стейблкойнами можуть здійснюватися з набагато меншою кількістю посередників, ніж у традиційних банківських переказах, наприклад, що робить їх дешевшими та швидшими для надсилання грошових переказів за кордон.

Однак, хоча такі випадки використання є перспективними, стейблкойни не завжди виправдовували обіцяну стабільність. Останніми роками було кілька випадків відключення цін, коли стейблкойни впали нижче вартості своїх активів, на які посилаються.

Дивіться також: USDC Stablecoin Depegs Від $1; Коло каже, що операції нормальні

Ці Заходи звільнення від прив’язки були спричинені низкою факторів, зокрема регуляторними діями, порушеннями безпеки та дисбалансом у пулах цифрових активів, що підтримують децентралізовані біржі. Інвестори відповіли відчуженням своїх активів, посилаючись на відсутність прозорості в базових резервах і привабливість вищої прибутковості традиційних активів в умовах підвищення процентних ставок.

Нижче наведено ближчий погляд на те, як кілька Заходи, а також зміни ринкових умов призвели до відтоку стейблкоїнів:

• Terra: ризик нерегульованих стейблкойнів. Крах алгоритмічного стейблкойна UST у мережі Terra у 2022 році продемонстрував ризики, пов’язані з нерегульованими стейблкойнами. Різке падіння вартості UST мало каскадний вплив на Tether (USDT), найбільший стейблкоїн, змусивши його тимчасово торгуватися нижче прив’язки в 1 долар. Покладення UST на очікування ринку та попит як на LUNA, так і на UST зробило його вразливим до ринкових коливань.
• FTX: ризики, пов’язані з традиційними Фінанси. Крах FTX, колись високоцінної централізованої Крипто , викликав занепокоєння щодо зараження в галузі та призвів до зниження вартості USDT на основних біржах. Ці Заходи підкреслюють взаємозв’язок між традиційними Фінанси та Криптовалюта простором.
• Крива та Uniswap: дисбаланс пулу ліквідності. Іншою проблемою став дисбаланс пулу ліквідності на платформах децентралізованого Фінанси (DeFi), таких як Curve Фінанси і Uniswap. Ці дисбаланси, часто викликані арбітражем і ринковими коливаннями, призвели до відхилень від запланованої прив’язки 1:1 для USDT, підриваючи довіру серед спільноти DeFi.
• Конкуренція з боку високоприбуткових активів з низьким рівнем ризику. Зворотна кореляція між прибутковістю казначейства США та попитом на стейблкойни ще більше ускладнила ситуацію. Зростаюча прибутковість спонукала інвесторів, які не схильні до ризику, перевести кошти в казначейські зобов’язання, що вплинуло на частку ринку стейблкойнів.

На додаток до нестабільності цін і конкуренції з боку високоприбуткових активів із меншим ризиком, таких як казначейські зобов’язання США, нормативна неоднозначність залишається значною перешкодою для розширення використання стейблкойнів. Відсутність чіткої нормативно-правової бази в США змусила інвесторів бути обережними та спонукала до виходу з платформ DeFi. Потенційне впровадження широко використовуваного глобального стейблкойна викликає занепокоєння щодо зміни купівельної спроможності від суверенних грошей до приватних платіжних послуг.

Дивіться також: Як стейблкойни поєднують традиційні та децентралізовані Фінанси

Незважаючи на ці перешкоди, Moody's вважає, що стейблкойни, ймовірно, відіграватимуть помітну роль у цифровій економіці, що розвивається, оскільки вони пропонують доступний міст між традиційними Фінанси та DeFi. Дійсно, деякі великі фінансові компанії інвестують у майбутнє стейблкойнів. Нещодавно PayPal представила інституційний стейблкойн, і Visa має розширена підтримка для платежів USDC у межах власних операцій.

Стабільні монети стикаються з конкуренцією з боку більш стабільних альтернатив, таких як цифрові валюти центрального банку (CBDC) і токенізовані банківські депозити. Проте попит на стабільність і безпеку цифрових валют залишається. Доки ці альтернативи не стануть широко доступними, на думку Moody’s, стейблкоїни, ймовірно, будуть значною силою у формуванні майбутнього цифрових грошей.

CoinDesk не ділиться редакційним вмістом або думками, що містяться в пакеті до публікації, і спонсор не підписує та не схвалює жодних індивідуальних думок».