Багаторівневі перші дії SEC із застосування NFT

Я не можу пригадати щось, що було позначено як невзаємозамінний токен (NFT), який раніше розглядався регуляторами США як цінний папір. За даними Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), цей випадок перший.

Пам’ятаючи про це, важливо переглянути основні принципи продажу криптовалют у Сполучених Штатах. ONE річ, яку я часто спостерігаю, коли розробники починають з чогось нерегульованого і поступово пробираються до чогось регульованого.

Престон Бірн, оглядач CoinDesk , є партнером Digital Commerce Group Брауна Рудніка. Він консультує компанії з програмного забезпечення, Інтернет та фінтех.

Враховуючи, наскільки потужною є технологія Криптовалюта , зробити ці помилки надзвичайно легко. Це пояснюється тим, що Криптовалюта, особливо такий різновид смарт-контрактів, як Ethereum, здатна «охоплювати необмежену кількість потоків дій і Заходи; інформатики можуть віддати перевагу визнати це державною машиною з грошима», як інформатик. Пише Ян Грігг.

Звичайно, державний автомат із грошима здатний виконувати практично будь-яку функцію, яку зазвичай виконує стек фінансових Технології , оскільки він програмно автоматизує та захищає «грошову» частину таким чином, який у TradFi має бути захищений Human -автентифікатором.

Есе Грігга "Фінансова криптографія в 7 рівнів" – яка передує криптовалюті, як ми її знаємо, на дев’ять років, а смарт-контрактам у стилі Ethereum – на 15 років – чітко дезагрегує мокрий код концепції, які розраховуються Human -автентифікатором, які більшість Крипто , часто неусвідомлено, намагаються запрограмувати у своїх додатках смарт-контрактів, стиснуті в один рівень, коли вони намагаються реалізувати певну специфікацію.

7 шарів

«Право», звичайно, пронизує всі ці шари. Або, перефразовуючи Жан-Жака Руссо, «більшість Крипто народжуються вільними, але всюди вони в ланцюгах».

Розробка програми базового протоколу та акт хешування блоку генезису proof-of-work, загалом кажучи, не є регульованою діяльністю ніде в світі. Це те, що потім виконують інженери протоколу, наприклад, створення стимулів для використання ланцюга та залучення нових користувачів (пункти з п’ятого по сьомий у наведеній вище структурі).

Минулого тижня, наприклад, ми бачили, як було подано обвинувальний акт у справі Tornado Cash. Більша частина Крипто висловила незгоду з цього приводу через уявлення про те, що уряд США прагне цензурувати код і придушувати розробників з відкритим кодом.

Без шкоди для конституційної презумпції невинуватості, на яку по праву мають право всі підсудні у кримінальних справах, прочитавши обвинувальний висновок, здається, що розробники платформи Tornado Cash було багато розробок після інстанції, яких заднім числом розробники могли б уникнути.

Подібно до того, як нестримний блокчейн-додаток ігнорує закон, нестримний закон ігнорує блокчейн

Залишення протоколів опублікованими на GitHub без вибору запуску пов’язаних альткойнів або керування протоколом як безперервної діяльності може бути рецептом для збою протоколу та його старіння. Це також спосіб наблизитися до Першої поправки та подібних випадків Бернштейн проти Сполучених Штатів, який кинув виклик обмеженням на експорт криптографії.

Подібним чином, ONE річ, яку я бачу досить часто, і все частіше після придушення Гері Генслера більш «традиційних» фінансових продуктів, це перекваліфікація певних цінних паперів криптовалютних активів як «незамінних токенів» або NFT.

Impact Theory, розважальна компанія з Лос-Анджелеса, яка викликала гнів SEC, фактично випустила «NFT» трьома траншами. Як підсумувала SEC у своїй справі:

Крім того, SEC пише: «Перед пропозицією Impact Theory публічно заявила, що це забезпечить «надзвичайну цінність» для покупців KeyNFT. Impact Theory також заявила, що використає кошти від пропозиції для «розробки», «залучення додаткової команди» та «створення більшої кількості проектів». Компанія продала NFT, конденсувала ці доходи в єдиний гаманець і використовувала кошти для оплати постачальникам і послугам. провайдерів, додала SEC.

Варто нагадати, що тест Хауї, показник, який SEC використовує для визначення того, чи є щось інвестиційним контрактом, який можна регулювати як цінний папір, «втілює гнучкий, а не статичний принцип». Тест призначений для визначення суті транзакції, продажу чи пропозиції, а не того, як це позначено, коли визначається, чи є щось цінним папером чи T .

Дивіться також: Престон Бірн – Рішення Ripple Labs кидає безлад у регулювання криптотокенів у США

Простір NFT, який є відносно новим, нічим не відрізняється. Якщо невзаємозамінний токен продається в обмін на інвестиції грошей у спільне підприємство з очікуванням прибутку від зусиль промоутера або третьої сторони, він так само може бути цінним папером, як і взаємозамінний токен, проданий таким же чином і з тими ж очікуваннями.

Майте на увазі, здається, що Теорія удару, принаймні з поселення, була дуже далеко по той бік лінії, незгода з комісарами SEC Хестер Пірсом і Марком T Уєда незважаючи на це. Як написали користувачі Discord проекту: "Це як інвестувати 10 тис. з можливістю зростання в 300 тис. за невеликий ризик" і "Кожен тут є першим користувачем! Купівля [sic] ключа засновників — це все одно, що [sic] інвестувати в Disney, Call of Duty і YouTube одночасно". Інший сказав, що інвестувати в команду Impact Theory — це все одно, що «вручити 20 доларів Марку Цукербергу в його кімнаті в гуртожитку».

Іншими словами, якби продавці продавали цінні папери, не кажучи вже про NFT, я міг би зрозуміти, що вони продавали цінні папери. Але немає жодних причин, чому цю саму регуляторну помилку також можна легко й чесно ONE недосвідченими засновниками чи іншим законним проектом, який використовує додаткові функції, щоб догодити своїм користувачам.

Дивіться також: Що таке NFT і як вони працюють?

Подібно до того, як нестримний блокчейн-додаток ігнорує закон, нестримний закон ігнорує блокчейн. Мітки та вибір структур даних є частиною нормативної головоломки, але не такими диспозитивний. Субстанція є.

Нескінченно виразні «державні машини з грошима» (тобто блокчейни) спокушають розробників створювати речі, які люди захочуть купити, і роблять це тривіально легким. Але написання коду для машини — це ONE річ, яка відбувається досить низько в концептуальному семирівневому стеку; Керування машиною як безперервне підприємство – це зовсім інше, і воно знаходиться на вершині стека, де закони також найбільш активні.

Розуміння того, що різні режими регулювання застосовуються до різних рівнів, є основною передумовою для надання якісних юридичних консультацій у цій сфері. Подібно до того, як токен, позначений як «корисний токен», регулятори США оцінили як проблематичний, так само токен, позначений як «невзаємозамінний токен», також може вважатися «незамінним», навіть якщо структура даних, яка використовується цим токеном, насправді робить його незамінним. Дійте відповідно.

Ця стаття є уривком із веб-сайту Престона Берна.