Крипто Twitter вважає, що розширення балансу ФРС на 297 мільярдів доларів є «QE», але це не так

Баланс Федеральної резервної системи США зріс на 297 мільярдів доларів до 8,63 трильйона доларів за тиждень, починаючи з 15 березня, досягнувши найвищого значення з листопада.

Різке зростання змусило Крипто Twitter назвати найпотужнішим центральним банком у світі перезапустився «кількісне пом’якшення», або QE, яке передбачає купівлю активів, таких як державні облігації та іпотечні цінні папери, для вливання ліквідності у фінансову систему. QE, розпочате після краху 2008 року та після краху, спричиненого пандемією коронавірусу в березні 2020 року, збільшило баланс ФРС на трильйони та стимулювало ціни на активи, включно з криптовалютами.

Однак нещодавнє збільшення балансу було спричинене головним чином тим, що банки запозичили короткострокові позики в центрального банку, щоб впоратися з кризою довіри, викликаною крахом трьох американських банків, у тому числі Silicon Valley Bank, орієнтованого на стартапи.

«QE збільшує баланс для монетарних цілей. Це стосується фінансової стабільності, і будь-яке розширення балансу не є QE», — сказав CoinDesk в електронному листі Марк Чандлер, головний ринковий стратег Bannockburn Global Forex і автор книги «Making Sense of the Dollar».

Свідчать офіційні дані банки позичили рекордні 152,9 мільярда доларів із дисконтного вікна ФРС. Кредитний механізм центрального банку надає кредити установам, допомагаючи їм керувати ризиками ліквідності та уникати витоків банків.

Банки також позичили 11,9 мільярда доларів США в рамках нещодавно створеної Програми строкового фінансування банків (BTFP), яка є рятувальним інструментом для ліквідності для банків, які гарантують позики за допомогою казначейських облігацій США. Це також не безкоштовні гроші, оскільки банки-позичальники повинні сплачувати процентні ставки, визначені річною ставкою індексу овернайт своп (OIS) плюс десять базисних пунктів.

Нарешті, 142,8 мільярда доларів було позичено новим перехідним банкам, створеним Федеральною корпорацією страхування вкладів (FDIC) для постраждалих від кризи Silicon Valley Bank і Signature Bank.

Тим часом авуари ФРС у казначейських і іпотечних цінних паперах скоротилися на 7 і 2 мільярди доларів відповідно в рамках програми кількісного посилення (QT), запущеної центральним банком у червні минулого року.

З огляду на всі обставини, чисті активи на балансі ФРС зросли на 297 мільярдів доларів, перекреслюючи місяці зусиль центрального банку скоротити свій баланс. Але це не обов’язково стимулює, як QE.

«Збільшення балансу є тимчасовим відображенням набігів на різні слабкі банки», — сказав Енді Констан, генеральний директор Damped Spring Advisors, в потік твітів.

Констан додав, що банківські резерви (ліквідність), створені нещодавно запущеною програмою BTFP, будуть стимулюючими, якщо ті, хто отримує резерви, створюватимуть гроші для інвестицій або споживання.

"Якщо вони KEEP це у ФРС, це нічого не дає", - зазначив Констан.

Тим не менш, рекордні запозичення банків дійсно сигналізують про побоювання швидкого висихання ліквідності, що є ризиком для стабільності банківського сектора. Це може збільшити попит на Bitcoin, який зараз розглядається як хеджувати проти банківські пробіги.