Cripto Twitter pensa che l'espansione del bilancio della Fed da 297 miliardi di dollari sia "QE", ma non lo è

Il bilancio della Federal Reserve statunitense è aumentato di 297 miliardi di dollari, arrivando a 8,63 trilioni di dollari nella settimana del 15 marzo, raggiungendo il valore più alto da novembre.

Il forte aumento ha fatto sì che Cripto Twitter affermasse che la banca centrale più potente del mondo è ripartito"quantitative easing", o QE, che prevede l'acquisto di asset quali titoli di Stato e titoli garantiti da ipoteca per iniettare liquidità nel sistema finanziario. Il QE avviato dopo il crollo del 2008 e in seguito al crollo indotto dalla pandemia di coronavirus del marzo 2020 ha ampliato il bilancio della Fed di trilioni e ha stimolato i prezzi degli asset, tra cui le criptovalute.

Tuttavia, la recente espansione del bilancio è dovuta principalmente ai prestiti a breve termine concessi dalle banche alla banca centrale per far fronte alla crisi di fiducia innescata dal crollo di tre banche statunitensi, tra cui la Silicon Valley Bank, focalizzata sulle startup.

"Il QE sta aumentando il bilancio per scopi monetari. Si tratta di stabilità finanziaria e ogni espansione del bilancio non è QE", ha detto a CoinDesk in un'e-mail Marc Chandler, chief market strategist presso Bannockburn Global Forex e autore del libro "Making Sense of the Dollar".

I dati ufficiali mostranole banche hanno preso in prestito la cifra record di 152,9 miliardi di $ dallo sportello di sconto della Fed. La linea di credito della banca centrale fornisce prestiti alle istituzioni, aiutandole a gestire i rischi di liquidità ed evitare le corse agli sportelli.

Le banche hanno anche preso in prestito 11,9 miliardi di dollari dal Bank Term Funding Program (BTFP) di recente creazione, un'ancora di salvezza per la liquidità delle banche che garantiscono prestiti con partecipazioni in titoli del Tesoro USA. Anche questo non è denaro gratuito, poiché le banche che prendono in prestito devono pagare tassi di interesse definiti dal tasso di swap sull'indice overnight (OIS) a un anno più dieci punti base.

Infine, 142,8 miliardi di dollari sono stati prestati alle nuove banche ponte create dalla Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) per la Silicon Valley Bank e la Signature Bank, colpite dalla crisi.

Nel frattempo, le partecipazioni della Fed in titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca sono diminuite rispettivamente di 7 miliardi di dollari e 2 miliardi di dollari, nell'ambito del programma di restringimento quantitativo (QT) della banca centrale avviato a giugno dell'anno scorso.

Tutto sommato, le attività nette nel bilancio della Fed sono aumentate di 297 miliardi di $, vanificando mesi di sforzi della banca centrale per ridurre il suo bilancio. Ma questo non è necessariamente uno stimolo come il QE.

"L'aumento del bilancio è un riflesso temporaneo delle corse agli sportelli delle varie banche deboli", ha affermato Andy Constan, CEO di Damped Spring Advisors, in undiscussione di tweet.

Constan ha aggiunto che le riserve bancarie (liquidità) create dal programma BTFP appena lanciato avrebbero un effetto stimolante se i destinatari delle riserve creassero denaro per investimenti o consumi.

"Se lo KEEP alla Fed, non serve a niente", ha osservato Constan.

Detto questo, il record di prestiti delle banche segnala la paura di una rapida estinzione della liquidità, un rischio per la stabilità del settore bancario. Ciò potrebbe aumentare la domanda di Bitcoin, che ora viene vista come un protezione controcorse agli sportelli bancari.