Довгі та короткі Крипто : що можуть означати тенденції волатильності для Bitcoin

На цьому етапі майже всі це знають біткойни волатильність набагато вище, ніж на фондових Ринки. Це все ще актуально, навіть після березневих рубежів.

Що менш відомо, баланс сил, коли справа доходить до волатильності, змінюється. Ринкові дані вказують на те, що Ринки Bitcoin стають менш нестабільними, а Ринки цінних паперів – ще більше. Здається, це не пов’язано з обвалом Ринки на початку цього року.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, інформаційний бюлетень, який уважно LOOKS сили, що рухають Ринки Криптовалюта . Його автором є керівник дослідницького відділу CoinDesk Ноель Ачесон. Він виходить щонеділі та пропонує підсумок тижня – з уявленнями та аналізом – з точки зору професійного інвестора.Ви можете підписатися тут.

Звичайно, ця тенденція може повернутися. З іншого боку, це може вказувати на розширення інтересу до Bitcoin як інвестиційного активу, а також на нову роль Криптовалюта в портфелях.

Давайте розглянемо деталі.

Це все відносно

По-перше, волатильність біткойна наразі нижча за середній показник 2019 року. Це не стосується фондових Ринки.

(Примітка. Ми розраховуємо волатильність, перераховуючи 30-денні стандартні відхилення на рік. Це згладжує варіації, водночас відображаючи короткострокові тенденції, і станом на середину квітня усуває наслідки березневого краху.)

Протягом останнього місяця волатильність BTC продовжувала знижуватися, тоді як волатильність S&P вирівнялася.

Це може бути короткочасна аномалія. Або це може означати, що «стандартна» очікувана волатильність S&P 500 зараз на вищому рівні, ніж раніше, тоді як біткойн нижча.

Індекс VIX, який вимірює очікувану волатильність S&P 500 за допомогою цін опціонів, наразі майже втричі вищий, ніж на початку року.

По-друге, цей зсув підтримується активністю традиційних інструментів ринкової волатильності. На початку цього місяця Про це повідомляє Wall Street Journal згідно з даними Cboe Global Ринки , які показали, що цього року торгувалися деривативами, пов’язаними з VIX, на суму понад трильйон доларів, що в чотири рази перевищує цифру десятиліття тому. Він також навів дані галузевого трекера Hedge Fund Research, які вказують на рекордні 19,4 мільярда доларів активів у хедж-фондах, які торгують волатильністю.

А на початку цього тижня короткострокові ф’ючерсні біржові ноти iPath Series B S&P 500 VIX (VXX) – найбільша волатильність ETN – показали другий за величиною щоденний приплив будь-коли.

Це вже T має значення

When Fidelity Digital Assets оприлюднила своє опитування Раніше цього місяця, під час якого інституційних інвесторів запитували про перешкоди для інвестування в Крипто , волатильність була першою у списку.

Зі звуженням різниці цей бар’єр може зникнути або принаймні значно зменшитися. Справа не тільки в тому, що волатильність біткойна, здається, має тенденцію до зниження – якщо загальна волатильність є більш прийнятною, коливання біткойна можна вважати менш негативними.

Дійсно, багато сучасних Крипто вважають підвищену волатильність перевагою. Де ще ви збираєтеся отримати високий потенційний прибуток?

Більше того, значне зростання Крипто деривативів дає професійним інвесторам більше інструментів для хеджування волатильності. Широта інструментів, доступних Крипто усіх типів, неухильно розширюється, а обсяг відкритого інтересу до опціонів на Bitcoin до закінчення терміну дії в п’ятницю більш ніж у шість разів перевищував рівень початку року.

На Крипто , як і на традиційних Ринки, опціони використовуються не лише для хеджування, вони також використовуються для торгівлі волатильністю, що є ще однією ознакою зростаючого інтересу до стратегії.

Або це робить?

Відступаючи назад, цікаво те, що раніше було показником ефективності, тепер перетворилося на інвестиційну філософію. Волатильність перемістилася зі сфери статистики в сферу стратегії.

Але зараз відбувається ще більший зсув.

Волатильність традиційно ототожнювали з ризиком. Це має сенс – чим більші коливання, тим більший шанс, що ви багато втратите.

Але волатильність — це не те саме, що ризик, це історичний показник ефективності. Дійсно, очікувана волатильність, отримана від ціноутворення опціонів, LOOKS вперед, але це вимірювання ґрунтується на точках даних, які T стверджують, що насправді знати якою буде майбутня волатильність, не кажучи вже про майбутній ризик. Особливо в ці невизначені часи, коли погані новини ховаються за кожним кутом, а потоки капіталу можуть розростатися через океани за наносекунди, ми можемо знати, якою була волатильність учора і що очікується завтра, але ми не знаємо, який реальний ризик.

Чим більше ми намагаємося кількісно оцінити ризик і використати його для покращення портфеля, тим більше ми втрачаємо зв’язок із тим, що він насправді означає. І чим активніше ми цього шукаємо, тим більше це може поширюватися по всій системі, вносячи системну слабкість, яка може зашкодити багатьом.

Світ Криптовалюта давно сприйняв ризик. Жорстока креативність і потенціал приголомшливих втрат були частиною ДНК галузі з самого початку. Іншими словами, довгострокові Крипто звикли до цього, і будь-хто, хто приходить у цей сектор, сподіваюся, робить це з відкритими очима.

Однак на регульованих традиційних Ринки волатильність все ще є відносно неправильно зрозумілим явищем, особливо на цих неприв’язаних Ринки. Це може проникнути в загальний словниковий запас і навіть стати більш закріпленим аспектом створення портфоліо. Але більшість із тих, хто цим займається, не мають досвіду більш досвідчених трейдерів.

Тим не менш, волатильність не є поганою річчю. У цьому середовищі з низьким прибутком він може забезпечити необхідну віддачу, недоступну в альтернативах з низькою волатильністю. При вмілому керуванні він може забезпечити ефективність, яка потрібна багатьом менеджерам фондів. А за допомогою правильних інструментів це може стати частиною навіть консервативних інвестиційних стратегій.

Зміна ролей

Це може вплинути на роль Крипто у широких портфелях. ONE з переважаючих наративів останнім часом є роль біткойна як захисту від ринкового ризику. Якщо справи підуть погано в економіці та на фондовому ринку, Bitcoin виграє від того, що його розглядатимуть як альтернативу хиткій фіатній системі.

Тим не менш, цього року ми спостерігали, як цей наратив сповільнюється перед обличчям загального безладу та невизначеності.

Можливо, з’являється новий наратив. Так, Bitcoin є нестабільним, але також і багато інших більш звичайних інвестицій, які заповнюють навіть консервативні портфелі. І різниця волатильності, здається, звужується; це може тривати. Якщо це так, Bitcoin може стати не таким хеджуванням ринку, скільки диверсифікатором волатильності. Оскільки все більше інвесторів сприймають волатильність, ми сподіваємося, що вони будуть робити це за допомогою різноманітних інструментів.

Ви, напевно, чули приказку: «Можуть вирвати килим з-під ніг, а можна Навчання танцювати на килимі, що рухається».

Хтось ще знає, що відбувається?

Невпинне та тривожне зростання кількості випадків COVID-19 у США та інших країнах, здається, BIT налякало Ринки цього тижня… але лише BIT. Загроза відмови від попереднього відкриття, яким користуються в деяких регіонах, підриває впевненість у відновленні споживання, про яке ринок дивно вважав, що воно не за горами. З іншого боку, є багато свіжих грошей, очевидно, чекають свого часу, і вони повинні кудись подітися.

Коли ми витягаємо наші алфавіти, щоб зрозуміти, що нас чекає, що ви думаєте: V, W, галочка або перевернутий знак квадратного кореня? Я особисто віддаю перевагу амперсанду. Він виглядає менш лінійним.

Цього тижня Bitcoin , як і раніше, діяв як ризикований актив, відображаючи ширшу ринкову стурбованість, майже вдвічі подолавши свій місячний мінімум. Тим часом кореляція з індексом S&P 500 не зовсім стабільна.

Ланки ланцюга

Поки шахові фігури рухаються навколо дошки фінансового регулювання та судового переслідування, розігруються різні можливі сценарії. ONE особливо інтригує: Якщо поточний голова SEC Джей Клейтон, як підтверджено, що він стане новим прокурором США в Південному окрузі Нью-Йорка, президент Трамп, ймовірно, призначить ONE з членів SEC, що залишився, виконуючим обов’язки голови, доки не буде затверджено наступника Клейтона. Це цілком може бути Хестер Пірс, відома своєю проінноваційною позицією щодо нагляду за Крипто та своїм публічним інакомисленням щодо відхилення нещодавньої пропозиції Bitcoin -біржового фонду. ВИНОС:Це все у сфері спекуляцій, але це може стати значним поворотним моментом у регулюванні Крипто .

The Європейський Союз готує новий режим регулювання які можуть включати суворіші вимоги до Крипто , включаючи стейблкойни. ВИНОС: Багато хто в Крипто чинить опір посиленню регулювання, оскільки воно може пригнічувати інновації. Однак більшість інвесторів вітали б це, оскільки воно приносить більшу ясність і визнання. І, погодьтеся, це неминуче, оскільки популярність криптовалют зростає. Підвищена увага з боку регуляторів ONE з головних економічних блоків світу є яскравим свідченням того, що Крипто сприймаються серйозно на найвищому рівні.

The Департамент фінансових послуг Нью-Йорка (NYDFS) розгляне видача умовних ліцензій відповідно до якого стартапам буде дозволено співпрацювати з існуючими ліцензованими організаціями, щоб почати діяльність в Емпайр-Стейт, і він підписав Меморандум про взаєморозуміння з Університетом штату Нью-Йорк, що дозволяє молодим потенційним ліцензіатам експериментувати з варіантами використання під наглядом школи. ВИНОС: Це суттєва зміна для режиму BitLicense, який довго критикували за надто обтяжливий і обмежувальний режим. Що ще важливіше, ця зміна може стати початком нового сезону інноваційних Крипто в ONE з найбільших фінансових центрів світу.

Ветеран товарних Ринки Кріс Хемайєр, генеральний директор компанії Hehmeyer Trading + Investments, проводить ребрендинг своєї фірми щоб відобразити його зростаючу участь у Крипто Ринки. ВИНОС: Це важливо: Hehmeyer Trading є невід’ємною частиною ринку торгівлі товарами з 2007 року, і перехід такої застарілої назви на Крипто Ринки надсилає сигнал іншим трейдерам, що саме тут знаходяться «нові» Ринки . Hehmeyer торгує Крипто вже кілька років, і торгує висловлений публічно про них неодноразово, але це свідчить про більш глибоку прихильність до розвитку галузі.

За даними джерел, PayPal планує розгорнути купівлю та продаж Криптовалюта для своїх 325 мільйонів користувачів, можливо, протягом наступних трьох місяців. ВИНОС: Лише цифри вказують на те, наскільки великим може бути вплив. База користувачів PayPal майже така ж велика, як і все населення Сполучених Штатів. Що ще більш інтригує, так це можливі причини зміни стратегії PayPal. Чи може це бути значним доходом, який конкурент Square отримує на своїй Крипто ?

LibertyX планує дозволити покупки готівкою Bitcoin у 20 000 місцях, у тому числі в магазинах 7-Eleven, CVS і Rite Aid. І австралійці тепер можна купувати Bitcoin на поштових відділеннях. ВИНОС: Цей значний стрибок у кількості onramps не обов’язково означає, що роздрібні інвестори масово купуватимуть Bitcoin ; це, однак, робить його набагато легшим для тих, хто хоче спробувати його з невеликими кількостями. Заходячи ще далі, просто побачивши пункти купівлі на дуже відвідуваних і надійних сайтах роздрібної торгівлі, ймовірно, закріпиться обізнаність громадськості про Bitcoin і визнання його легітимності.

Обмін Криптовалюта Bitstamp поділився кількома діаграмами визначення ролі біткойна як засобу збереження вартості. ВИНОС: Чи є Bitcoin засобом збереження вартості? Є дані за і є дані проти. Найбільш переконливими даними проти є відсутність кореляції біткойна з золотом. Чи це правильний показник?

Метрика монет перевірив, чи оголошення Coinbase про можливо списки має вплив на ціни активів. Результат? Менше, ніж ви очікували. ВИНОС: у мене є поставив під сумнів цю практику раніше. Звичайно оголошення а потенціал перелік, щось, що могутність підвищення ліквідності активу (і, отже, теоретично, його вартості), чи можна тлумачити як маніпулювання цінами? Coin Metrics показав, що зміни цін після оголошень про потенційні лістинги значною мірою залежать від тогочасних ринкових настроїв.

Кайко придивився на показники ринку опціонів Bitcoin , зробивши висновок, що ринок опціонів нещодавно продемонстрував явні ознаки зрілості з точки зору витрат і торгової поведінки. ВИНОС: Нещодавнє зростання відкритого інтересу та обсягів торгівлі опціонами на Bitcoin привернуло увагу учасників ринку, які бачать це як симптом більшої зрілості Крипто ринку в цілому. Це також ознака більшої професійної участі, оскільки великі обсяги опціонів є ознакою глибоких кишень і високих ставок. Крім того, на ринок виходить більше опціональних продуктів, що повинно продовжувати збільшувати попит інвесторів у міру того, як розширюється спектр потенційних варіантів використання та конфігурацій.

The чистий FLOW біткойнів на адреси майнерів впав у вівторок Згідно з даними джерела Крипто Glassnode, на різко негативну територію, досягнувши найнижчого рівня з червня 2019 року. Інший показник показує, що майже весь чистий відтік припав на біржі, що дехто інтерпретує як ведмежий сигнал, враховуючи зростаючий тиск продажу. ВИНОС: З іншого боку, майнери зазвичай продають лише тоді, коли вважають, що ринок може впоратися із замовленнями. Крім того, майнери традиційно використовують позабіржових трейдерів для переміщення великих блоків, тому тут може бути щось інше. І, як показано на графіку, сильні чисті відтоки T завжди передвіщають падіння цін. Але, враховуючи, що обсяги відносно низькі порівняно з попередніми тижнями, на це варто звернути увагу.

Жетони фанатів Барси, зазначений як $BAR, надійшов у продаж у понеділок і досягла ліміту в 1,3 мільйона доларів протягом двох годин. ВИНОС: Це важливіше, ніж може здатися. я написане раніше про те, як токени футбольного клубу можуть стати воротами в інновації активів для основної аудиторії – ця новина показує, що там, де є справжній інтерес, базова Технології не буде перешкодою. Я дуже сумніваюся, що покупцями були переважно Крипто .

Також варто прочитати:

• Де блог ФРС Нью-Йорка «Bitcoin не новий» йде не так – Нік Картер, CoinDesk
• Чому CoinDesk поважає псевдонім: боротьба з Doxxing – Марк Хохштайн, CoinDesk
• Майбутнє інфляції є найбільшим питанням у Фінанси – Джон Ейнгер, Bloomberg
• Наші гроші ось-ось виливатимуть спогади? – Клер Лонг та Ізабелла Камінська, FT Alphaville

Епізоди подкастів, які варто послухати:

• Бик проти ведмедя: хто має право на економіку? – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Як монополії сіють насіння власного знищення, Feat. Туур Демістер – Натаніель Віттемор, The Breakdown
• Банк міжнародних розрахунків займається цифровими валютами центрального банку – Кріс Браммер, Fintech Beat
• Анатолій, Майя та Райан: експерти обговорюють паралелі між Крипто та бездротовими мережами – Том Шонесі, Ланцюгова реакція