Crypto Long & Short : Quelles pourraient être les conséquences des tendances de volatilité sur Bitcoin ?

À ce stade, presque tout le monde sait queBitcoin La volatilité est bien supérieure à celle des Marchés boursiers. Cela reste vrai, même après les troubles de mars.

Ce qui est moins connu, c'est que l'équilibre des pouvoirs en matière de volatilité est en train de changer. Les données de marché indiquent que les Marchés du Bitcoin deviennent moins volatils, et les Marchés boursiers davantage. Cela ne semble pas lié au krach Marchés du début de l'année.

Vous lisezCrypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel.Vous pouvez vous abonner ici.

Bien sûr, il est possible que cette tendance s'inverse à nouveau. D'un autre côté, cela pourrait indiquer un intérêt croissant pour le Bitcoin comme actif d'investissement, ainsi qu'un nouveau rôle pour la Cryptomonnaie dans les portefeuilles.

Regardons les détails.

Tout est relatif

Premièrement, la volatilité du bitcoin est actuellement inférieure à sa moyenne de 2019. Ce n’est pas le cas des Marchés boursiers.

(Remarque : nous calculons la volatilité en annualisant les écarts types sur 30 jours. Cela permet de lisser les variations tout en reflétant les tendances à court terme et, à la mi-avril, de supprimer les effets du krach de mars.)

Au cours du mois dernier, la volatilité du BTC a continué de baisser, tandis que la volatilité du S&P s'est stabilisée.

Il pourrait s'agir d'une anomalie à court terme. Ou bien cela pourrait signifier que la volatilité attendue « standard » du S&P 500 est désormais plus élevée qu'auparavant, tandis que celle du bitcoin est plus faible.

L'indice VIX, qui mesure la volatilité attendue du S&P 500 à l'aide des prix des options, est actuellement près de trois fois plus élevé qu'au début de l'année.

Deuxièmement, ce changement est soutenu par l'activité des instruments traditionnels de volatilité du marché. Plus tôt ce mois-ci,Le Wall Street Journal a rapporté Selon les données de CBOE Global Marchés , plus de mille milliards de dollars de produits dérivés liés au VIX ont été échangés cette année, soit plus de quatre fois plus qu'il y a dix ans. Le cabinet cite également des chiffres du cabinet de suivi du secteur, Hedge Fund Research, qui indiquent un montant record de 19,4 milliards de dollars d'actifs dans les fonds spéculatifs qui négocient la volatilité.

Et plus tôt cette semaine, les billets négociés en bourse iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) – de loin l'ETN à plus forte volatilité – ont vu leurdeuxième plus grand afflux quotidien jamais.

Cela T plus d'importance

Lorsque Fidelity Digital Assetsa publié son enquête plus tôt ce mois-ci, lorsque les investisseurs institutionnels ont été interrogés sur les obstacles à l'investissement dans les actifs Crypto , la volatilité était en tête de liste.

Avec le rétrécissement de l'écart, cette barrière pourrait disparaître, ou du moins se réduire significativement. La volatilité du bitcoin ne se limite pas à une tendance baissière : si la volatilité globale est plus acceptable, les fluctuations du bitcoin pourraient être perçues comme moins négatives.

En effet, de nombreux investisseurs en Crypto considèrent aujourd'hui la volatilité accrue comme un avantage. Où trouver d'autres opportunités de rendements potentiels élevés ?

De plus, la forte croissance des dérivés Crypto offre aux investisseurs professionnels davantage d'outils pour se protéger de la volatilité. L'éventail d'instruments disponibles pour les investisseurs Crypto de tous types s'élargit régulièrement, et le volume d'intérêts ouverts sur les options Bitcoin avant l'expiration de vendredi était plus de six fois supérieur à son niveau du début de l'année.

Dans les Crypto comme sur les Marchés traditionnels, les options ne sont pas seulement utilisées à des fins de couverture, elles sont également utilisées pour négocier la volatilité, un signe supplémentaire de l'intérêt croissant pour cette stratégie.

Ou est-ce le cas ?

Avec du recul, il est curieux qu'un indicateur de performance soit désormais une philosophie d'investissement. La volatilité est passée du domaine des statistiques à celui de la stratégie.

Mais aujourd’hui, un changement encore plus important est en cours.

La volatilité a traditionnellement été associée au risque. C'est logique : plus les fluctuations sont importantes, plus le risque de pertes est élevé.

Mais la volatilité n'est pas synonyme de risque : c'est une mesure de performance historique. Certes, la volatilité attendue, dérivée du prix des options, LOOKS prospective, mais cette mesure repose sur des données qui ne prétendent T être réelles. savoir Quelle sera la volatilité future, sans parler des risques futurs. Surtout en ces temps incertains, où les mauvaises nouvelles guettent à tout moment et où les flux de capitaux peuvent s'envoler à toute vitesse, nous connaissons peut-être la volatilité d'hier et celle attendue demain, mais nous ignorons le risque réel.

Plus nous tentons de quantifier le risque et de l'exploiter pour améliorer notre portefeuille, plus nous perdons de vue sa véritable signification. Et plus nous le recherchons activement, plus il risque de se propager à l'ensemble du système, introduisant une faiblesse systémique susceptible de nuire à de nombreuses personnes.

Le monde des Cryptomonnaie a depuis longtemps adopté le risque. Une créativité débordante et le risque de pertes vertigineuses font partie intégrante de l'ADN du secteur depuis ses débuts. Autrement dit, les investisseurs à long terme en Crypto y sont habitués, et quiconque se lance dans ce secteur le fait, espérons-le, en toute connaissance de cause.

Sur les Marchés traditionnels réglementés, la volatilité reste toutefois un phénomène relativement mal compris, notamment sur ces Marchés non réglementés. Elle pourrait s'immiscer dans le vocabulaire courant, voire devenir un aspect plus ancré de la construction de portefeuille. Cependant, la plupart de ceux qui la manipulent n'ont pas l'expérience des traders plus expérimentés.

Pourtant, la volatilité n'est pas une mauvaise chose. Dans un contexte de faibles rendements, elle peut générer des rendements nécessaires, inaccessibles aux alternatives à faible volatilité. Gérée avec compétence, elle peut offrir la surperformance dont de nombreux gestionnaires de fonds ont besoin. Et avec les bons outils, elle peut s'intégrer à des stratégies d'investissement même prudentes.

Changer de rôle

Cela pourrait influencer le rôle des Crypto actifs dans les portefeuilles. ONEun des arguments dominants ces derniers temps est le rôle du bitcoin comme couverture contre les risques de marché. Si l'économie et les marchés boursiers se dégradent, le Bitcoin gagnera à être perçu comme une alternative à un système fiduciaire instable.

Pourtant, jusqu’à présent cette année, nous avons vu ce récit faiblir face aux troubles et à l’incertitude générale.

Un nouveau discours est peut-être en train d'émerger. Le Bitcoin est volatil, certes, mais il en va de même pour de nombreux autres investissements plus courants, présents même dans les portefeuilles les plus conservateurs. Et l'écart de volatilité semble se réduire ; cette tendance pourrait se poursuivre. Si tel est le cas, le Bitcoin pourrait devenir moins une couverture de marché qu'un outil de diversification de la volatilité. À mesure que les investisseurs s'approprient la volatilité, ils le feront, espérons-le, avec divers outils.

Vous avez sans doute entendu le dicton : « Ils peuvent vous retirer le tapis sous les pieds, ou vous pouvez Guides à danser sur un tapis roulant. »

Quelqu'un sait ce qui se passe déjà ?

La hausse inexorable et alarmante du nombre de cas de COVID-19 aux États-Unis et ailleurs semble avoir quelque BIT effrayé les Marchés cette semaine… mais juste un BIT. La menace d'un retour en arrière sur la timide réouverture observée dans certaines régions ébranle la confiance dans la reprise de la consommation que le marché supposait, de manière déconcertante, imminente. D'un autre côté, de nombreux capitaux frais semblent attendre, et il faut bien les utiliser.

Alors que nous sortons nos alphabets pour avoir une idée de ce qui nous attend, qu'en pensez-vous : un V, un W,un swooshOu un signe de racine carrée inversé ? Personnellement, je préfère l'esperluette. Elle paraît moins linéaire.

Fidèle à sa forme récente, le Bitcoin s'est comporté comme un actif à risque cette semaine, reflétant la nervosité générale du marché, en dépassant presque deux fois ses plus bas mensuels. Parallèlement, sa corrélation avec le S&P 500 n'est pas vraiment stable.

Maillons de chaîne

Alors que les pièces d’échecs se déplacent sur l’échiquier de la réglementation et des poursuites financières,divers scénarios possibles se jouent. ONE est particulièrement intrigante : si le courant président de la SEC, Jay Clayton, est confirmé comme nouveau procureur des États-Unis pour le district sud de New York. Le président Trump nommera probablement ONEun des commissaires restants de la SEC comme président par intérim jusqu'à la confirmation du successeur de Clayton. Il pourrait s'agir d'Hester Peirce, connue pour sa position favorable à l'innovation en matière de surveillance des Crypto et pour son opposition publique au rejet d'une récente proposition de fonds négocié en bourse (FNB) en Bitcoin . EMPORTER:Tout cela relève de la spéculation, mais cela pourrait bien constituer un tournant important dans la réglementation des Crypto .

Le Union européenneprépare un nouveau régime réglementaire cela pourrait inclure des exigences plus strictes pour les actifs Crypto , y compris les pièces stables. EMPORTER: Une réglementation plus stricte est contestée par de nombreux acteurs du secteur des Crypto , car elle peut freiner l'innovation. La plupart des investisseurs l'accueilleraient favorablement, car elle apporterait plus de clarté et d'acceptation. Et, soyons francs, c'est inévitable face à la popularité croissante des cryptomonnaies. L'attention accrue des régulateurs de ONEun des principaux blocs économiques mondiaux est un signe fort que les Crypto sont prises au sérieux au plus haut niveau.

Le Département des services financiers de New York(NYDFS) examineradélivrance de licences conditionnellesen vertu duquel les startups seraient autorisées à s'associer à des entités agréées existantes pour démarrer leurs opérations dans l'Empire State, et elle a signé un protocole d'accord avec l'Université d'État de New York permettant aux futurs titulaires de licence d'expérimenter des cas d'utilisation sous la supervision de l'école.EMPORTER: Il s'agit d'un changement majeur pour le régime BitLicense, longtemps critiqué pour sa lourdeur et ses restrictions. Plus important encore, ce changement pourrait ouvrir la voie à une nouvelle génération de services Crypto innovants dans ONEune des plus grandes places financières du monde.

Chris Hehmeyer, vétéran des Marchés des matières premières et PDG de Hehmeyer Trading + Investissements,rebaptise son entreprise pour refléter son implication croissante sur les Marchés de la Crypto . EMPORTER: C'est significatif : Hehmeyer Trading est un acteur incontournable du trading de matières premières depuis 2007, et l'arrivée d'un acteur aussi historique sur les Marchés des Crypto montre clairement aux autres traders que c'est là que se trouvent les « nouveaux » Marchés . Hehmeyer négocie des Crypto depuis quelques années maintenant et a parlé publiquementJ'en ai parlé à plusieurs reprises, mais cela marque un engagement plus profond envers l'évolution de l'industrie.

Selon certaines sources,PayPalprévoit de déployer l'achat et la vente de Cryptomonnaieà ses 325 millions d’utilisateurs, probablement dans les trois prochains mois.EMPORTER: Les chiffres à eux seuls illustrent l'ampleur potentielle de l'impact. La base d'utilisateurs de PayPal est presque aussi importante que la population totale des États-Unis. Plus intrigantes encore sont les raisons possibles du changement de stratégie de PayPal. Serait-ce dû aux revenus importants que Square, concurrent de PayPal, génère grâce à sa plateforme de Crypto ?

LibertyXprévoit depermettre les achats en espèces de Bitcoin dans 20 000 points de vente, notamment dans les magasins 7-Eleven, CVS et Rite Aid. Australienspeut désormais acheter du Bitcoindans les bureaux de poste.EMPORTER: Cette augmentation significative du nombre de points d'accès ne signifie pas nécessairement que les investisseurs particuliers se lanceront massivement dans l'achat de Bitcoin ; elle facilite toutefois grandement l'expérience pour ceux qui souhaitent s'y essayer avec de petites sommes. Plus encore, le simple fait de voir les points d'achat sur des sites de vente très fréquentés et fiables est susceptible de renforcer la notoriété du Bitcoin auprès du public et d'en admettre la légitimité.

Échange de Cryptomonnaie Bitstamppartagé quelques graphiquesdéfinir le rôle du bitcoin comme réserve de valeur.EMPORTER: Le Bitcoin est-il une réserve de valeur ? Il existe des arguments pour et contre. L'argument le plus convaincant est l'absence de corrélation entre le bitcoin et l'or. Est-ce le bon indicateur ?

Mesures des piècesa examiné si les annonces de Coinbase concernantpossible les annonces ont unimpact sur les prix des actifs.Le résultat ? Moins que ce à quoi on pouvait s'attendre.EMPORTER: J'ai remis en question cette pratiqueavant. Sûrement une annonce d'unpotentiel liste, quelque chose quipourrait L'augmentation de la liquidité d'un actif (et donc, en théorie, de sa valeur) peut-elle être interprétée comme une manipulation des prix ? Coin Metrics a montré que les fluctuations de prix après l'annonce d'une cotation potentielle sont largement influencées par l'humeur du marché à ce moment-là.

Kaikoj'ai regardé de près sur les indicateurs du marché des options Bitcoin , concluant que le marché des options a récemment montré des signes clairs de maturité en termes de coûts et de comportement de trading. EMPORTER: La croissance récente des positions ouvertes et des volumes de transactions sur les options Bitcoin a attiré l'attention des acteurs du marché, qui y voient le signe d'une plus grande maturité du marché des Crypto . Elle témoigne également d'une implication professionnelle plus forte, car des volumes d'options importants sont le signe de poches bien garnies et d'enjeux importants. Par ailleurs, l'arrivée sur le marché de nouveaux produits d'options devrait continuer à stimuler la demande des investisseurs, à mesure que s'élargit l'éventail des cas d'utilisation et des configurations possibles.

Le FLOW net de bitcoinsdans les adresses des mineursabandonné mardi en territoire fortement négatif, selon la source de données Crypto Glassnode, atteignant le niveau le plus bas depuis juin 2019. Une autre mesure montre que la quasi-totalité des sorties nettes ont été vers les échanges, ce que certains interprètent comme un signal baissier, compte tenu de la pression de vente accumulée. EMPORTER: D'un autre côté, les mineurs ne vendent généralement que lorsqu'ils estiment que le marché peut gérer les ordres. De plus, ils font traditionnellement appel à des traders de gré à gré pour déplacer de gros blocs ; il se pourrait donc qu'un autre facteur soit à l'origine de ce phénomène. Et, comme le montre le graphique, de fortes sorties nettes ne présagent T toujours de baisses de prix. Cependant, étant donné que les volumes sont relativement faibles par rapport aux semaines précédentes, il convient de surveiller ce phénomène.

Jetons de supporter du Barça,répertorié comme $BAR, a été mis en vente lundi, eta atteint son plafond de 1,3 million de dollarsdans les deux heures.EMPORTER:C'est plus important qu'il n'y paraît. J'aiécrit avant Concernant la manière dont les jetons des clubs de football peuvent ouvrir la voie à l'innovation en matière d'actifs pour le grand public, cette nouvelle montre que, là où l'intérêt est réel, la Technologies sous-jacente ne constitue pas un obstacle. Je doute fort que les acheteurs soient principalement des passionnés de Crypto .

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Épisodes de podcast à écouter :

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• Comment les monopoles sèment les graines de leur propre destruction, avec Tuur Demeester– Nathaniel Whittemore, La Répartition
• La Banque des règlements internationaux s'attaque aux monnaies numériques des banques centrales– Chris Brummer, Fintech Beat
• Anatoly, Maya et Ryan : des experts discutent des parallèles entre la Crypto et les réseaux sans fil– Tom Shaughnessy, Réaction en chaîne