Сплеск стейблкойнів побудований на димі та дзеркалах

Френсіс Коппола, оглядач CoinDesk , є незалежним письменником і доповідачем з банківської справи, Фінанси та економіки. Її книга"Обґрунтування кількісного пом’якшення» пояснює, як працює сучасне створення грошей і кількісне пом'якшення, і виступає за «вертолітні гроші», щоб допомогти економікам вийти з рецесії.

Страшенна нестача доларів. Незважаючи на те, що Федеральна резервна система створює нові гроші з безпрецедентною швидкістю, обмінний курс долара США піднімається. Уряд США вливає трильйони доларів в економіку, щоб підтримати підприємства, що зазнають краху, і людей, які втрачають роботу. Коли уряди та центральні банки вкладають нові гроші в економіку, споживчі ціни зазвичай зростають. Але в березні, всупереч очікуваним, споживчі ціни знизився на 0,4%.

Оскільки долари, очевидно, поглинає чорна діра, створена коронавірусом, випуск стейблкоїнів, забезпечених доларами, стрімко зростає, оскільки все більше людей інвестують у них. Особливо популярні стейблкоїни, такі як USDT, USDC, BUSD і Pax, які забезпечені один до одного резервами в доларах.

Дивіться також: Переосмислення грошей: попит на стейблкойни в доларах США передвіщає фінансовий зрив

Що зумовлює зростаючий інтерес до стейблкоїнів? ONE із пояснень може бути те, що інвестори прагнуть до прибутку. Оскільки глобальні відсоткові ставки падають, прибутковість традиційних активів стає все більш розчаровуючою. Самі по собі стейблкоїни T приносять прибутку в доларах – і справді, вони не створені, – але вони дають легкий доступ до Крипто для інвесторів, які шукають кращого прибутку.

Це переконливий аргумент. Наразі прогнози для Крипто є позитивними. Частково це пов’язано з майбутнім уполовиненням біткойна: після попередніх уполовинення ціна завжди різко зростала, тому зараз може бути потенційна можливість отримання прибутку. Але це також через зростаючу віру серед інвесторів у те, що надзвичайні темпи створення грошей ФРС можуть призвести до шаленої інфляції. Століття тому друк грошей центральним банком у Веймарській республіці Німеччини спричинив таке зростання цін, що люди платили за буханці хліба тачками, повними банкнот. Витягуйте свої тачки, доларові раби!

Нестерпна інфляція у фіатних валютах була б корисною для Bitcoin та будь-якого дефіцитного активу. Зрештою, хто захоче KEEP свої заощадження у формі доларів, якщо ці долари в будь-який час роздуватимуться? Таким чином, розумні інвестори можуть обміняти свої долари на Крипто, таким чином отримавши вигоду від того, що може бути значним зростанням, оскільки фіатні валюти горять. Незважаючи на те, що ФРС надає перевагу вимірюванню інфляційних очікувань, п'ятирічний, п'ятирічний спред, не передбачає стрімкої інфляції. Більшість інвесторів передбачають дефляцію, а не інфляцію.

CoinDesk — дивується Майкл Кейсі якби сплеск стейблкоїнів міг бути спричинений не інвесторами, які прагнуть до прибутку чи очікують високої інфляції, а підприємствами, які відчайдушно прагнуть знайти надійне джерело доларової ліквідності під час кризи. Зрештою, стейблкойни еквівалентні доларам. І вони надають доступ до платіжної мережі, яка є глобальною, зазвичай ефективною та, що важливо, T покладається на банки.

Ще не перевірено, чи можуть емітенти стейблкойнів відповідати вимогам FDIC.

Виживання банків залежить від платоспроможності їхніх позичальників. Коли економіка зазнає краху, підприємства зазнають краху, а люди втратять роботу, банки можуть стати дуже хиткими. А після кризи 2008 року державна допомога банкам стала анафемою. У наші дні депозити можна «стригти», щоб виручити банки, як це було на Кіпрі. Або банки можуть закрити свої двері, а уряди можуть заборонити вам приймати видавати гроші через банкомати, як це сталося в Греції. Таким чином, ваші депозити можуть зменшитися або ви можете втратити доступ до них саме тоді, коли вам найбільше потрібні гроші, щоб KEEP свій бізнес на плаву.

Через масштаб краху бізнесу та втрату робочих місць на даний момент широкомасштабні дефолти по кредитах і пов’язані з ними банкротства банків видаються дуже ймовірними. «Враховуючи перспективи банківських кредиторів після COVID-19, — каже Кейсі, — дехто сумніватиметься в надійності своїх депозитів, незалежно від того, деноміновані вони в доларах».

І продовжує:

Чим тоді займатися бізнес? Вони T можуть знімати та зберігати готівку, щоб захистити себе; банкноти навряд чи є життєздатним способом оплати в сучасному світі. Але, можливо, стабільні монети, забезпечені доларом, представляють варіант...

Банки T KEEP достатньо резервів готівки, щоб кожен міг зняти свої гроші, коли забажає. Але стейблкойни роблять. Отже, чому б не покласти свої гроші в повністю зарезервовані стейблкойни замість частково зарезервованих банків? Ваші долари будуть у цілковитій безпеці, і ви також матимете можливість інвестувати в криптовалюти або позичати свої стейблкоїни з хорошим прибутком.

Як каже Кейсі, «оскільки емітент токенів зобов’язується зберігати повний еквівалент у резервах для всіх випущених токенів, вічне питання системи часткового резервування щодо гарантування депозитів перестає бути проблемою».

На жаль, це занадто добре, щоб бути правдою. Резервне забезпечення цих стейблкойнів — це дим і дзеркала, як і резервне забезпечення банків. Дійсно, він спирається на той самий трюк впевненості.

Дивіться також: Марек Ольшевскі - Чому ця глобальна криза є визначальним моментом для стейблкойнів

Резерви для чотирьох найбільших стейблкоїнів – USDT, USDC, Pax і BUSD – зберігаються в банках, переважно на депозитних рахунках, хоча деякі з них знаходяться на рахунках грошового ринку, забезпечених Казначейством США. Звичайно, банки мають страхування FDIC, але звичайні банківські депозитні рахунки теж. Якщо власні банківські депозитні рахунки компаній, застраховані FDIC, T , то небезпечні й депозитні рахунки, застраховані FDIC, на яких зберігаються резерви стейблкойнів.

Більш того, Страхування FDIC обмежене. Стандартний ліміт становить 250 000 доларів США на клієнта, депозитарну установу та категорію власності. Отже, компанія з кількома рахунками в ONE банку, баланси яких разом становлять 300 000 доларів США, покривається страхуванням лише на перші 250 000 доларів США. Але якщо бізнес має рахунки в двох різних банках із сумою менше 250 000 доларів США в кожному банку, то вони повністю застраховані.

Для чотирьох стейблкойнів, які я розглядав, кількість об’єднаних резервів на депозитних рахунках, здається, перевищує ліміти страхування FDIC. Дійсно, у випадку з Paxos, який керує запасами не лише власного стейблкойну Пакс, а також BUSD Binance, аудиторський звіт зокрема зазначено, що суми на депозитних рахунках перевищують обмеження FDIC. Отже, хоча резерви існують, вони не повністю застраховані. Якщо банки, в яких вони зберігаються, розоряться, резерви стейблкойнів, що перевищують ліміти FDIC, можуть бути конфісковані, щоб виручити банки.

Резервний статус стейблкойнів може бути трюком для впевненості, але інвестиційна можливість реальна.

Деякі емітенти стейблкойнів стверджують, що «депозити» стейблкойнів (долари, які ви платите, коли купуєте стейблкойни) мають право на Наскрізне страхування FDIC. Аргумент полягає в тому, що долари зберігаються на загальних рахунках від вашого імені. Але прохідне страхування FDIC має значні обмеження: наприклад, індивідуальні депозити людей у ​​загальних фондах мають бути чітко ідентифіковані та регулярно звітуватися. Він також виключає такі інвестиції, як пайові фонди та цінні папери. Ще не перевірено, чи зможуть емітенти стейблкойнів відповідати вимогам FDIC. І також не мають правового статусу стейблкойни, які випускаються Крипто та активно торгуються на них виключно з метою спекуляцій на криптовалютах. Спекулятивні активи T покриваються страхуванням FDIC.

Таким чином, резерви стейблкойнів можуть бути не повністю захищені страхуванням FDIC. А якщо T, то стейблкойни можуть бути менш безпечними, ніж звичайні банківські депозитні рахунки. Якщо люди справді інвестують у стейблкойни, тому що вважають, що вони безпечніші, ніж банківські депозитні рахунки, я боюся, що вони дозволили диму потрапити їм в очі, а дзеркала засліпити їх.

Це T означає, що інвестування в стейблкойни є поганою ідеєю. Зрештою, наближається те зменшення вдвічі, і є ймовірність інфляції. І прибутки від Крипто можуть бути справді хорошими. Резервний статус стейблкойнів може бути трюком для впевненості, але інвестиційна можливість реальна. Просто пам’ятайте, що ніщо ніколи не буває абсолютно безпечним, і не існує такого поняття, як безкоштовний обід.