Довгі та короткі Крипто : Bitcoin більше схожий на золото чи акції?

Під час недавніх ринкових потрясінь, Bitcoin (BTC) діяв не так, як некорельований актив, про який багато хто думав. Також не золото.

Коли ситуація BIT заспокоїлася (або коли ми звикли до нової волатильності), золото відновило свій підйом. Але є проблеми.

Виявляється, золото не таке взаємозамінне, як ми припускали.

Ти читаєш Довгі та короткі Крипто, інформаційний бюлетень, який уважно LOOKS сили, що рухають Ринки Криптовалюта . Його автором є керівник дослідницького відділу CoinDesk Ноель Ачесон. Він виходить щонеділі та пропонує підсумок тижня — з уявленнями й аналізом — з точки зору професійного інвестора. Ви можете підписатися тут.

Стрімкий попит у поєднанні з закриття НПЗ і обмеження на доставку спричинили дефіцит золотих монет і маленьких золотих злитків, які є найбільш популярними серед роздрібних інвесторів. І якщо вам таки вдасться ONE знайти, ви заплатите надбавку до спотової ціни.

Відповідно до для Bloomberg, спот-золото торгувалося за 1580 доларів США за унцію в середу, тоді як золоті монети продавалися за 1786 доларів США за унцію, а злитки 1 унція – за 1729 доларів США за унцію.

Золоті злитки та монети зазвичай продаються з премією до спотового продажу, але премія, очевидно, зараз є більш ніж удвічі його звичайний рівень у деяких форматах, і багато дилерів мають список очікування. Навіть кілобар, важчий ліфт (geddit?) для роздрібних інвесторів, ніж менші монети та злитки в 1 унцію, має набагато вищу націнку, ніж зазвичай.

Навіть великі купюри, які використовуються для розрахунків за ф’ючерсами, мають проблеми з пропозицією. Незвичайно те, що London Bullion Market Authority (LBMA) і COMEX, асоціації, розташовані в Лондоні та Нью-Йорку відповідно, які спільно встановлюють світову ціну на золото шляхом торгівлі нерозподіленими ф’ючерсами на золото та готівковими розрахунками, цього тижня випустили спільна заява запевнивши ринок у своїх запасах золота.

Та все ж історії спливли COMEX не може розрахуватися за деякими своїми ф’ючерсними контрактами стандартним 100-унційним золотим злитком і потребує імпортувати 400-унційні золоті злитки з Лондона. Минулого тижня CME Group (батьківська компанія COMEX) оголосила про новий ф'ючерсний контракт на золото з розрахунком у батончиках по 100 унцій, 400 унцій або 1 кілограм. Проте згідно до BullionStarстаном на п’ятницю в Нью-Йорку не було золотих злитків вагою 400 унцій.

Тут відбувається стільки всього, що ми могли б написати книгу, але наразі варто стежити за збоями у фізичних розрахунках ф’ючерсів на золото. Варто також пам’ятати, що на ринку Bitcoin можуть бути свої проблеми, але фактична доставка не є ONE з них.

Квартальні показники

Кінець першого кварталу 2020 року на цьому тижні дає нам гарну картину для відносних показників продуктивності та можливість подивитися, куди може рухатися ринок.

Падіння BTC було частиною широкомасштабного розгрому ринку з різким падінням більшості традиційних класів активів.

Як видно з діаграми вище, кореляція BTC до акцій різко зросла, а кореляція до золота впала.

Однак у довготривалому часовому проміжку зв’язок BTC/Gold є сильнішим, ніж зв’язок між Bitcoin та акціями, і ми очікуємо, що це знову стане нормою, коли Ринки отримають нові перспективи.

Наполовину пішло

Якщо ви останнім часом не жили під каменем (що можна пробачити, враховуючи те, що відбувається), ви, мабуть, чули про «хавінг» (або «розполовинення») Bitcoin . Якщо ви знайомі з Технології Bitcoin , ви знатимете, що це таке; якщо ні, добре, пристебніться.

Халвінг — це захоплююче розуміння того, як децентралізовані стимули можуть підтримувати систему програмної монетарної Політика з жорстким обмеженням. Для QUICK ознайомлення ось наш пояснювач (з відео!). Якщо вам потрібна додаткова інформація, понад 30 графіків і деякі детальні коментарі майнерів, а також подивіться на те, як це може вплинути на ціну, завантажте наш безкоштовний звіт.

Усередині ви побачите, як Технології біткойна та його ринок взаємопов’язані, на відміну від будь-якого іншого класу активів. Його цінність пояснюється стійкістю його протоколу, який не контролює жодна особа. У дедалі крихкішій системі фіатів, де правила змінюються залежно від зручності, це приверне увагу, навіть якщо це просто інтелектуальна цікавість.

Халвінг приверне цю увагу, оскільки підкреслює, наскільки новою є Технології біткойна. Більше того, це відбувається в той час, коли пропозиція фіатної валюти долає всі межі контролю. Зіставлення є різким і піднімає важливі питання про те, що є цінністю та наскільки ми повинні пожертвувати фундаментальними принципами заради зручності.

Незважаючи на те, що попередні два уловлення біткойна передували сильному Rally ціни, ми T можемо розраховувати на те, що це матиме такий же ефект. Ринок Bitcoin помітно відрізняється від того, яким був чотири роки тому, з іншим рівнем інституційної участі, більш складною ринковою структурою та більшою відповідністю макротенденціям. Зменшення тиску збуту через менший FLOW нових поставок може зіграти певну роль, так само як і наратив навколо халвінгу та додаткової уваги, яку він привертає.

Наративи формують настрої, які впливають на ціни, хоча інвестори можуть віддати перевагу дочекатися, поки фундаментальні показники стануть більш ясними. Але якщо коли-небудь був час, коли з будь-якої причини було доцільно зосередити увагу інвесторів на альтернативному механізмі постачання для потенційного накопичення вартості, то це зараз.

Ланки ланцюга

Binance, найбільша Крипто у світі за обсягом, купив CoinMarketCap, найпопулярніший сайт Крипто у секторі з точки зору трафіку. ВИНОС: В ексклюзивному інтерв’ю CoinDesk засновник і генеральний директор Binance Чанпен «CZ» Чжао назвав велику кількість користувачів сайту ONE із головних чинників угоди. Це натякає на новий поштовх до ринку роздрібних Крипто і можливу консолідацію в секторі Крипто , коли біржі купуватимуть допоміжні підприємства, щоб розширити свої послуги та охоплення. Залишається з’ясувати, як це змінить пропозиції CoinMarketCap і Binance та цільовий ринок – і чи Соціальні мережі інші біржі за подібними придбаннями.

Binance також був у новинах для делістингу токенів із кредитним плечем випускається платформою деривативів FTX, яка повторює довгу або коротку позицію з кредитним плечем 3x. ВИНОС: Binance назвав причину того, що користувачі T читали дрібний шрифт і, схоже, T усвідомлювали, що ці інструменти можуть втратити багато грошей, якщо з ними поводитись неправильно. З іншого боку, FTX, у якій Binance має нерозголошену частку, не стикався з подібними проблемами. Це може бути пов’язано з великою базою роздрібних користувачів Binance, тоді як користувачі FTX, ймовірно, більш досвідчені. У будь-якому випадку, це цікавий приклад саморегулювання – ці токени були прибутковими для біржі, оскільки вони генерували значний обсяг, але, знаєте, «захист користувачів на першому місці».

Дані ринку опціонів показує 4-відсотковий шанс Bitcoin досягаючи найвищих показників за весь час цього року та ймовірність 16% закінчити рік вище 10 000 дол. ВИНОС: Спред кол і пут можна використовувати для розрахунку ринкових очікувань щодо цін на момент закінчення терміну дії, але, як і всі ціни, вони реагують на інформацію та, швидше за все, продовжуватимуть рухатися вгору або вниз, коли NEAR терміни терміну дії та коли традиційні ринкові напрямки стануть більш чіткими.

Коли процентні ставки впадуть до нуля, як буде емітенти стейблкойнів покрити свої витрати? ВИНОС: Забезпечені доларом емітенти стейблкойнів отримують чистий прибуток на відсотках, які вони заробляють на депонованих доларах. Якщо це буде повністю знято зі столу, вони вдадуться до підвищення зборів? Чи вплине це на попит на стейблкойни, який зростає, оскільки все більше інвесторів зберігають надлишок готівки в стейблкойнах, а не в фіатній валюті?

Криптовалюта обмін даними фірми Kaiko зламався 12-13 березня рух ціни Bitcoin підкреслити роль ліквідності в нестабільності. ВИНОС: Подібні аналізи допомагають зрозуміти роль глибини ринку (розміру ордерів на покупку та попит) у волатильності – якщо пропозиції та попити можуть бути просто стерті з дошки різким рухом ціни, рух стане ще різкішим за відсутності рівнів підтримки. 12-13 березня глибина ринку зменшилася, а спреди значно розширилися, що посилило прослизання цін, волатильність і різке падіння.

Основні моменти аналітичної компанії Glassnode показники, які показують активність мережі Bitcoin відновлюється після аварії. ВИНОС: Мені подобаються мережеві показники – думати, що ми можемо отримати майже в реальному часі погляд на те, що насправді відбувається під капотом активу з точки зору руху, накопичення та впровадження… Збільшення активних адрес і кількості невеликих транзакцій свідчить про те, що паніка вщухає. А історичне порівняння більш езотеричних показників, таких як чистий нереалізований прибуток (NUPL) і ринкова вартість проти реалізованої вартості (MVRV), натякає на те, що ціна Bitcoin досягла дна.

Coinbase показує пальцем в кредитне плече в Крипто як головного винуватця катастрофи 12 березня. ВИНОС: Я згоден – багато облікових записів стверджували, що це було пов’язано з розпродажем будь-яких ліквідних активів для підвищення ліквідності для маржинальних вимог деінде. Хоча деякі з них могли бути, ми T бачили багато доказів. І якщо це були У цьому випадку це означало б набагато більшу присутність Крипто , ніж ми уявляли для великих інституційних інвесторів. Крім того, інтуїтивно не зрозуміло, що установи будуть виходити з дуже мінливого активу на шляху падіння, знаючи, що буде важко повернутися за такою ж ціною, якщо вони справді не матимуть інших більш ліквідних і менш мінливих активів у своєму портфелі – малоймовірний сценарій. Кредитне плече в похідних Bitcoin відносно високе, особливо на великих біржах, що робить трейдерів більш вразливими до маржинальних вимог, ніж в інших активах. І різке падіння відкритого інтересу показує, наскільки крах вплинув на ринок деривативів із кредитним плечем.

Після розгрому в середині березня повідомили кілька обмінів різкий підйом в нових реєстрацій користувачів. Наприклад, у Kraken кількість реєстрацій зросла на 83%, у Luno на 50% більше активних користувачів, а однорангова Крипто біржа Paxful подвоїла кількість реєстрацій. ВИНОС: Це ознака того, що люди хочуть застрахуватися від крихкості фіатної системи? Або це ознака нудьги в умовах карантину, коли все, що має санітарний ризик, залишається привабливим?

Серед ринкових потрясінь і розмов на традиційних Ринки про автоматичні вимикачі, заборони на короткі продажі та навіть повне закриття ринку, були якесь бурмотіння про застосування подібних заходів до Крипто Ринки. ВИНОС: Однак вони назавжди залишаться лише бурмотінням – Крипто Ринки T можуть закритися, незважаючи ні на що, і це добре.

Платформа з відкритим кодом GitHub поховав код Bitcoin CORE у покинутій вугільній шахті в арктичних горах. ВИНОС: Щоб додати загальному апокаліптичному відчуттю часу... (Я жартую. Начебто.)