Bitcoin: глобальний порт під час ринкового шторму?

Ноель Ачесон — ветеран аналізу компаній і директор з досліджень CoinDesk. Думки, висловлені в цій статті, належать автору.

Наступна стаття спочатку опублікована в Institutional Крипто від CoinDesk, щотижневий інформаційний бюлетень, присвячений інституційним інвестиціям у Крипто . Зареєструйтеся безкоштовно тут.

Після ринкових штормів за останні пару тижнів нам усім могли б бути корисні (відносно) хороші новини. І це так: шторми приносять руйнування, але також і ясність.

Коли я пишу, Bitcoin (BTC) підстрибує, але хто знає, через які шалені коливання він пройде до моменту публікації? Отже, ціну біткойна зараз не варто шукати ясності. Це більш екзистенціально, ніж це.

З хаосу останніх двох тижнів, у якому все рухалося разом, з’явилася більш чітка відмінність між класами активів.

Більша ясність сама по собі може бути гарною новиною, але те, що ми бачимо, ні.

Давайте ознайомимося з новими основами.

Будь дощ або світло

По-перше, акції: очікувані прибутки впали за всіма напрямками, можливо, на величезну суму. Кілька тижнів тому в США та Європі бізнес вирував, хоч і з трепетом. тепер, бари та ресторани закриті у багатьох населених пунктах скасовано Заходи , закрито магазини, приземлено літаки... Список секторів, на які вплинули необхідні противірусні заходи, довгий і тривожний.

Далі державні облігації: якщо є ONE , що ненавидить ринок BOND , так це інфляція. Згортання глобалізації в результаті звуження ланцюгів постачання підштовхне виробничі витрати, що вплине на ціни. Щедро розпорошуйте гроші по системі в надії стимулювати витрати під час кризи пропозиції, і ви посилите інфляційний тиск. Номінальна дохідність державного боргу знаходиться на історично низькому рівні; інфляція підштовхне ще більше реальних доходів до негативної території.

Для тих, хто турбується про інфляцію, Bitcoin навіть більш стійкий, ніж золото.

Що стосується корпоративних облігацій, різке падіння доходів у поєднанні зі зростанням витрат може спровокувати хвилю дефолтів.

А як щодо золота? Традиційна безпечна гавань, ймовірно, матиме успіх у середньостроковій перспективі, оскільки інвестори пам’ятають про її антиінфляційні властивості. Золото традиційно краще в середовищі з низькими ставками – сьогодні таких не бракує. Крім того, відсутність доходу робить її менш вразливою до падіння економічної активності.

А ще є Bitcoin. Його висока волатильність робить його непридатним для багатьох інвесторів. Але ті, хто вважає, що золото має сенс у цьому божевільному світі, швидше за все, придивляться до нього ближче, особливо після шторму, який змінив перспективу, який ми щойно пережили (ймовірно, буде ще більше). Навіть ті, хто скептично ставиться до місця золота в диверсифікованому портфелі, обов’язково зацікавляться цифровою альтернативою, яка вирішує деякі слабкі місця металу, одночасно виявляючи взаємозв’язки з економікою в цілому, яких не має жоден інший актив.

Минулого тижня я писав про те, як це не безпечна гавань. Ось у чому річ: цього T повинно бути.

Сee також: Із загостренням цієї кризи Bitcoin знову стане надійним притулком

Для тих, хто турбується про інфляцію, Bitcoin навіть більш стійкий, ніж золото. Його жорсткий ліміт і попередньо запрограмована поставка стійкі до коливань ціни. Однак різкий стрибок ціни на золото, ймовірно, збільшить пропозицію на ринок, оскільки виробництво наростає, і навіть може вплинути на очікуваний ліміт пропозиції, оскільки альтернативні методи видобутку стануть прибутковими.

Для тих, кого хвилює різкий економічний спад, Bitcoin є практично єдиним активом, на який макроекономіка не впливає безпосередньо. Немає доходів, які потрібно скорочувати, і ланцюжків поставок, які б перешкоджали доступу. Зовнішні фактори, такі як витрати на енергію та ланцюжки поставок, можуть впливатишахтарська економіка, але Bitcoin сам пристосовується до змін у обслуговуванні своєї мережі. Коли майнери закриваються, Bitcoin стає дешевшим, що зрештою робить підприємство знову прибутковим.

Збережіть його на чорний день

Що робить Bitcoin ще більш унікальним класом активів, так це те, що він може бути такимопосередковано значною мірою під впливом макроекономіки. Вплив матиме багато векторів, але особливо м’яка монетарна Політика, валютні Ринки, економіка, що розвивається, і популістські тенденції.

1) М'яка монетарна Політика: Оскільки центральні банки в усьому світі атакують Ринки всіма можливостями, обмеження пропозиції грошей були викинули з вікна. У міру розгортання цієї кризи сума грошей, яка надійде в систему для допомоги не лише Ринки , але й громадянам і компаніям, затьмарить те, що ми бачили в 2008 році. Тоді Ринки погрожували втиснути економіку в стіну, тому заспокоїти їх було найважливішим. Зараз загроза економіці вганяє Ринки в стіну. Звичайна тактика, спрямована на погашення паніки на ринку, T стимулюватиме попит, який охоплений примусовими зупинками, втратою робочих місць і загальним страхом.

Можливо, друк грошей може допомогти, якщо вони дійсно потраплять до рук споживачів, але це створить інфляційний тиск в економіці, у якій не залишиться інструментів для боротьби з ним. Звичайною антиінфляційною зброєю є підвищення процентних ставок, але це в умовах великої заборгованості може спровокувати WAVES корпоративних і навіть суверенних дефолтів.

Зростаючий інфляційний тиск і постійне зниження вартості валюти, швидше за все, підвищать інтерес до дезінфляційних активів, таких як Bitcoin і золото, які також можна використовувати для оплати за деяких обставин.

2) Валютні Ринки: Інвестори в усьому світі тікають у долари, підвищуючи його вартість відносно інших валют. Це могло б допомогти американському споживачу, зробивши імпорт дешевшим, якби імпорт T переривався через обмеження ланцюга поставок. Але зі зміцненням долара промисловість США стане неконкурентоспроможною, а іноземні власники боргових зобов’язань, деномінованих у доларах, можуть стати дефолтом. Витрати інших країн на імпорт і обслуговування боргу різко зростуть, послаблюючи їхні валюти та ще більше підштовхуючи долар.

Підвищення попиту на долари може призвести до кризи валютної ліквідності – своп-лінії, надані іноземним центральним банкам під час інтервенції ФРС минулої неділі, були ще більше розширені в четвер, що є тривожною ознакою того, що початкових заходів було T , щоб зняти напругу на валютних Ринки.

Дивіться також: У невідоме: немає обмежень на грошові вливання ФРС

Зростають заклики до узгоджених дій, подібних до 1985 року Плаза Аккорд, але змусити економічні повноваження Соціальні мережі приклад уряду «Америка перш за все», чий лідер базував більшу частину своєї кампанії на обіцянках стіни, буде набагато важчим викликом, ніж у відчаї після стагфляції кінця 20 століття.

Оскільки тріщини у світовому валютному порядку стають дедалі очевиднішими, економісти та інвестори будуть запитувати, як виглядатиме наступний грошовий порядок. Bitcoin може бути або не бути частиною цього рішення, але він єновий інструмент у коробці.

3) Економіки, що розвиваються: різке зростання цін у доларовому еквіваленті в поєднанні з різким скороченням попиту може підштовхнути недоларові економіки до рецесії, що, ймовірно, призведе до соціальних заворушень. У деяких частинах світу на це можуть відповісти швидкою помстою або навіть змінити режим. Конфіскаційна упередженість політичних партій, які ведуть боротьбу за владу, може активізувати інтерес у ліквідному та напівприватному сховищі вартості.

4) Народницькі тенденції: Хоча більш усталені демократії справлятимуться з рецесіями та соціальними заворушеннями шляхом переговорів і компромісів, навіть вони можуть відхилитися в бік популістських тенденцій. Швидше за все, вони матимуть форму додаткової підтримки для перевантажених систем охорони здоров’я, а також для громадян і компаній, які сильно постраждали від примусових зупинок і, як наслідок, падіння попиту.

Щоб KEEP вигляд збалансованих бюджетів, ця підтримка, ймовірно, оплачуватиметься через фіскальну Політика, що означає підвищення податків. Хоча Bitcoin ніколи не слід використовувати для уникнення податків (ніколи, гаразд?), інвестори в деяких юрисдикціях можуть вважати, що ризик суворих штрафів у випадку спіймання того вартий.

Але що важливіше, фіскальні заходи, як правило, більш м’які щодо приросту капіталу, ніж щодо високих доходів, у дусі заохочення інвестицій. Це може підштовхнути заможних людей до активів із високим профілем ризику та прибутку.

Погоня за веселками

На ринку, де все зростає, пил, що утворюється, може BLUR загальне бачення. Після проливного шторму є пошкодження, але пилу немає. Краї чіткіші, а кольори більш яскраві. Щоб розширити метафору, можливо, WED ще деякий час T зійде, але, коли ми по-новому поглянемо на попередні припущення, цілком імовірно, що інвестори в усьому світі побачать у Bitcoin атрибути, які досі не були такими важливими.

Це, очевидно, не інвестиційна порада, і всі інвестори працюють за різними параметрами ризику та прибутку. Це нагадування про те, що ми всі маємо ставити під сумнів припущення, бути поінформованими, ставити різні запитання та все добре обмірковувати. І зараз найкращий час для цього, ніж будь-коли раніше.

Повідомлення: жодна інформація в цьому інформаційному бюлетені не повинна розглядатися як інвестиційна порада. Автор є довгостроковим власником невеликої кількості Bitcoin та ефіру. Її думки належать їй і не обов’язково збігаються з думками CoinDesk.