Bitcoin: Isang Global Port sa isang Bagyo sa Market?

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at direktor ng pananaliksik ng CoinDesk. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay sariling may-akda.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang lingguhang newsletter na nakatuon sa pamumuhunan sa institusyon sa mga asset ng Crypto . Mag-sign up nang libre dito.

Pagkatapos ng mga bagyo sa merkado sa nakalipas na dalawang linggo, lahat tayo ay maaaring gumamit ng ilang (medyo) mabuting balita. At ito ay: Ang mga bagyo ay nagdudulot ng pagkawasak ngunit din ng kalinawan.

Habang nagsusulat ako, Bitcoin (BTC) ay tumatalbog, ngunit sino ang nakakaalam kung anong mga ligaw na pag-indayog ang napagdaanan nito sa oras na mailathala ito? Kaya, ang presyo ng bitcoin ay hindi kung saan hahanapin ang kalinawan ngayon. Ito ay mas existential kaysa doon.

Mula sa kaguluhan sa nakalipas na dalawang linggo, kung saan ang lahat ay gumalaw nang sama-sama, isang mas malinaw na pagkakaiba ang lumitaw sa pagitan ng mga klase ng asset.

Ang higit na kalinawan mismo ay maaaring magandang balita, ngunit ang nakikita natin ay hindi.

Maglakad tayo sa mga bagong batayan.

Umulan man o umaraw

Una, equities: Ang mga inaasahang kita ay bumaba sa kabuuan, posibleng sa napakalaking halaga. Ilang linggo na ang nakalipas, sa U.S. at Europe, umuugong ang negosyo, kahit na may kaba. ngayon, sarado ang mga bar at restaurant sa maraming sentro ng populasyon, nakansela ang mga Events , nagsara ang mga tindahan, naka-ground ang mga eroplano…. Ang listahan ng mga sektor na naapektuhan ng mga kinakailangang pag-iingat sa virus ay mahaba at nakakaalarma.

Susunod, mga bono ng gobyerno: Kung mayroong ONE bagay na kinasusuklaman ng merkado ng BOND , ito ay inflation. Ang pag-unwinding ng globalisasyon bilang resulta ng paghihigpit ng mga supply chain ay magtutulak sa mga gastos sa pagmamanupaktura na magpapakain sa mga presyo. Liberal na iwiwisik ang pera sa paligid ng sistema sa pag-asang mapasigla ang paggasta, sa isang krisis sa suplay, at idagdag mo ang presyon ng inflationary. Ang mga nominal na ani sa pampublikong utang ay nasa mababang antas ng kasaysayan; itutulak ng inflation ang mas maraming tunay na ani sa negatibong teritoryo.

Para sa mga nag-aalala tungkol sa inflation, ang Bitcoin ay mas lumalaban kaysa sa ginto.

Tulad ng para sa mga corporate bond, ang matinding pagbaba sa mga kita kasama ng pagtaas ng mga gastos ay maaaring mag-trigger ng wave of defaults.

Paano naman ang ginto? Ang tradisyunal na ligtas na kanlungan ay malamang na gagana nang maayos sa katamtamang termino habang naaalala ng mga mamumuhunan ang mga anti-inflationary na katangian nito. Ang ginto ay tradisyonal na lumalampas sa pagganap sa mababang rate na kapaligiran - walang kakulangan sa mga araw na ito. Dagdag pa, ang kakulangan nito sa kita ay ginagawang mas mahina sa pagbaba ng aktibidad sa ekonomiya.

At pagkatapos ay mayroong Bitcoin. Ang mataas na pagkasumpungin nito ay ginagawang hindi angkop para sa maraming mamumuhunan. Ngunit ang mga nag-iisip na ang ginto ay may katuturan sa mundong ito na nabaliw ay malamang na susuriin nang mas malapitan, lalo na pagkatapos ng bagyong nagbabago ng pananaw na kakatapos lang natin (may malamang na higit pa). Kahit na ang mga nag-aalinlangan sa lugar ng ginto sa isang sari-sari na portfolio ay tiyak na mausisa tungkol sa isang digital na alternatibo na lumulutas sa ilan sa mga mahinang punto ng metal habang inilalantad ang mga relasyon sa mas malawak na ekonomiya na wala sa ibang asset.

Noong nakaraang linggo ay nagsulat ako tungkol sa kung paano hindi ito isang ligtas na kanlungan. Narito ang bagay: T ito kailangang maging.

See din: Habang Lumalala ang Krisis na Ito, Magiging Safe Haven Muli ang Bitcoin

Para sa mga nag-aalala tungkol sa inflation, ang Bitcoin ay mas lumalaban kaysa sa ginto. Ang hard cap at pre-programmed na supply nito ay immune sa mga pagbabago sa presyo. Ang isang matalim na pagtalon sa presyo ng ginto, gayunpaman, ay malamang na magdadala ng mas maraming supply sa merkado habang ang produksyon ay lumalakas, at maaaring makaapekto sa tinantyang limitasyon ng supply habang ang mga alternatibong pamamaraan ng pagmimina ay nagiging kumikita.

Para sa mga nag-aalala tungkol sa isang matinding pagbagsak ng ekonomiya, ang Bitcoin ay halos ang tanging asset na hindi direktang naapektuhan ng macroeconomics. Walang kita na puputulin at walang supply chain na hahadlang sa pag-access. Ang mga panlabas na salik gaya ng mga gastos sa enerhiya at mga supply chain ay maaaring makaapektoekonomiyang minero, ngunit ang Bitcoin mismo ay nag-aayos para sa mga pagbabago sa pagpapanatili ng network nito. Kapag nagsara ang mga minero, nagiging mas mura ang Bitcoin sa minahan, na sa kalaunan ay muling kumikita ang negosyo.

I-save ito para sa tag-ulan

Ang dahilan kung bakit ang Bitcoin ay higit na isang natatanging klase ng asset ay maaari itong maginghindi direkta naapektuhan ng macroeconomics, sa malaking paraan. Ang epekto ay magmumula sa maraming vectors, ngunit lalo na ang maluwag Policy sa pananalapi , ang mga currency Markets, umuusbong na ekonomiya at populist tendencies.

1) Maluwag na Policy sa pananalapi: Sa pamamagitan ng mga sentral na bangko sa buong mundo na naabot ang mga Markets sa anumang makakaya nila, ang mga hadlang sa supply ng pera ay naging itinapon sa bintana. Habang lumalaganap ang krisis na ito, ang halaga ng pera na papasok sa sistema upang tumulong hindi lamang sa mga Markets kundi pati na rin sa mga mamamayan at kumpanya ay hihigit sa nakita natin noong 2008. Noon, ang mga Markets ay nagbabanta na itaboy ang ekonomiya sa isang pader, kaya ang pagtiyak sa kanila ang pinakamahalaga. Ngayon ang banta sa ekonomiya ay nagtutulak sa mga Markets sa pader. Ang karaniwang mga taktika na nagpapahina sa mga panic sa merkado ay T magpapasigla sa demand na umuusad mula sa ipinag-uutos na pagsasara, pagkawala ng trabaho at pangkalahatang takot.

Maaaring makatulong ang pag-imprenta ng pera kung talagang mapupunta ito sa mga kamay ng mga mamimili, ngunit lilikha ito ng inflationary pressure sa isang ekonomiya na walang mga tool na natitira upang labanan ito. Ang karaniwang armas na anti-inflation ay ang pagtataas ng mga rate ng interes - ngunit ang paggawa nito sa isang kapaligirang may malaking utang na loob ay maaaring mag-trigger ng mga WAVES ng corporate at maging ang mga sovereign default.

Ang lumalagong mga panggigipit sa inflationary at tuluy-tuloy na pagbaba ng halaga ng pera ay malamang na magpapataas ng interes sa disinflationary asset gaya ng Bitcoin at ginto na maaari ding gamitin para sa pagbabayad sa ilang sitwasyon.

2) Mga Markets ng pera: Ang mga mamumuhunan sa buong mundo ay tumatakas sa dolyar, na itinutulak ang halaga nito na may kaugnayan sa iba pang mga pera. Makakatulong ito sa consumer ng US sa pamamagitan ng paggawa ng mga pag-import na mas mura, kung ang mga pag-import ay T maabala ng mga paghihigpit sa supply chain. Ngunit sa isang mas malakas na dolyar, ang pagmamanupaktura ng US ay magiging hindi mapagkumpitensya, at ang mga dayuhang may hawak ng utang na denominado sa dolyar ay maaaring itulak sa default. Ang mga gastos sa pag-import at serbisyo sa utang ng ibang mga bansa ay tataas, papahina ang kanilang mga pera at lalo pang tataas ang dolyar.

Ang lumalagong demand para sa mga dolyar ay maaaring humantong sa isang currency liquidity crunch – ang mga linya ng swap na pinalawig sa mga dayuhang sentral na bangko sa interbensyon ng Fed noong nakaraang Linggo ay pinalawak pa noong Huwebes, isang nakababahala na senyales na ang paunang panukala ay T sapat upang mapawi ang strain sa mga Markets ng FX .

Tingnan din: Into the Unknown: Walang Limit sa Fed Money Injections

Dumarami ang mga tawag para sa pinagsama-samang pagkilos na katulad noong 1985 Plaza Accord, ngunit ang pagkuha ng mga kapangyarihang pang-ekonomiya upang Social Media ang pamumuno ng isang "America First" na pamahalaan na ang pinuno ay nakabatay sa karamihan ng kanyang kampanya sa mga pangako ng isang pader ay magiging isang mas mahirap na hamon kaysa sa post-stagflation desperasyon ng huling bahagi ng ika-20 siglo.

Dahil lalong lumilitaw ang mga bali sa pandaigdigang currency order, magtatanong ang mga ekonomista at mamumuhunan kung ano ang magiging hitsura ng susunod na monetary order. Ang Bitcoin ay maaaring bahagi o hindi sa solusyon na iyon ngunit ito ayisang bagong tool sa kahon.

3) Mga umuusbong na ekonomiya: Ang matalim na pagtaas ng mga presyong nakabatay sa dolyar, na sinamahan ng isang demand crunch, ay maaaring itulak ang mga hindi dolyar na ekonomiya sa recession, na malamang na humantong sa panlipunang kaguluhan. Sa ilang bahagi ng mundo, ito ay maaaring matugunan ng mabilis na paghihiganti o kahit na pagbabago ng rehimen. Ang pagkiling sa pagkumpiska ng mga partidong pampulitika na naglalakbay sa isang pakikibaka sa kapangyarihan ay maaaring paigtingin ang interes sa isang likido at semi-pribadong tindahan ng halaga.

4) Mga hilig ng populis: Habang ang mas matatag na mga demokrasya ay haharap sa mga recession at kaguluhan sa lipunan sa pamamagitan ng mga negosasyon at trade-off, kahit na maaari silang lumihis sa mga hilig ng populist. Ang mga ito ay malamang na magkakaroon ng anyo ng karagdagang suporta para sa labis na mga sistema ng kalusugan, gayundin para sa mga mamamayan at kumpanyang naapektuhan ng mga ipinag-uutos na pagsasara at nagreresulta sa pagbagsak ng demand.

Upang KEEP ang pagkukunwari ng mga balanseng badyet, malamang na babayaran ang suportang ito sa pamamagitan ng Policy sa pananalapi , na nangangahulugang mga pagtaas ng buwis. Bagama't hindi kailanman dapat gamitin ang Bitcoin upang maiwasan ang mga buwis (hindi kailanman, ok?), maaaring madama ng mga mamumuhunan sa ilang hurisdiksyon na sulit ang panganib ng matitinding parusa kapag nahuli.

Ngunit higit sa lahat, ang mga hakbang sa pananalapi ay karaniwang mas maluwag sa mga kita ng kapital kaysa sa mataas na kita, sa diwa ng paghikayat sa pamumuhunan. Maaari nitong itulak ang mga indibidwal na may mataas na halaga tungo sa mga asset na may mataas na risk-return profile.

Hinahabol ang mga bahaghari

Sa isang merkado kung saan tumataas ang lahat, ang nagreresultang alikabok ay maaaring BLUR ng malaking larawan ng paningin. Pagkatapos ng isang basang-basang bagyo ay may pinsala, ngunit ang alikabok ay nawala. Ang mga gilid ay mas matalas at ang mga kulay ay mas makulay. Upang palawakin pa ang isang metapora, marahil ay T sumisikat ang SAT nang ilang sandali, ngunit sa panibagong pagtingin natin sa mga dati nang pinanghahawakang pagpapalagay, malamang na makikita ng mga mamumuhunan sa buong mundo ang mga katangian ng Bitcoin na hanggang ngayon ay hindi pa gaanong mahalaga.

Hindi ito payo sa pamumuhunan, malinaw naman, at lahat ng mamumuhunan ay nagtatrabaho sa ilalim ng iba't ibang mga parameter ng pagbabalik ng panganib. Ito ay isang paalala na dapat tayong lahat ay magtanong sa mga pagpapalagay, makakuha ng kaalaman, magtanong ng iba't ibang mga katanungan at mag-isip ng mga bagay-bagay. At ngayon ay isang mas mahusay na oras upang gawin iyon kaysa dati.

Disclosure: Wala sa newsletter na ito ang dapat kunin bilang payo sa pamumuhunan. Ang may-akda ay isang pangmatagalang may hawak ng isang maliit na halaga ng Bitcoin at ether. Ang kanyang mga opinyon ay kanyang sarili at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga opinyon ng CoinDesk.