Із загостренням цієї кризи Bitcoin знову стане надійним притулком

Ошо Джа — інвестор, фахівець із обробки даних і керівник технологічної компанії, який любить знаходити й аналізувати унікальні набори даних для інвестування як на державних, так і на приватних Ринки.

Тиждень 9 березня був успішним, незалежно від того, на якому ринку ви торгуєте та інвестуєте. Ринки стрімко зростають, Ринки стрімко падають, довгі позиції дають просідання, короткі позиції зупиняються через внутрішньоденні відскоки. Хоча настрої інвесторів на всіх Ринки були негативними, також було відчуття збентеження, оскільки «не було де сховатися» з точки зору активів. Цікаво, що я ще не спілкувався ні з ким, хто зробив «справжнє вбивство» під час торгівлі того тижня. Найкраще досягли успіху ті, хто перейшов з активів у долари США/тверду валюту і тепер має багато варіантів щодо того, куди інвестувати цей капітал.

12 березня ц.р. Bitcoin (BTC), який уже знизився з $9200 до $7700, а потім до $7200 за кілька попередніх днів, впав з $7200 до $3800, перш ніж різко піднятися та зупинитися на $4800 до $5200. Цей крок перевірив рішучість Bitcoin біткойнів, які очікували, що майбутній халвінг продовжить підвищувати ціну. Подібним чином впали настрої щодо Крипто короля та провідної децентралізованої валюти, і багато хто вказував на те, що біткойн не зміг бути хеджуванням у скрутні часи – те, що довго вважалося само собою зрозумілим через природу Bitcoin«цифрового золота». Однак я вважаю, що ці інвестори помиляються у своєму аналізі, і природа Bitcoin залишається надійним притулком.

Дивіться також: Ноель Ачесон: Чому розповідь про безпечне притулок біткойна вилетіла з вікна

Раніше того тижня я написав a короткий пост про мої думки щодо зниження BTC з 9200 до 7700 доларів. У ньому я зазначив, що ціни на золото також знижуються разом із акціями та курсами. Моя підозра полягала в тому, що сталася якась криза ліквідності, що спричинило каскадний розпродаж активів. Це більш-менш відбулося саме так, як і ONE було очікувати: наприкінці тижня всі Ринки знизилися, а Федеральна резервна система втрутилася з ін’єкцією ліквідності для короткострокових Ринки. Ця ін'єкція ліквідності включала розширення визначення застави.

Ринки репо: Канарка у вугільній шахті

Працюючи як зі ставками, так і з акціями, я помітив, що трейдери акцій схильні ігнорувати зміни ставок, і це, на жаль, марна трата дуже потужного сигналу. Зокрема, «значні» або «дивні» рухи на короткострокових Ринки сигналізують про зміни в базових потребах учасників ринку в ліквідності. Хоча Ринки репо мають багато тонкощів і динаміки, ось загальний опис того, що вони роблять і як їх ONE використовувати.

Для контексту, репо (угода про зворотний викуп) — це короткострокова позика (як правило, на ніч), коли ONE сторона продає цінні папери іншій і погоджується викупити ці цінні папери в NEAR час за вищою ціною. Цінні папери служать заставою, а різниця в ціні між початковим продажем і зворотним викупом є ставкою репо, тобто відсотками, сплаченими за кредитом. Зворотне репо є протилежністю цьому, тобто ONE сторона купує цінні папери та погоджується продати їх пізніше.

Ринки репо виконують дві важливі функції для широкого ринку. По-перше, такі фінансові установи, як хедж-фонди та брокери-дилери, які часто володіють великою кількістю цінних паперів і невеликою кількістю готівки, можуть позичати у фондів грошового ринку або взаємних фондів, які часто мають багато готівки.

Ця криза ліквідності та подальше державне втручання закладає основу для прийняття біткойна як безпечного активу.

Хедж-фонди можуть використовувати цю готівку для Фінанси повсякденних операцій і торгів, а фонди грошового ринку можуть заробляти відсотки на свою готівку з невеликим ризиком. Здебільшого цінні папери, які використовуються як забезпечення, є казначейськими облігаціями США.

Друга функція Ринки репо полягає в тому, що ФРС має важіль для проведення монетарної Політика. Купуючи або продаючи цінні папери на ринку репо, він може вливати або вилучати гроші з фінансової системи. Після світової фінансової кризи Ринки РЕПО стали ще більш важливим інструментом для ФРС. Безумовно, краху 2008 року передували дивні рухи на Ринки репо, що показало, яким хорошим індикатором може бути майбутнє репо.

Крихкість нашої поточної фінансової системи

З розпродажем акцій все більшими і більшими рухами, а Ринки стають все більш нестабільними, ФРС влила ліквідність на короткострокові Ринки. У той час як деякі заголовки стверджують, що ФРС витратила 1,5 трильйона доларів на нещодавню спробу заспокоїти фондові Ринки, ці заголовки є BIT сенсаційними та намагаються прирівняти дії минулого тижня до TARP (програма допомоги проблемним активам, яка дозволила ФРС викуповувати токсичні борги з банківських балансів разом із акціями зазначених банків). І я кажу це як людина, яка дуже мало довіряє ФРС. Це була T допомога, а крок до заспокоєння Ринки фінансування, і гроші тепер є частиною Ринки репо, що робить їх короткостроковим боргом.

Дивіться також: Незважаючи на падіння цін на Bitcoin , Крипто є безпечною гаванню на Близькому Сході

Давайте зробимо крок назад і подумаємо, що це означає: на короткострокових Ринки , де сторони обмінюються дуже ліквідною заставою, виникла криза фінансування, що означає, що учасники ринку загалом T мали готівки або T хотіли застави в обмін на готівку, і потребували втручання ФРС, щоб продовжити функціонування. Немає способу оцінити це як позитив. Це значною мірою пояснило б дикі рухи та безпрецедентні прибутковості, які досягли всієї кривої прибутковості. Що ще гірше, це не нове явище. У вересні 2019 року також була криза фінансування. Зрозуміло, що Ринки репо борються без втручання ФРС.

Враховуючи стрімкі розпродажі, які ми спостерігали нещодавно, і неспокій на Ринки казначейських облігацій, я підозрюю, що деякі фонди були застигнуті зненацька, особливо зміною ф’ючерсів на нафту, і не змогли отримати фінансування. Потім це призвело до продажу активів для отримання грошей, а потім до каскаду продажів на різних Ринки.

А як щодо BTC (і золота)?

Щоб уточнити, я KEEP ставити «і золото» в дужках, оскільки коментар стосується обох Ринки , враховуючи характер їхньої постійної пропозиції. Я вважаю, що BTC є кращою версією золота, оскільки його дефіцит серед інших переваг. Однак золото захоплювало людство з... ну, на світанку людства. Тож хоча я вважаю, що BTC є кращим варіантом, золото має місце в портфелях, які не зовсім готові до цифрових валют.

Bitcoin провів поганий тиждень, відновивши більшу частину прибутків 2019 року, але залишившись позитивним у річному вимірі (хоча нещодавно він знову зріс). Ось позитивні моменти: Bitcoin і традиційні безпечні активи були розпродані, Bitcoin зараз торгується дуже дешево в розрахунку на долари США, а фундаментальний аналіз і ціннісні пропозиції залишаються незмінними. Через новий, більш нестабільний характер біткойна рухи на цьому ринку, природно, будуть більш екстремальними.

Статус безпечної гавані залишається незмінним

Люди думають, що Bitcoin втратив варіант використання безпечного активу, але ця криза ліквідності та подальше державне втручання закладає основу для прийняття біткойна як безпечного активу.

Легко говорити про довгострокові тези та інші «надії» перед обличчям найбільш екстремального нещодавнього падіння ринку, що зароджується, і ігнорувати той факт, що TON людей втратила TON грошей. Отже, давайте розглянемо короткострокову тезу:

Аналіз «першого рівня» прийшов би до висновку, що BTC знизився, а акції впали, і тому немає «запасу цінності» і він не функціонує як «безпечна гавань». Я не можу підкреслити, наскільки цей коментар марний, і маскувати його під «аналіз» дещо образливо. Будь-хто з посередніми навичками програмування може побудувати дві лінії та вказати на кореляцію – яку цінність додав цей аналіз? Жодного.

Крім цього, розглянемо золото в 2008 році. Ціни на золото різко впали на початку фінансової кризи лише для Rally після TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facilities), яка була програмою для збільшення доступності кредитів і підтримки економічної активності шляхом сприяння відновленню випуску цінних паперів, забезпечених активами споживачів і малого бізнесу.

На відміну від TARP, гроші TALF надходили від ФРС, а не від Казначейства США, тому програма не потребувала схвалення Конгресу, але акт Конгресу змусив ФРС розкрити, як позичалися кошти. Були впроваджені інші заходи допомоги, а потім додатково підкріплені кількісним пом’якшенням (QE), коли центральні банки купують заздалегідь визначену кількість державних облігацій, щоб збільшити пропозицію грошей і влити гроші безпосередньо в економіку.

У США QE почався в листопаді 2008 року і закінчився через шість років і 4,5 трильйона доларів. Це служить для ілюстрації того, що надійні активи можуть бути розпродані під час кризи ліквідності, але згодом інвестори починають бачити потребу в активах із надійними грошовими властивостями, які забезпечують захист від девальвації валюти.

Дивіться також: Готівка — це нова надійна гавань, оскільки Крипто, золото продовжує накопичуватися

На Криптовалюта Ринки наростали ознаки відкату. Я особисто спостерігаю за позиціями кредитного плеча Bitmex, щоб отримати інформацію про те, де знаходиться ринок. Щоразу, коли позиції кредитного плеча накопичуються до екстремального рівня, ринок прагне (можливо, змушений) рухатись у протилежному напрямку та знищити позиції кредитного плеча. На Bitmex було понад 1 мільярд доларів кредитного плеча, і, судячи з того, що я востаннє читав, приблизно 700 мільйонів доларів з них було знищено протягом тижня розпродажу. Це болісне, але необхідне очищення.

Оскільки Bitcoin — це видобута монета з модельними витратами на виробництво, фундаментальним інвесторам важливо уважно Соціальні мережі поведінкою майнерів. Напередодні аварії запаси майнерів накопичилися. Майнери або продають монети на ринку, або створюють резерви для продажу, коли ціни будуть більш сприятливими. Це називається МРТ (майнерський інвентар). Chainalysis опублікував цю захоплюючу діаграму, яка показує інвентар, створений майнерами, проти інвентарю, надісланого на біржі. ONE припустити, що накопичення майнерів є ознакою того, що існує очікування зростання ціни, але криза ліквідності викидає все це з вікна, І історичні дані свідчать про те, що прибутки кращі, коли майнери не накопичують.

Тож куди нам далі йти?

Втрата грошей – це відстой, але коли ви інвестуєте чи торгуєте, до цього слід звикнути. Якщо ви Stellar інвестор, ви, ймовірно, все ще втрачаєте гроші в 40 відсотків часу. Таким чином, короткострокова перспектива показує можливість для купівлі, оскільки минулого тижня ми спостерігали значну капітуляцію. BTC Alternative.me Індекс страху та жадібності передбачає разючу зміну порівняно з минулим місяцем, змінивши оцінку з 59 (жадібність) до 8 (страх), показуючи, що зараз страх є рушійною силою ринку, і майже завжди краще купувати, коли інші бояться.

Але я б закликав бути обережними. Поки ми не побачимо, що BTC, золото та казначейські облігації відійдуть від індексу S&P 500, тобто не порушать їх недавню кореляцію, я обережно використовую капітал.

На довгому горизонті все йде за планом. До халвінгу ще кілька кварталів і місяців. Майнери, які вже відчувають біль від цього зниження ціни, продовжуватимуть боротися за отримання прибутку, оскільки винагорода за блоки зменшиться вдвічі. У неділю, 15 березня, ФРС знизив базові процентні ставки до 0 відсотків і оголосив про купівлю облігацій і цінних паперів на 700 мільярдів доларів, щоб заспокоїти фінансові Ринки та створити економічний стимул. Після нещодавнього падіння акцій багато хто з нас припускав, що ФРС запровадить нову форму QE. Якщо історія нам не вірить, це, швидше за все, перша з багатьох програм купівлі активів.

Наближається принтер грошей, і коли він почнеться, основні активи, такі як BTC і золото, підуть на користь. Фондовий ринок висловився, він вимагає економічного стимулювання та протягом останнього року показав, що без урядових вливань ліквідності він не зможе підтримувати поточне зростання.