Habang Lumalala ang Krisis na Ito, Magiging Safe Haven Muli ang Bitcoin

Si Osho Jha ay isang mamumuhunan, data scientist at tech company executive na nasisiyahan sa paghahanap at pagsusuri ng mga natatanging set ng data para sa pamumuhunan sa parehong pampubliko at pribadong Markets.

Ang linggo ng Marso 9 ay isang biyahe anuman ang market na iyong kinakalakal at namumuhunan. Ang mga Markets ay tumataas, ang mga Markets ay bumababa, nagnanais na kumuha ng mga drawdown, ang mga shorts ay humihinto sa intraday bounce. Bagama't negatibo ang sentimento ng mamumuhunan sa mga Markets , nagkaroon din ng pagkalito dahil "wala nang mapagtataguan" sa mga tuntunin ng mga asset. Kapansin-pansin, hindi ko pa nakakausap ang sinumang gumawa ng "tunay na pagpatay" sa kalakalan sa linggong iyon. Ang mga pinakamagaling ay ang mga lumipat sa labas ng mga asset at sa USD/hard currency at ngayon ay may maraming mga pagpipilian kung saan ibibigay ang kapital na iyon.

Noong Marso 12, Bitcoin (BTC), na nasubaybayan na mula $9,200 hanggang $7,700 at pagkatapos ay naging $7,200 sa mga nakaraang araw, bumagsak mula $7,200 hanggang $3,800 bago tumaas at nanirahan sa $4,800 hanggang $5,200. Sinubukan ng hakbang ang paglutas ng mga Bitcoin bulls na umasa na ang paparating na paghahati ay patuloy na magtataas ng presyo. Katulad nito, bumagsak ang damdamin sa hari ng Crypto at nangungunang desentralisadong pera, na maraming tumuturo sa kabiguan ng bitcoin na maging isang bakod sa mga oras ng kaguluhan - isang bagay na matagal nang ipinapalagay na ibinigay dahil sa likas na katangian ng "digital gold" ng Bitcoin. Ako, gayunpaman, naniniwala na ang mga mamumuhunan na ito ay nagkakamali sa kanilang pagsusuri at ang likas na ligtas na kanlungan ng Bitcoin ay nagpapatuloy.

Tingnan din: Noelle Acheson: Bakit Ang Safe-Haven Narrative ng Bitcoin ay Lumabas sa Bintana

Mas maaga sa linggong iyon, nagsulat ako ng isang maikling post sa aking mga iniisip tungkol sa BTC drawdown mula $9,200 hanggang $7,700. Sa loob nito, itinuro ko na ang mga presyo ng ginto ay kumukuha din ng drawdown kasama ang mga stock at mga rate. Ang aking hinala ay mayroong isang uri ng pagkatubig na crunch na nangyayari na nagiging sanhi ng isang mabilis na pagbebenta ng apoy ng mga asset. Ito ay mas marami o mas kaunti na naglaro nang eksakto tulad ng inaasahan ng ONE , na ang lahat ng mga Markets ay tumataas sa huling bahagi ng linggo at ang Federal Reserve ay pumapasok sa pamamagitan ng isang liquidity injection para sa mga panandaliang Markets. Kasama sa liquidity injection na ito ang pagpapalawak ng kahulugan ng collateral.

Repo Markets: Ang kanaryo sa minahan ng karbon

Ang pagkakaroon ng nagtrabaho sa parehong mga rate at equities, napansin ko ang mga equities na mangangalakal ay may posibilidad na huwag pansinin ang mga galaw sa mga rate at ito ay, sa kasamaang-palad, isang pag-aaksaya ng isang napakalakas na signal. Sa partikular, ang "mahalaga" o "kakaiba" na mga galaw sa mga panandaliang Markets ay nagpapahiwatig ng mga pagbabago sa pinagbabatayan na pangangailangan ng pagkatubig para sa mga kalahok sa merkado. Habang ang mga repo Markets ay may maraming intricacies at dynamics, narito ang isang pangkalahatang outline ng kung ano ang kanilang ginagawa at kung paano maaaring gamitin ng ONE ang mga ito.

Para sa konteksto, ang repo (kasunduan sa muling pagbili) ay isang panandaliang pautang - sa pangkalahatan sa magdamag - kung saan ang ONE partido ay nagbebenta ng mga mahalagang papel sa isa pa at sumasang-ayon na muling bilhin ang mga mahalagang papel na iyon sa isang petsa sa NEAR na hinaharap para sa mas mataas na presyo. Ang mga securities ay nagsisilbing collateral, at ang pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng unang pagbebenta at muling pagbili ay ang repo rate – ibig sabihin, ang interes na binayaran sa utang. Ang reverse repo ay kabaligtaran nito – ibig sabihin, ang ONE partido ay bumibili ng mga securities at sumang-ayon na ibenta muli ang mga ito sa ibang pagkakataon.

Ang mga Repo Markets ay nagsisilbi ng dalawang mahalagang tungkulin para sa mas malawak na merkado. Ang una ay ang mga institusyong pampinansyal tulad ng mga hedge fund at mga broker-dealer, na kadalasang nagmamay-ari ng maraming securities at maliit na pera, ay maaaring humiram mula sa mga pondo ng money market o mutual fund na kadalasang mayroong maraming pera.

Ang likidity crunch na ito at ang kasunod na interbensyon ng gobyerno ay naglalatag ng pundasyon para sa pag-aampon ng bitcoin bilang isang safe haven asset.

Maaaring gamitin ng mga hedge fund ang cash na ito upang Finance ang mga pang-araw-araw na operasyon at pangangalakal, at ang mga pondo sa money market ay maaaring makakuha ng interes sa kanilang cash na may maliit na panganib. Kadalasan, ang mga securities na ginagamit bilang collateral ay US Treasurys.

Ang pangalawang function para sa repo Markets ay ang Fed ay may pingga upang magsagawa ng Policy sa pananalapi. Sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng mga securities sa repo market, nagagawa nitong mag-inject o mag-withdraw ng pera mula sa financial system. Mula sa pandaigdigang krisis sa pananalapi, ang mga repo Markets ay naging isang mas mahalagang kasangkapan para sa Fed. Oo naman, ang pag-crash noong 2008 ay naunahan ng mga kakaibang paggalaw sa mga repo Markets, na nagpapakita kung ano ang maaaring maging isang magandang tagapagpahiwatig ng hinaharap na repo.

Ang hina ng ating kasalukuyang sistema ng pananalapi

Sa pagbebenta ng mga equities sa mas malaki at mas malalaking paggalaw at ang mga Markets ay nagiging mas pabagu-bago, ang Fed ay nag-inject ng pagkatubig sa mga panandaliang Markets. Bagama't sinasabi ng ilang headline na gumastos ang Fed ng $1.5 trilyon sa isang kamakailang hakbang para kalmado ang mga equities Markets, BIT sensationalist ang mga headline na iyon at sinusubukang itumbas ang mga aksyon noong nakaraang linggo sa TARP (Troubled Asset Relief Program, na nagbigay-daan sa Fed na bumili ng nakakalason na utang mula sa mga balanse ng bangko kasama ang mga stock ng nasabing mga bangko). At sinasabi ko ito bilang isang taong may napakakaunting tiwala sa Fed. Ito ay T isang bailout ngunit isang hakbang upang kalmado ang mga Markets ng pagpopondo at ang pera ay bahagi na ngayon ng mga repo Markets na ginagawa itong isang panandaliang utang.

Tingnan din ang: Sa kabila ng Pagbaba ng Presyo ng Bitcoin , Ang Crypto ay Isang Ligtas na Kanlungan sa Gitnang Silangan

Bumalik tayo at isipin kung ano ang ibig sabihin nito – ang mga panandaliang Markets kung saan ang mga partido ay nagpapalitan ng napakalikidong collateral ay nagkaroon ng krisis sa pagpopondo, na nagpapahiwatig na ang mga kalahok sa merkado sa kabuuan ay T cash o T ng collateral bilang kapalit ng cash, at kailangan ang interbensyon ng Fed upang magpatuloy sa paggana. Walang paraan upang i-cut ito bilang isang positibo. Malaki ang maitutulong nito sa pagpapaliwanag ng mga ligaw na paggalaw at hindi pa naganap na mga ani sa buong yield curve. Ang masama pa nito, hindi na ito bagong phenomenon. Nagkaroon din ng krisis sa pagpopondo noong Setyembre 2019. Ito ay malinaw na ang repo Markets ay struggling nang walang interbensyon ng Fed.

Dahil sa benta ng apoy na nakita namin kamakailan, at ang whipsaw sa mga Markets ng Treasurys , pinaghihinalaan ko na ang ilang mga pondo ay nahuli, lalo na sa paglipat ng mga futures ng langis, at hindi nakakuha ng pondo. Ito ay humantong sa isang pagbebenta ng mga asset upang makabuo ng pera at pagkatapos ay isang kaskad ng mga benta sa mga Markets.

Paano ang BTC (at ginto)?

Upang linawin, KEEP kong inilalagay ang "at ginto" sa mga panaklong dahil ang komentaryo ay nalalapat sa parehong mga Markets dahil sa likas na katangian ng kanilang nakapirming supply. Itinuturing kong ang BTC ay isang mas mahusay na bersyon ng ginto dahil ito ay tiyak na kakaunti, bukod sa iba pang mga benepisyo. Gayunpaman, ang ginto ay umibig sa sangkatauhan mula pa…well, ang bukang-liwayway ng sangkatauhan. Kaya habang sa tingin ko ang BTC ay ang mas magandang opsyon, ang ginto ay may lugar sa mga portfolio na hindi pa handa para sa mga digital na pera.

Nagkaroon ng masamang linggo ang Bitcoin , binabaybay ang karamihan sa mga natamo noong 2019 ngunit nananatiling positibo sa isang Y/Y na batayan (bagaman ito ay muling tumaas kamakailan). Narito ang mga positibo: Bitcoin at tradisyunal na safe-haven asset ang lahat ay nabili, ang Bitcoin ay napakamura na ngayon sa isang USD na batayan, at ang pangunahing pagsusuri at halaga ay nananatiling hindi nagbabago. Dahil sa mas bago, mas pabagu-bagong kalikasan ng bitcoin, natural na magiging mas extreme ang mga galaw sa market na ito.

Nananatiling buo ang status ng safe-haven

Iniisip ng mga tao na nawala ang Bitcoin nito sa kaso ng paggamit ng ligtas na asset ngunit ang pagkaliit ng pagkatubig na ito at ang kasunod na interbensyon ng gobyerno ay naglalagay ng pundasyon para sa pag-aampon ng bitcoin bilang isang asset na ligtas na kanlungan.

Madaling pag-usapan ang tungkol sa mga pangmatagalang theses at iba pang "hopeium" sa harap ng pinakahuling pagbagsak ng nascent market na ito at balewalain ang katotohanan na isang TON tao ang nawalan ng isang TON pera. Kaya isaalang-alang natin ang panandaliang tesis:

Ang pagsusuri sa "unang antas" ay maghihinuha na ang BTC ay bumaba habang ang mga stock ay bumababa, at kaya walang "imbak ng halaga," at hindi rin ito gumagana bilang isang "ligtas na kanlungan." Hindi ko mai-stress kung gaano kawalang silbi ang komentaryong ito, at ang pagbabalatkayo nito bilang "pagsusuri" ay medyo nakakainsulto. Ang sinumang may katamtamang kasanayan sa programming ay maaaring magplano ng dalawang linya at tumuro sa isang ugnayan - anong halaga ang idinagdag ng pagsusuri na ito? wala.

Bukod dito, isaalang-alang ang ginto noong 2008. Bumagsak nang husto ang mga presyo ng ginto sa simula ng krisis sa pananalapi, na Rally lamang pagkatapos ng TALF (Term Asset-Backed Securities Loan Facilities), na isang programa upang mapataas ang pagkakaroon ng credit at suportahan ang aktibidad sa ekonomiya sa pamamagitan ng pagpapadali sa muling pagpapalabas ng mga consumer at small business asset-backed securities.

Hindi tulad ng TARP, ang pera ng TALF ay nagmula sa Fed at hindi sa U.S. Treasury at kaya ang programa ay hindi nangangailangan ng pag-apruba ng kongreso ngunit isang aksyon ng Kongreso ang nagpilit sa Fed na ihayag kung paano ipinahiram ang mga pondo. Ang iba pang mga hakbang sa pagtulong ay ipinatupad at pagkatapos ay pinalakas pa ng quantitative easing (QE), kung saan ang mga sentral na bangko ay bumili ng paunang natukoy na bilang ng mga bono ng pamahalaan upang madagdagan ang suplay ng pera at direktang mag-iniksyon ng pera sa ekonomiya.

Sa U.S. ang QE ay nagsimula noong Nobyembre 2008 at natapos mga anim na taon at $4.5 trilyon mamaya. Ito ay nagsisilbing paglalarawan na ang mga asset na safe-haven ay maaaring mabenta sa panahon ng isang crunch ng pagkatubig ngunit pagkatapos ay magsisimulang makita ng mga mamumuhunan ang pangangailangan para sa mga asset na may mahusay na mga ari-arian ng pera na nag-aalok ng proteksyon mula sa pagpapababa ng halaga.

Tingnan din ang: Ang Cash ay ang Bagong Ligtas na Kanlungan bilang Crypto, Gold na Patuloy sa Tangke

Para sa mga Markets ng Cryptocurrency , ang mga palatandaan ng isang pullback ay nabubuo. Personal kong pinapanood ang Bitmex na mga leveraged na posisyon upang makakuha ng indikasyon kung nasaan ang market. Sa tuwing nagkakaroon ng sukdulan ang mga naka-leverage na posisyon, ang market ay may posibilidad na (maaaring napipilitang) lumipat sa kabaligtaran na direksyon at i-clear ang mga leverage na posisyon. Mayroong higit sa $1 bilyon sa leveraged longs sa Bitmex at mula sa huli kong nabasa, humigit-kumulang $700 milyon sa mga iyon ang nabura sa linggo ng sell-off. Ito ay isang masakit ngunit kinakailangang paglilinis.

Dahil ang Bitcoin ay isang mined na barya na may mga gastos sa produksyon na kayang-modelo, mahalaga para sa mga pangunahing mamumuhunan na Social Media nang mabuti ang pag-uugali ng mga minero. Nangunguna sa pag-crash, naipon ang imbentaryo ng mga minero. Ang mga minero ay maaaring nagbebenta ng mga barya sa merkado o bumuo ng mga reserbang ibebenta kapag ang mga presyo ay mas paborable. Ito ay tinatawag na MRI (miner rolling inventory). Inilabas ng Chainalysis ang kamangha-manghang chart na ito na nagpapakita ng imbentaryo na nabuo ng mga minero kumpara sa imbentaryo na ipinadala sa mga palitan. Maaaring ipagpalagay ng ONE na ang pag-iimbak ng mga minero ay isang senyales na may inaasahan ng pagtaas ng presyo, ngunit ang isang pagkatubig na crunch ay nagtatapon ng lahat ng iyon sa labas ng bintana, AT ang makasaysayang data ay nagmumungkahi na ang mga pagbalik ay mas mahusay kapag ang mga minero ay hindi nag-iimbak.

So saan tayo pupunta dito?

Mahirap mawalan ng pera, ngunit kapag namuhunan ka o nag-trade ito ay isang bagay na dapat mong masanay. Kung ikaw ay isang Stellar investor, malamang na nalulugi ka pa rin ng 40 porsiyento ng oras. Kaya, ang maikling termino ay nagpapakita ng isang pagkakataon sa pagbili dahil nakita namin ang isang malaking pagsuko noong nakaraang linggo. Ang BTC ng Alternative.me Index ng Takot at Kasakiman nagpapahiwatig ng nakagugulat na pagbabago mula noong nakaraang buwan na lumilipat mula sa markang 59 (Greed) hanggang 8 (Fear) na nagpapakita na ang takot ang kasalukuyang nagtutulak sa market force, at halos palaging mas mahusay na bumili kapag ang iba ay natatakot.

Ngunit hinihimok ko ang pag-iingat. Hanggang sa makita natin ang BTC, gold at Treasurys na dislocate mula sa S&P 500 ibig sabihin, masira ang kanilang kamakailang ugnayan, maingat akong naglalagay ng kapital.

Sa isang mahabang abot-tanaw, ang mga bagay ay nangyayari ayon sa plano. Ang paghahati ay ilang bloke at buwan pa ang layo. Ang mga minero na nakakaramdam na ng sakit ng pagbabawas ng presyo na ito ay patuloy na magpupumilit na kumita habang ang mga block reward ay hinahati. Noong Linggo, Marso 15, binawasan ng Fed ang baseline na mga rate ng interes sa 0 porsiyento at inihayag ang pagbili ng $700 bilyon sa mga bono at mga mahalagang papel upang kalmado ang mga Markets sa pananalapi at lumikha ng isang pang-ekonomiyang pampasigla. Pagkatapos ng kamakailang pag-pullback sa mga stock, marami sa atin ang nag-akala na ang Fed ay gagawa ng bagong anyo ng QE. Kung nagsisilbi sa amin nang tama ang kasaysayan, malamang na ito ang una sa maraming programa sa pagbili ng asset.

Darating ang money printer, at kapag nagsimula iyon, magiging maayos ang mga fixed supply asset gaya ng BTC at ginto. Nagsalita na ang stock market, humihingi ito ng economic stimulus at ipinakita sa nakalipas na taon na, nang walang mga iniksyon ng liquidity ng gobyerno, hindi nito masusuportahan ang kasalukuyang paglago nito.