Майте на увазі: чому ціна ETH і впровадження DeFi T синхронізуються

У своїй книзі «Crossing the Chasm» 1991 року консультант з менеджменту Джеффрі Мур визначив вирішальний розрив між тими, хто першими прийняли нову Технології , і більшою кількістю користувачів, які з’являться пізніше. Децентралізовані Фінанси (DeFi) тепер можуть наблизитися до власного розриву.

Ця стаття присвячена послугам DeFi, які дозволяють депозити ефіру (ETH), рідного активу ефіріуму, як заставу для позик, виданих у прив’язаному до долара стейблкойні DAI. Кредитування є децентралізованим, оскільки ним керує відкрита мережа учасників, керована правилами та стимулами, встановленими в комп’ютерній програмі. Позичальники можуть розміщувати ці стейблкоїни, щоб отримати прибуток, конвертувати їх у готівку або використовувати для інвестування в ETH та інші Крипто .

Прибутки від кредитування DeFi вражають, але їх зв’язок із ціною ETH заслуговує на увагу.

Попит на послуги кредитування DeFi, засновані на Ethereum, демонструє закономірність зворотної залежності від ціни ETH. Коли ціни на ефір падають, кількість ETH, заблокованого в DeFi, має тенденцію до зростання. Найновіші дані вказують на те, що цей зв’язок діє і в інший бік. (Дані з DeFi Pulse через Конкурс відкритий.)

Якщо цей очевидний зв’язок збережеться, це може свідчити про циклічне прийняття користувачами кредитування DeFi, яке може бути обмежене невеликим відсотком від кількості існуючих власників ETH . Тобто існуючі пропозиції кредитування DeFi можуть бути недостатньо привабливими, щоб подолати прірву та залучити нових користувачів до Ethereum.

Перший користувач у цьому аналізі є довгостроковим власником ETH, мотивований переконанням, що вартість ETH зросте в майбутньому. Для таких інвесторів кредитування DeFi пропонує спосіб отримати дохід або вивільнити капітал, як описано вище.

Деякі з цих видів використання, як-от прибуткові депозити та конвертація готівки, можуть прискорюватися під час падіння ціни, пояснюючи очевидну зворотну закономірність між ціною ETH і ETH, заблокованим у кредитуванні DeFi. Зниження ціни збільшує витрати на продаж під примусом.

Можливим винятком є ​​купівля за рахунок кредитного плеча, і прихильники кредитування DeFi вказують на це. «DeFi створює дієвий цикл, у якому інвестори, які мають високу толерантність до ризику, блокують ETH , щоб генерувати DAI і використовувати довгі ETH», — сказав Маріано Конті, керівник відділу смарт-контрактів у MakerDAO, CoinDesk Research.

Наразі Maker, найбільша операція з кредитування DeFi за допомогою депозитів ETH , має мінімальний коефіцієнт застави 150 відсотків, тобто ефір на суму 150 доларів США вимагається як застава, щоб позичити DAI на суму 100 доларів США. Кредитне плече, передбачене цим коефіцієнтом, становить 1,67X.

Ринки ліквідних деривативів, такі як BitMEX, Huobi та OKEx, пропонують до 100-кратного кредитного плеча на Крипто , включаючи ETH. З огляду на ці варіанти, скільки інвесторів із довгими ETH, ймовірно, виберуть кредитування DeFi як засіб для торгівлі за допомогою левериджу?

Також важко уявити прийняття на більш широкому ринку позичальників, які ще не почали інвестувати в Крипто . Чи купив би позичальник на Мейн-стріт ETH , щоб отримати кредит готівкою на суму меншу за згаданий ETH? Можливо, якби кредитори DeFi могли приймати некриптову заставу. Це не було б тривіальним подією.

«Я бачу, як багато стартапів грають із рішеннями типу ідентифікації, щоб зменшити вимоги до застави, але я думаю, що це далекі шляхи від значущого впливу на ринок», — сказав Кайл Самані, керуючий партнер Multicoin Capital, CoinDesk Research. «Є багато складних, взаємопов’язаних проблем, щоб змусити цю роботу».

(CoinDesk обговорив це питання з Самані та Джорданом Кліффордом із Scalar Capital на онлайн-вебінарі з Крипто кредитування, який відбувся в грудні. Ви можете зареєструватися, щоб переглянути його тут.)

Що стосується цього зворотного зв’язку між ціною ETH і депозитами ETH у кредитуванні DeFi, якщо воно збережеться, це може означати, що категорія наближається до ліміту впровадження. Якщо зворотний зв’язок порушується або змінюється, це може означати, що кредитування DeFi дійсно знайшло набір варіантів використання, здатних вивести його та Ethereum на більш широкий ринок.