Isipin ang Gap: Bakit T Naka-sync ang Presyo ng ETH at DeFi Adoption

Sa kanyang 1991 na aklat, "Crossing the Chasm," tinukoy ng management consultant na si Geoffrey Moore ang isang mahalagang agwat sa pagitan ng mga unang gumagamit ng bagong Technology at ng mas malalaking populasyon ng mga user na darating sa ibang pagkakataon. Ang desentralisadong Finance (DeFi) ay maaaring lumalapit na sa sarili nitong puwang.

Nakatuon ang artikulong ito sa mga serbisyo ng DeFi na nagpapahintulot sa mga deposito ng ether (ETH), ang katutubong asset ng ethereum, bilang collateral para sa mga pautang na inisyu sa isang dollar-pegged stablecoin, DAI. Ang pagpapautang ay desentralisado sa lawak na ito ay pinamamahalaan ng isang bukas na network ng mga kalahok, na pinamamahalaan ng mga patakaran at mga insentibo na itinatag sa isang computer program. Maaaring ideposito ng mga borrower ang mga stablecoin na ito para kumita, i-convert ang mga ito sa cash o gamitin ang mga ito para gumawa ng mga leverage na pamumuhunan sa ETH at iba pang Crypto asset.

Ang mga natamo ng DeFi lending ay kahanga-hanga, ngunit ang kanilang kaugnayan sa presyo ng ETH ay nagbabantay.

Ang demand para sa mga serbisyo ng pagpapautang ng DeFi na binuo sa Ethereum ay nagpapakita ng pattern ng kabaligtaran na kaugnayan sa presyo ng ETH. Kapag bumababa ang mga presyo ng ether, malamang na tumaas ang halaga ng ETH na naka-lock sa DeFi. Ang pinakahuling data ay nagpapahiwatig na ang relasyon ay gumagana sa ibang paraan, masyadong. (Ang data ay mula sa DeFi Pulse sa pamamagitan ng Bukas ang Concourse.)

Kung magpapatuloy ang maliwanag na kaugnayang ito, maaari itong magpahiwatig ng pabilog na paggamit ng user ng DeFi lending na maaaring limitado sa maliit na porsyento ng bilang ng mga kasalukuyang may hawak ng ETH . Ibig sabihin, maaaring hindi sapat na kaakit-akit ang mga kasalukuyang inaalok na pagpapahiram ng DeFi upang makatawid sa bangin at makaakit ng mga bagong user sa Ethereum.

Ang maagang nag-adopt sa pagsusuring ito ay ang pangmatagalang may-ari ng ETH, na udyok ng pananalig na tataas ang halaga ng ETH sa hinaharap. Para sa mga naturang mamumuhunan, ang DeFi lending ay nag-aalok ng paraan upang kumita o magbakante ng kapital, gaya ng nakabalangkas sa itaas.

Ang ilan sa mga paggamit na ito, tulad ng mga deposito na kumikita ng kita at mga conversion ng pera, ay maaaring bumilis sa panahon ng pagbaba ng presyo, na nagpapaliwanag sa maliwanag na kabaligtaran na pattern sa pagitan ng presyo ng ETH at ETH na naka-lock sa DeFi lending. Ang pagbaba ng presyo ay nagpapataas sa halaga ng pagbebenta sa ilalim ng pagpilit.

Ang leveraged na pagbili ay isang posibleng pagbubukod, at ang mga tagapagtaguyod ng pagpapahiram ng DeFi ay tumuturo sa ganitong paraan. "Ang nililikha ng DeFi ay isang magandang cycle kung saan ang mga mamumuhunan na may mas mataas na pagpapaubaya sa panganib ay ikinukulong ang ETH upang makabuo ng DAI at gumamit ng mahabang ETH," sinabi ni Mariano Conti, pinuno ng mga matalinong kontrata sa MakerDAO, sa CoinDesk Research.

Sa kasalukuyan, ang Maker, ang pinakamalaking pagpapahiram ng DeFi ng mga deposito ng ETH , ay may pinakamababang collateralization ratio na 150 porsiyento, ibig sabihin, $150 na halaga ng ether ang kinakailangan bilang collateral upang humiram ng $100 na halaga ng DAI. Ang leverage na ipinahiwatig ng ratio na ito ay 1.67X.

Ang mga liquid derivatives Markets tulad ng BitMEX, Huobi at OKEx ay nag-aalok ng hanggang 100x na leverage sa mga Crypto asset kabilang ang ETH. Sa mga opsyong ito bago ang mga ito, gaano karaming mga long-ETH na mamumuhunan ang malamang na pipiliin ang DeFi lending bilang isang paraan sa leveraged trading?

Mahirap ding isipin ang pag-aampon sa isang mas malawak na merkado ng mga borrower na hindi pa nasisimulan sa pamumuhunan ng Crypto . Bibili ba ng ETH ang borrower sa Main Street para makakuha ng cash loan na mas mababa kaysa sa nasabing ETH? Marahil, kung ang mga nagpapahiram ng DeFi ay maaaring tumanggap ng non-crypto collateral. Hindi ito magiging isang maliit na pag-unlad.

"Nakikita ko ang maraming mga startup na naglalaro ng mga solusyon sa uri ng pagkakakilanlan upang mabawasan ang mga kinakailangan sa collateral, ngunit sa tingin ko ang mga ito ay isang mahabang paraan mula sa makabuluhang epekto sa merkado," sinabi ni Kyle Samani, managing partner ng Multicoin Capital, sa CoinDesk Research. "Maraming mahirap, magkakaugnay na mga problema upang magawa ito."

( Tinalakay ng CoinDesk ang isyu kina Samani at Jordan Clifford ng Scalar Capital sa isang live na webinar sa Crypto lending, na ginanap noong Disyembre. Maaari kang mag-sign up upang tingnan ito dito.)

Tulad ng para sa kabaligtaran na ugnayan sa pagitan ng presyo ng ETH at mga deposito ng ETH sa pagpapautang ng DeFi, kung magpapatuloy ito, maaari itong magpahiwatig na ang kategorya ay papalapit na sa limitasyon ng pag-aampon. Kung ang kabaligtaran na relasyon ay nasira o nabaligtad, iyon ay maaaring magpahiwatig na ang DeFi lending ay talagang nakakita ng isang hanay ng mga kaso ng paggamit na may kakayahang dalhin ito, at Ethereum, sa isang mas malawak na merkado.