Обратите внимание на разрыв: почему цена ETH и принятие DeFi T синхронизированы

В своей книге 1991 года «Преодоление пропасти» консультант по управлению Джеффри Мур определил критический разрыв между ранними последователями новой Технологии и более крупными группами пользователей, которые приходят позже. Децентрализованные Финансы (DeFi) теперь могут приближаться к собственному разрыву.

В этой статье рассматриваются услуги DeFi, которые позволяют вносить эфир (ETH), собственный актив Ethereum, в качестве обеспечения по кредитам, выданным в привязанной к доллару стейблкоине DAI. Кредитование децентрализовано в той степени, в которой оно управляется открытой сетью участников, регулируемой правилами и стимулами, установленными в компьютерной программе. Заемщики могут вносить эти стейблкоины для получения дохода, конвертировать их в наличные или использовать их для осуществления заемных инвестиций в ETH и другие Криптo .

Рост кредитования DeFi впечатляет, но его связь с ценой ETH заслуживает внимания.

Спрос на услуги кредитования DeFi, построенные на Ethereum, демонстрирует обратную зависимость от цены ETH. Когда цены на Ethereum падают, количество ETH, заблокированное в DeFi, имеет тенденцию к росту. Последние данные указывают на то, что эта зависимость работает и в обратную сторону. (Данные взяты из DeFi-пульс с помощью Конкорс открыт.)

Если эта очевидная связь сохранится, это может указывать на круговое принятие пользователями кредитования DeFi, которое может быть ограничено небольшим процентом от числа существующих держателей ETH . То есть существующие предложения кредитования DeFi могут оказаться недостаточно привлекательными, чтобы преодолеть пропасть и привлечь новых пользователей в Ethereum.

Ранний пользователь в этом анализе — это долгосрочный держатель ETH, мотивированный убеждением, что стоимость ETH увеличится в будущем. Для таких инвесторов кредитование DeFi предлагает способ получения дохода или высвобождения капитала, как описано выше.

Некоторые из этих видов использования, такие как депозиты, приносящие доход, и конвертация наличных, могут ускоряться во время падения цен, что объясняет очевидную обратную закономерность между ценой ETH и ETH, замороженным в кредитовании DeFi. Снижение цены увеличивает стоимость продажи под давлением.

Покупка с использованием кредитного плеча является возможным исключением, и сторонники кредитования DeFi указывают на это. «DeFi создает добродетельный цикл, в котором инвесторы с более высокой толерантностью к риску блокируют ETH , чтобы генерировать DAI и использовать длинные ETH», — сказал Мариано Конти, глава отдела смарт-контрактов в MakerDAO, в интервью CoinDesk Research.

В настоящее время Maker, крупнейшая операция по кредитованию DeFi посредством депозитов ETH , имеет минимальный коэффициент обеспечения в 150 процентов, что означает, что для заимствования DAI на сумму 100 долларов требуется залог в размере $150 в эфире. Кредитное плечо, подразумеваемое этим коэффициентом, составляет 1,67X.

Рынки ликвидных деривативов, такие как BitMEX, Huobi и OKEx, предлагают кредитное плечо до 100x на Криптo , включая ETH. С такими возможностями, сколько инвесторов в ETH, вероятно, выберут кредитование DeFi в качестве средства для торговли с кредитным плечом?

Также сложно представить принятие среди более широкого рынка заемщиков, еще не инициированных в Криптo . Купит ли заемщик Main Street ETH , чтобы получить денежный кредит на сумму меньше, чем указанный ETH? Возможно, если бы кредиторы DeFi могли принимать некриптовалютное обеспечение. Это было бы нетривиальным развитием.

«Я вижу множество стартапов, играющих с решениями типа удостоверения личности, чтобы снизить требования к обеспечению, но я думаю, что они далеки от того, чтобы существенно повлиять на рынок», — сказал CoinDesk Research Кайл Самани, управляющий партнер Multicoin Capital. «Есть много сложных, взаимосвязанных проблем, чтобы заставить это работать».

(CoinDesk обсудил этот вопрос с Самани и Джорданом Клиффордом из Scalar Capital на вебинаре по Криптo кредитованию, который состоялся в декабре. Вы можете зарегистрироваться для просмотра здесь.)

Что касается этой обратной зависимости между ценой ETH и депозитами ETH в кредитовании DeFi, если она сохранится, это может означать, что категория приближается к пределу принятия. Если обратная зависимость будет нарушена или обращена вспять, это может означать, что кредитование DeFi действительно нашло ряд вариантов использования, способных вывести его и Ethereum на более широкий рынок.