Волатильність Bitcoin зростає, ліквідність – на місці

Гален Мур є старшим науковим аналітиком CoinDesk. Наступна стаття спочатку з’явилася в Institutional Крипто від CoinDesk, щотижневому інформаційному бюлетені, присвяченому інституційним інвестиціям у Крипто .Зареєструйтеся безкоштовно тут.

Волатильність цін на біткойн викликає сумніви щодо його наративу і як цифрової готівки, і як цифрового золота.

Як щось настільки нестабільне може бути безпечною інвестицією? Як це може бути надійною розрахунковою одиницею чи засобом обміну? Увага до проблеми волатильності очевидна в багатьох спробах карбувати «стейблкойни», цифрові валюти, прив’язані до фіатних грошей.

Можливо, сам Bitcoin з часом досягне стабільності, оскільки його ліквідність покращується зі зростанням інвестицій у категорію криптоактивів. Ті, хто вірить у це, можуть відчути розчарування чи нетерпіння, читаючи цю статтю.

У 2019 році ринкові та мережеві дані розповіли іншу історію: волатильність зросла, а ліквідність залишається на місці.

Спред між пропозиціями та попитом T звужується

ONE з надійних показників ліквідності є спред між покупцями та пропозиціями: різниця між ціною, яку хоче реалізувати продавець, і ціною, яку хоче заплатити покупець. Вузькі спреди між пропозицією та попитом є ознакою ліквідного ринку, на якому можна торгувати відносно великими сумами без зміни ціни.

Ми розглянули шість бірж BTC /USD, для яких були доступні дані про спред між покупкою та пропозицією. Дані показують, що спред між попитом і попитом на Ринки Bitcoin /долар є широким порівняно з іншими категоріями активів, і що 2019 рік не приніс жодного полегшення.

Половина з шести бірж закінчили листопад із вищим середньомісячним спредом купівлі-продажу, ніж рік тому; інша половина була вужчою. Середня зміна збільшилася на 0,14 відсотка. Дві біржі з найменшими спредами між покупками та пропозиціями за період, Bitfinex і Coinbase, на обох спредах між покупками та попитами збільшилися.

Середньомісячні спреди, виражені у відсотках від ціни, коливаються від 0,045 відсотка на Coinbase у березні до 0,304 відсотка на itBit у липні. Для порівняння, спреди між ціною та попитом на продукти Vanguard ETF зараз коливаються від 0,01 до 0,09 відсотка.

Більша волатильність T приваблює постачальників ліквідності

Як показано на діаграмі вище, спреди BTC/USD мають тенденцію до збільшення в періоди високої волатильності. Це нормально, оскільки маркетмейкери прагнуть отримати прибуток від страху та жадібності інвесторів. Порівняно з другою половиною 2018 року, цей рік був складним для Bitcoin: 30-денна волатильність щоденної прибутковості перевищила 4 відсотки за 65 днів за останні 12 місяців. Він впав нижче 1 відсотка лише за шість днів за той же період. Дані взято зdata.bitcoinity.org.

Постачальники ліквідності не поспішають. Щоб виміряти ентузіазм маркетмейкерів щодо Bitcoin, ми звернемося до мережевих даних: сукупних балансів біржових гаманців у відсотках від загальної пропозиції біткойнів. Цей показник потоків Bitcoin на біржах демонструє певну чутливість до волатильності. Річні максимуми були встановлені наприкінці травня та на початку липня, коли волатильність зростала та досягала піку відповідно.

Однак ці показники виділяються в безперечному морі: баланси Bitcoin -гаманців на біржах T сильно змінилися після зниження в 2018 році, утримуючи близько 8 відсотків, ця точка вперше була досягнута в середині листопада 2017 року.

Маркування гаманців - неточна наука. Діяльність бірж у мережі Bitcoin , як правило, Соціальні мережі передбачуваним моделям, що вказує на чистий приплив. Однак великі залишки часто змінюються непередбачуваними шляхами, і буває важко відрізнити FLOW капіталу від зміни практики зберігання. Ці дані маркування гаманця надаєIntoTheBlock.

Висновок

З наближенням кінця 2019 року Bitcoin , схоже, перебуває в стазисі. Ринки не більш ліквідні, ніж вони були, цього разу в 2018 році – все ще на порядок менше, ніж еквіваленти блакитних фішок біткойна на фондовому ринку США.

Шлях із цього застою туманний. Волатильність біткойнів зросла, тоді як відсоток Bitcoin, задіяних на ринку, залишився незмінним. Якщо стабільність і ліквідність є частиною шляху біткойна до того, щоб стати більш зрілим активом, 2019 рік був періодом зупинки розвитку.

Особлива подяка Кайко для допомоги в перевірці даних про ставку-запит.

Щоб пояснити основні концепції Крипто ліквідності, ЗАВАНТАЖИТИ наш БЕЗКОШТОВНИЙ ЗВІТ "Крипто 101".