Рада Крипто Ratings під керівництвом Coinbase викликає скептицизм експертів з права

Ініціатива Крипто щодо класифікації цифрових активів викликала неоднозначну реакцію провідних юридичних експертів і гравців галузі.

Coinbase

, Kraken, Bittrex і ряд інших бірж оголошено в понеділок що вони формують Крипто Rating Council (CRC), щоб з’ясувати, чи є криптовалюти цінними паперами. CRC використовує шкалу оцінок від 1 до 5, де 1 означає очевидний небезпечний папір (Bitcoin, Litecoin, DAI), а 5 — явні цінні папери (жоден з яких не був оприлюднений) – принаймні в очах консорціуму.

Деякі активи впали десь між 1 і 5, включаючи XRP, Maker, EOS, Augur і Ethereum.

Реакція на план була різною: від прихильної до насмішкуватий. У той час як одні висловлювали Optimism щодо CRC як концепції, інші критикували те, як було оброблено розгортання та чи справді цей орган буде служити для впливу на свідомість регуляторів.

«Я вважаю, що це чудова ідея», — сказав Гарі Голдсхолл, партнер юридичної фірми Steptoe and Johnson, який раніше обіймав посаду заступника директора відділу торгівлі та Ринки Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Він сказав CoinDesk , що структура ради може принести користь меншим емітентам і платформам, які T мають достатніх ресурсів для проведення масштабного аналізу, якого вимагає SEC.

«Я не з чуток знаю, наскільки ретельно SEC перевіряє цифрові активи, щоб переконатися, що вони є цінними паперами», — сказав Голдсхолле, додавши:

«Це може призвести до ситуації, коли певні платформи матимуть більше інформації про певні активи, ніж інші, що призведе до нерівних умов гри».

Coinbase, біржа, яка веде CRC, не відповіла на численні запити про коментарі. Але головний юридичний директор Coinbase Браян Брукс сказав у Twitter що члени не надають юридичних консультацій.

«Ви можете вважати наші зусилля основою для автоматизованого інструменту відповідності, яких у світі фінансових послуг багато», — написав він. Він додав, що, незважаючи на те, що члени групи «зацікавлені» в можливості перерахувати більше активів, вони T будуть додавати кричущі цінні папери через можливість штрафів та інших санкцій.

Саморегулювання?

Стівен Пеллі, партнер Anderson Kill, сказав CoinDesk, що крок CRC щодо саморегулювання не новий.

«Концепція саморегулівної організації [СРО] не є ні новою, ні поганою ідеєю», — сказав він, посилаючись на FINRA та NYSE. «Але це T СРО, і це викликає низку питань, у тому числі занепокоєння антиконкурентними картелями».

Джалак Джобанпутра, засновник Future Perfect VC, сказав, що саморегулювання було б кращим підходом для Крипто сектору в його перші дні, «замість того, щоб запрошувати більш жорстке регулювання через толерантність до поганих гравців».

Незрозумілим є те, як SEC сама дивиться на саморегулювання (агентство не відповіло на Request CoinDesk про коментар). Але Голдсхолл, колишній співробітник SEC, підтримав цю ідею.

«Наявність централізованої контактної точки для емітента токенів для надання всієї необхідної інформації здається корисною структурою», — сказав він.

Джобанпутра сказав, що подолання поточної правової невизначеності щодо цифрових активів є ключовим для просування галузі вперед. Далі вона сказала:

"Я вважаю, що токенізація є важливою частиною нашого майбутнього – і сектору доведеться співпрацювати з регуляторами, щоб це майбутнє було реалізовано. Подібні ініціативи, якщо їх виконувати об’єктивно, можуть допомогти продовжити розмову та забезпечити ясність".

Yankun Guo, партнер Yankun Guo Law, попередив, що хоча CRC може здатися справжньою спробою саморегулювання, галузь «не повинна покладатися лише на ці рейтинги».

Цим компаніям все одно потрібно буде провести аналіз своїх продуктів, щоб забезпечити відповідність законодавству. І справді, на веб-сайті CRC зазначено, що рейтинги слід тлумачити як рекомендаційні, а не остаточні.

Питання прозорості

Хоча концептуально цілі CRC можуть бути похвальними, їх виконання «залишає багато питань, на які потрібно відповісти», сказав Джобанпутра.

"CRC не оприлюднив конкретних ваг і розрахунків, які призвели до рейтингів, які вони опублікували на своєму веб-сайті. Це залишає позаду питання про те, наскільки суб'єктивними є рейтинги", - сказала вона CoinDesk електронною поштою.

Го повторив ці побоювання, сказавши, що залишається незрозумілим, що саме означає рейтинг 2, 3 або 4 для цифрового активу. Вона додала:

«2, 3 або однозначно 4 означають, що цифрові активи мають деякі характеристики цінного паперу, і, отже, чи слід їх усіх класифікувати як ONE?»

Ці проміжні рейтинги можуть не мати особливого значення, сказав Пеллі. Незрозуміло, що означає, наприклад, 3,5, і Криптовалюта або є цінним папером, або не є цінним папером, що робить категоризацію за ковзною шкалою спірною.

Також незрозуміло, як саме ці рейтинги будуть використовуватися біржами-членами консорціуму, коли вони вирішують, чи включати активи в лістинг, чи не члени консорціуму зможуть якимось чином використовувати рейтинги, зазначив Голдсхолле.

Тим не менш, «це може почати формувати загальну точку зору щодо статусу певних цифрових активів», сказав він.

«Зрештою я хотів би побачити більшу прозорість аналізу, який призвів до рейтингів, — сказав Голдсхолле, — тому що я думаю, що це може бути корисним для емітентів токенів, щоб зрозуміти, як вони можуть розробити свій токен або мережу, щоб уникнути класифікації як цінного паперу».

Про це у вівторок написав Брукс з Coinbase

«Активи, які мають оцінку менше 5, але більше 1, демонструють певні характеристики цінного паперу, але недостатньо для того, щоб більшість членів могли вважати їх цінними паперами відповідно до чинного законодавства».

Але він не надав жодної додаткової ясності щодо того, як фреймворк застосовується для створення оцінки.

Правові наслідки

Що більш серйозно, Пеллі сказав, що рейтинги можуть призвести до того, що CRC та її члени будуть фігурувати в судових позовах.

«Я бачу, як учасники судового процесу вимагають Цікаве дорадчі матеріали, надані сторонніми юристами, які використовуються для розрахунку рейтингів», — сказав він, додавши:

"Важко зрозуміти, як ці матеріали будуть захищені привілеєм. Уявіть собі, як федеральний суддя каже підсудному: "Отже, CRC сказав, що FooToken був 3,5? Це означає, що, можливо, це був цінний папір? Однак ви вирішили внести його в список?"

Го сказав, що структура може допомогти біржам контролювати розповідь про те, як регулюються активи. І це показує, як зараз біржі готові працювати разом заради загального блага.

Голдсхолле подобається, що CRC заохочуватиме емітентів надавати більше інформації, якщо вони хочуть, щоб група переоцінила їхні токени.

Але Пеллі був менш доброзичливим щодо проекту, принаймні в його нинішньому вигляді, сказавши:

«Хоча я думаю, що я розумію мотивацію, що стоїть за цим, це наполовину реалізоване, і я сумніваюся, що витримає випробування часом без суттєвих змін».

Зображення генерального директора Coinbase Брайана Армстронга через архіви CoinDesk