Совет по рейтингам Криптo под руководством Coinbase вызывает скептицизм у экспертов по правовым вопросам

Инициатива Криптo по категоризации цифровых активов вызвала неоднозначную реакцию ведущих юридических экспертов и участников отрасли.

Coinbase

, Kraken, Bittrex и ряд других биржобъявлено в понедельник что они формируют Совет по рейтингу Криптo (CRC), чтобы выяснить, являются ли криптовалюты ценными бумагами. CRC использует шкалу оценок от 1 до 5, где 1 — это явное отсутствие ценной бумаги (Bitcoin, Litecoin, DAI), а 5 — это явные ценные бумаги (ни одна из которых не была раскрыта публично) — по крайней мере, в глазах консорциума.

Ряд активов упали где-то между 1 и 5, включая XRP, Maker, EOS, Augur и Ethereum.

Реакции на план были разными: от приветственных донасмешливый. В то время как некоторые выразили Optimism по поводу CRC как концепции, другие подвергли критике то, как осуществлялось его внедрение, и то, действительно ли этот орган сможет повлиять на умы регулирующих органов.

«Я думаю, что это отличная идея», — сказал Гэри Голдшолл, партнер юридической фирмы Steptoe and Johnson, который ранее занимал должность заместителя директора отдела торговли и Рынки Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Он сказал CoinDesk , что структура совета может принести пользу мелким эмитентам и платформам, у которых T достаточных ресурсов для проведения масштабного анализа, требуемого SEC.

«Я не понаслышке знаю, насколько тщательно SEC проверяет цифровой актив, чтобы убедиться, что он является ценной бумагой», — сказал Голдшолл, добавив:

«Это может привести к ситуации, когда некоторые платформы будут иметь больше информации об определенных активах, чем другие, что приведет к неравным условиям игры».

Coinbase, биржа, возглавляющая CRC, не ответила на многочисленные запросы о комментариях. Но главный юридический директор Coinbase Брайан Брукссказал в Твиттеречто члены не предоставляют юридических консультаций.

«Вы можете рассматривать наши усилия как основу для автоматизированного инструмента соответствия, которых много в мире финансовых услуг», — написал он. Он добавил, что, хотя члены группы «действительно заинтересованы» в возможности листинга большего количества активов, они T будут добавлять явные ценные бумаги из-за возможных штрафов и других санкций.

Саморегуляция?

Стивен Пэлли, партнер Anderson Kill, сообщил CoinDesk, что инициатива CRC по саморегулированию не нова.

«Концепция саморегулируемой организации [SRO] не является ни новой, ни плохой идеей», — сказал он, сославшись на FINRA и NYSE. «Но это T SRO, и это поднимает множество вопросов, включая опасения антиконкурентного картеля».

Джалак Джобанпутра, основатель Future Perfect VC, заявил, что саморегулирование было бы предпочтительным подходом для Криптo на ранних этапах его развития, «вместо того, чтобы призывать к более жесткому регулированию посредством терпимости к недобросовестным игрокам».

Неясно, как сама SEC относится к саморегулированию (агентство не ответило на Request CoinDesk о комментарии). Но Голдшолл, бывший сотрудник SEC, поддержал эту идею.

«Наличие централизованной точки контакта для эмитента токенов, которая могла бы предоставить всю необходимую информацию, показалось нам полезной структурой», — сказал он.

Джобанпутра сказала, что преодоление текущей правовой неопределенности вокруг цифровых активов является ключом к продвижению отрасли вперед. Она продолжила:

«Я считаю, что токенизация — важная часть нашего будущего, и сектору придется взаимодействовать с регуляторами, если мы хотим, чтобы это будущее стало реальностью. Подобные инициативы, если они реализуются объективно, могут способствовать дальнейшему диалогу и обеспечить ясность».

Партнер юридической фирмы Yankun Guo Law Янкун Го предупредил, что, хотя CRC может показаться настоящей попыткой саморегулирования, отрасль «не должна полагаться только на эти рейтинги».

Этим компаниям все равно придется проводить анализ своей продукции, чтобы обеспечить соответствие законодательству. И, действительно, на сайте CRC отмечается, что рейтинги следует толковать как рекомендательные, а не окончательные.

Проблемы прозрачности

Хотя концептуально цели CRC могут быть похвальными, их реализация «оставляет много вопросов, на которые нужно ответить», сказал Джобанпутра.

«CRC пока не опубликовала конкретные веса и расчеты, которые привели к рейтингам, опубликованным на их сайте. Это оставляет вопрос о том, насколько субъективны рейтинги», — сообщила она CoinDesk по электронной почте.

Го поддержала эти опасения, заявив, что остается неясным, что именно означает рейтинг 2, 3 или 4 для цифрового актива. Она добавила:

«2, 3 или определенно 4 означает, что цифровые активы обладают некоторыми характеристиками ценной бумаги, и поэтому следует ли их все классифицировать как ONE?»

Эти промежуточные рейтинги могут не иметь большого значения, сказал Пэлли. Неясно, что означает, например, 3,5, а Криптовалюта либо является, либо не является ценной бумагой, что делает категоризацию по скользящей шкале спорной.

Голдшолл отметил, что также неясно, как именно эти рейтинги будут использоваться биржами-членами консорциума при принятии решения о листинге актива, или же смогут ли не члены консорциума каким-либо образом использовать рейтинги.

Тем не менее, «это может начать формировать общее мнение относительно статуса определенных цифровых активов», - сказал он.

«В конечном итоге я хотел бы видеть больше прозрачности в анализе, который привел к рейтингам», — сказал Голдшолле, — «потому что я думаю, что это может быть полезно для эмитентов токенов, чтобы понять, как они могут разработать свой токен или сеть, чтобы избежать классификации как ценную бумагу».

Брукс из Coinbase написал во вторник, что

«Активы, получившие оценку менее 5, но более 1, демонстрируют некоторые характеристики ценных бумаг, но недостаточные для того, чтобы большинство членов считали их ценными бумагами в соответствии с действующим законодательством».

Однако он не внес никаких дополнительных пояснений относительно того, как эта структура применяется для создания баллов.

Правовые последствия

А если серьезно, то Пэлли заявил, что рейтинги могут привести к тому, что CRC и его члены будут фигурировать в судебных исках.

«Я могу представить, как истцы будут требовать Истории совещательных материалов, предоставленных внешними юристами, которые использовались для расчета рейтингов», — сказал он, добавив:

«Трудно представить, как эти материалы будут защищены привилегией. Представьте себе федерального судью, говорящего ответчику: «Итак... CRC сказал, что FooToken был 3,5? Это означает, что, возможно, это была ценная бумага? Но вы решили включить ее в листинг?»

Го сказал, что эта структура может помочь биржам контролировать повествование о том, как регулируются активы. И это показывает, как биржи теперь готовы работать вместе ради общего блага.

Голдшолле нравится, что CRC будет поощрять эмитентов предоставлять более подробную информацию, если они хотят, чтобы группа пересмотрела свои токены.

Однако Пэлли отнесся к проекту менее благосклонно, по крайней мере, в его нынешнем виде, заявив:

«Хотя я думаю, что понимаю мотивы, стоящие за этим, реализация этого проекта пока еще сырая, и я сомневаюсь, что он выдержит испытание временем без существенной доработки».

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг, изображение из архивов CoinDesk