Зростаюче домінування біткойнів – чи справді цього разу все інакше?

Ноель Ачесон — ветеран аналізу компаній і директор з досліджень CoinDesk. Думки, висловлені в цій статті, належать автору.

Наступна стаття спочатку була опублікована в Institutional Крипто від CoinDesk, безкоштовному щотижневому інформаційному бюлетені, присвяченому Крипто .Зареєструйтеся тут.

Усе процвітає з BIT уваги – навіть сама увага.

Можливо, ви чули якісь гомінки нещодавно про рівень домінування Bitcoin . Це вимірює вагу Bitcoin в Крипто , беручи його ринкову капіталізацію як відсоток від загальної ринкової капіталізації для всіх Крипто . Трейдери та інвестори KEEP за ним як за індикатором переваг ринку.

Нікого не повинно дивувати, що Bitcoin є домінуючим Крипто , враховуючи його тривалий послужний список і увагу ЗМІ. Що викликає тривогу, так це його недавнє зростання: зараз він коливається близько 70 відсотків, рівня, якого не було з квітня 2017 року, якраз перед тим, як почався попередній бичачий ринок.

(Джерело: CoinMarketCap.com)

Дехто припускає, що це означає, що неминуче ще одне підвищення, ONE підвищить домінування біткойна до рівня понад 90 відсотків. вбити надії будь-якого альтернативного Крипто захопити значну частку ринку.

Інші це бачать як знак що альтернативні Крипто знаходяться на Verge відновлення, оскільки інвестори обертаються в пошуках перевищення продуктивності.

Як і з будь-якою точкою даних, існує багато можливостей для інтерпретації. Крім аналізу графіків, ринкові показники рідко бувають корисними окремо, і щоб зрозуміти, що говорить нам рівень домінування Bitcoin , нам потрібно глибше зрозуміти, що він собою представляє – і чому зростання числа не обов’язково є гарною новиною.

і що?

Чому варто звернути увагу на показник домінування Bitcoin ? Напевно всі знаєBitcoin лідер?

Оскільки це відносна міра, яка вказує на переваги, переконання та імпульс.

Ціна вимірює популярність біткойна. Домінування вимірює його популярність відносно іншихКрипто . Теоретично це може означати «втечу до якості», оскільки інвестори лякаються ринковим ризиком і переходять з токенів з меншою капіталізацією на «безпечніший» актив. Або це може свідчити про зростаючий інтерес до сектора в цілому разом із переконанням, що Bitcoin має найсильніші основи.

У будь-якому випадку, це підкреслює, що з усіх Крипто Bitcoin є найпривабливішим з точки зору інвестора. (Важливо зауважити, що домінування може зростати, коли ціна падає, і зменшуватися, коли ціна зростає – це відносний, а не абсолютний показник.)

Це важливо з кількох причин, ONE з яких полягає в тому, що це говорить про настрої ринку. Хоча Bitcoin є спекулятивним активом, його можна вважати менш спекулятивним, ніж токени меншої капіталізації, враховуючи його відносну ліквідність, історію та розмір мережі. Його зростаюче домінування вказує на зосередженість на фундаментальних принципах і на відносній «безпеці», що відображає більш обґрунтований рівень участі інвесторів, ніж під час буму, викликаного ICO 2017 року.

Хоча індикатори настроїв не обов’язково передбачувані, вони, як правило, рекурсивні – ви T можете бути впевнені, що тенденція триватиме, не кажучи вже про те, з якою енергією, але позитивні настрої, як правило, мають вбудовану інерцію. Якщо трейдери вирішують купувати на основі цих індикаторів, вони підсилюють їх, що спонукає більше трейдерів купувати тощо.

Іншим важливим наслідком є ​​довіра ринку, особливо на ранніх етапах інституційної участі.

Великі традиційні фонди загалом не особливо стурбовані відносними перевагами ONE токена порівняно з іншим. Вони, швидше за все, будуть оцінювати, чи варто інвестувати в Крипто чи інший клас спекулятивних активів у рамках диверсифікації свого портфеля. Для більшості, якщо вони вирішать інвестувати в цей сектор, Bitcoin є єдиним життєздатним варіантом: це ONE, який 1) має достатню ліквідність, щоб поглинути алокації малого та середнього розміру; 2) має жвавий ринок деривативів; 3) може розраховувати на широкий спектр рамп і 4) точно не є незареєстрованим цінним папером у більшості юрисдикцій.

Головна роль Bitcoin , швидше за все, підвищить довіру традиційних інвесторів до сектора в цілому, покращуючи його репутацію та полегшуючи прийняття рішень. За відсутності конкретних оцінок (важко з Bitcoin за допомогою традиційних методів, оскільки він не має грошових потоків), настрої зазвичай є таким же хорошим індикатором ринку, як і будь-який інший.

що тепер

Однак жодна тенденція не триває вічно.

Попередні підйоми фактора домінування були зустрінуті корекцією, оскільки увага інвесторів повертається та з’являються нові альтернативи. Незважаючи на імпульс, практично в усіх класах активів відбувається підрахунок, коли лідери ринку переоцінюються порівняно з тими, хто посідає друге місце, а обізнані інвестори фіксують прибуток, щоб повторно інвестувати в більш привабливі можливості.

Але це навряд чи станеться в короткостроковій перспективі, навіть незважаючи на те, що останній бичачий ринок показав домінування біткойна падіння з понад 85 відсотків до нижче 40 відсотків. Цього разу є різні.

чому Минулого разу остання стадія «бичачого» ринку була значною мірою зумовлена ​​розкрученим потенціалом початкових пропозицій монет, багато з яких обіцяли революцію та багатство на основі маркетингових документів, які маскувались під офіційні документи. Роздрібний ринок вилився на спекулятивні токени, які підвищили свою вартість порівняно з більш «нудним» Bitcoin – на ONE етапі здавалося, що ефір збирається звільнити Bitcoin п'єдестал лідера ринку.

Останнім часом ринкова активність, однак, здається набагато меншою (незважаючи на випадкові махінації), головним чином через посилений регулятивний контроль. «Протверезіння» ведмежого ринку, під час якого законодавці та правоохоронні органи впоралися з потенціалом і загрозою цього нового класу активів, закріпили більш суворі стандарти для емітентів токенів, промоутерів та інвесторів. Багато токенів, випущених у 2017 році, вже не діють, і хоча з’явилися інші цікаві можливості, FLOW є більш обережним і розрахованим.

Більше того, очікувана роль інституційних інвесторів у наступному зростанні, зосереджених на Bitcoin як репрезентативному Крипто , ймовірно, ще більше підштовхне домінування біткойнів.

а потім що?

Що потрібно, щоб це змінилося?

Усі тренди з часом втомлюються, на зміну їм приходять нові, більш енергійні. Те ж саме станеться і з Bitcoin. Після того, як інвестиції в Bitcoin установами не стануть такою новинкою, а більша ліквідність зменшить волатильність, агресивні менеджери, які прагнуть побити результативність своїх колег, почнуть думати про те, де знайти альфа-версію.

Саме тоді вони починають дивитися на інші активи. Вони можуть перетворитися з Bitcoin на більш забуті альтернативи; або вони можуть вкласти свіжі гроші. У будь-якому випадку відносна вага інших Крипто збільшиться.

Однак це навряд чи станеться найближчим часом.

Інституційна участь тільки починається, і попереду довгий шлях. Поточні валютні потрясіння та макроекономічна невизначеність можуть прискорити це, але більш вірогідним сценарієм є те, що основна частина інституційних грошей, які, як правило, є відносно консервативними, чекатиме ознак подальшого імпульсу, перш ніж ризикувати своєю репутацією та доходами.

Ризик

Тим часом, зростаюче домінування Bitcoin становить ризик, який ми не повинні випускати з уваги: ​​Bitcoin міцно закріплюється як восновний Крипто для основної частини Крипто інвестицій, оскільки він придушує інтерес до інших ідей.

Це не було б добре для сектора з двох основних причин.

По-ONE, це висмоктало б фінансування з інших сфер ринку та задушило б розробку блокчейн-додатків. Потенціал технології блокчейн виходить за межі Bitcoin; це дає можливість переосмислити, як працюють бізнес-моделі, як можна оцінити активи та як можна розподілити дохід і капітал у більш децентралізованій економіці. Інші Крипто є проявами цього потенціалу, і вони повинні мати доступ до ринку для фінансування та перевірки.

По-друге, концентрація є ознакою незрілого класу активів. Уявіть собі фондовий ринок, що розвивається, на ONE компанії припадає 80 відсотків ринкової оцінки країни. Диверсифікована категорія буде більш стійкою, гнучкою та потужною, оскільки внутрішні зв’язки та синергія сприятимуть вигідному зрошенню ресурсів.

Ми вступаємо у фазу, коли більше уваги приділятиметься показнику домінування, який, ймовірно, ще деякий час буде зростати. Деякі аналітики пропонують альтернативні розрахунки, виймаючи «підроблені обсяги» і навіть стейблкойни (оскільки вони не розглядаються як конкуруючий засіб інвестування) – повторно скоригована цифра може бути так високо, як 90 відсотків.

Чи можемо ми досягти «переломної точки», після якої відвернути увагу від Bitcoin буде надзвичайно важко?

Це можливо, але малоймовірно. Люди зазвичай хочуть відрізнятися від інших; це також стосується їхніх інвестиційних портфелів. Інвестиції в не дуже гучні токени не тільки краще відображатимуть особисті уподобання роздрібних інвесторів; але професійна конкуренція також сприятиме диверсифікації Крипто у пошуках кращих результатів.

Однак домінування біткойна, ймовірно, буде неприступним принаймні ще кілька циклів, і приплив коштів, навіть якщо він концентрований, допоможе ринковій інфраструктурі продовжувати розвиватися. Але, зрештою, креативність та інноваційність завжди знаходять спосіб проявитися.

Тим часом ми повинні відзначити те, що Bitcoin не тільки вижив, але й процвітав. Його домінування та зростаюча ліквідність є ознаками того, що все більше інвесторів вірять у його потенціал. Однак, як би це не було захоплююче, це не єдине, що відбувається.

Як інвестори, ми також повинні KEEP за тим, що відбувається поза центром уваги; звідти виникнуть цікаві можливості завтрашнього дня.

Зображення Bitcoin через Shutterstock