El creciente dominio de Bitcoin: ¿es esta vez realmente diferente?

Noelle Acheson es experta en análisis de empresas y directora de investigación de CoinDesk. Las opiniones expresadas en este artículo son responsabilidad de la autora.

El siguiente artículo apareció originalmente en Institutional Cripto de CoinDesk, un boletín semanal gratuito centrado en los activos Cripto .Regístrate aquí.

Todo florece con un BIT de atención, incluso la atención misma.

Quizás hayas oídoalgunos rumores Recientemente se habló sobre la tasa de dominio de Bitcoin . Esta mide el peso de Bitcoin en el universo de las Cripto , considerando su capitalización de mercado como porcentaje de la capitalización de mercado total de todos los Cripto . Los operadores e inversores la KEEP de cerca como indicador de la preferencia del mercado.

No debería sorprender a nadie que Bitcoin sea la Cripto dominante, dada su larga trayectoria y la atención de los medios de comunicación. Lo que está haciendo saltar las alarmas es su reciente ascenso: ahora ronda el 70 %, un nivel no visto desde abril de 2017, justo antes del despegue del mercado alcista anterior.

(Fuente: CoinMarketCap.com)

Algunos especulan que esto significa que es inminente otra corrida alcista, una que impulsará el dominio de Bitcoin por encima del 90 por ciento y efectivamente exterminar cualquier activo Cripto alternativo espera capturar una participación significativa en el mercado.

Otros lo vencomo una señal que los Cripto alternativos están al Verge de una recuperación a medida que los inversores giran en busca de un rendimiento superior.

Como ocurre con cualquier dato, hay mucho que se puede interpretar. Dejando de lado el análisis gráfico, las métricas de mercado rara vez son útiles por sí solas, y para comprender lo que nos dice la tasa de dominio de Bitcoin , necesitamos comprender mejor qué representa y por qué una cifra en aumento no es necesariamente una buena noticia.

¿Así que lo que?

¿Por qué vale la pena prestar atención a la tasa de dominio de Bitcoin ? Seguramente todos... sabe¿Bitcoin es el líder?

Porque es una medida relativa que apunta a la preferencia, la convicción y el impulso.

El precio mide la popularidad de Bitcoin. El dominio mide su popularidad.en relación con otrosCripto . En teoría, esto podría significar una "fuga hacia la calidad", ya que los inversores, asustados por el riesgo del mercado, abandonan los tokens de menor capitalización y optan por un activo más seguro. O bien, podría representar un creciente interés en el sector en su conjunto, junto con la convicción de que Bitcoin tiene los fundamentos más sólidos.

En cualquier caso, esto pone de relieve que, de todos los Cripto , Bitcoin es el más atractivo para el inversor. (Es importante destacar que el dominio puede aumentar a medida que baja el precio y disminuir a medida que sube; es una medida relativa, no absoluta).

Esto es importante por varias razones, una de las cuales es lo que revela sobre la confianza del mercado. Si bien Bitcoin es un activo especulativo, puede considerarse menos especulativo que los tokens de menor capitalización, dada su liquidez relativa, su historial y el tamaño de su red. Su creciente dominio apunta a un enfoque en los fundamentos y en la relativa "seguridad", lo que refleja una participación de los inversores más sólida que durante el auge de las ICO de 2017.

Aunque no son necesariamente predictivos, los indicadores de sentimiento tienden a ser recursivos: no se puede garantizar que la tendencia continúe, y mucho menos con qué intensidad, pero el sentimiento positivo generalmente tiene una inercia inherente. Si los operadores deciden comprar basándose en estos indicadores, los refuerzan, lo que anima a más operadores a comprar, y así sucesivamente.

Otra consecuencia importante es la confianza del mercado, especialmente en las primeras etapas de la participación institucional.

En general, los grandes fondos tradicionales no se preocupan especialmente por las ventajas de un token frente a otro. Es más probable que evalúen invertir en Cripto o en otra clase de activo especulativo como parte de la diversificación de su cartera. Para la mayoría, si deciden invertir en el sector, Bitcoin es la única opción viable: es la ONE que 1) tiene suficiente liquidez para absorber una asignación pequeña o mediana; 2) cuenta con un mercado de derivados dinámico; 3) cuenta con una amplia gama de opciones de entrada y 4) definitivamente no es un valor no registrado en la mayoría de las jurisdicciones.

Es probable que el protagonismo de Bitcoin aumente la confianza de los inversores tradicionales en el sector en general, lo que reforzará su reputación y facilitará su decisión. A falta de valoraciones concretas (algo difícil con Bitcoin utilizando métodos tradicionales, ya que no genera flujos de caja), el sentimiento suele ser un indicador de mercado tan bueno como cualquier otro.

¿Y ahora qué?

Sin embargo, ninguna tendencia dura para siempre.

Los anteriores repuntes del factor de dominio se han corregido a medida que la atención de los inversores se centra en el mercado y entran en juego nuevas alternativas. A pesar del impulso, en prácticamente todas las clases de activos se llega a un ajuste de cuentas, en el que los líderes del mercado se sobrevaloran en relación con los segundos, y los inversores expertos recogen beneficios para reinvertir en oportunidades más atractivas.

Pero es poco probable que esto suceda en el corto plazo, a pesar de que el último mercado alcista vio el dominio de Bitcoin.caer deMás del 85 por ciento a menos del 40 por ciento. Esta vezes diferente.

¿Por qué? La última vez, la última etapa del mercado alcista se debió en gran medida al potencial exagerado de las ofertas iniciales de monedas (OIM), muchas de las cuales prometían revolución y riquezas basadas en documentos de marketing disfrazados de libros blancos. El mercado minorista se volcó en tokens especulativos, que incrementaron su valor en comparación con el más "aburrido" Bitcoin ; en un momento dado, parecía que el ether iba a... Empujar Bitcoin fueraSu pedestal de líder del mercado.

Sin embargo, la actividad reciente del mercado se ha mostrado mucho más moderada (a pesar de algunas maniobras ocasionales), en gran parte debido al mayor escrutinio regulatorio. La recuperación del mercado bajista, durante la cual legisladores y autoridades competentes se dieron cuenta del potencial y la amenaza de esta nueva clase de activos, impuso estándares más rigurosos para los emisores, promotores e inversores de tokens. Muchos de los tokens emitidos en 2017 ya no existen, y si bien han surgido otras oportunidades interesantes, el FLOW es más cuidadoso y calculado.

Es más, el papel esperado de los inversores institucionales en la próxima corrida alcista, con su foco en Bitcoin como el Cripto representativo, probablemente impulsará aún más el dominio de Bitcoin.

¿Y luego qué?

¿Qué hace falta para que eso cambie?

Todas las tendencias acaban por cansarse, para ser reemplazadas por otras nuevas y más dinámicas. Lo mismo ocurrirá con el Bitcoin. Una vez que la inversión en Bitcoin por parte de las instituciones deje de ser una novedad, y una vez que la mayor liquidez haya frenado la volatilidad, los gestores agresivos, deseosos de superar el rendimiento de sus competidores, empezarán a pensar en dónde encontrar alfa.

Es entonces cuando empiezan a considerar otros activos. Podrían abandonar Bitcoin y optar por alternativas menos conocidas, o invertir en dinero nuevo. En cualquier caso, la ponderación relativa de otros Cripto aumentará.

Sin embargo, es poco probable que esto suceda en un futuro próximo.

La participación institucional apenas está comenzando y aún queda mucho por hacer. La actual inestabilidad monetaria y la incertidumbre macroeconómica podrían acelerarla, pero lo más probable es que la mayor parte del dinero institucional, que tiende a ser relativamente conservador, espere señales de mayor impulso antes de arriesgar su reputación y rentabilidad.

El riesgo

Mientras tanto, el creciente dominio de Bitcoin presenta un riesgo que no debemos pasar por alto: que Bitcoin se consolide firmemente como elactivo Cripto de referencia para la mayor parte de la inversión en Cripto , hasta el punto de sofocar el interés en otras ideas.

Esto no sería bueno para el sector por dos razones principales.

En ONE, absorbería financiación de otras áreas del mercado y frenaría el desarrollo de aplicaciones blockchain. El potencial de la tecnología blockchain va más allá de Bitcoin; ofrece la oportunidad de replantear el funcionamiento de los modelos de negocio, la valoración de los activos y la distribución de los ingresos y el capital en una economía más descentralizada. Otros Cripto son manifestaciones de este potencial y deberían poder acceder al mercado para su financiación y validación.

En segundo lugar, la concentración es señal de una clase de activo inmadura. Imaginemos un mercado bursátil emergente donde una ONE empresa representa el 80 % de la valoración del mercado del país. Una categoría diversificada será más resiliente, flexible y potente, ya que las conexiones y sinergias internas facilitan una distribución rentable de recursos.

Estamos entrando en una fase en la que se prestará más atención a la métrica de dominio, que probablemente seguirá aumentando gradualmente durante algún tiempo. Algunos analistas sugieren cálculos alternativos.sacando“volúmenes falsos” e incluso monedas estables (ya que no se consideran un vehículo de inversión competitivo): una cifra reajustada podría sertan alto como90 por ciento.

¿Podríamos llegar a un “punto de inflexión” más allá del cual desviar la atención de Bitcoin será extremadamente difícil?

Es posible, pero poco probable. Generalmente, las personas buscan diferenciarse del resto; esto también aplica a sus carteras de inversión. Las inversiones en tokens no tan conocidos no solo reflejarán mejor las preferencias personales de los inversores minoristas, sino que la competencia profesional también fomentará la diversificación de Cripto en busca de un rendimiento superior.

Sin embargo, el dominio de Bitcoin probablemente se mantendrá inexpugnable durante al menos algunos ciclos más, y la entrada de fondos, aunque concentrada, contribuirá a que la infraestructura del mercado siga madurando. Pero, al final, la creatividad y la innovación siempre encuentran la manera de manifestarse.

Mientras tanto, debemos celebrar que Bitcoin no solo ha sobrevivido, sino que también ha prosperado. Su creciente dominio y su creciente liquidez son señales de que un mayor número de inversores cree en su potencial. Sin embargo, por muy emocionante que parezca, no es lo único que está sucediendo.

Como inversores, también debemos KEEP atentos a lo que sucede. fuera del foco de atención;de allí surgirán las interesantes oportunidades del mañana.

Imagen de Bitcoinvía Shutterstock