Валютна війна Трампа з Китаєм може стати для біткойна моментом «зроби або помри».

Майкл Дж. Кейсі є головою консультативної ради CoinDesk і старшим радником з дослідження блокчейну в Ініціативі цифрової валюти Массачусетського технологічного інституту.

Наступна стаття спочатку з’явилася в CoinDesk Weekly, спеціалізованому інформаційному бюлетені, який доставляється щонеділі виключно для наших передплатників.

Світова економіка переживає найбільшу кризу за останні 11 років.

Теоретично, це має бути момент, коли біткойн засяє, шанс довести себе як некорельований актив, захищений від політичних ризиків. Згодом цей результат може підтвердитися. Але попереду кам’яниста дорога – як для біткойнерів, так і для нокоінерів.

Перш ніж розпочати гру Bitcoin вгору-вниз, давайте зануримося в те, чому нинішня ситуація у світових Фінанси така тривожна.

Задник

Все почалося минулого понеділка, коли Пекін нехай юань впаде нижче 7,0 юанів за долар.

Майже одразу Міністерство фінансів США заявило, що піде на такий RARE крокмаркування Китаю «валютний маніпулятор», крок, який, теоретично, дав би адміністрації Трампа юридичне прикриття для запровадження штрафних санкцій проти китайців. Ринки злякалися у примарі валютної війни, зворотного зв’язку «око за око» девальвації обмінного курсу, що підживлює руйнівну спадну спіраль у торгівлі та зростанні.

Тепер цей страх може ніколи не виправдатися.

У четвер Народний банк Китаю допоміг розвіяти побоювання інвесторів. Купуючи більше юаня, щоб стабілізувати його вартість, це сигналізував що вона наразі T має наміру агресивно використовувати свою валюту як торгову зброю.

Крім того, заява США не мала сенсу. За власним визначенням Міністерства фінансів, маніпуляція передбачає постійне, одностороннє втручання на Ринки з метою послаблення національної валюти. Але падіння юаня відбулося через те, що НБК ненадовго скоротив свої попередні інтервенціїпідтримуючий це.

У будь-якому випадку Китай наполегливо робив протилежне маніпулюванню ринком протягом останніх п’яти років, підтримуючи свою валюту проти ринку, який хотів її знизити, щоб переорієнтувати модель економічного зростання країни від залежності від зовнішнього експорту.

Виходячи з цього, немає жодного способу, щоб Міжнародний валютний фонд або Світова організація торгівлі підтримали твердження адміністрації Трампа про те, що Китай є валютним маніпулятором, що робить США вразливими до дуже шкідливих міжнародних санкцій, якщо вони в односторонньому порядку вдарять по Китаю з відплатою на цій основі.

Ефект пульсації

Проблема в тому, що глобальне політичне та економічне середовище T створює впевненості в тому, що політики будуть діяти раціонально. Факти та погляди багатосторонніх інституцій мають меншу вагу в епоху, коли великі західні країни відступають від неоліберальних норм дев’яностих років та ін. Отже, T дивуйтеся, якщо NEAR часом ми побачимо ще більші надзвичайні ринкові потрясіння через ризик валютної війни.

Будь-яка ескалація розгорнеться по глобальній спіралі. Слабший юань означає, що всі інші країни, які торгують з Китаєм, також знаходяться в невигідному становищі. Таким чином, вони також будуть відчувати себе змушеними послабити свої валюти, що означає їх торгові партнери, у свою чергу, відчуватимуть тиск, щоб це зробити.

Будь-яка країна з номінально вільно плаваючими валютами T зробить цього через інтервенцію чи пряму девальвацію; натомість вони використовуватимуть зниження відсоткової ставки, що пом’якшить попит на їхню валюту та матиме подібний ефект. Центральним банкам навіть T потрібно обґрунтовувати такі скорочення у валютному еквіваленті; вони просто зауважать, що глобальна торгова війна підриває внутрішні економічні перспективи.

Нова Зеландія, Індія та Таїланд уже оголосили про зниження процентних ставок у відповідь на падіння юаня. Тим часом Ринки BOND висловлюють найгірші побоювання інвесторів: дохідність 10-річних облігацій Казначейства США зараз майже нижча, ніж у тримісячних казначейських векселів, зловісно близька до «перевернутої кривої прибутковості», що традиційно сигналізує про наближення рецесії та значно послаблення монетарної Політика Федерального резерву.

Це середовище з низькими процентними ставками з’їдає витрати банків. Ось чому швейцарський банк UBS тепер стягує з великих вкладників комісію за зберігання грошей у банку – негативна процентна ставка, яка викликає злість вкладників.

Найстрашніший образ тут — це не ONE розлючених багатих вкладників і навіть не повторення важких ринкових потрясінь під час азіатської фінансової кризи 1997-98 рр. чи ще більших втрат 2008-2009 рр. Справа в тому, що валютна війна, в якій США є свідомою воюючою стороною, більше нагадувала б 1930-ті роки.

Тоді закінчився кінець золотого стандарту та США. Смут-Хоулі тарифне законодавство поєдналося, щоб стимулювати глобальний цикл девальвації, який продовжив і розширив Велику депресію. Міжнародна напруженість, що виникла, розпалила вогонь Другої світової війни.

Звичайно, це не 1930-ті роки. У нас набагато більш глобалізована економіка, і у нас є Інтернет. Економісти та політологи часто стверджують, що цей більший взаємозв’язок змусить людей, підприємства та їхніх політиків протистояти конфліктам, економічним чи іншим.

Але тепер ми також знаємо, що взаємозв’язок, принаймні в його нинішньому форматі «Веб 2.0», був дуже руйнівним для політичного істеблішменту, який раніше виступав за політику проглобалізації та вільної торгівлі.

Централізовані алгоритми інтелектуального аналізу даних Google і Facebook створили ехокамери залежних від дофаміну групових мислителів, які разом із дезінформаційними ботами та «фейковими новинами» послабили основні ЗМІ, навколо яких колись обертався цей істеблішмент.

Аргумент «купуйте Bitcoin».

Незалежно від того, вболіваєте ви за її загибель чи ні, ліберальне бачення національної держави знаходиться під загрозою, і це сіє хаос. З ONE боку, Інтернет створив нові, транснаціональні групи з лояльністю, яка виходить за межі інтересів їхніх країн. З іншого боку, ця дислокація викликала негативну реакцію з боку захисників доліберального порядку жорсткої державної влади.

Цього ж минулого тижня зображення насильницького придушення Китаєм Гонконгу, де протестувальники відчайдушно намагалися нейтралізувати Пекін лякаюче цифрове спостереження, є PRIME прикладом. Інша – мілітаристська риторика Трампа.

Але ось чого також T було 80 років тому: Криптовалюта. Люди, які в 1930-х роках хвилювалися падінням валюти, етнічними конфліктами чи війною, що знищили їхній добробут, часто зверталися до золота як до безпечної гавані. Золото являло собою давній, загальновизнаний запас вартості, чиї властивості, включаючи його пропозицію, були поза впливом урядів, що розпалювали заворушення.

Але тепер громадянин, який шукає захист від таких загроз, має цифрову альтернативу, ONE набагато більше підходить для епохи Інтернету, життєво важливий оплот проти централізованого контролю як банків, так і великих інтернет-компаній, а також проти норовливих урядів.

Цією альтернативою є Bitcoin, чиї цифрові властивості подібні до «твердих валют», як-от золото: його важко видобувати, він дефіцитний, замінний і переказний. Навіть краще, як люблять зазначати Bitcoin бики, майбутнє скорочення пропозиції біткойна вдвічі перевищить співвідношення запасів і потоків золота. (Однак я б сказав, що це має бути враховано; я T вважаю це причиною, само по собі, купувати зараз.)

Чому Bitcoin , а не якийсь новітній, технічно кращий альткойн? Тому що, як і у випадку переваги золота над сріблом як надійної гавані, Bitcoin має на сьогоднішній день найбільшу спільноту віруючих у його здатність захистити багатство власника від політичних вторгнень. Саме це спільне переконання надає Bitcoin його сили, і цю думку погано розуміють ті, хто помилково стверджує, що форки програмного забезпечення підривають його цифровий дефіцит. (Додаток A: ринкова капіталізація Bitcoin Cash порівняно з біткойнами.)

У цьому полягає аргумент «купуйте Bitcoin» на даний момент: незважаючи на ваші власні переконання, досить велика кількість інших людей зараз вірить, що Bitcoin є найкращим засобом захисту від політико-економічних потрясінь у світовій фінансовій системі.

Спокусливо сказати, що таке мислення допомогло підвищити ціну біткойна після понеділкових новин валютного ринку. Але завжди було важко співвіднести повсякденні рухи біткойна з рухами в реальному світі.

Важливішим є той факт, що Bitcoin не розпродувався за останні місяці, оскільки інші реальні активи зазнали тиску – результат, який, можливо, протидієаргумент, який я навів рік томущо хвилювання на глобальному фінансовому ринку спершу призведуть до розпродажу, оскільки Bitcoin буде зведено до широко поширеної несхильності до ризику, а відновлення відновиться лише тоді, коли він створить свої повноваження як захист від політики. Можливо, відхід багатьох спекулянтів-початківців, які купилися під час Крипто 2017 року, залишив ринок у руках більш затятого CORE щиро віруючих HODLers.

І все ж було б нерозумно вважати, що шлях звідси йде прямо вгору. ONE із серйозних ризиків для цієї точки зору є глибока, широка регуляторна реакція, стрибок у те, щоНік Картер назвав фазу «повної криміналізації».

Ідея полягає в тому, що уряди, бачачи відтік інвестицій, що супроводжує фінансову нестабільність, будуть хвилюватися про те, що Bitcoin сприятимуть відтоку капіталу, і тому намагатимуться заборонити його або принаймні запровадити обмеження на біржах, які ускладнюють використання ринків.

Напевно, негативна реакція глобального регулювання T може вбити стійкого до цензури «медового борсука грошей», а саме такі ситуації є вагомими аргументами для володіння ними в довгостроковій перспективі.

Але наразі найкращим прогнозом є те, що мінливість ринку триватиме.

Автор зображення: Еван Ель-Амін / Shutterstock.com