Ang Currency War ni Trump sa China ay Maaaring Maging Do-or-Die Moment ng Bitcoin

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa CoinDesk Weekly, isang custom-curated na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

Nahaharap sa pinakamalaking krisis ang pandaigdigang ekonomiya sa loob ng 11 taon.

Sa teorya, ito ay dapat na sandali ng bitcoin upang lumiwanag, isang pagkakataon na patunayan ang sarili bilang isang hindi nauugnay na asset na immune mula sa mga panganib sa pulitika. Sa kalaunan, ang resultang iyon ay maaaring lumabas. Ngunit isang mabatong kalsada ang nasa unahan – para sa mga bitcoiner at nocoiner.

Bago natin gawin ang Bitcoin up-or-down na laro, tingnan natin kung bakit nakakabahala ang kasalukuyang sitwasyon sa pandaigdigang Finance .

Ang Backdrop

Nagsimula ang lahat noong Lunes, noong Beijing hayaang mahulog ang renminbi mas mababa sa RMB7.0 sa dolyar.

Halos kaagad, sinabi ng US Treasury Department na gagawin nito ang RARE hakbang ngpaglalagay ng label sa China isang “currency manipulator,” isang hakbang na, sa teorya, ay magbibigay sa Trump Administration ng legal na cover para magpataw ng mga parusang parusa laban sa Chinese. Natakot ang mga Markets sa multo ng isang currency war, isang tit-for-tat na feedback loop ng mga pagbawas sa halaga ng palitan na nagpapagatong sa isang mapanirang pababang spiral sa kalakalan at paglago.

Ngayon, ang takot na iyon ay maaaring hindi kailanman maglalaro.

Noong Huwebes, tumulong ang People’s Bank of China na pawiin ang pangamba ng mga mamumuhunan. Sa pagbili ng higit pang renminbi upang patatagin ang halaga nito, ito nagsenyas na ito ay T, sa ngayon, naglalayong agresibong gamitin ang pera nito bilang isang sandata sa kalakalan.

Gayundin, walang kahulugan ang pahayag ng US. Sa sariling kahulugan ng Treasury Department, ang pagmamanipula ay nangangailangan ng patuloy, isang panig na interbensyon sa mga Markets upang pahinain ang domestic currency. Ngunit ang pagbagsak ng renminbi ay dumating dahil ang PBOC ay panandaliang ibinalik ang mga naunang interbensyon nitopagsuporta ito.

Kung mayroon man, patuloy na ginawa ng China ang kabaligtaran ng pagmamanipula sa merkado sa nakalipas na limang taon, na itinataguyod ang pera nito laban sa isang merkado na gustong magpababa nito, lahat upang muling ituon ang modelo ng paglago ng ekonomiya ng bansa mula sa pag-asa sa mga dayuhang pag-export.

Sa batayan na iyon, walang paraan na susuportahan ng International Monetary Fund o World Trade Organization ang kaso ng Trump Administration na ang China ay isang manipulator ng pera, na nag-iiwan sa U.S. na bulnerable sa napakamapanganib na internasyonal na mga parusa kung ito ay unilaterally na hahampasin ang China ng retribution sa batayan na iyon.

Ang Ripple Effect

Ang problema ay ang pandaigdigang pampulitika at pang-ekonomiyang kapaligiran ay T nagtatatag ng kumpiyansa na ang mga pulitiko ay kikilos nang makatwiran. Ang mga katotohanan at pananaw ng mga multilateral na institusyon ay may mas kaunting bigat sa isang panahon kung kailan ang mga pangunahing bansa sa Kanluran ay umaatras mula sa mga neoliberal na pamantayan noong dekada nobenta at aughts. Kaya, T magtaka kung makakita tayo ng mas matinding kaguluhan sa merkado sa panganib sa digmaang pera sa NEAR hinaharap.

Ang anumang pagtaas ay maglalaro sa isang pandaigdigang spiral. Ang mas mahinang renminbi ay nangangahulugan na ang lahat ng iba pang mga bansa na nakikipagkalakalan sa China ay disadvantaged din. Kaya, mapipilitan din silang pahinain ang kanilang mga pera, ibig sabihin kanilang ang mga kasosyo sa kalakalan ay, sa turn, ay makaramdam ng pressure na gawin ito.

T ito gagawin ng alinmang bansa na may nominally free-floating na pera sa pamamagitan ng interbensyon o tahasang pagpapababa ng halaga; sa halip, gagamit sila ng mga pagbawas sa rate ng interes, na nagpapahina sa demand para sa kanilang mga currency at sa gayon ay may katulad na epekto. T na kailangan ng mga sentral na bangko na bigyang-katwiran ang mga naturang pagbawas sa mga termino ng pera; mapapansin lang nila na ang isang pandaigdigang digmaang pangkalakalan ay nagpapanghina sa domestic economic outlook.

Ang New Zealand, India at Thailand ay nag-anunsyo ng pagbabawas ng interes bilang tugon sa pagbaba ng renminbi. Samantala, ang mga Markets ng BOND ay nagpapahayag ng pinakamasamang pangamba ng mga mamumuhunan: ang ani sa 10-taong US Treasury note ay halos mas mababa na ngayon kaysa sa tatlong buwang T-bill, na nagbabantang malapit sa isang “inverted yield curve,” na tradisyonal na nagpahiwatig ng paparating na recession at mas mahinang Policy sa pananalapi mula sa Federal Reserve.

Ang mababang interes na kapaligiran na ito ay kumakain sa mga gastos sa mga bangko. Ito ang dahilan kung bakit naniningil na ngayon ang Swiss bank na UBS sa malalaking depositor ng bayad upang mag-hold ng pera sa bangko – isang negatibong paglalaro ng rate ng interes na ikinagagalit ng mga nagtitipid.

Ang pinakanakakatakot na larawan dito ay hindi ang rebelyon ng galit na mayamang nag-iimpok, o kahit na ang pag-ulit ng mabigat na kaguluhan sa merkado ng 1997-98 Asian financial crisis o ang mas matinding pagkalugi noong 2008-2009. Ito ay ang isang digmaang pera kung saan ang US ay isang sadyang palaban ay magiging mas katulad noong 1930s.

Iyon ay kapag ang pagtatapos ng pamantayan ng ginto at ang U.S. Smoot-Hawley pinagsama-samang batas ng taripa upang mag-udyok ng pandaigdigang siklo ng mga pagpapababa ng halaga na nagpalawak at nagpalawak sa Great Depression. Ang sumunod na mga internasyonal na tensyon ay nagpasiklab ng apoy ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig.

Siyempre, hindi ito ang 1930s. Mayroon tayong higit na globalisadong ekonomiya, at mayroon tayong Internet. Ang higit na pagkakaugnay na ito, madalas na pinagtatalunan ng mga ekonomista at siyentipikong pampulitika, ay magpipilit sa mga tao, negosyo at kanilang mga pulitiko na labanan ang tunggalian, pang-ekonomiya o iba pa.

Ngunit alam na rin natin ngayon na ang interconnectivity, kahit man lang sa kasalukuyang "Web 2.0" na format nito, ay lubos na nakakagambala sa isang pampulitikang establisimyento na ginamit upang itaguyod ang pro-globalisasyon, maka-malayang mga patakaran sa kalakalan.

Ang sentralisadong, data-mining algorithm ng Google at Facebook ay lumikha ng mga echo chamber ng dopamine-addicted group-thinkers, na, kasama ng disinformation bots at "fake news," ay nagpapahina sa mga mainstream media outlet kung saan minsan umikot ang establisyimentong iyon.

Ang Argumentong 'Buy Bitcoin'

Kung ikaw ay nagsasaya para sa pagkamatay nito o hindi, ang liberal na pananaw ng nation-state ay nasa ilalim ng banta, at iyon ay naghahasik ng kaguluhan. Sa ONE panig, pinagana ng Internet ang mga bago, transnational na grupo na may mga katapatan na higit sa interes ng kanilang mga bansa. Sa kabilang banda, ang dislokasyong ito ay nagdulot ng backlash mula sa mga tagapagtanggol ng pre-liberal na kaayusan ng hardline na kapangyarihan ng estado.

Nitong nakaraang linggo ang mga larawan ng marahas na crackdown ng China sa Hong Kong, kung saan desperadong tinangka ng mga nagpoprotesta na neutralisahin ang Beijing nakakatakot na digital surveillance, ay isang PRIME halimbawa. Ang isa pa ay ang militaristikong retorika ni Trump.

Ngunit narito din ang T noong 80 taon na ang nakakaraan: Cryptocurrency. Ang mga taong nag-aalala noong 1930s tungkol sa mga pagkasira ng pera, ethnic conflict o digmaan na sumisira sa kanilang kagalingan ay kadalasang naging ginto bilang isang ligtas na kanlungan. Ang ginto ay kumakatawan sa isang sinaunang, malawak na kinikilalang tindahan ng halaga na ang mga ari-arian, kasama na ang suplay nito, ay nasa labas ng impluwensya ng mga pamahalaang nanggugulo.

Ngunit ngayon ang isang mamamayan na naghahanap ng isang bakod laban sa gayong mga banta ay may isang digital na alternatibo, ONE na higit na naaangkop para sa panahon ng Internet, isang mahalagang balwarte laban sa sentralisadong kontrol ng parehong mga bangko at malalaking kumpanya sa Internet at laban sa mga naliligaw na pamahalaan.

Ang alternatibong iyon ay Bitcoin, na ang mga digital na pag-aari ay katulad ng sa mga “hard currency” tulad ng ginto: mahirap minahin, malamang na kakaunti, fungible at naililipat. Mas mabuti pa, gaya ng gustong ipahiwatig ng Bitcoin bulls, ang paparating na paghahati sa supply ng bitcoin ay maglalagay ng stock-to-flow ratio nito kaysa sa ginto. (Sasabihin ko na dapat iyan ang presyo, gayunpaman; T ko ito nakikita bilang isang dahilan, sa loob at sa sarili nito, upang bumili ngayon.)

Bakit Bitcoin at hindi ang ilang mas bago, technically superior altcoin? Dahil, tulad ng pagiging preeminente ng ginto kaysa sa pilak bilang isang ligtas na kanlungan, ang Bitcoin ay may pinakamalaking komunidad ng mga mananampalataya sa kakayahan nitong protektahan ang kayamanan ng isang may hawak mula sa mga pampulitikang pagsalakay. Ang ibinahaging paniniwalang ito ang nagbibigay ng kapangyarihan sa Bitcoin , isang puntong hindi gaanong nauunawaan ng mga maling nangangatuwiran na ang mga tinidor ng software ay nagpapahina sa digital na kakulangan nito. (Exhibit A: Ang market cap ng Bitcoin Cash kumpara sa bitcoin.)

Dito nakasalalay ang argumento ng "buy Bitcoin" para sa kasalukuyang sandali: na, anuman ang iyong sariling mga paniniwala, ang isang sapat na malaking bilang ng iba pang mga tao ngayon ay naniniwala na ang Bitcoin ay ang pinakamahusay na paraan upang umiwas laban sa pulitikal-ekonomikong kaguluhan sa pandaigdigang sistema ng pananalapi.

Nakatutukso na sabihin na ang mindset na ito ay nakatulong sa pagpapataas ng presyo ng bitcoin pagkatapos ng balita sa merkado ng pera noong Lunes. Ngunit palaging mahirap na iugnay ang pang-araw-araw na paggalaw ng bitcoin sa real-world na paglipat.

Ang mas mahalaga ay ang katotohanan na ang Bitcoin ay hindi nabili nitong mga nakaraang buwan dahil ang ibang mga real-world na asset ay nasa ilalim ng pressure – isang resulta na posibleng sumalungatisang argumento na ginawa ko noong isang taonna ang mga pagkabalisa sa pandaigdigang merkado sa pananalapi ay unang magpapasiklab ng isang selloff, dahil ang Bitcoin ay maisasama sa malawakang pag-iwas sa panganib, na may pagbawi lamang kapag naitatag nito ang mga kredensyal nito bilang hedge laban sa pulitika. Marahil ang pag-alis ng maraming newbie speculators na bumili sa panahon ng Crypto mania ng 2017 ay iniwan ang merkado sa mga kamay ng isang mas die-hard CORE ng mga tunay na naniniwalang HODLers.

Gayunpaman, magiging hangal na ipagpalagay na ang landas mula rito ay tuwid paitaas. Ang ONE malaking panganib sa pananaw na iyon ay ang isang malalim, malawak na pagtugon sa regulasyon, isang pagtalon sa kung anoNic Carter ng ay may label na yugto ng "buong kriminalisasyon."

Ang ideya ay ang mga gobyerno, na nakikita ang mga paglabas ng pamumuhunan na kasama ng kaguluhan sa pananalapi, ay mag-aalala tungkol sa pagpapagana ng Bitcoin sa paglipad ng kapital at sa gayon ay nagsisikap na ipagbawal ito o kahit man lang magpakilala ng mga paghihigpit sa mga palitan na nagpapahirap sa paggamit ng on- at off-ramp.

Tiyak, T maaaring patayin ng pandaigdigang pagtugon sa regulasyon ang "Honeybadger ng pera" na lumalaban sa censorship, na ang mga ganitong uri ng sitwasyon ay gumagawa ng isang malakas na kaso para sa pagmamay-ari nito sa katagalan.

Ngunit sa ngayon, ang pinakamahusay na hula ay ang pagkasumpungin ng merkado ay magpapatuloy.

Credit ng Larawan: Evan El-Amin / Shutterstock.com