Обсяг ф'ючерсів на Bitcoin більш значний, ніж ви думаєте, говорить Bitwise

Ринок ф'ючерсів на Bitcoin набагато більший порівняно зі спотовим ринком, ніж вважалося раніше, каже Bitwise Asset Management.

У широкомасштабному звіті, в якому стверджується, що 95 відсотків усіх зареєстрованих обсягів торгів Bitcoin є підробленими, Bitwise каже, що, незважаючи на це, «ф’ючерсний ринок» Bitcoin є значним, якщо розглядати його в світлі решти, справжніх 5 відсотків спотової торгівлі, яка відбувається на регульованих біржах.

Раніше цього тижня звіт був представлений Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), яка зараз розглядає пропозицію Bitwise щодо Bitcoin -біржового фонду (ETF), подану в січні цього року на NYSE Arca.

CoinMarketCap, ONE з найвідоміших джерел інформації про Крипто торгівлю, стверджує, що середній щоденний обсяг ринку Bitcoin становить приблизно 6 мільярдів доларів, але Bitwise стверджує, що, керуючись власною методологією (яку він досить детально описує в презентація на 227 сторінок до SEC), фактичний середньодобовий обсяг торгів Bitcoin становить лише 273 мільйони доларів.

Ця розбіжність означає, що обсяг ф’ючерсних торгів, про який повідомляють основні біржі Чикаго, CME Group і Cboe, має набагато більший вплив на ринок, ніж вважалося раніше, повідомляє Bitwise. (Хоча звіт Bitwise T згадує про це, Cboe призупинить свій продукт найближчими тижнями.)

Середній щоденний обсяг ф’ючерсів на CME та Cboe разом становить NEAR 85 мільйонів доларів, що не так вже й далеко від середнього щоденного спотового обсягу в 110 мільйонів доларів на Binance, біржі, яка здійснює найбільшу кількість законних угод, згідно з даними Bitwise.

Порозрядно сказав:

«Запуск ф’ючерсів, розвиток кредитування та прихід великих маркет-мейкерів разом різко підвищили ефективність ринку Bitcoin у 2018 році, вперше створивши динамічний, інституційний, двосторонній ринок».

Підроблений том

Крім ф’ючерсів, справжній спотовий ринок Bitcoin фактично існує 10 різних бірж за словами Bitwise, щоденний обсяг торгів складає майже 300 мільйонів доларів.

На відміну від інших бірж, 10 бірж у списку, до яких входять Coinbase, Bitfinex, Gemini та Binance (серед інших), торгують однаково ONE з одною, тобто середній спред у ціні між різними платформами становить менше 1 відсотка.

«Арбітраж між цими десятьма біржами є практично ідеальним, як було продемонстровано, без постійних відхилень між цінами», — говорить Bitwise у своїй презентації.

Спред набагато більший на інших біржах, які, на думку Bitwise, підробляють свої обсяги.

Зокрема, Bitwise каже, що США відповідають за більшу частину справжнього спотового ринку Bitcoin, ніж вважалося раніше.

Метт Хоуган, керівник відділу досліджень Bitwise, розповів CoinDesk , що його компанія «створила інфраструктуру для програмного зчитування даних з 81 найпопулярнішої біржі».

Компанія зберігала дані книги замовлень з цих бірж, переглядаючи останні торги «чотири рази на секунду протягом кількох днів», а потім ці дані використовувалися для «запуску серії статистичних тестів для виявлення фальшивої поведінки».

Результати були представлені SEC, сказав він, додавши:

«Модель, яку ви бачите, відповідає природній Human поведінці: люди більш схильні торгувати невеликими Bitcoin , ніж великими Bitcoin, і більш схильні торгувати цілими Bitcoin , ніж частками Bitcoin (тобто вони, швидше за все, торгуватимуть 2,0 Bitcoin , ніж Bitcoin або 2,1 Bitcoin).»

Вплив ETF

Той факт, що Bitwise щойно повідомив SEC, що 95 відсотків усього обсягу торгів Bitcoin є підробленими, не є проблемою для пропозиції Bitwise щодо Bitcoin ETF, сказав Хоуган.

«Реальність така, що той факт, що на Крипто є фальшивий обсяг, не є новиною. Ми лише перша фірма, про яку ми знаємо, яка застосувала справді комплексний підхід до підтвердження та кількісної оцінки», — пояснив він.

Згідно з аналізом Bitwise, ігноруючи фальшивий обсяг, ринок Bitcoin видається ефективним, арбітражним і регульованим.

«Крім того, регульований ф’ючерсний ринок CME є набагато важливішим, ніж думає більшість людей (оскільки вони неправильно вказали знаменник)», – додав Хуган.

SEC вже пояснила, що пропозиція ETF повинна показувати, що або базовий ринок для фонду є «виключно стійким до маніпуляцій», або що існує регульований ринок значного розміру. Доповідь Bitwise намагалася продемонструвати обидва, сказав Хуган.

Комісія з цінних паперів і цінних паперів прийме початкове рішення щодо схвалення, відхилення або продовження періоду розгляду пропозиції Bitwise ETF десь протягом наступного тижня, із встановленим законом кінцевим терміном у кінці березня.

Зображення через Shutterstock