Ang Dami ng Bitcoin Futures ay Higit na Mahalaga kaysa sa Inaakala Mo, Sabi ni Bitwise

Ang Bitcoin futures market ay mas malaki, na may kaugnayan sa spot market, kaysa sa naunang naisip, sabi ng Bitwise Asset Management.

Sa isang malawak na ulat na nagsasabing 95 porsiyento ng lahat ng naiulat na dami ng kalakalan ng Bitcoin ay peke, sinabi ni Bitwise na gayunpaman, ang Bitcoin "sa futures market ay makabuluhan" kapag tiningnan sa liwanag ng natitirang, tunay na 5 porsiyento ng spot trading na nangyayari sa mga regulated exchange.

Ang ulat ay ipinakita nang mas maaga sa linggong ito sa US Securities and Exchange Commission (SEC), na kasalukuyang sinusuri ang isang Bitcoin exchange-traded fund (ETF) na panukala na Bitwise na isinampa noong Enero ngayong taon sa NYSE Arca.

Ang CoinMarketCap, ONE sa mga pinakakilalang mapagkukunan ng impormasyon sa kalakalan ng Crypto , ay nagsasabi na ang average na pang-araw-araw na dami ng Bitcoin market ay humigit-kumulang $6 bilyon, ngunit ang Bitwise ay naninindigan na, sa pamamagitan ng sarili nitong pamamaraan (na binabalangkas nito sa ilang detalye sa ang 227-pahinang pagtatanghal sa SEC), ang aktwal na average na pang-araw-araw na dami ng kalakalan ng Bitcoin ay $273 milyon lamang.

Ang pagkakaibang ito ay nangangahulugan na ang dami ng kalakalan sa futures na iniulat ng mga pangunahing palitan ng Chicago, CME Group at Cboe, ay may mas malaking epekto sa merkado kaysa sa naunang naisip, ayon sa Bitwise. (Bagaman T ito binanggit ng ulat ng Bitwise, isususpinde ng Cboe ang produkto nito sa mga darating na linggo.)

Ang average na pang-araw-araw na dami ng futures sa CME at Cboe na pinagsamang mga kabuuan ay NEAR sa $85 milyon, na hindi masyadong malayo sa average na pang-araw-araw na dami ng spot na $110 milyon sa Binance, ang palitan na nagsasagawa ng pinakamalaking bilang ng mga lehitimong kalakalan, ayon sa Bitwise.

Sinabi ni Bitwise:

"Ang paglulunsad ng mga futures, ang pagbuo ng pagpapautang at ang pagdating ng mga pangunahing gumagawa ng merkado ay pinagsama upang kapansin-pansing mapabuti ang kahusayan ng merkado ng Bitcoin sa 2018, na lumilikha ng isang pabago-bago, institusyonal na kalidad, dalawang panig na merkado sa unang pagkakataon."

Pekeng volume

Bukod sa futures, ang totoong spot market para sa Bitcoin ay talagang umiiral sa 10 iba't ibang palitan nagsasagawa ng halos $300 milyon sa pang-araw-araw na dami ng kalakalan, sabi ni Bitwise.

Hindi tulad ng iba pang mga palitan, ang 10 sa listahan nito, na kinabibilangan ng Coinbase, Bitfinex, Gemini at Binance (bukod sa iba pa) ay pantay na nakikipagkalakalan sa ONE isa, ibig sabihin ang average na spread sa presyo sa pagitan ng iba't ibang platform ay mas mababa sa 1 porsyento.

"Ang arbitrage sa pagitan ng sampung palitan na ito ay halos perpekto, tulad ng ipinakita, na walang napapanatiling paglihis sa pagitan ng mga presyo," sabi ni Bitwise sa pagtatanghal nito.

Ang pagkalat ay mas malaki sa iba pang mga palitan, na pinaniniwalaan ng Bitwise na peke ang kanilang mga volume.

Kapansin-pansin, sinabi ng Bitwise na ang US ay may pananagutan para sa isang mas malaking bahagi ng tunay Bitcoin spot market kaysa sa naunang naisip,

Sinabi ni Matt Hougan, pinuno ng pananaliksik ng Bitwise, sa CoinDesk na ang kanyang kumpanya ay "nagtayo ng imprastraktura upang mabasa ng programmatically ang data mula sa nangungunang 81 na iniulat na palitan."

Ang kumpanya ay nag-imbak ng data ng order book mula sa mga palitan na ito, na tumitingin sa mga kamakailang trade "apat na beses sa isang segundo sa maraming araw," gamit ang data na ito pagkatapos ay ginagamit upang "magpatakbo ng isang serye ng mga istatistikal na pagsubok upang matukoy ang pekeng gawi."

Ang mga resulta ay ipinakita sa SEC, aniya, idinagdag:

"Ang pattern na nakikita mo ay umaangkop sa natural na pag-uugali ng Human : Ang mga tao ay mas malamang na mag-trade ng maliit na halaga ng Bitcoin kaysa sa malalaking halaga ng Bitcoin, at mas malamang na i-trade ang buong Bitcoin kaysa sa mga fraction ng Bitcoin (ibig sabihin, mas malamang na i-trade nila ang 2.0 Bitcoin kaysa 1.9 Bitcoin o 2.1 Bitcoin).

Epekto ng ETF

Ang katotohanan na sinabi lang ni Bitwise sa SEC na 95 porsiyento ng lahat ng dami ng kalakalan ng Bitcoin ay peke ay hindi isang isyu para sa panukala ng Bitcoin ETF ng Bitwise, sinabi ni Hougan.

"Ang katotohanan ay ang katotohanan na mayroong pekeng dami sa merkado ng Crypto ay hindi balita. Kami lamang ang unang kumpanya na alam namin na gumawa ng isang tunay na komprehensibong diskarte sa pagpapatunay at pagsukat nito," paliwanag niya.

Kapag binabalewala ang pekeng dami, ang Bitcoin market ay lumilitaw na mahusay, arbitraged at kinokontrol, sa pagtatasa ng Bitwise.

"Sa karagdagan, ang regulated CME futures market ay kumakatawan ay higit na makabuluhan kaysa sa iniisip ng karamihan (dahil mali ang denominator nila)," idinagdag ni Hougan.

Ipinaliwanag na ng SEC na ang isang panukala sa ETF ay dapat magpakita na ang pinagbabatayan ng merkado para sa isang pondo ay "natatanging lumalaban sa pagmamanipula," o na mayroong isang regulated market na may malaking sukat. Sinubukan ng ulat ni Bitwise na ipakita ang pareho, sinabi ni Hougan.

Ang SEC ay gagawa ng paunang desisyon kung aaprubahan, tatanggihan o palawigin ang panahon ng pagsusuri para sa panukalang ETF ng Bitwise sa loob ng susunod na linggo, na may legal na mandato na deadline sa katapusan ng Marso.

Larawan sa pamamagitan ng Shutterstock