Що таке автоматичний маркет- Maker?

Коли Uniswap запущений у 2018 році, він став першою децентралізованою платформою, яка успішно використовує систему автоматизованого Maker (AMM).

Автоматизований маркет- Maker (AMM) — це основний протокол, який підтримує всі децентралізовані біржі (DEX). DEX допомагають користувачам обмінювати криптовалюти, підключаючи користувачів напряму, без посередників. Простіше кажучи, автоматичні маркет-мейкери — це автономні механізми торгівлі, які усувають потребу в централізованих біржах і пов’язаних з ними методах створення маркетів. У цьому посібнику ми розглянемо, як працюють AMM.

Читайте також: Що таке DeFi?

Але спочатку давайте розглянемо, що таке маркет-мейкери.

Що таке маркет- Maker?

Маркет Maker сприяє процесу, необхідному для забезпечення ліквідності для торгових пар на централізованих біржах. Централізована біржа контролює операції трейдерів і забезпечує автоматизовану систему, яка забезпечує відповідне узгодження торгових замовлень. Іншими словами, коли трейдер А вирішує купити 1 BTC при 34 000 доларів США, біржа гарантує, що знайде трейдера B, який готовий продати 1 BTC за бажаним обмінним курсом трейдера A. Таким чином, централізована біржа є більш-менш посередником між трейдером А та трейдером Б. Її робота полягає в тому, щоб зробити процес якомога плавнішим і узгодити замовлення користувачів на купівлю та продаж у рекордно короткий час.

Отже, що станеться, якщо біржа не зможе миттєво знайти відповідні відповідники для ордерів на купівлю та продаж?

За такого сценарію ми говоримо, що ліквідність відповідних активів низька.

• Ліквідність, з точки зору торгівлі, означає, наскільки легко актив можна купити та продати. Висока ліквідність означає, що ринок активний і є багато трейдерів, які купують і продають певний актив. І навпаки, низька ліквідність означає меншу активність і важче купувати та продавати актив.

Коли ліквідність низька, зазвичай виникають прослизання. Іншими словами, ціна активу на момент здійснення угоди значно змінюється до завершення угоди. Це часто трапляється в нестабільних ситуаціях, таких як Крипто . Отже, біржі повинні забезпечити миттєве виконання транзакцій, щоб зменшити відставання цін.

Щоб досягти плавної системи торгівлі, централізовані біржі покладаються на професійних трейдерів або фінансові установи, щоб забезпечити ліквідність для торгових пар. Ці суб’єкти створюють кілька ордерів типу «бід-аск», щоб відповідати замовленням роздрібних торговців. Завдяки цьому біржа може це гарантувати контрагентів завжди доступні для всіх професій. У цій системі постачальники ліквідності беруть на себе роль маркет-мейкерів. Іншими словами, маркет-мейкери полегшують процеси, необхідні для забезпечення ліквідності для торгових пар.

Що таке автоматизований маркет- Maker (AMM)?

На відміну від централізованих бірж, DEX постарайтеся викорінити всі проміжні процеси, пов’язані з Крипто торгівлею. Вони не підтримують системи зіставлення замовлень або кастодіальну інфраструктуру (де біржа зберігає всі приватні ключі гаманця). Таким чином, DEX сприяють автономії, щоб користувачі могли ініціювати торгівлю безпосередньо з некастодіальних гаманців (гаманців, де особа контролює закритий ключ).

Навчання : Запишіться на курс Крипто CoinDesk

Крім того, DEX замінюють системи зіставлення замовлень і книги замовлень на автономні протоколи, які називаються AMM. Ці протоколи використовують розумні контракти – самовиконувані комп’ютерні програми – для визначення ціни цифрових активів і забезпечення ліквідності. Тут протокол об’єднує ліквідність у розумні контракти. По суті, технічно користувачі не торгують проти контрагентів – замість цього вони торгують проти ліквідності, заблокованої в смарт-контрактах. Ці розумні контракти часто називають пулами ліквідності.

Примітно, що лише особи чи компанії з високим капіталом можуть взяти на себе роль постачальника ліквідності на традиційних біржах. Що стосується AMM, будь-яка організація може стати постачальником ліквідності, якщо вона відповідає вимогам, жорстко закодованим у смарт-контракті. Приклади AMM включають Uniswap, Balancer і Крива.

Як працюють автоматичні маркет-мейкери (AMM)?

Є дві важливі речі, які слід спочатку знати про AMM:

• Торгові пари зазвичай ви знайдете на централізованій біржі, існують як індивідуальні "пули ліквідності” в AMM. Наприклад, якщо ви хочете торгувати ефіру для Tether, вам потрібно буде знайти пул ліквідності ETH/ USDT .
• Замість використання спеціальних маркет-мейкерів будь-хто може забезпечити ліквідність цих пулів, вклавши обидва активи, представлені в пулі. Наприклад, якщо ви хочете стати постачальником ліквідності для пулу ETH/ USDT , вам потрібно буде внести певний заздалегідь визначений коефіцієнт ETH і USDT.

Щоб переконатися, що співвідношення активів у пулах ліквідності залишається настільки збалансованим, наскільки це можливо, і щоб усунути розбіжності в ціноутворенні об’єднаних активів, AMM використовують попередньо встановлені математичні рівняння. Наприклад, Uniswap і багато інших протоколів обміну DeFi використовують просте рівняння x*y=k для встановлення математичного співвідношення між окремими активами, що зберігаються в пулах ліквідності.

Тут x представляє вартість активу A, y позначає вартість активу B, тоді як k є константою.

По суті, пули ліквідності Uniswap завжди підтримують стан, за якого множення ціни активу A та ціни B завжди дорівнює одному числу.

Щоб зрозуміти, як це працює, давайте використаємо пул ліквідності ETH/ USDT як приклад. Коли трейдери купують ETH , вони додають USDT до пулу та видаляють з нього ETH . Це спричиняє падіння кількості ETH у пулі, що, у свою чергу, спричиняє зростання ціни ETH для досягнення ефекту балансування x*y=k. Навпаки, оскільки до пулу було додано більше USDT , ціна USDT зменшується. Коли купується USDT , відбувається навпаки – ціна ETH падає в пулі, тоді як ціна USDT зростає.

Коли великі замовлення розміщуються в AMM і значна кількість токена видаляється або додається до пулу, це може призвести до помітних розбіжностей між ціною активу в пулі та його ринковою ціною (ціною, за якою він торгується на кількох біржах). Наприклад, ринкова ціна ETH може становити 3000 доларів США, але в пулі вона може становити 2850 доларів США, оскільки хтось додав багато ETH до пулу, щоб видалити інший. жетон.

Це означає, що ETH торгуватиметься зі знижкою в пулі, створюючи можливість арбітражу. Арбітражна торгівля – це стратегія пошуку відмінностей між ціною активу на кількох біржах, його купівлі на платформі, де він трохи дешевший, і продажу на платформі, де вона трохи вища.

Для AMM арбітражні трейдери фінансово стимулюються знаходити активи, які торгуються зі знижками в пулах ліквідності, і купувати їх, поки ціна активу не повернеться відповідно до його ринкової ціни.

Читайте також: Крипто арбітражна торгівля: як отримати прибутки з низьким ризиком

Наприклад, якщо ціна ETH у пулі ліквідності знижується порівняно з його обмінним курсом на інших Ринки, арбітражні трейдери можуть скористатися перевагою, купуючи ETH у пулі за нижчим курсом і продаючи його за вищою ціною на зовнішніх біржах. З кожною угодою ціна об’єднаного ETH поступово відновлюватиметься, поки не зрівняється зі стандартним ринковим курсом.

Зверніть увагу, що x*y=k Uniswap є лише ONE з математичних формул, які сьогодні використовують AMM. Наприклад, Balancer використовує набагато складнішу форму математичної залежності, яка дозволяє користувачам об’єднувати до 8 цифрових активів в одному пулі ліквідності. Крива, з іншого боку, приймає математичну формулу, придатну для створення пари стейблкойни або подібні активи.

Роль постачальників ліквідності в AMM

Як обговорювалося раніше, AMM вимагають ліквідність функціонувати належним чином. Пули, які не мають належного фінансування, схильні до прослизань. Щоб пом’якшити прослизання, AMM заохочують користувачів вносити цифрові активи в пули ліквідності, щоб інші користувачі могли торгувати проти цих коштів. Як заохочення протокол винагороджує постачальників ліквідності (LP) часткою комісії, сплаченої за транзакції, виконані в пулі. Іншими словами, якщо ваш депозит становить 1% ліквідності, заблокованої в пулі, ви отримаєте токен LP, який представляє 1% накопичених комісій за транзакції цього пулу. Коли постачальник ліквідності бажає вийти з пулу, він викуповує свій токен LP і отримує свою частку комісії за транзакції.

На додаток до цього випуск AMM токени управління для LP, а також трейдерів. Як випливає з назви, токен управління дозволяє його власнику мати право голосу з питань, пов’язаних з управлінням і розробкою протоколу AMM.

Можливості урожайності на AMM

Крім стимулів, висвітлених вище, платівки також можуть отримати вигоду врожайне землеробство можливості, які обіцяють збільшення їхніх доходів. Щоб скористатися цією перевагою, усе, що вам потрібно зробити, це внести відповідне співвідношення цифрових активів у пул ліквідності за протоколом AMM. Після підтвердження депозиту протокол AMM надішле вам токени LP. У деяких випадках ви можете внести – або «ставити» – цей токен в окремий протокол позики та отримати додаткові відсотки.

Зробивши це, ви зможете максимізувати свої прибутки, скориставшись можливістю комбінування або сумісністю протоколів децентралізованих Фінанси (DeFi). Однак зауважте, що вам потрібно буде викупити маркер постачальника ліквідності, щоб вивести свої кошти з початкового пулу ліквідності.

Що таке непостійна втрата?

ONE із ризиків, пов’язаних із пулами ліквідності, є непостійні втрати. Це відбувається, коли співвідношення ціни об’єднаних активів коливається. LP автоматично зазнає збитків, коли співвідношення ціни об’єднаного активу відхиляється від ціни, за якою він вклав кошти. Чим вищий зсув ціни, тим більший збиток. Непостійні втрати зазвичай впливають на пули, які містять нестабільні цифрові активи.

Однак ця втрата є непостійною, оскільки існує ймовірність того, що співвідношення ціни зміниться. Збиток стає постійним лише тоді, коли LP вилучає зазначені кошти до повернення співвідношення ціни. Також зауважте, що потенційні прибутки від комісій за транзакції та ставки токенів LP іноді можуть покрити такі збитки.