Роз’яснення MiCA, всеосяжного нового регулювання Крипто ЄС

Регламент Європейського Союзу щодо Ринки Крипто активів (MiCA) має набути чинності у 2024 році, що зробить його першою великою юрисдикцією у світі, яка запровадить всеосяжні індивідуальні правила для сектора.

Прихід MiCA зустрів велику помпу. Міністр Фінанси Франції Бруно Ле Мер назвав це «орієнтиром», який «буде покласти край Крипто Дикому Заходу”, а генеральний директор Binance Чанпен “CZ” Чжао привітав “чіткі правила гри” для Крипто .

Нові Крипто , спрямовані на полегшення правової визначеності для бізнесу та залучення більше інвестицій у регіон, застосовуватимуться в 27 країнах, які разом представляють майже п’яту частину світової економіки.

До речі, зазвичай це вимовляється мі-ку. Ось що містить закон, його спірні питання та що буде далі.

Сувора відповідність

150 з гаком сторінок MiCA ґрунтуються на існуючих правилах ЄС щодо торгівлі цінними паперами, і дотримання вимог може виявитися складним для компаній, які ще не зазнали регулювання. Але це не просто копія та вставка звіду правил для акцій та облігацій.

Будь-яка компанія, яка прагне пропонувати Крипто послуги в межах блоку – будь то зберігання, торгівля, управління портфелем чи консультування – повинна отримати дозвіл від ONE з 27 національних фінансових регуляторів ЄС.

Будь-яка компанія, що пропонує Крипто громадськості, також повинна буде опублікувати білий документ, який є чесним і чітким, попереджаючи про ризики, не вводячи в оману потенційних покупців.

MiCA T вбудовує Крипто в існуючі нормативні рамки, а адаптує існуючі правила відповідно до інноваційних інструментів, які можна використовувати для платежів, інвестицій тощо. На відміну від проспектів емісії цінних паперів, наприклад, Крипто документи можна опублікувати до того, як їх затвердять регулятори. Рамкова основа також містить положення щодо обмеження зловживань на ринку та інсайдерських угод – подібно до огорож, встановлених для традиційних Фінанси.

Дотримуючись загальних правил, національні регулятори на практиці виконуватимуть більшу частину примусу, а країни ЄС можуть конкурувати за залучення Крипто бізнесу, роблячи це більш спритно. Провідним претендентом наразі є Франція, яка, схоже, має намір стати європейським центром для таких великих компаній, як Binance і Circle.

Обробка стейблкойнів

Значна частина MiCA присвячена стейблкойнам, які є Крипто, прив’язаною до вартості інших активів. Законодавці хотіли врахувати передбачувані ризики Валюта Libra з мета-підтримкою, пізніше перейменований на Diem, і побачив, що їхні страхи виправдалися, коли стейблкойн TerraUSD пішов з ладу в 2022 році.

Стайблкоїни, відомі в MiCA як «токени електронних грошей» (EMT), якщо вони прив’язані до вартості фіатної валюти, або «токени, пов’язані з активами» (ART), інакше — повинні мати відповідні резерви та добре керуватися.

Обмеження стають жорсткішими, чим ширше використовуються токени: стейблкоїнам, не прив’язаним до валюти ЄС, буде прямо заборонено здійснювати понад 1 мільйон транзакцій на день, оскільки законодавці T хочуть витіснення євро. Правила також застосовуються до алгоритмічних стейблкоїнів у стилі Terra, які прагнуть використовувати автоматичне кодування для підтримки вартості.

Стимули для європейської Крипто

Крипто ЄС широко підтримує MiCA, але потенційна вартість недотримання стандартів є високою. Ті, хто вважається невідповідним, потенційно можуть загрожувати штрафами в мільйони євро, які можуть досягати 12,5% річного обороту.

Натомість ліцензовані Крипто отримують «паспорт» для роботи в блоці з 450 мільйонів людей.

Вони також отримують певність щодо правил гри, які деякі вважають життєво важливими, щоб переконати юридично обережний традиційний Фінанси сектор (TradFi) піти на Крипто.

Суперечка

Спочатку було запропоновано наглядовими органами ЄС у 2019 році після хвилі первинні пропозиції монет (ICO) викликали побоювання щодо шахрайства та маніпуляцій, а потім обговорювалися урядами та законодавцями протягом кількох років, шлях MiCA ще T завершено.

Закон викликав суперечки під час його ухвалення, і все ще є проблеми, які потрібно вирішити.

На ONE етапі законодавці, здається, виступили за обмеження енергоємна Технології proof-of-work використовується основними криптовалютами. У остаточному проекті ці заходи, які деякі характеризували як ефективну заборону Bitcoin , були скасовані, хоча Крипто все одно повинні розкривати інформацію про вплив на навколишнє середовище.

Але все ще є побоювання щодо остаточної угоди. Деякі хвилюються, що обмеження стейблкоїнів, деномінованих у доларах, можуть зупинити роботу деяких децентралізованих Фінанси програм.

Чи стосується це незамінні токени (NFT) також залишається сірою зоною, і регуляторам, можливо, доведеться досліджувати окремі токени, щоб визначити, чи є вони унікальними чи взаємозамінними.

Також залишається відкритим питання, чи вдасться ЄС застосування своїх правил проти Крипто за кордоном.

Агентства ЄС, Європейське управління цінних паперів і Ринки (ESMA) і Європейське банківське управління (EBA), повинні будуть заповнити деякі деталі – від розробки форм заявки до визначення того, як працюватимуть обмеження стейблкойнів і розкриття інформації про навколишнє середовище. Вони мають вже почали консультувати на деякі з цих тем, с ще буде.

Глобальний вплив

MiCA може мати вплив за межі кордонів ЄС. ONE з причин є "Брюссельський ефект”: Багатонаціональні компанії часто вважають за краще керувати єдиним набором стандартів, отже новаторськими правилами ЄС у таких сферах, як захист даних в Інтернеті швидко стає загальносвітовою нормою.

Законодавців за кордоном може надихнути приклад Крипто блоку. На початку 2023 року двопартійна делегація с співробітники Конгресу США навіть відвідав Брюссель, щоб отримати деякі регуляторні поради. Законодавці та лобісти в таких місцях, як Великобританія і США стверджували, що чіткі рамки ЄС можуть залучити бізнес і що їм потрібні власні закони, щоб KEEP відставати.

ЄС заохочуватиме їх, оскільки T захоче, щоб його підірвали Крипто гавані. Представник Європейської комісії Мейрід МакГіннесс заявила, що є «немає сенсу» в ЄС намагаючись регулювати глобальний сектор, якщо решта світу T Соціальні мережі їхній приклад.

Стандарти, які встановлюються міжнародними органами, такими як Рада з фінансової стабільності також виглядає під впливом MiCA і значною мірою сумісний з ним.

Що буде далі з регулюванням Крипто в Європі?

MiCA застосовується з 30 грудня 2024 року, а положення щодо стейблкойнів набувають чинності на шість місяців раніше, у червні. Це перерва, щоб дати промисловості та регуляторам час підготуватися. Але MiCA T буде останнім словом.

Інші закони ЄС також впливають на Крипто сектор, вирішуючи такі проблеми, як гроші прання, ухилення від сплати податків, капітал банку, кібербезпека і торгівля цінними паперами на основі технології розподіленої книги. Майбутні закони також можуть використовувати регуляторні категорії, створені MiCA, як точку відліку.

До середини 2025 року комісія повідомить про те, чи потрібні додаткові закони для підтримки NFT і децентралізованого Фінанси, а голова Європейського центрального банку Крістін Лагард вже закликала до продовження, щоб мати справу з цим. Крипто та стейкінг.

Інші стверджують, що недавні ринкові потрясіння показують необхідність жорсткіших правил. Вони закликали повністю відмовитися від індивідуального підходу MiCA на користь ONE , більш схожого на звичайні цінні папери.