MiCA, la nuova regolamentazione completa Cripto dell'UE, spiegata

Il regolamento dell'Unione Europea sui Mercati Cripto (MiCA) entrerà in vigore nel 2024, rendendo l'Unione Europea la prima grande giurisdizione al mondo a introdurre norme complete e personalizzate per il settore.

L'arrivo di MiCA ha ricevuto grande clamore. Il ministro Finanza francese Bruno Le Maire lo ha salutato come un "punto di riferimento" che "sarà porre fine al selvaggio West Cripto,” mentre il CEO di Binance Changpeng “CZ” Zhao ha accolto con favore il “regole chiare del gioco" per gli exchange di Cripto .

Le nuove misure in Cripto , volte a facilitare la certezza del diritto per le aziende e ad attrarre maggiori investimenti nella regione, saranno applicate in 27 paesi che complessivamente rappresentano quasi un quinto dell'economia globale.

Di solito si pronuncia mee-kuh, a proposito. Ecco cosa contiene la legge, i suoi problemi controversi e cosa succederà dopo.

Conformità rigorosa

Le 150 pagine di MiCAsi basano sulle norme UE esistenti per la negoziazione di titoli, e la conformità potrebbe rivelarsi dura per le aziende alle prime armi con la regolamentazione. Ma non si tratta semplicemente di un copia e incolla del regolamento per azioni e obbligazioni.

Qualsiasi azienda che intenda offrire servizi Cripto all'interno dell'Unione, che si tratti di custodia, trading, gestione del portafoglio o consulenza, dovrà essere autorizzata da ONE delle 27 autorità di regolamentazione finanziaria nazionali dell'UE.

Ogni azienda che offre Cripto al pubblico dovrà inoltre pubblicare un white paper equo e chiaro, che metta in guardia dai rischi senza però trarre in inganno i potenziali acquirenti.

MiCA T forza le Cripto nei box normativi esistenti, ma adatta le regole esistenti per adattarle a strumenti innovativi che possono essere utilizzati per pagamenti, investimenti e altro ancora. A differenza dei prospetti informativi sui titoli, ad esempio, i white paper Cripto possono essere pubblicati prima che gli enti regolatori li approvino. Il framework contiene anche disposizioni per limitare gli abusi di mercato e l'insider dealing, simili alle barriere di protezione istituite per la Finanza tradizionale.

Pur seguendo regole comuni, i regolatori nazionali faranno in pratica la maggior parte dell'applicazione delle norme e gli stati dell'UE potrebbero competere per attrarre il business Cripto , agendo in modo più astuto. Un contendente principale è attualmente la Francia, che sembra intenzionata a diventare un hub europeo per grandi aziende come Binance e Cerchio.

Trattamento delle stablecoin

Una parte considerevole di MiCA è dedicata alle stablecoin, che sono Cripto legate al valore di altri asset. I legislatori volevano soddisfare i rischi percepiti del Valuta Libra supportata da Meta, in seguito ribattezzato Diem, e videro i loro timori giustificati quando ilLa stablecoin TerraUSD è andata in tilt nel 2022.

Le stablecoin, note in MiCA come “e-money token” (EMT) se collegate al valore di una valuta fiat, o “asset-referenced token” (ART) altrimenti, dovranno detenere riserve adeguate ed essere ben governate.

I vincoli diventano più severi quanto più i token vengono utilizzati: le stablecoin non agganciate a una valuta UE saranno completamente bandite dall'avere più di 1 milione di transazioni al giorno, poiché i legislatori T vogliono vedere l'euro soppiantato. Le regole si applicano anche alle stablecoin algoritmiche in stile Terra che cercano di utilizzare la codifica automatizzata per mantenere il valore.

Incentivi per l'industria europea Cripto

L'industria Cripto dell'UE ha ampiamente supportato MiCA, ma i potenziali costi del mancato rispetto degli standard sono elevati. Coloro che vengono ritenuti inadempienti rischiano potenzialmente sanzioni da milioni di euro che potrebbero arrivare fino al 12,5% del fatturato annuo.

In cambio, i fornitori Cripto autorizzati ottengono un “passaporto” per operare su un blocco di 450 milioni di persone.

Ottengono anche la certezza sulle regole del gioco, che alcuni ritengono fondamentale per convincere il settore Finanza tradizionale (TradFi), prudente dal punto di vista legale, ad avventurarsi nel Cripto.

Controversia

Originariamente proposto dagli organismi di controllo dell'UE nel 2019 dopo un'ondata diofferte iniziali di monete (ICO) hanno sollevato timori di frode e manipolazione e, dopo essere stati oggetto di riflessione da parte di governi e legislatori per diversi anni, il viaggio di MiCA T è ancora terminato.

La legge è stata oggetto di controversie durante la sua approvazione e ci sono ancora questioni da risolvere.

A ONE punto, i legislatori sembravano favorire le restrizioni tecnologia proof-of-work ad alta intensità Tecnologie utilizzato dalle principali criptovalute. Nella bozza finale, quelle misure, che alcuni hanno definito un divieto efficace Bitcoin , sono state abbandonate, sebbene le aziende Cripto debbano comunque rivelare gli impatti ambientali.

Ma ci sono ancora preoccupazioni sull'accordo finale. Alcuni temono che i limiti imposti alle stablecoin denominate in dollari potrebbero bloccare sul nascere alcune applicazioni Finanza decentralizzata.

Se si applica atoken non fungibili (NFT)rimane anche un'area grigia e gli enti regolatori potrebbero dover esaminare attentamente i singoli token per giudicare se sono unici o intercambiabili.

È anche una questione aperta se l’UE riuscirà aapplicare le sue regole alle aziende Cripto all'estero.

Le agenzie dell'UE, l'Autorità europea degli strumenti finanziari e Mercati (ESMA) e l'Autorità bancaria europea (EBA), dovranno compilare alcuni dettagli, dalla progettazione dei moduli di domanda alla definizione del funzionamento dei limiti delle stablecoin e delle informative ambientali. Hanno ho già iniziato a fare consulenza SU alcuni di quegli argomenti, con altro in arrivo.

Impatto globale

MiCA potrebbe avere un impatto oltre i confini dell'UE. ONE delle ragioni è il “Effetto Bruxelles”: Le aziende multinazionali spesso preferiscono adottare un unico insieme di standard, quindi le norme pioniere dell’UEin settori quali la protezione dei dati onlinediventeranno rapidamente la norma globale.

I legislatori all'estero potrebbero trarre ispirazione dall'esempio Cripto del blocco. All'inizio del 2023, una delegazione bipartisan di membri dello staff del Congresso degli Stati Unitihanno persino visitato Bruxelles per ottenere alcuni suggerimenti normativi. Legislatori e lobbisti in luoghi comeREGNO UNITO. E NOI. hanno sostenuto che il quadro normativo chiaro dell'UE potrebbe attrarre le imprese e che hanno bisogno di leggi proprie per KEEP il passo.

L'UE li incoraggerà, perché T vorrà essere indebolita dai paradisi Cripto . Mairead McGuinness della Commissione europea ha affermato che c'è “non ha senso” nell’UE cercare di regolamentare un settore globale se il resto del mondo T Seguici l'esempio.

Gli standard stabiliti da organismi internazionali comeConsiglio per la stabilità finanziariasembrano inoltre influenzati e ampiamente compatibili con MiCA.

Quale futuro per la regolamentazione Cripto in Europa?

Il MiCA si applica a partire dal 30 dicembre 2024, con le disposizioni sulle stablecoin che entreranno in vigore sei mesi prima, a giugno: una pausa pensata per dare al settore e agli enti regolatori il tempo di prepararsi. Ma il MiCA T sarà l'ultima parola.

Anche altre leggi dell’UE influenzano il settore Cripto , affrontando questioni come soldi riciclaggio,elusione fiscale,capitale bancario,sicurezza informatica E negoziazione di titoli basata sulla tecnologia del registro distribuitoLe leggi future potrebbero anche utilizzare le categorie normative create dal MiCA come punto di riferimento.

Entro la metà del 2025, la Commissione riferirà se sono necessarie ulteriori leggi per far fronte agli NFT e Finanza decentralizzata, e il presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha già chiesto un seguito per affrontare il problema. prestito e staking Cripto.

Altri sostengono che la recente turbolenza del mercato dimostra la necessità di regole più severe. Hanno chiesto di abbandonare del tutto l'approccio su misura di MiCA, in favore di ONE più strettamente modellato su titoli convenzionali.