Генеральний директор Wintermute Євген Гаєвий розповідає про майбутнє Крипто

Євген Гаєвий розпочав свою кар’єру в традиційних Фінанси, спеціалізуючись на маркетмейкерстві та проп-трейдингу. Але до 2016 року, побачивши неефективність застарілих фінансових систем і потенціал для дезінмедіації, Гаєвий зрозумів, що є можливість створити щось абсолютно нове та краще.

Маючи досвід створення європейського ETF-бізнесу Optiver, який займається обміном валют, — ONE з найбільших у ЄС — він вирішив створити фірму з алгоритмічної торгівлі, розроблену для ери цифрових активів. З 2017 року Wintermute перетворився на ONE з найбільших постачальників алгоритмічної торгівлі та ліквідності в Крипто, обробляючи понад 5 мільярдів доларів щоденного обсягу торгів і забезпечуючи глибоку ліквідність для 50+ торгових майданчиків на централізованих і децентралізованих біржах.

Цю серію надає Consensus Hong Kong. Приходьте та відчуйте найвпливовішу подію в Web3 і Digital Assets, 18-20 лютого. Зареєструйтеся сьогодні та заощаджуйте 15% за допомогою коду CoinDesk15.

Тут Гевой, який виступатиме на Consensus Hong Kong, обговорює, чим азіатські Крипто Ринки відрізняються від західних, як, за його прогнозами, використовуватиметься штучний інтелект у торгівлі та створенні ринку та як Wintermute реагує на зростаючу фрагментацію ліквідності в багатьох блокчейни.

Це інтерв’ю було скорочено та дещо відредаговано для ясності.

Що спонукало вас створити Wintermute?

Я почав вивчати блокчейн приблизно в 2016 році, що відносно пізно порівняно з деякими першими користувачами. У той час я займався традиційними Фінанси , і мене справді зацікавило дезінтесередництво — усунення неефективності зберігачів і PRIME брокерів, які працювали дуже повільно. Блокчейн здавався чудовим способом порушити це.

Але тоді все це здавалося дуже теоретичним. T у 2017 році я по-справжньому захопився Крипто. Я звільнився з роботи, почав оглядатися і купив невелику кількість Bitcoin на Coinbase — просто щоб перевірити. Потім ціна подвоїлася за тиждень або два, і я майже не звернув уваги, тому що волатильність була просто божевільною порівняно з тим, до чого я звик у TradFi.

У створенні ринку TradFi є, можливо, 10 днів на рік, коли все стає справді захоплюючим — коли Ринки рухаються на 3-4%, і це вважається великою справою. Але в Крипто такий рух відбувається постійно. Тож я подумав, що я знаю проп-трейдинг, я знаю маркет-мейкерство і мені подобається створювати речі з нуля — то чому б не створити маркет-мейкерський бізнес у Крипто? Так з’явився Wintermute.

Ви активно працювали як на західному, так і на азійському Ринки — які найбільші відмінності ви помітили між ними?

З точки зору регулювання все ще в основному керують США. Навіть в Азії більшість компаній спостерігають за тим, що роблять США, а не встановлюють власний незалежний курс.

Коли справа доходить до позабіржової та інституційної торгівлі, найбільше бракує Китаю. Китайським інституціям і корпораціям досі заборонено торкатися Крипто, і поки Комуністична партія Китаю не змінить свою позицію, ми T побачимо належних інституційних потоків звідти.

Які ключові можливості ви зараз бачите в Азії?

Найцікавіша подія наразі полягає в тому, як певні країни суттєво відкриваються для Крипто . Японія стає все більш привабливою завдяки покращеній податковій політиці для Крипто. Знижуючи податкове навантаження на Крипто , країна полегшує участь компаній і фізичних осіб у ринку без надмірних фінансових санкцій. Це важливий крок, який може стимулювати ліквідність та інституційну участь.

Південна Корея є ще одним захоплюючим випадком, головним чином через її величезний роздрібний ринок. Однак основним обмеженням є те, що іноземним маркетмейкерам все ще заборонено інтегруватися з місцевими біржами. Якби регулятори дозволили зовнішнім постачальникам ліквідності брати участь, це могло б розблокувати величезну кількість ліквідності. Зараз корейські біржі залишаються досить ізольованими, тому ми все ще спостерігаємо такі явища, як Кімчі преміум — прямий результат структурних бар’єрів, які перешкоджають вільному надходженню глобальної ліквідності на ринок.

Гонконг, з іншого боку, відіграє унікальну роль як пілотна програма для Китаю. У той час як Китай все ще офіційно забороняє Крипто, Гонконг створює регульовані Ринки та інституційні рамки, які могли б стати випробувальним майданчиком для того, як Китай може працювати з Крипто в майбутньому. Це робить Гонконг важливим регіоном для спостереження, особливо з точки зору інституційного усиновлення.

Головне, за чим слід спостерігати, як розвиваються ці Ринки , оскільки кожен з них пропонує різні точки входу в азійський цикл впровадження Крипто — Японія приваблює інституції податковими пільгами, Корея — ринок роздрібної торгівлі з потенційним розблокуванням ліквідності, а Гонконг — регуляторний експеримент, який може мати ширші наслідки для Китаю.

Які менш відомі чи несподівані каталізатори сприяли прийняттю Крипто та ліквідності в Азії?

Найбільший сюрприз для мене полягає в тому, що багато розповідей, які ми бачимо в Крипто Twitter і від венчурних капіталовкладачів, T відображають того, що насправді відбувається на місці.

Чудовим прикладом є TRON і Tether. В Азії та Латинській Америці USDT на TRON є найбільш широко використовуваним Крипто активом для платежів, особливо для тих, хто не має банківських послуг і тих, хто хоче уникнути девальвації валюти. Але на Заході про це ніхто не говорить. Є також багато проектів і протоколів DeFi, які ігноруються в західній ехокамері, але дуже добре працюють в Азії. Ось чому я вважаю, що вкрай важливо KEEP руку на пульсі того, що відбувається в Азії, а не просто покладатися на західні наративи.

Як ви думаєте, чи зможе штучний інтелект коли-небудь автономно керувати цілою операцією створення ринку?

ШІ вже широко використовується в торгівлі, і це було досить давно. Машинне навчання не є чимось новим — фірми роками використовують його в проп-трейдингу. Що зараз інше, так це те, наскільки прогресивніші моделі штучного інтелекту стають і скільки необробленої обчислювальної потужності витрачається на вирішення проблеми.

Візьміть XTX наприклад, (ще ​​одна алгоритмічна торгова фірма) — вони мають шалену кількість графічних процесорів, призначених для машинного навчання. Вони навіть будують величезні центри обробки даних у Фінляндії лише для запуску своїх моделей ШІ. Це не щось абсолютно нове в торгівлі, але масштаби його розгортання швидко зростають.

Чи штучний інтелект повністю замінить Human -торговців? Я так T думаю — принаймні, не в найближчі 5-10 років. Найбільшим обмежуючим фактором є те, скільки ви можете автоматизувати.

Наразі у вас є різні стилі маркет-мейкерських фірм — одні значною мірою покладаються на штучний інтелект, тоді як інші все ще мають великий внесок Human . Wintermute знаходиться десь посередині. Ми використовуємо штучний інтелект там, де це має сенс, але все ще багато Human приймає рішення, особливо коли йдеться про динаміку ринку, яку штучний інтелект ще T зовсім розуміє.

Справжньою проблемою є адаптація штучного інтелекту до такого ринку, як Крипто, який все ще є дуже непередбачуваним і не має структурованих наборів даних, до яких мають доступ традиційні Фінанси компанії. ШІ чудово розпізнає образи, але він все ще бореться з Заходи «чорного лебедя» та надзвичайно нестабільними Ринки. Поки штучний інтелект не досягне рівня, коли він зможе повністю адаптуватися до несподіваних змін на ринку, люди все ще відіграватимуть важливу роль.

Як Wintermute підходить до проблеми ліквідності, яка стає все більш фрагментованою між різними блокчейнами?

У Wintermute наша CORE стратегія полягає в сприянні та просуванні якомога більшої різноманітності, коли справа доходить до блокчейнів, централізованих і децентралізованих бірж. Ми T вважаємо фрагментацію чимось поганим — вона насправді створює для нас більше можливостей.

Наразі ми підключені до всіх основних централізованих бірж, великої кількості позабіржових контрагентів і десятків екосистем DeFi. Ця різноманітність є нашою конкурентною перевагою. Замість того, щоб чекати, поки ринок об’єднається, ми приймаємо фрагментацію та позиціонуємо себе, щоб бути всюди, де є ліквідність.

Чи може з часом усе стати більш централізованим? Можливо, але я так T думаю, принаймні не так, як працює TradFi. У традиційних Фінанси у вас є CME для деривативів, кілька домінуючих фондових бірж і відносно невелика кількість ключових гравців.

Крипто буває різним. Він за своєю суттю децентралізований, і я думаю, що таким і залишиться. Завжди будуть нові блокчейни, нові торгові майданчики та нові пули ліквідності. Замість того, щоб усе об’єднувалося в кілька великих гравців, я думаю, ми побачимо постійне розширення екосистем — і такі фірми, як Wintermute, повинні бути достатньо гнучкими, щоб працювати в усіх них.

Що вам найбільше цікаво обговорювати на сцені Consensus Hong Kong?

ONE з речей, про яку я хотів би поговорити, це структура ринку та роль маркет-мейкерів у Крипто. Є так багато неправильних уявлень про те, що ми робимо. Наприклад, якщо ви зайдете на Крипто Twitter, ви побачите, як люди звинувачують маркет-мейкерів у тому, що вони спричинили падіння цін, а це зовсім не так. Існує величезне непорозуміння щодо того, що насправді роблять маркет-мейкери, як ми працюємо та як забезпечуємо ліквідність. Я хотів би розвіяти деякі з цих міфів, пояснити, як насправді функціонує ринок, і, можливо, навіть кинути виклик деяким фальшивим наративам, які існують там.