Конгресс, T торопитесь с регулированием Криптo

После месяцев переговоров, похоже, достигнут двухпартийный консенсус по законопроекту об инфраструктуре.Сюрприз на 28 миллиардов долларов для Криптo также было спрятано в законодательстве: Конгресс США планирует обложить налогом различных участников Криптo системы, чтобы помочь оплатить расходы на инфраструктуру. Он сделает это, классифицируя эти стороны как «брокеров» в соответствии с Налоговым кодексом.

Новость поразила Криптo как бомба. Новая налоговая классификация может заставить многие ранее нерегулируемые стороны проводить проверку «знай своего клиента» в отношении сторон, совершающих транзакции, что кардинально изменит Криптo . После объявления весь Криптo сектор лихорадочно пытается заставить политиков изменить курс, и хотя я в целом критикую Криптo сектор, на этот раз я думаю, что они правы. Хотя я воздержусь от комментариев по существу предлагаемого Криптo законодательства, процессИспользование s для регулирования Криптo посредством не связанного с ней законопроекта об инфраструктуре является глубоко ошибочным и грозит увеличением, а не уменьшением вреда для общества.

Анджела Уолч — профессор права в Школе права Университета Св. Марии и научный сотрудник Центра технологий блокчейна в Университетском колледже Лондона. Она не владеет никакими криптовалютами и не имеет никаких финансовых интересов в Криптo системе.

27 июля я давал показания о Криптo системе на слушаниях в Комитете Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам. Я объяснил, что Криптo система достигла значительных масштабов (триллионы долларов и продолжает расти), и что из-за многочисленных связей, которые были выстроены между ней и традиционной финансовой системой (такими как фьючерсные продукты, инвестиционные фонды и многие другие), существует вероятность того, что кризисы в Криптo системе перекинутся на традиционную финансовую систему.

Я также дал показания о том, что общепринятые представления об основных характеристиках Криптo ошибочны, поскольку они основаны на идеализированных представлениях об этих системах, а не на реалистичных. (Чтобы придать этому BIT больше красочности, если вы слышали, что Криптo неизменны, допускают прямую передачу ценностей онлайн без посредников и T требуют от вас доверия кому-либо, поскольку они децентрализованы, то вам нужно поискать более реалистичные источники информации.)

Если инвесторы и политики принимают решения, основанные на непонимании характеристик Криптo , то каждое решение ошибочно и несет в себе риск. Это оставляет нас с тикающей бомбой замедленного действия в огромных масштабах, которая — из-за множества связей между Криптo системой и традиционной финансовой системой — может повлиять на общественность в целом, включая людей, которые, возможно, никогда в жизни не прикасались к Криптовалюта .

Читать дальше: Как предлагаемые правила налогообложения Криптo не достигают цели | Дэвид З. Моррис

По всем этим причинам, после изучения криптовалют с 2013 года, я считаю, что мы больше не можем ждать, чтобы заняться всеобъемлющим, индивидуальным регулированием Криптo финансовой системы, к чему призвала сенатор Элизабет Уоррен в письмо министру финансов Джанет Йеллен 26 июля. Более десятилетия регуляторы, отрасль и суды спорят о том, как Криптo система вписывается в регулирующую структуру традиционной финансовой системы, и пришло время прекратить попытки втиснуть этот квадратный колышек в круглое отверстие. Участники Криптo годами жаловались на отсутствие ясности регулирования, и все это время системный риск нарастал по мере того, как Криптo система стремительно росла в масштабах, а связи с традиционной финансовой системой множились.

Поэтому ONE подумать, что я был бы рад, если бы регулирование деятельности в Криптo системе было включено в законопроект об инфраструктуре. К сожалению, это не так.

По ряду причин я считаю, что это неправильный способ регулирования Криптo финансовой системы.

Во-первых, как я объяснил в своих показаниях в Сенате, Криптo система большая, сложная и переплетенная с традиционной финансовой системой. Рыночная капитализация криптовалют достигла значения более 2 триллионов долларов в апреле, и это T включая финансовые продукты, привязанные к криптовалютам, или компании, работающие в Криптo системе. Короче говоря, теперь она огромна, и справедливо будет сказать, что теперь у нас есть традиционная регулируемая финансовая система и меньшая, но все еще значительная, в значительной степени нерегулируемая Криптo система.

Что касается сложности, то социотехнические системы (известные среди ученых, изучающих их, как «криптоэкономические системы»), на которых основаны криптовалюты, такие какBitcoin и эфирopera — это сложная смесь программного кода, криптографии, разработчиков программного обеспечения, майнеров и валидаторов, которые добавляют транзакции в блокчейн, и пользователей. Каждая система имеет свою собственную «криптоэкономическую» структуру стимулирования, встроенную в нее, в теории предназначенную для стабильного распределения власти между ее участниками.

Дальнейшее усложнение — это продукты и услуги, которые работают поверх базовых Криптo , таких как Bitcoin и Ethereum. «Децентрализованная» финансовая система, известная как DeFi, теперь работает в сети Ethereum с децентрализованными биржами, кредитными протоколами и другими зеркалами традиционной финансовой системы. За пределами самих систем, такие стороны, как Криптo и поставщики кошельков, а также инвестиционные фонды, так называемые «стейблкоины» и финансовые продукты, которые финансируют цифровые активы, заполняют эту сложную сеть.

Читать дальше: Регулирование стейблкоинов в США может привести к геополитической конкуренции | Танви Ратна

Что касается связей с традиционной финансовой системой, то Криптo система больше не является своим собственным изолированным миром энтузиастов. Coinbase, крупная Криптo , вышла на биржу в начале этого года с оценкой более 85 миллиардов долларов. Венчурные фонды, такие как Andreessen Horowitz, выделяют миллиарды на инвестиции в Криптo систему. Фьючерсы на Bitcoin и эфир торгуются уже несколько лет. Такие компании, как Tesla, MicroStrategy и Square, раскрыли, что они владеют большими объемами криптовалют. Недавний опрос показал, что семь из десяти институциональных инвестороврассчитывают покупать или инвестировать в цифровые активы в будущем, и что более половины институциональных инвесторов в Азии, Европе и США в настоящее время инвестируют в них. (Я мог бы продолжать.)

Во-вторых, учитывая масштаб и сложность, а также многочисленные связи с традиционной финансовой системой, регулирование Криптo финансовой системы должно осуществляться с большой осторожностью и обдуманностью, а не небрежно и в спешке.

Регулирование Криптo системы сейчас похоже на попытку починить самолет в полете — невероятно сложная задача. Это живая, постоянно развивающаяся система с множеством взаимодействующих частей, на которые регулирование может повлиять удивительным образом через петли обратной связи и побочные эффекты в традиционной финансовой системе. Эти эффекты могут привести к реальным потерям ценности для миллионов людей в США и во всем мире. Внесение изменений в Криптo посредством регулирования должно осуществляться со смирением и осторожностью, а не дико размахивая молотком, как, боюсь, мы бы сделали, поспешно внедряя Криптo в несвязанный пакет инфраструктуры.

Регулирование должно найти баланс, при котором Конгресс не будет делать ни слишком много, ни слишком мало.

Для правильного регулирования Криптo системы потребуются вдумчивые консультации с многочисленными сторонами, от экспертов-технологов, работающих над передовыми криптоэкономическими системами, до ученых из разных областей, игроков отрасли и экспертов по вопросам того, чем Криптo система похожа и чем отличается от традиционной финансовой системы. Консультации должны объединить различные точки зрения, включая тех, кто считает, что Криптo — это полностью позитивное новшество, тех, кто серьезно обеспокоен ее ценностью и рисками, которые она несет, и тех, кто находится где-то посередине.

Важной частью этой консультации будетустановление фактов для обеспечения полного и точного понимания технологических и Human систем в рамках Криптo системы. Хотя политики якобы уже много лет занимаются сбором фактов о Криптo , как я утверждал в своих показаниях, общепринятое понимание Криптo поверхностно и глубоко ошибочно. Только с таким исчерпывающим процессом результирующее регулирование может триангулировать наилучший, наиболее нюансированный результат. Поспешное частичное регулирование сектора в несвязанном законопроекте об инфраструктуре замыкает этот важный процесс.

Регулирование должно найти баланс, где Конгресс не делает ни слишком много, ни слишком мало, где он поощряет хорошее и смягчает плохое, где системная устойчивость и стабильность усиливаются, и где потенциальный вред для общественности сводится к минимуму. Очевидно, что эта «Златовласка» нирвана — это сложная задача, которую мы можем надеяться достичь только посредством смирения, непредвзятости, привлечения глубоких и широких знаний, обсуждений и дебатов, все из которых требуют по крайней мере толикивремя.

Кроме того, мы не можем забывать, что Криптo система по своей сути является глобальной, беспрепятственно пересекая национальные границы. Американские политики могут рассчитывать на то, что они добьются огромных успехов, регулируя Криптo систему внутри страны, но это T устранит риски, связанные с Криптo , где-либо еще. Регулирование, скорее всего, потребует трансграничного сотрудничества в сфере регулирования, как мы видели в случае с Группой разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма или Базельскими соглашениями для глобального банкинга. Поспешное включение частичного регулирования Криптo системы в инфраструктурный пакет рискует подорвать скоординированный международный ответ на международную проблему.

Я понимаю давление, которое должны испытывать политики, чтобы решать системные риски Криптo системы. Но то, что политики и регуляторы позволили ей разрастись до ее нынешнего состояния практически бесконтрольно, не означает, что скоропалительное, пошаговое регулирование — лучший способ решения этой ситуации. Криптo система превратилась в многоголовую гидро, и для укрощения этой гидры потребуется продуманное планирование, разработка стратегии и публичные дебаты, а не дробовик, прикрученный в качестве запоздалой мысли к не связанному с этим законодательству.

Ставки здесь высоки, и подход к регулированию должен быть обоснованным. Я призываю Конгресс вычеркнуть меры регулирования Криптo из законодательства об инфраструктуре и уделить регулированию Криптo системы время и внимание, которых оно так срочно требует.