Congresso, T affrettatevi a regolamentare le Cripto

Dopo mesi di trattative, sembra esserci un consenso bipartisan su un disegno di legge sulle infrastrutture.Sorpresa da 28 miliardi di dollari per l'industria Cripto è stata anche inserita nella legislazione: il Congresso degli Stati Uniti ha in programma di tassare vari attori nel sistema finanziario Cripto per contribuire a pagare la spesa per le infrastrutture. Lo farà classificando queste parti come "broker" ai sensi dell'Internal Revenue Code.

La notizia ha colpito l'industria Cripto come una bomba. La nuova classificazione fiscale potrebbe costringere molte parti precedentemente non regolamentate a condurre un controllo "conosci il tuo cliente" sulle parti che effettuano transazioni, trasformando radicalmente l'ecosistema Cripto . Dall'annuncio, l'intero settore Cripto ha cercato freneticamente di convincere i decisori politici a cambiare rotta e, anche se in genere sono un critico del settore delle Cripto , questa volta penso che abbiano ragione. Mentre mi riservo di commentare la sostanza della proposta di legislazione Cripto , processoL'uso di tale strumento per regolamentare le Cripto attraverso un disegno di legge infrastrutturale non correlato è profondamente imperfetto e rischia di aumentare anziché ridurre i danni al pubblico.

Angela Walch è professoressa di Giurisprudenza presso la St. Mary's University School of Law e ricercatrice associata presso il Centre for Blockchain Technologies presso l'University College di Londra. Non possiede criptovalute né ha interessi finanziari nel sistema finanziario Cripto .

Il 27 luglio ho testimoniato sul sistema finanziario Cripto in un'udienza del Comitato bancario, immobiliare e per gli affari urbani del Senato degli Stati Uniti. Ho spiegato che il sistema finanziario Cripto ha raggiunto una scala significativa (in migliaia di miliardi di dollari e in crescita) e che, a causa dei numerosi collegamenti che sono stati creati tra esso e il sistema finanziario tradizionale (come prodotti futures, fondi di investimento e molti altri), c'è il potenziale per crisi nel sistema finanziario Cripto che si riversano nel sistema finanziario tradizionale.

Ho inoltre testimoniato che le convinzioni diffuse sulle caratteristiche di base dei sistemi Cripto sono errate perché si basano su visioni idealizzate di questi sistemi piuttosto che su visioni realistiche. (Per dare un BIT' più di colore a tutto questo, se hai sentito dire che i sistemi Cripto sono immutabili, consentono il trasferimento diretto di valore online senza intermediari e T richiedono di fidarsi di nessuno perché sono decentralizzati, allora devi cercare fonti di informazioni più realistiche.)

Se investitori e decisori politici prendono decisioni basate su incomprensioni delle caratteristiche dei sistemi Cripto , allora ogni decisione è imperfetta e comporta dei rischi. Questo ci lascia con una bomba a orologeria su larga scala che, a causa dei numerosi collegamenti tra il sistema finanziario Cripto e il sistema finanziario tradizionale, ha il potenziale per avere un impatto sul pubblico in generale, comprese le persone che potrebbero non aver mai toccato una Criptovaluta in vita loro.

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Per tutti questi motivi, dopo aver studiato le criptovalute dal 2013, credo che non possiamo più aspettare di impegnarci in una regolamentazione completa e personalizzata del sistema finanziario Cripto , come ha chiesto la senatrice Elizabeth Warren in una lettera al Segretario del Tesoro Janet Yellen il 26 luglio. Per oltre un decennio, regolatori, settore e tribunali si sono scontrati su come il sistema finanziario Cripto si inserisca nella struttura normativa del sistema finanziario tradizionale, ed è tempo di smetterla di cercare di infilare questo piolo quadrato in un foro rotondo. Gli operatori del settore Cripto si lamentano da anni della mancanza di chiarezza normativa, e nel frattempo il rischio sistemico si è accumulato man mano che il sistema finanziario Cripto è esploso in scala e i collegamenti con il sistema finanziario tradizionale si sono moltiplicati.

ONE potrebbe pensare, quindi, che sarei felice di vedere la regolamentazione delle attività nel sistema finanziario Cripto inclusa nel disegno di legge sulle infrastrutture. Sfortunatamente, non è così.

Per una serie di ragioni, ritengo che questo sia il modo sbagliato di regolamentare il sistema finanziario Cripto .

Innanzitutto, come ho spiegato nella mia testimonianza al Senato, il sistema finanziario Cripto è ampio, complesso e interconnesso con il sistema finanziario tradizionale. La capitalizzazione di mercato delle criptovalute ha raggiunto un valore di oltre 2 trilioni di dollari ad aprile, e questo T include i prodotti finanziari legati alle criptovalute o le società che operano nel sistema finanziario Cripto . In breve, ora è enorme, ed è giusto dire che ora abbiamo un sistema finanziario regolamentato tradizionale e un sistema finanziario Cripto più piccolo ma comunque considerevole, in gran parte non regolamentato.

Per quanto riguarda la complessità, i sistemi sociotecnici (noti come “sistemi criptoeconomici” tra gli accademici che li studiano) su cui si basano le criptovalute comeBitcoin E etereoperano sono una miscela complicata di codice software, crittografia, sviluppatori software, minatori e validatori che aggiungono transazioni alla blockchain e utenti. Ogni sistema ha la sua struttura di incentivi "cripto-economici" incorporata, in teoria progettata per condividere il potere tra i suoi partecipanti in modo stabile.

Un'ulteriore complessità crescente è rappresentata dai prodotti e servizi che operano su sistemi Cripto di livello base come Bitcoin ed Ethereum. Un sistema finanziario "decentralizzato", noto come DeFi, ora funziona sulla rete Ethereum , con exchange decentralizzati, protocolli di prestito e altri specchi del sistema finanziario tradizionale. Al di fuori dei sistemi stessi, parti come gli exchange Cripto e i provider di wallet, insieme a fondi di investimento, le cosiddette "stablecoin" e prodotti finanziari che finanziarizzano asset digitali, riempiono questa complessa rete.

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Per quanto riguarda i collegamenti con il sistema finanziario tradizionale, il sistema finanziario Cripto non è più un mondo isolato di appassionati. Coinbase, un grande exchange Cripto , è diventato pubblico all'inizio di quest'anno con una valutazione di oltre 85 miliardi di $. Fondi di capitale di rischio come Andreessen Horowitz stanno dedicando miliardi agli investimenti nel sistema finanziario Cripto . I futures in Bitcoin ed ether sono negoziati da diversi anni ormai. Aziende come Tesla, MicroStrategy e Square hanno dichiarato di detenere grandi quantità di criptovalute. Un sondaggio recente ha rivelato che sette investitori istituzionali su 10prevedono di acquistare o investire in asset digitali in futuro e che più della metà degli investitori istituzionali in Asia, Europa e Stati Uniti investe attualmente in tali asset. (Potrei continuare.)

In secondo luogo, data questa portata e complessità, insieme ai numerosi collegamenti con il sistema finanziario tradizionale, la regolamentazione del sistema finanziario Cripto dovrebbe essere effettuata con grande attenzione e ponderazione, piuttosto che in modo superficiale e frettoloso.

Regolamentare il sistema finanziario Cripto ora è come cercare di riparare un aereo in volo: un compito incredibilmente impegnativo. È un sistema vivo e in continua evoluzione con più parti interagenti che la regolamentazione potrebbe influenzare in modi sorprendenti attraverso cicli di feedback ed effetti di ricaduta nel sistema finanziario tradizionale. Questi effetti possono causare perdite reali di valore per milioni di persone negli Stati Uniti e nel mondo. Apportare modifiche ai sistemi Cripto tramite regolamentazione deve essere fatto con umiltà e attenzione, non agitando selvaggiamente un martello, come temo faremmo affrettando la regolamentazione Cripto in un pacchetto infrastrutturale non correlato.

La regolamentazione dovrebbe trovare un equilibrio tale per cui il Congresso non faccia né troppo né troppo poco.

Per ottenere una corretta regolamentazione del sistema finanziario Cripto sarà necessaria una consultazione ponderata con numerose parti, da esperti tecnologi che svolgono un lavoro all'avanguardia sui sistemi crittografici-economici, ad accademici di vari campi, attori del settore ed esperti su come il sistema finanziario Cripto sia uguale e diverso dal sistema finanziario tradizionale. La consultazione dovrebbe riunire una diversità di prospettive, tra cui coloro che credono che la Cripto sia un'innovazione del tutto positiva, coloro che hanno serie preoccupazioni sul suo valore e sui rischi che comporta e coloro che si collocano da qualche parte nel mezzo.

Una parte fondamentale di questa consultazione saràindagine sui fatti per garantire una comprensione approfondita e accurata dei sistemi tecnologici e Human all'interno del sistema finanziario Cripto . Sebbene i decisori politici abbiano apparentemente indagato sui Cripto per anni, come ho sostenuto nella mia testimonianza, la comprensione diffusa dei sistemi Cripto è superficiale e profondamente imperfetta. Solo con un processo così esaustivo la regolamentazione risultante può triangolare sul risultato migliore e più sfumato. Affrettare la regolamentazione parziale del settore in un disegno di legge sulle infrastrutture non correlato cortocircuita quel processo essenziale.

La regolamentazione dovrebbe trovare un equilibrio in cui il Congresso non faccia né troppo né troppo poco, in cui promuova il bene e moderi il male, in cui la resilienza e la stabilità sistemiche siano potenziate e in cui i potenziali danni al pubblico siano ridotti al minimo. Chiaramente, questo nirvana di "Riccioli d'oro" è un compito arduo che possiamo sperare di raggiungere solo attraverso umiltà, apertura mentale, sollecitazione di competenze approfondite e ampie, discussione e dibattito, tutti elementi che richiedono almeno un minimo ditempo.

Inoltre, non possiamo dimenticare che il sistema finanziario Cripto è intrinsecamente globale, che si estende senza soluzione di continuità oltre i confini nazionali. I decisori politici statunitensi possono aspettarsi di fare un'enorme differenza regolamentando il sistema finanziario Cripto a livello nazionale, ma questo T fa scomparire i rischi posti dalle Cripto altrove. La regolamentazione richiederà probabilmente una cooperazione normativa transfrontaliera come abbiamo visto con la Financial Action Task Force per il controllo del riciclaggio di denaro e del finanziamento del terrorismo a livello globale o gli Accordi di Basilea per il sistema bancario globale. Affrettare la regolamentazione parziale del sistema finanziario Cripto in un pacchetto infrastrutturale rischia di stroncare una risposta internazionale coordinata a un problema internazionale.

Apprezzo la pressione che i decisori politici devono sentire per affrontare i rischi sistemici del sistema finanziario Cripto . Ma solo perché i decisori politici e gli enti di regolamentazione hanno permesso che crescesse fino al suo stato attuale in gran parte senza controllo, non significa che una regolamentazione rapida e frammentaria sia il modo migliore per affrontare la situazione. Il sistema finanziario Cripto è diventato un'idra dalle molte teste e domare questa idra richiederà una pianificazione ponderata, strategie e dibattito pubblico piuttosto che un approccio a mitraglia aggiunto come ripensamento a una legislazione non correlata.

La posta in gioco qui è alta e l'approccio normativo deve essere solido. Sollecito il Congresso a cancellare le misure di regolamentazione Cripto dalla legislazione sulle infrastrutture e a dare alla regolamentazione del sistema finanziario Cripto il tempo e l'attenzione che richiede con tanta urgenza.