Почему Европа превосходит США в привлечении Криптo

Юристы годами предупреждали о рисках, связанных с ведением Криптовалюта бизнеса в США, особенно когда речь идет о токенах. К сожалению, эти риски стали более очевидными, чем когда-либо.

Как юристы с лицензией в Нью-Йорке и Австрии, мы отговорили бесчисленное множество клиентов от публичной продажи токенов в США или вообще от ведения там своего бизнеса. Мы лично были свидетелями того, как ONE из наших европейских клиентов — мелкая рыбешка по мнению любого — пал жертвой рвения американских регуляторов формировать закон посредством правоприменения, предположительно, чтобы создать прецедент для преследования более крупных и плохих игроков в далеком будущем.

Брайан Холлманн — юрисконсульт Stadler Völkel Attorneys at Law, юридической фирмы, специализирующейся на технологиях, в Вене, Австрия. Оливер Фёлькель — партнер-основатель той же фирмы.

Поговорка «шестеренки правосудия вращаются медленно» особенно актуальна для американских регулирующих органов, которые только в этом году добились важных судебных решений против компаний, продававших токены в2017 и 2018. Ясно ONE : эмитенты токенов в 2020 году и далее не смогут игнорировать законы США о ценных бумагах, не рискуя получить серьезные штрафы и судебные разбирательства в течение многих лет.

К счастью, США — не единственный рынок в мире, где компании могут привлекать капитал, продавая токены. Мы согласны с американским юристом Престоном Дж. Бирном, который заметил в CoinDesk часть Мнение:

"Верно также и то, что в мире, без сомнения, есть страны, которые поддерживают предложение токенов.Иди тудаЗаконы США о ценных бумагах не призваны ограничивать продажу токенов в этих местах." (выделено мной)

Новые продажи токенов

Европейский союз является ONE из самых перспективных регионов в мире с точки зрения привлечения капитала посредством предложения токенов, согласно данным Список наблюдения за ICO. И поскольку все больше компаний решают включить Соединенные Штаты в список запрещенных юрисдикций наряду с такими странами, как Афганистан, Северная Корея и Сирия, ЕС наверняка станет еще более популярным.

За последний год европейские проекты, такие как Polkadot (Швейцария) и Bitpanda (Австрия), продали токены на миллионы евро через первичное размещение монет (ICO) или первичное размещение бирж (IEO). Ведущие блокчейн-проекты, такие как Ethereumи MakerDAO поддерживаются швейцарскими фондами и такими перспективными игроками, какБитпанда и Морфер(оба из которых являются клиентами авторов) — австрийские компании, которые завершили раунды финансирования с известными американскими венчурными компаниями, сохранив при этом свои штаб-квартиры в Европе. Вдобавок ко всему, Bitpanda привлекла43,6 млн евров 2019 году путем продажи токенов BEST.МорфераВ настоящее время ведется публичная продажа собственного токена MPH.

Смотрите также:ЕС предлагает полную нормативно-правовую базу для криптовалют

Есть веские юридические причины, по которым компании привлекаются в Европу. Для начала, нет теста Хауи, который в 2018 году заставил председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам Джея Клейтона заявить, что "каждое ICO, которое он видел, — это безопасность.» Большинство европейских регулирующих органов, особенно в регионе DACH (Германия, Австрия, Швейцария), различают токены безопасности и платежные токены от утилитарных токенов и признают, что утилитарные токены по большей части не подпадают под регулирование финансовых услуг или Рынки капитала.

В отличие от США, европейские регуляторы просто не имеют опыта борьбы с эмитентами токенов. И эмитенты токенов гораздо реже увязают в частных судебных разбирательствах в Европе, чем в США.

Различные подходы к регулированию

Эти различные подходы к регулированию предложений токенов можно объяснить историческими методами финансирования, используемыми компаниями в Европе и США, а также их различными правовыми системами. В США предложения акций по-прежнему гораздо более распространены, чем в континентальной Европе, где долговое финансирование остается в значительной степени прерогативой банков и крупных финансовых учреждений.

Если судить по нынешним временам, то мы делаем ставку на то, что Европа одержит верх.

В Европе нет такой давней традиции воздействия на Рынки капитала, как в США, и хотя регулирование европейских Рынки капитала находилось под сильным влиянием США, необходимость гармонизации определения «переводных ценных бумаг» среди государств-членов ЕС не позволила ЕС напрямую использовать тест Хауи при принятии Директивы о Рынки финансовых инструментов в 2004 году. По нашему личному опыту, ограничения традиции гражданского права в континентальной Европе в отличие от систем общего права США и Великобритании также не позволяют национальным регуляторам в ближайшее время ввести тест Хауи посредством исполнительного производства, несмотря на попытки сделать это, особенно в отношении продаж токенов.

В отличие от США, ЕС добился значительного прогресса в кодификации правил, регулирующих продажу токенов. 24 сентября 2020 года Европейская комиссия опубликовала проект Положения о Рынки криптоактивов (MiCA), которое устанавливает режим Раскрытие информации о продаже токенов и закладывает основу для безопасной работы эмитентов стейблкоинов и поставщиков Криптовалюта услуг в ЕС. Ожидается, что постановление вступит в силу во всех государствах-членах ЕС к концу 2022 года.

После принятия правовая база обеспечит юридическую определенность для эмитентов токенов и поможет сделать Европу юрисдикцией, к которой можно обращаться за Криптo бизнесом. Время покажет, как различные подходы к регулированию в Европе и США сформируют Криптo в будущем. Если судить по настоящему, мы делаем ставку на то, что Европа одержит верх.