Как Tether может стать более стабильной стабильной монетой

Криптo пережила два крупных Криптo в этом году: крах LUNA/ TerraUSD в мае и крах FTX в ноябре. В обоих случаях крупнейшая в мире стейблкоин Tether оказалась в радиусе взрыва, когда WAVES погашений хлынули в компанию. Она сократилась на $18 млрд, или 21%, в мае и июне и еще на $4 млрд, или 6%, в ноябре.

Стейблкоины T должны быть инструментами, которые публика продает в панике. Они должны быть противоположностью; спасательным жилетом, за который люди хватаются. Конкурирующие стейблкоины USD Coin и Binance USD показали себя так, как и ONE . Ни один из них не испытал шквала погашений в течение этих двух эпизодов.

JP Koning, обозреватель CoinDesk , работал исследователем акций в канадской брокерской фирме и финансовым писателем в крупном канадском банке. Он ведет популярный блог Moneyness. Эта статья является частью CoinDesk Криптo 2023 ряд.

Вот четыре вещи, которые Tether может сделать, чтобы гарантировать, что в следующий раз, когда Криптo столкнется с потрясением, Tether останется стабильным.

1) Tether необходимо избавиться от своих корпоративных облигаций, фондов и «других инвестиций».

Задача номер ONE для стейблкоина — быть стабильным, а это требует хранения безопасных активов, таких как наличные и казначейские векселя. Но некоторые из позиций в балансе Tether — включая коммерческие бумаги, корпоративные облигации и фонды, обеспеченные кредиты и «другие инвестиции» — предполагают, что Tether работает скорее как хедж-фонд или венчурная фирма, чем как стейблкоин.

Tether медленно решает эту проблему. Большую часть 2022 года компания провела, заменяя свою огромную орду коммерческих бумаг стоимостью в 30 миллиардов долларов казначейскими векселями, в конце концов сведя их к нулю как раз перед катастрофой FTX.

Но даже после этой чистки Tether все еще страдал от волны погашений в ноябре. Понимая, что этого T , руководители Tether дали обещание ранее в этом месяцесократить свои обеспеченные кредиты на сумму 6 миллиардов долларов до нуля.

Это здорово, но компания хранит молчание о том, что многие аналитики считают ее самыми сомнительными активами: $2,6 млрд в других инвестициях и около $3 млрд в корпоративных облигациях и фондах. Каков рейтинг и срок действия этих корпоративных облигаций? Кто заемщики — это Криптo ? Состоят ли ее другие инвестиции и фонды из криптоспецифичных токенов?

Страх, что эти инвестиции могут сойти на нет, является лучшим объяснением того, почему последние две общие Криптовалюта паники спровоцировали временные забеги по Tether. Лучше всего выйти из Tether сейчас, считают они, на случай, если у компании больше не будет достаточно средств для погашения всех токенов Tether .

Чтобы положить конец этой модели, Tether необходимо продать все свои рискованные активы и перейти к 100% безопасному распределению активов. В следующий раз, когда грянет кризис, пользователи с меньшей вероятностью избавятся от своих токенов Tether .

Читать дальше: 10 прогнозов относительно будущего Криптo в 2023 году | Мнение

2) Tether необходимо отменить комиссию за погашение/вывод средств в размере 0,1%.

В то время как цены конкурирующих стейблкоинов Binance USD и USD Coin прочно привязаны к $1 на основных биржах по всему миру, цена Tether имеет тенденцию к случайным колебаниям. Такое отсутствие стабильности вредит репутации компании. В основе лежит комиссия Tether за выкуп в размере 0,1%. Пора от нее избавиться.

Tether обвинения любого кто хочет выкупить или вывести токены Tether комиссия 0,1%. Таким образом, если у вас есть 1 миллион токенов Tether и вы хотите их выкупить, вы получите обратно только $999 000 после уплаты комиссии в размере $1000 в Tether. Аналогично, если вы переведете $1 миллион в фиатных деньгах в Tether , чтобы получить стейблкоины, вы получите обратно только $999 000 USD.

Другие крупные эмитенты стейблкоинов, Circle и Paxos, не взимают подобные комиссии.

Может показаться, что это не так уж много, но комиссия в 0,1% приводит к тому, что цена Tether колеблется случайным образом в широком BAND около 1 доллара, а не остается фиксированной.

Цена, по которой торгуется любой стейблкоин на биржах вроде Binance и Kraken, устанавливается арбитражем. Если цена падает слишком низко, ниже $1, арбитражеры покупают стейблкоины на бирже и передают их своим эмитентам для погашения по $1, получая небольшую прибыль. Они выполняют обратную операцию, когда цена стейблкоина слишком высока.

Конкуренция между арбитражерами за выполнение этих сделок с прибылью — вот что фиксирует цену стейблкоинов на ключевых биржах на уровне, близком к 1 доллару.

Комиссия Tether в размере 0,1% добавляется к расходам арбитражера на проведение этой торговли. Принимая во внимание эти расходы, становится выгодно покупать токены Tether только тогда, когда они падают до $0,999, и продавать их, когда они растут до $1,001. Цена Tether хаотично колеблется в этом относительно широком BAND.

Это отсутствие жесткости привлекает плохую прессу, слухи, инсинуации и спекуляции. Это заставляет Tether выглядеть особенно плохо во время более масштабных Криптo , когда его цена неизбежно падает до нижней границы своего торгового BAND, отражая поведение других рискованных Криптo , а не удерживаясь на уровне $1. Между тем, другие стейблкоины, такие как USD Coin и Binance USD, которые T имеют комиссий за выкуп, держатся крепко.

Пришло время Tether избавиться от этой комиссии, чтобы создать более внушающие доверие торговые модели на сторонних биржах.

Смотрите также:2023: Год регулирования против децентрализации | Мнение

3) Tether необходимо открыть доступ к выкупу токенов большему количеству людей, убрав порог в 100 000 долларов.

Tether уникален среди стейблкоинов с точки зрения размещения пол в 100 000 долларов на сумму Tether , которая может быть выкуплена или снята у источника. Другие эмитенты стейблкоинов, такие как Circle и Paxos, позволяют людям снимать или вносить любую сумму.

Этот уровень создает извращенные торговые модели на таких биржах, как Binance и Kraken, что еще больше усиливает опасения по поводу Tether.

Короче говоря, минимум Tether в $100 000 подталкивает большинство пользователей USDT , которые хотят массово продавать на биржах. Теоретически, обеспеченные арбитражеры должны покупать нежелательные токены этих пользователей на этих биржах и выкупать их на Tether, тем самым закрепив цену Tether близкой к $1.

Но именно во время широкой Криптo этот арбитражный механизм дает сбой: арбитражеры отступают из-за страха потерять свой капитал, биржи прекращают вывод средств, поскольку активность их переполняет, а блокчейны перегружаются. И вот панические продажи Tether на бирже подавляют механизмы, которые должны Tether закрепить, и его цена падает ниже нижней границы BAND в $0,999.

Гораздо ниже. В мае Tether упал до 92 центов на Kraken. В октябре он упал до менее 93 центов. Эти Мероприятия отвязки порождают еще больше страха, что приводит к еще большим продажам Tether, что приводит к еще большему падению цены и еще большей панике.

Если бы Tether убрал свой минимум в $100 000 и позволил бы всем выкупать у источника, то пользователям Tether T пришлось бы массово стекаться на биржи, чтобы сбросить свои Tether. Они могли бы просто отправить свои 100 Tether напрямую в компанию и получить $100.

Это ослабит ценовое давление на биржи и положит конец сумасшедшим колебаниям цен Tether на бирже.

Читать дальше: Ответственность криптовалют перед правоохранительными органами в 2023 году и далее | Мнение

4) Tether должен быть более прозрачным.

Отсутствие прозрачности — старая критика Tether, но она заслуживает того, чтобы ее переформулировали. Tether не соответствует текущему стандарту прозрачности стейблкоинов. Это отсутствие прозрачности способствует возникновению разрыва в доверии, что приводит к распродажам Tether во время паники на рынке.

Индустрия стейблкоиновтекущий стандарт прозрачности был создан Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка (NYDFS). Аудиторы ежемесячно подтверждают состояние инвестиций стейблкоинов, эти отчеты публикуются на веб-сайтах эмитентов. В дополнение к проверке инвестиций эмитентов в конце месяца, NYDFS требует, чтобы стейблкоины, работающие в его рамках, тестировались в ONE случайный день в течение месяца.

Это 24 проверки в год. Увы, Tether отчитывается ежеквартально. Так что ее аудитор проверяет инвестиции компании только четыре раза в год. Этого недостаточно.

NYDFS также требует от эмитентов стейблкоинов, чтобы аудитор ежегодно проверял их внутренние контроли. Внутренний контроль — это правила и процедуры, которые компании принимают для предотвращения ошибок и мошенничества, такие как разделение обязанностей, проверка счетов-фактур и контролируемый доступ к системам финансовой отчетности.

Аудитор Tether не проверял систему внутреннего контроля компании.

Приведя практику Раскрытие информации в соответствие со стандартами отрасли, доверие к Tether возрастет, и пользователи с меньшей вероятностью откажутся от токенов Tether в случае очередной Криптo паники.

Подводя итог, можно сказать, что Tether стал той самой стабильной монетой, которую все продают, когда наступает паника. Но так быть T должно. Продав свои рискованные активы и оставив только безопасные казначейские векселя, убрав комиссию за выкуп в размере 0,1%, позволив всем пользователям выкупать у источника и повысив прозрачность, Tether может превратиться в гораздо более стабильную стабильную монету.