Новые данные сегодня утром показали инфляцию в Соединенном Королевстведостиг 9,1%, превзойдя показатели в США, Италии, Франции и всех других странах G7. Это подчеркивает возможный разрыв между обоснованием ужесточения денежно-кредитной Политика США и фактическими причинами продолжающегося роста инфляции.

Видите ли, с самого начала расходов США на борьбу с пандемией в 2020 году видные неолиберальные экономические деятели предупреждали об опасности подхода Америки к крупным расходам для смягчения шока от пандемии. США потратилибольше как доля ВВП(валовой внутренний продукт), чем у любой крупной экономики на Земле, за счет прямых выплат гражданам, ссуд малому бизнесу и новых федеральных расходов, связанных с пандемией.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь

Почти с самого начала этой фискальной реакции такие деятели, как экономист ГарвардаЛарри Саммерспредупреждали, что это может спровоцировать инфляцию. Какое-то время они казались правыми — примерно до конца 2021 года инфляция в США неопережают средний показатель по странам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Но с инфляцией во всем мире, которая сейчас превышает уровень США, эта история становится все более сомнительной. Медианная инфляция в мире достигла 7,9% в июне, а рейтинг СШАвсего лишь 48-й из 111страны.

Итак, если США напечатали намного больше денег, чем другие экономики, почему мы все получаем одинаковую дозу инфляции? Самая убедительная теория заключается в том, что особенно щедрые стимулы США подстегнули инфляцию в США на некоторое время, но этот эффект был в значительной степени вытеснен неденежными факторами, которые бьют по всем. Эти факторы довольно очевидны: COVID и война.

Смотрите также:Инфляция создаст политический вакуум. Сможет ли Bitcoin его заполнить? | Мнение

Даже без какого-либо облегчения пандемии COVID создал бы значительное ценовое давление. Заработные платы резко выросли даже после окончания расширенных пособий по безработице в США, отчасти потому, чтоуровень участия рабочей силы для работников старшего возраста упал на ранних стадиях пандемии и до сих пор T восстановился до уровня 2019 года. Хотя дополнительный доход облегчил ситуацию, некоторые работники все равно выбрали быизбегать рисков для своего здоровьяоставаясь дома. Другие (в основном женщины) были вынуждены уйти с работы из-за потери систем поддержки, таких как уход за детьми.

В то же время, мрачная реальность заключается в том, что рабочая сила также сократилась из-за болезней и смерти. Зарплаты выросли по тем же причинам послеЧерная чумауничтожили европейское крестьянство за столетия до того, как появилась такая вещь, как страхование по безработице.

Также важно помнить, что помощь в борьбе с пандемией, особенно повышение уровня безработицы и стимулирующие выплаты при Трампе, не только помогли KEEP безопасность американцев, упростив им возможность оставаться дома, но и помогли американской экономике пережить подъем.более короткая рецессия и более сильное восстановлениечем любая другая развитая экономика. Для этого мы можемспасибо Стивену Мнучину, министр финансов Трампа, который явно усвоил урок вялой фискальной реакции администрации Обамы на финансовый кризис 2008 года, что помогло затянуть последующее восстановление.

Не «переходный»

Тем временем во всем мире COVID также вызвал серьезные сбои в цепочке поставок, что привело к росту цен. PRIME примером являются товарные кремниевые чипы, дефицит которых продолжает ограничивать поставки новых автомобилей. ONE из причин, по которой лидеры, включая Джанет Йеллен, считали ранние признаки инфляции просто «временными», было то, что большая ее часть исходила из определенных нарушенных секторов, таких как автомобили. Наиболее печально известно, что цена на подержанные автомобили в СШАрезко вырос в 2021 годуи только недавно начал снижаться.

И теперь, конечно, естьВторжение России в Украину. Это немедленно отразилось на энергетических Рынки из-за ограничений на экспорт российской нефти. Это начинает оказывать то, что может быть катастрофическим, на цены на продукты питания, поскольку путинские войска крадут украинские фермы, которые являются одними из самых производительных в мире. Дефицит чипов влияет на определенные секторы, такие как автомобили, но цены на нефть и продукты питания влияют на стоимость практически всего.

Таким образом, мы, возможно, переживаем переход между двумя различными факторами инфляции — от роста цен, обусловленного предложением денег, к росту цен, обусловленному ограничением предложения. Эти два фактора трудно полностью разделить, поскольку деньги на стимулирование пандемии все еще движут некоторой частью расходов США. Но поскольку страны, которые не сделали ничего близкого к уровню расходов США, теперь видят БОЛЬШУЮ инфляцию, чем США, просто не имеет смысла продолжать принимать версию Мероприятия Ларри Саммерса. Через несколько лет ретроспективный взгляд может оправдать голубиные фигуры вроде Йеллен.

Однако внимание в США по-прежнему приковано к действиям Федеральной резервной системы, которая начала цикл агрессивных повышений процентных ставок, призванных сократить предложение долларов США в обращении. Это ONE из немногих инструментов, имеющихся в распоряжении ФРС, и среди институтов США ФРС несет самую очевидную ответственность за поддержание ценовой стабильности.

Уничтожение спроса

Но если проблема на самом деле T в денежной массе, какое влияние окажет ужесточение политики ФРС?

С ONE стороны, все довольно просто: вместо того, чтобы ограничивать спрос на определенные секторы, где реальные ограничения предложения ведут к росту цен, ужесточение ФРС охладит спрос практически на все, в основном за счет уничтожения рабочих мест. Инфляционный ястреб Саммерс считает, что нам нужнопочти удвоение безработицыдо 6% на несколько лет для контроля цен – поистине разрушительный сценарий для многих работников и предприятий. Как гласит старая поговорка, если у вас есть только молоток, все вокруг начинает выглядеть как гвозди.

Это означает не просто временное замедление, но, возможно, даже долгосрочный ущерб экономике США. Продуктивные сотрудники потеряют работу, а производственные мощности будут законсервированы — оба изменения трудно обратить вспять, когда все снова наладится. В каком-то смысле мы обменяли немедленное катастрофическое падение пандемии на что-то более медленное и, как мы надеемся, менее травматичное, но не намного менее сложное.

Смотрите также:У Bitcoin и сегодняшней ужасной инфляции общий предок | Мнение

И это разрушение спроса на самом деле T увеличит мировые поставки российской нефти или украинской пшеницы. Это просто означает, что меньше людей будут конкурировать за те же поставки продовольствия и энергии, потому что они останутся без работы.

Это логика борьбы с инфляцией, унаследованная во многом отПол Волкер, председатель Федеральной резервной системы с 1979 по 1987 год, который печально известен тем, что спровоцировал крупную рецессию в начале 1980-х годов, чтобы бороться с инфляцией. Эта инфляция также была, по крайней мере, частично вызвана проблемами со стороны предложения, а не спроса, в частности, длительным нефтяным кризисом, вызванным войной на Ближнем Востоке.

Хорошей новостью является то, что хотя рецессия была интенсивной, жесткая любовь Волкера подготовила почву для огромного экономического роста США, который, как утверждают, продолжался с середины 1980-х до конца 1990-х годов. Поэтому, хотя мы, возможно, и хотели бы, чтобы у ФРС были более тонкие инструменты, чем молоток, готовый раздавить всю экономику, или чтобы у политических лидеров было больше средств для принятия целенаправленных мер, боль сегодня все еще может означать более стабильную, более здоровую ситуацию в недалеком будущем.