Имеет ли значение повышение ставок? Bitcoin трейдеры Словарь , как ФРС движет Рынки в эпоху Twitter

В последний раз, когда инфляция была такой высокой, как сейчас, в 1980-х годах, Пол Волкер был председателем Федеральной резервной системы, а Рональд Рейган был президентом. Не было ни интернета, ни социальных сетей, ни Twitter; конечно, было телевидение и радио; но по большей части любые решения политиков по процентным ставкам — основному экономическому инструменту, который чиновники использовали для снижения инфляции — читались на следующий день, когда приходила газета, иногда по почте.

В наши дни ФРС фактически информирует трейдеров о повышении процентных ставок еще до того, как о нем объявляют.

С ростом потребительских цен, который снова оказался в заголовках как общенациональная проблема, каждое слово чиновников ФРС мгновенно распространяется и усваивается, а затем оценивается на Рынки в режиме реального времени. Результирующая динамика увеличила не только власть чиновников, таких как нынешний председатель ФРС Джером Пауэлл, влиять на Рынки от акций до облигаций и Bitcoin , но и привлекать мгновенный контроль и обратную связь, с большим количеством повторных догадок.

Для примера того, как это работает на практике, взгляните на последовательность Мероприятия и новостей, предшествовавших последнему повышению ставки ФРС в начале этого месяца. 10 июня (в пятницу) индекс потребительских цен (ИПЦ) — наиболее широко отслеживаемый показатель инфляции — показал, что инфляция неожиданно ускорилась в мае до новый четырехдесятилетний максимум.

В следующий понедельник газета Wall Street Journal, известная своей тесной связью с представителями Федеральной резервной системы,сообщиличто центральный банк США рассматривает возможность повышения ставки на 75 базисных пунктов (0,75 процентного пункта); ранее чиновники давали понять, что вероятно повышение на 50 базисных пунктов.

Вскоре после отчета,Инструмент FedWatch от CME Group, который анализирует вероятность изменения ставок на предстоящих заседаниях Федерального комитета по открытым Рынки , устанавливающего ставки, показал, что трейдеры увидел 94% вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов на следующем заседании, тогда как всего ONE день до этого вероятность составляла 35%.

«Это было немного необычно, потому что их напугал показатель инфляции за май, поэтому они хотели установить инфляцию на уровне 75 базисных пунктов и хотели, чтобы Рынки были к этому готовы, поэтому они и слили информацию», — сказал Стивен Блитц, главный экономист TS Lombard, компании, занимающейся экономическим прогнозированием.

Представители Dow Jones, владельца Wall Street Journal, T сразу ответили на Request о комментарии.

ФРС собралась на двухдневное закрытое заседание 14-15 июня, чтобы обсудить дальнейшие шаги. Никого не удивило, что FOMC повысил ставку по федеральным фондам на75 базисных пунктов.

Во время пресс-конференции после принятия решения первый вопрос задали Пауэллу: как прошла быстрая смена планов? Он ответил, что сейчас как никогда важно «обеспечить еще большую ясность, чем обычно».

«В конце прошлой недели мы получили данные по ИПЦ, а также некоторые данные по инфляционным ожиданиям, и мы немного подумали и решили: «Что ж, это подходящее решение», — пояснил Пауэлл. «Итак, вопрос в том, что делать? И ждать ли шесть недель, чтобы сделать это на следующей встрече? И я думаю, что ответ в том, что мы не находимся в этой ситуации. Поэтому мы решили, что нам нужно двигаться вперед, и мы так и сделали».

Пауэлл признал, что Рынки уже знают, каким будет следующий шаг центрального банка.

«Кривая форвардной ставки формирует ценовую траекторию, которая очень LOOKS на сводку экономических прогнозов, представленных мной и моими коллегами в июне», — сказал Пауэлл на встрече в Европейский центральный банк форумв среду. «Это понимание рынка и нахождение достоверного того, что мы читаем».

Динамика почти поднимает вопрос о том, имеют ли вообще значение возможные повышения ставок. С точки зрения Рынки, влияние заявлений ФРС о будущих повышениях ставок уже начинает сказываться на экономике.

Федеральный резерв Атланты теперь прогнозирует замедление валового внутреннего продукта на 1% во втором квартале. Учитывая, что ВВП упал на 1,4% в первом квартале, это будет означать, что экономика США, возможно, уже находится врецессия. Ставки по ипотеке также резко возросли иуже выходит на рынок жилья.

Во время выступления перед законодателями в начале этого месяца Пауэлл сказал: «Финансовые условия уже заложили основу для дополнительного повышения ставок, но нам нужно действовать и добиться этого».

«Движение вперед» со стороны ФРС не ново, но отличается

Эта позиция «прогрессивного руководства» ФРС T нова. Бен Бернанке, занимавший пост председателя ФРС с 2006 по 2014 год, заявил на Мероприятие Института Брукингса в прошлом месяце, что «денежно-кредитная Политика — это 98% разговоров и 2% действий».

Однако дальнейшие действия ФРС при Пауэлле сильно отличаются от действий ФРС при Бернанке, которая оставляла пространство для маневра в случае непредвиденных экономических обстоятельств или неожиданных данных, таких как худший, чем ожидалось, отчет по инфляции в мае, который заставил ФРС изменить свой первоначальный план повышения ставок.

«Я думаю, это BIT обернулось против них, потому что это связывает им руки, и поэтому несколько недель назад мы столкнулись с этой неловкой ситуацией, когда всем сказали 50, а в последнюю минуту увеличили до 75», — сказал Дэвид Вессель, старший научный сотрудник по экономическим исследованиям в Институте Брукингса и бывший экономический редактор Wall Street Journal.

Сегодняшний ФРС гораздо более конкретен

«Я думаю, что это вопрос акцента», — сказал Джон Сильвия, бывший главный экономист Wells Fargo и основатель Dynamic Economic Strategy. «Как прогнозы, так и изменения процентных ставок были в моде со времен Бернанке, но прогнозы действительно проявились с Пауэллом».

В эпоху Бернанке эта новая прозрачность центрального банка вызвала споры среди трейдеров, которые считали, что это ослабит эффективность ужесточения, если система T подвергнется шоку.

Философия коммуникации изменилась: «От представления о том, что центральные банки более могущественны, когда они удивляют Рынки , до представления о том, что центральные банки более могущественны, когда они объясняют Рынки , что они думают», — сказал Вессель.

«Они говорят, что мы думаем о том, чтобы сделать ставку в 50 базисных пунктов на каждой из следующих двух встреч, но специфика другая», — добавил он.

Этот новый уровень прозрачности, вероятно, также является результатом желания ФРС защитить сегодняшние нестабильные Рынки, которые и так страдают от макроэкономической неопределенности, а это значит, что трейдерам приходится следить за каждым словом ФРС, поскольку «они получают ужесточение, фактически не повышая ставки», — сказал Блитц из TS Lombard.

Поскольку Bitcoin теперь торгуется синхронно с традиционными Рынки, все это означает, что Криптo трейдеры теперь ловят каждое слово, которое вылетает из уст чиновников ФРС.

«Мы уделяем пристальное внимание некоторым основным посредникам, которые ФРС использует для подачи сигналов перед заседаниями», — сказал Джошуа Лим, глава отдела деривативов в Криптo Genesis Global Trading. «В частности, они, похоже, отдают предпочтение экономическому корреспонденту Wall Street Journal, чтобы сообщать рынку о своих намерениях и рассуждениях». (Genesis и CoinDesk принадлежат Digital Currency Group.)