¿Importan las subidas de tipos? Los operadores de Bitcoin Aprende cómo la Fed influye en los Mercados en la era de Twitter.

La última vez que la inflación fue tan alta como ahora, en la década de 1980, Paul Volcker presidía la Reserva Federal y Ronald Reagan era presidente. No había internet, ni redes sociales, ni Twitter; sí, existían la televisión y la radio; pero, en general, cualquier decisión que los responsables políticos tomaban sobre las tasas de interés —la principal herramienta económica que utilizaban los funcionarios para reducir la inflación— se leía al día siguiente con la llegada del periódico, a veces por correo.

En estos días, la Reserva Federal está informando a los operadores sobre los aumentos de las tasas de interés incluso antes de que se anuncien.

Con el alza de los precios al consumidor de nuevo en los titulares como preocupación nacional, cada palabra de los funcionarios de la Reserva Federal se difunde y asimila instantáneamente, y luego se incorpora a los precios de los Mercados en tiempo real. La dinámica resultante ha aumentado no solo el poder de funcionarios como el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para influir en los Mercados, desde acciones y bonos hasta Bitcoin , sino también para generar escrutinio y retroalimentación instantáneos, con muchas dudas.

Para un ejemplo de cómo funciona esto en la práctica, observe la secuencia de Eventos y noticias que condujeron a la última subida de tipos de la Reserva Federal a principios de este mes. El 10 de junio (un viernes), el índice de precios al consumidor (IPC), el indicador de inflación más seguido, mostró que la inflación se había acelerado inesperadamente en mayo a un nuevo máximo en cuatro décadas.

El lunes siguiente, el Wall Street Journal, conocido por estar en estrecho contacto con funcionarios de la Fed,reportadoque el banco central estadounidense estaba considerando un aumento de la tasa de 75 puntos básicos (0,75 puntos porcentuales); anteriormente, los funcionarios habían señalado que era probable un aumento de 50 puntos básicos.

Poco después del informe, elHerramienta FedWatch de CME Group, que analiza la probabilidad de movimientos de tasas en las próximas reuniones del Comité Federal de Mercados Abierto, que fija las tasas, mostró que los operadores Vio una probabilidad del 94% de un aumento de 75 puntos básicos en la próxima reunión, frente a las probabilidades del 35% de apenas un día antes.

“Eso fue un poco inusual porque se asustaron con la cifra de inflación de mayo, por lo que querían 75 puntos básicos y querían que los Mercados estuvieran preparados para ello, así que lo filtraron”, dijo Steven Blitz, economista jefe de TS Lombard, una firma de pronósticos económicos.

Los representantes de Dow Jones, propietario del Wall Street Journal, no respondieron de inmediato a una Request de comentarios.

La Reserva Federal se reunió a puerta cerrada durante dos días, los días 14 y 15 de junio, para debatir los próximos pasos. Para sorpresa de nadie, el FOMC elevó la tasa de los fondos federales en75 puntos básicos.

Durante una conferencia de prensa posterior a la decisión, la primera pregunta le llegó a Powell: ¿Cómo se desarrolló el rápido cambio de planes? Respondió que ahora es más importante que nunca "ofrecer aún más claridad de lo habitual".

“Recibimos los datos del IPC y también algunos datos sobre las expectativas de inflación a finales de la semana pasada, y reflexionamos un rato: 'Bueno, esto es lo correcto'”, explicó Powell. “Entonces, la pregunta es: ¿qué hacemos? ¿Esperamos seis semanas para hacerlo en la próxima reunión? Y creo que la respuesta es que no es así. Así que decidimos que debíamos seguir adelante, y así lo hicimos”.

Powell ha reconocido que los Mercados ya saben cuál será el próximo paso del banco central.

“La curva de tipos de interés a futuro está incorporando en el precio una trayectoria de tipos que LOOKS mucho al resumen de las proyecciones económicas que mis colegas y yo presentamos en junio”, dijo Powell en una reunión en la Foro del Banco Central EuropeoEl miércoles. "Eso es lo que el mercado entiende y encuentra creíble en lo que leemos".

Esta dinámica casi plantea la cuestión de si las eventuales subidas de tipos de interés realmente importan. Desde la perspectiva de los Mercados, el impacto de los pronunciamientos de la Fed sobre futuras subidas de tipos ya está empezando a afectar a la economía.

La Reserva Federal de Atlanta pronostica una desaceleración del 1% del producto interno bruto en el segundo trimestre. Dado que el PIB cayó un 1,4% en el primer trimestre, esto significaría que la economía estadounidense podría estar ya en una...recesiónLas tasas hipotecarias también se han disparado y estánYa está llegando al mercado inmobiliario.

Durante un testimonio ante legisladores a principios de este mes, Powell dijo: «Las condiciones financieras ya han incluido en los precios aumentos adicionales de las tasas, pero debemos hacerlo».

La “orientación futura” de la Fed no es nueva, pero es diferente

Esta postura de “orientación futura” de la Fed no es nueva. Ben Bernanke, quien se desempeñó como presidente de la Fed de 2006 a 2014, dijo en una Evento de la Brookings Institution El mes pasado dijo que “ la Regulación monetaria es 98% palabras y 2% acción”.

Pero la orientación futura de la Fed bajo el liderazgo de Powell es muy diferente a la de la Fed de Bernanke, que dejaba margen de maniobra en caso de circunstancias económicas imprevistas o datos inesperados como el informe de inflación peor de lo esperado de mayo, que provocó que la Fed cambiara su plan original de subida de tipos.

"Creo que ha resultado un BIT contraproducente porque tiende a atarles las manos, y así terminamos en esta situación embarazosa hace unas semanas, en la que le dijeron a todo el mundo 50 y luego, en el último minuto, lo hicieron 75", dijo David Wessel, investigador principal de estudios económicos en Brookings Institution y ex editor de economía del Wall Street Journal.

La Fed de hoy es mucho más específica

"Creo que es una cuestión de énfasis", dijo John Silvia, ex economista jefe de Wells Fargo y fundador de Dynamic Economic Strategy. "Tanto las previsiones como los movimientos de las tasas de interés han estado de moda desde Bernanke, pero las previsiones realmente se cumplieron con Powell".

Durante la era Bernanke, esta nueva transparencia por parte del banco central generó controversia entre los operadores, que creían que debilitaba la efectividad del ajuste si el sistema no se veía afectado.

La filosofía de comunicación cambió “de una visión de que los bancos centrales son más poderosos cuando sorprenden a los Mercados a una visión de que los bancos centrales son más poderosos cuando explican a los Mercados lo que están pensando”, dijo Wessel.

“Dicen que estamos pensando en hacer 50 puntos básicos en cada una de las próximas dos reuniones, esa especificidad es diferente”, agregó.

Este nuevo nivel de transparencia probablemente también sea resultado de que la Fed quiera proteger los volátiles Mercados actuales, que ya sufren incertidumbre macroeconómica, lo que significa que los operadores tienen que estar atentos a cada palabra que dice la Fed, porque "obtienen el ajuste sin tener que realmente subir las tasas", dijo Blitz de TS Lombard.

Debido a que Bitcoin ahora se comercializa en sincronía con los Mercados tradicionales, todo esto significa que los comerciantes de Cripto ahora están pendientes de cada palabra que sale de las bocas de los funcionarios de la Reserva Federal.

“Prestamos mucha atención a algunos de los principales indicadores que la Fed utiliza para dar señales antes de las reuniones”, declaró Joshua Lim, director de derivados de Genesis Global Trading, una empresa de Cripto . “En particular, parecen preferir al corresponsal económico del Wall Street Journal para comunicar sus intenciones y razonamientos al mercado”. (Genesis y CoinDesk son propiedad de Digital Currency Group).