Крупные инвесторы, которые подняли цену биткоина, теперь могут ее обрушить

Ключевым событием в мире Криптo в 2021 году стал приход в эту сферу институциональных инвесторов. Tesla (TSLA) купил Bitcoin стоимостью 1,5 миллиарда долларов (BTC) и банки Уолл-стрит, такие какJPMorgan Chase(JPM) иМорган Стэнли(МС), а такжехедж-фонды, в том же году начал размещать клиентские активы в Bitcoin .

Эти институциональные инвесторы не только были признаком растущего принятия мейнстримом, но и, по-видимому, способствовали росту цен. Криптo процветала, и рыночная капитализация сектора выросла на 185% в том году.

Теперь, когда последний обвал рынка Криптo уничтожил 1,25 триллиона долларов из рекордно высокой рыночной капитализации отрасли, достигнутой в конце прошлого года, встал вопрос: какую роль институциональные деньги играют в крахе? Или, если говорить более прямо, институциональные инвесторы ухудшают ситуацию?

ONE мы знаем: рынок Криптo все больше коррелирует с фондовым рынком, и институциональные инвесторы, похоже, усилили эту корреляцию. И когда фондовый рынок падает, он тянет за собой Криптo .

«Приток институционального интереса к BTC, который начал расти в начале 2020 года с публичных заявлений о заинтересованности со стороны приверженцев традиционного инвестирования, таких как Пол Тюдор Джонс и Renaissance Technologies, совпадает с устойчивым скачком 60-дневной корреляции между BTC и S&P 500», — говорится вОтчет Genesis Trading за апрель 2022 г.(Genesis является дочерней компанией Digital Currency Group, которой также принадлежит CoinDesk.)

Трехмесячная корреляция между Bitcoin и эфиром (ETH) и основными фондовыми индексами США достигла рекордного максимума на прошлой неделе, согласно данным Данные рынка Dow Jones.

Для сторонников Bitcoin неприятным выводом является то, что недавний крах Криптo T отделить от спада на традиционных Рынки.

Акции сейчас находятся на медвежьем рынке после решения Федеральной резервной системыпоследнее повышение ставкина 50 базисных пунктов, или на 0,5 процентного пункта, на последнем заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в мае.

И Криптo , и традиционный Рынки ненадолго взлетели после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл исключил более значительный рост на предстоящих заседаниях, но они быстро изменили курс после того, что Пол Хики, соучредитель Bespoke Market Intelligence, назвал «проверкой реальности».

S&P 500 и Nasdaq оба упали почти на 5% на следующий день после встречи 4 мая. Bitcoin упал более чем на 10%, теперь с начала года упал более чем на 35%. Для наблюдателей за рынком результатом стало то, насколько тесно они движутся в тандеме.

Недавний отчет Morgan Stanley показал, что в 2021 году на Криптo торгах доминировали институциональные инвесторы, а на долю розничных инвесторов пришлось лишь треть всех торгов на Криптo бирже Coinbase, сообщает Финансовые Времена.

«Интерес клиентов [в большей степени] сосредоточен на двух основных Криптo , BTC и ETH», — пишут аналитики поставщика данных VandaTrack, согласно газете. ETH означает эфир, собственную Криптовалюта блокчейна Ethereum . «Это важно, потому что, поскольку все больше учреждений ждут первых результатов указа Белого дома о регулировании Криптo и слиянии ETH с ETH 2.0, текущее поведение цен будет по-прежнему определяться активами TradFi». (ETH 2.0 — это сокращение от запланированного обновления сети Ethereum , а «TradFi» — жаргон криптоиндустрии для «традиционных Финансы». Старый мир, так сказать.)

«Мы считаем, что возросшее участие институтов, которые чувствительны к доступности капитала и, следовательно, процентным ставкам, отчасти способствовало высокой корреляции между Bitcoin и акциями», — говорится в отчете.

Означает ли это, что те институциональные инвесторы, которые год назад способствовали процветанию Криптo , теперь стали фактором краха?

«Безусловно», — сказал Боб Иаччино, главный стратег Path Trading Partners и соуправляющий портфелем в Stock Think Tank.

«Мы могли бы сделать такое предположение, поскольку рынок созрел, и большую часть участников составляют институты, которые подвержены как Криптo , так и традиционным активам», — сказал JOE ДиПаскуале, генеральный директор BitBull Capital. «Со временем вполне вероятно, что мы увидим более быстрые вершины и дна в Криптo по сравнению с длительными периодами в прошлом».

«Такова природа торгуемых активов», — сказал он. «Когда активы продаются, продаются все активы. Bitcoin уже довольно давно коррелирует с Nasdaq. Это не исключение».

T разделить институциональные и розничные притоки и оттоки. Но иногда вы слышите от самих инвесторов. Председатель Miller Value Partners Билл Миллер, известный тем, что обыгрывал индекс S&P 500 в течение 15 лет подряд, продал часть своих Bitcoin для удовлетворения маржинальных требований, отметив, что когда ситуация становится сложной, вы хотите продать очень ликвидные активы — в данном случае Bitcoin.

«Премия Coinbase»

Взгляните на «премию Coinbase», которая представляет собой разницу между ценой покупки Bitcoin за доллары на Coinbase и стоимостью покупки Bitcoin на Binance с использованием стейблкоина USDT.

Аналитики крипторынка смотрят на эту цифру, чтобы оценить, кто является большей силой на рынке в любой момент времени — институциональные инвесторы или розничные инвесторы. Идея заключается в том, что база пользователей Coinbase больше склоняется к институциональным, чем Binance. Поэтому если есть премия, это обычно означает, что институциональные инвесторы ведут рынок вверх.

Но недавно премия измениласьотрицательным и упал до 12-месячного минимума, по данным CryptoQuant.

«Обычно существует премия Coinbase. Это означает, что цена Bitcoin на Coinbase выше, чем на Binance. Это было/есть очень важно, потому что американские институты и HNW (High Net Worth) в основном торговались на Coinbase. Однако... в последние несколько дней она отрицательная. Это указывает на активную продажу на Coinbase Pro!» — сказал CryptoQuant в своем запись в блоге.

« Криптo инвесторы, от розничных до институциональных, как правило, также инвестируют в технологические акции», — сказал Говард Гринберг, преподаватель Криптовалюта в Prosper Trading Academy. «Они, как правило, оптимистично настроены по отношению к Технологии как к разрушительным факторам в современных отраслях, и это пересечение и корреляция в настоящее время проявляются».

По его словам, эта связь, по-видимому, сохраняется, когда рынок разворачивается.

«Институциональным организациям также проще ликвидировать свои Криптo позиции, особенно с круглосуточным доступом к их капиталу, чем некоторые другие позиции, поэтому они, как правило, закрываются в первую очередь», — сказал он.

«За последние полтора года на рынок цифровых активов вышли новые участники из мира макрохедж-фондов», — написал Джефф Дорман, главный инвестиционный директор Arca.отчет«Взаимодействуют игроки, а не активы».