Les investisseurs qui ont fait grimper le prix du Bitcoin pourraient bien le faire chuter

L'arrivée des investisseurs institutionnels dans le secteur a été un événement marquant dans le monde des Crypto en 2021. Tesla (TSLA) acheté 1,5 milliard de dollars de Bitcoin (BTC) et les banques de Wall Street commeJPMorgan Chase(JPM) etMorgan Stanley(MS), ainsi quefonds spéculatifs, a commencé à allouer les actifs des clients au Bitcoin cette année-là.

Ces investisseurs institutionnels ont non seulement témoigné d'une acceptation croissante du grand public, mais ont également semblé faire grimper les prix. Les Crypto ont connu un essor fulgurant, la capitalisation boursière du secteur ayant progressé de 185 % cette année-là.

Alors que le dernier effondrement du marché des Crypto a effacé 1 250 milliards de dollars de la capitalisation boursière record du secteur, atteinte à la fin de l'année dernière, la question se pose : quel est le rôle des investisseurs institutionnels dans ce krach ? Ou, plus simplement, les investisseurs institutionnels aggravent-ils la situation ?

Une chose est sûre : le marché des Crypto est de plus en plus corrélé au marché boursier, et les investisseurs institutionnels semblent avoir renforcé cette corrélation. Et lorsque le marché boursier chute, les Crypto s'envolent.

« L'afflux d'intérêt institutionnel pour le BTC, qui a commencé à s'intensifier début 2020 avec des déclarations publiques d'intérêt de piliers de l'investissement traditionnel, tels que Paul Tudor Jones et Renaissance Technologies, coïncide avec une augmentation soutenue de la corrélation sur 60 jours entre le BTC et le S&P 500 », selon un rapport.Rapport d'avril 2022 de Genesis Trading.(Genesis est une filiale de Digital Currency Group, qui possède également CoinDesk.)

La corrélation sur trois mois entre le Bitcoin et l'ether (ETH) et les principaux indices boursiers américains a atteint un niveau record la semaine dernière, selon Données du marché Dow Jones.

Pour les partisans du Bitcoin , le point le plus épineux est que le récent crash des Crypto ne peut T être dissocié du ralentissement des Marchés traditionnels.

Les actions sont désormais dans un marché baissier après la décision de la Réserve fédéraledernière hausse des tauxde 50 points de base, soit 0,5 point de pourcentage, lors de sa dernière réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) en mai.

Les Marchés Crypto et traditionnels ont brièvement grimpé en flèche après que le président de la Fed, Jerome Powell, a exclu une augmentation plus importante que celle-ci lors des prochaines réunions, mais ils ont rapidement inversé la tendance après ce que Paul Hickey, cofondateur de Bespoke Market Intelligence, a appelé un « contrôle de la réalité ».

Le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux chuté de près de 5 % au lendemain de la réunion du 4 mai. Le Bitcoin a perdu plus de 10 %, pour atteindre plus de 35 % depuis le début de l'année. Pour les observateurs du marché, le résultat est la proximité de leurs évolutions.

Un rapport récent de Morgan Stanley a révélé que les investisseurs institutionnels dominaient les transactions en Crypto en 2021, et que les investisseurs particuliers ne représentaient qu'un tiers de toutes les transactions sur la bourse de Crypto Coinbase, a rapporté le Financial Times.

« L'intérêt des clients se concentre davantage sur les deux principaux actifs Crypto , le BTC et ETH», ont écrit les analystes du fournisseur de données VandaTrack, selon le journal. ETH signifie ether, la Cryptomonnaie native de la blockchain Ethereum . « C'est important car, alors que de plus en plus d'institutions attendent les premiers résultats du décret de la Maison Blanche sur la réglementation des Crypto et la fusion ETH avec ETH 2.0, l'évolution actuelle des prix continuera d'être influencée par les actifs TradFi. » (ETH 2.0 est l'abréviation de la mise à niveau prévue du réseau Ethereum , et « TradFi » est le jargon de l'industrie cryptographique pour « Finance traditionnelle ». Le vieux monde, en quelque sorte.)

« Nous pensons que l’implication accrue des institutions, qui sont sensibles à la disponibilité du capital et donc aux taux d’intérêt, a contribué en partie à la forte corrélation entre le Bitcoin et les actions », indique le rapport.

Cela signifie-t-il donc que les investisseurs institutionnels qui ont contribué à l’essor de la Crypto il y a un an sont désormais un facteur dans le crash ?

« Absolument », a déclaré Bob Iaccino, stratège en chef chez Path Trading Partners et co-gestionnaire de portefeuille chez Stock Think Tank.

« Nous pourrions émettre une telle hypothèse, car le marché est arrivé à maturité et une part plus importante des acteurs sont des institutions, exposées à la fois aux Crypto et aux actifs traditionnels », a déclaré JOE DiPasquale, PDG de BitBull Capital. « Avec le temps, il est plausible que nous assistions à des pics et des creux plus rapides dans le secteur des Crypto que lors des périodes prolongées du passé. »

« C'est la nature des actifs négociables », a-t-il déclaré. « Lorsqu'on vend des actifs, tous les actifs sont vendus. Le Bitcoin est corrélé au Nasdaq depuis un certain temps déjà. Ce cours ne fait pas exception. »

Il n'est T facile de distinguer les entrées et les sorties des investisseurs institutionnels et particuliers. Mais il arrive que les investisseurs eux-mêmes s'expriment. Bill Miller, président de Miller Value Partners, connu pour avoir surperformé l'indice S&P 500 pendant 15 années consécutives, a vendu une partie de ses Bitcoin pour répondre aux appels de marge, en notant que lorsque les choses deviennent difficiles, vous souhaitez vendre des actifs très liquides – dans ce cas, le Bitcoin.

La « prime Coinbase »

Jetez un œil à la « prime Coinbase », qui est la différence entre le prix d’achat de Bitcoin avec des dollars sur Coinbase et le coût d’achat de Bitcoin sur Binance en utilisant le stablecoin USDT.

Les analystes du marché des cryptomonnaies examinent ce chiffre pour déterminer qui domine le marché à un moment donné : les investisseurs institutionnels ou les investisseurs particuliers. L'hypothèse est que la base d'utilisateurs de Coinbase est plus institutionnelle que celle de Binance. Ainsi, une prime signifie généralement que les investisseurs institutionnels mènent le marché à la hausse.

Mais récemment, la prime a basculénégatif et est tombé à son plus bas niveau en 12 mois, selon les données de CryptoQuant.

« Habituellement, il y a une prime Coinbase. Cela signifie que le prix du Bitcoin sur Coinbase est plus élevé que sur Binance. C'était/est très important, car les institutions américaines et les HNW (High Net Worth) échangeaient principalement sur Coinbase. Cependant… ces derniers jours, la prime est négative. Cela indique de fortes ventes sur Coinbase Pro ! » a déclaré CryptoQuant dans un communiqué. article de blog.

« Les investisseurs en Crypto , qu'ils soient particuliers ou institutionnels, ont tendance à investir également dans les actions technologiques », a déclaré Howard Greenberg, formateur en Cryptomonnaie à la Prosper Trading Academy. « Ils sont généralement optimistes quant à la Technologies , perçue comme un élément disruptif pour les secteurs actuels, et ce croisement et cette corrélation se manifestent actuellement. »

Apparemment, le lien reste intact lorsque le marché s’inverse, a-t-il déclaré.

« Pour les institutions, il est également plus facile de liquider leurs positions Crypto , en particulier avec l'accès 24h/24 et 7j/7 à leur capital que certaines autres positions, elles ont donc tendance à être les premières positions clôturées », a-t-il déclaré.

« Au cours de la dernière année et demie, nous avons eu de nouveaux entrants sur le marché des actifs numériques issus du monde des fonds spéculatifs macroéconomiques », a écrit Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, dans un communiqué.rapport« Ce sont les joueurs, et non les actifs, qui sont corrélés. »