DeFi и три «С»

Представьте себе, что вы думаете, чтонетСбор конфиденциальных данных — это изначально плохое занятие.

Эта утка, похоже, была подтекстом двух памятных строк на первой полосе прошлого воскресного выпускаСтатья в New York Times о регулятивных мерах в отношении Криптовалюта кредитования.

В отрывке, объясняющем децентрализованные Финансы (ДеФи) платформ, авторы с легким оттенком неодобрения отмечают, что «сайты даже не собирают личную информацию пользователей».

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Запах усиливается несколькими абзацами позже, при обсужденииCompoundпротокол кредитования, полный с воздушными котировками.

«Каждый из почти 300 000 «клиентов» представлен уникальным 42-символьным списком букв и цифр», — пишут авторы, ссылаясь в стиле Gray Lady на адрес кошелька пользователя. «Но Compound не знает ни их имен, ни даже страны, из которой они приехали».

Четыре года спустя после взлома кредитного бюро Equifax, в результате которого были раскрыты персональные данные147 миллионов человек, разве Times пришлось бы пожертвовать хотя бы тем, чтобы рассмотреть преимущества отказа от хранения таких записей?

«В обычном Интернете вы T можете купить блендер, не предоставив владельцу сайта достаточно данных, чтобы Словарь всю историю вашей жизни. В DeFi вы можете занять деньги никто даже не спросил твоего имени», — написал Брэди Дейл в CoinDesk в прошлом году.

Конечно, здесь есть подвох, как он QUICK добавить: «Приложения DeFi T беспокоятся о доверии вам, поскольку у них есть залог, который вы вносите для обеспечения своего долга (например, на Compound долг в 10 долларов потребует около 20 долларов в качестве залога)».

Этот чисто залоговый подход к кредитованию, принятый до сих пор в DeFi, имеет недостатки как для заемщика, так и для кредитора. Задача для отрасли — обойти ограничения текущей модели, не жертвуя инновацией по сохранению конфиденциальности, которую Times назвала своего рода возмутительной.

Чтобы понять эти ограничения, нам придется совершить экскурс в затхлый, душный мир традиционных Финансы.

C кредита

Банки не просто так просят у заемщиков, оформляющих ипотеку, предоставить расчетные листки и выписки по банковским счетам, и это вовсе не извращенное желание заставить заемщиков раскрыть свои самые сокровенные тайны.

«Основа определения кредитного качества обеспеченных потребительских кредитов, таких как ипотечные кредиты... была надежно зарекомендовала себя на протяжении многих лет благодаря трем «С» андеррайтинга», — сказал Клиффорд Росси, профессор бизнеса в Университете Мэриленда, в электронном письме CoinDesk.

В формулировке Росси «С» означают «Кредитность или готовность платить, Способность погасить обязательство и Залог (доля в капитале)». Другие версии этой старой банкирской поговорки также включают четвертую «С» — Капитал (сбережения), а иногда и пятую — Условия (причины получения кредита).

«Если полагаться только на ONE из компонентов C, можно упустить из виду другие важные аспекты профиля риска заемщика, которые в конечном итоге могут представлять больший или меньший коллективный риск для владельца этого риска», — сказал Росси, бывший банковский руководитель и регулятор.

Например, если Боб вносит 20% за свой дом, а ALICE вносит только 10% за свой, то на основе одного этого фактора вы бы предположили, что кредит Боба более безопасен. У него больше шкуры в игре и, следовательно, более сильный стимул KEEP платить.

Если времена станут тяжелыми, Боб, ONE всего, съест фасоль вместо стейка, чтобы его семья могла остаться дома, в то время как ALICE , ONE всего, просто отправит кредитору ключи от дома и уедет из города — при прочих равных условиях.

Но предположим, что кредитный рейтинг Боба (обычно рассчитываемый с помощью программного обеспечения компании FICO) составляет 640, что немного вышепорог, чтобы считаться субстандартными на целых 100 пунктов ниже, чем у Элис. Предположим далее, что долги Боба съедают 40% его дохода, в то время как отношение долга к доходу (DTI) Элис составляет всего лишь половину этого.

«Хотя в условиях глубокого спада на рынке [жилья] (например, как в 2008 году) оба заемщика могут быть естественным образом заинтересованы в дефолте, если рассматривать только их долю в капитале, у второго заемщика меньше вероятность дефолта, учитывая его более высокий FICO и более низкий DTI», — сказал Росси.

«Дело в том, что обеспеченное кредитование не является одномерным, и [кредиторы] должны рассматривать компромиссы между 3C многофакторным образом», — сказал он. «В некоторых обстоятельствах они могут недооценивать или переоценивать риск, если используют только ONE фактор».

Преимущество DeFi заключается в том, что если бы кредиторы могли полагаться не только на залоговое обеспечение, они могли бы принимать более обоснованные решения о выдаче кредитов и, таким образом, взимать с заемщиков более низкие ставки.

Путь вперед?

Есть многочисленные усилия в движении, чтобы разрешить многомерное, основанное на суждениях кредитование DeFi. ONE из самых многообещающих исходит от Aave, крупнейший проект DeFi, общая стоимость которой (TVL) составляет 15,7 млрд долларов, что означает, что она заморожена в смарт-контрактах.

В прошлом году Aave представила кредитное делегирование, что позволяет пользователям, которые вносят залог в систему, по сути сдавать свои кредитные линии в аренду тому, кому они доверяют. Вкладчик получает дополнительный доход, а заемщик получает необеспеченный кредит.

Впрезентация Этим летом Стани Кулечов, основатель и генеральный директор Aave, описал будущее, в котором делегирование кредитов позволит людям брать кредиты под залог их доброго имени — не обязательно имени их правительства, а их Ethereum Name Service (ENS) доменные имена.

Они предназначены для использования в качестве адресов Криптовалюта кошельков вместо обычных строка букв цифр так озадачивает Times, и как имена пользователей на разных сайтах и ​​в приложениях. Например, имя ENS создателя Ethereum Виталика Бутерина — Vitalik. ETH.

В ONE из сценариев, представленных Кулечовым, вкладчики Aave могли бы делегировать свои кредитные линии децентрализованной автономной организации (ДАО), субъект без центральных менеджеров. Владельцы DAO будут голосовать за делегирование этой возможности заимствования, в свою очередь, доменам ENS , которые подадут на нее заявку.

«Это будущее DeFi», — сказал Кулечов. «Если мы сделаем это масштабным… у нас будет много возможностей для расширения прав и возможностей сообществ в реальной жизни и, по сути, привлечения большего количества ликвидности DeFi в традиционные Финансы».

Но как эти контракты будут обеспечиваться? Если заемщик не выполнит свои обязательства, кредитору T придется подавать на него в суд, поскольку на кону будет репутация заемщика в цепочке, утверждает Кулечов.

«Я думаю, мы должны всегда отказываться от идеи, что если T обеспечения или T возможности обратиться в суд, то отношения T и заемщик сбежит», — сказал он.

Вместо этого прозрачность блокчейна позволила бы всем понять, какие имена ENS являются неплатежеспособными, давая заемщикам стимул выплачивать свои кредиты, чтобы не оказаться в черном списке от дальнейших заимствований. «Я сам не буду объявлять дефолт по своему имени ENS , потому что это будет выглядеть плохо», — сказал Кулечов. «Из-за природы блокчейна... вы как бы T хотите, чтобы там хранились такие события».

В этой модели история погашения заемщика — информация, традиционно хранящаяся в кредитных бюро, доступная банкам за плату — будет доступна для всеобщего просмотра. Но контроль над личностью заемщика, доменное имя ENS , останется за заемщиком — по крайней мере, пока он контролирует ключи от своего Криптo .

Это большая оговорка, учитывая,ужасные истории о потере пользователями Криптo своих закрытых ключей. И все же сравните эту установку со статус-кво, где ключи к вашей личности — ваш номер социального страхования, домашний адрес, дата рождения — доверяются доказуемо пористым Equifaxes мира.

Какую систему вы бы предпочли?