DeFi at ang 3 Cs

Imagine iniisip mo yan hindi Ang pagkolekta ng sensitibong data ay likas na isang masamang bagay.

Ang canard na iyon ay tila subtext ng dalawang di malilimutang linya sa front-page noong nakaraang Linggo Kuwento ng New York Times tungkol sa regulatory crackdown sa pagpapautang ng Cryptocurrency .

Sa isang sipi na nagpapaliwanag ng desentralisadong Finance (DeFi) na mga platform, sinabi ng mga may-akda, na may bahagyang hindi pag-apruba, na "ang mga site ay hindi man lang nangongolekta ng personal na impormasyon ng mga user."

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Lalong lumakas ang simoy pagkalipas ng ilang talata, sa pagtalakay sa Compound lending protocol, kumpleto sa air quotes.

"Ang bawat isa sa halos 300,000 'customer' ay kinakatawan ng isang natatanging 42-character na listahan ng mga titik at numero," isinulat ng mga may-akda, na tumutukoy sa istilong Gray Lady sa address ng wallet ng isang user. "Ngunit hindi alam ng Compound ang kanilang mga pangalan o kahit saang bansa sila nanggaling."

Apat na taon pagkatapos ng paglabag sa credit reporting agency na Equifax, na naglantad ng personal na impormasyon ng 147 milyong tao, papatayin ba nito ang Times upang isaalang-alang man lang ang kabaligtaran ng hindi pag-iimbak ng mga naturang talaan?

"Sa normal na web, T ka makakabili ng blender nang hindi binibigyan ng sapat na data ang may-ari ng site upang Learn ang iyong buong kasaysayan ng buhay. Sa DeFi, maaari kang humiram ng pera nang walang nagtatanong ng pangalan mo,” isinulat ni Brady Dale sa CoinDesk noong nakaraang taon.

Siyempre, may catch, dahil QUICK niyang idinagdag: “T mag-alala ang mga application ng DeFi tungkol sa pagtitiwala sa iyo dahil mayroon silang collateral na inilagay mo upang ibalik ang iyong utang (sa Compound, halimbawa, mangangailangan ang $10 na utang ng humigit-kumulang $20 bilang collateral).”

Ang diskarteng ito na puro collateral sa pagpapahiram na ginawa sa DeFi ay may mga disadvantage para sa nanghihiram at nagpapahiram. Isang hamon para sa industriya ang lampasan ang mga limitasyon ng kasalukuyang modelo nang hindi isinasakripisyo ang pagbabagong nagpapanatili ng privacy na ipinahiwatig ng Times ay isang uri ng pagkagalit.

Upang maunawaan ang mga limitasyong iyon, kailangan nating lumihis sa mabahong at masikip na mundo ng tradisyonal Finance.

Ang mga C ng kredito

May dahilan ang mga bangko na humihingi sa mga aplikante ng mortgage para sa mga pay stub at bank statement, at hindi ito baluktot na pagnanais na ibunyag ng mga nanghihiram ang kanilang pinakaloob na mga lihim.

"Ang pundasyon para sa pagtukoy sa kalidad ng kredito ng mga secured na pautang sa consumer tulad ng mga mortgage ... ay mahusay na naitatag sa mga nakaraang taon ng tatlong Cs ng underwriting," sabi ni Clifford Rossi, isang propesor sa negosyo sa University of Maryland, sa isang email sa CoinDesk.

Sa pormulasyon ni Rossi, ang mga C ay nakatayo para sa "Creditworthiness o willingness-to-pay, Capacity to repay the obligation and Collateral (equity stake)." Kasama rin sa ibang bersyon ng kasabihan ng matandang bangkero na ito ang pang-apat na C, para sa Capital (savings), at kung minsan ay panglima, para sa Mga Kundisyon (mga dahilan para sa pagkuha ng utang).

"Ang pag-asa sa ONE sa mga C ay maaaring makaligtaan ang iba pang mahahalagang aspeto ng profile ng panganib ng borrower na sa huli ay maaaring magdulot ng mas malaki o mas mababang kolektibong panganib sa may-ari ng panganib na iyon," sabi ni Rossi, isang dating banking executive at regulator.

Halimbawa, kung ibinaba ni Bob ang 20% ​​sa kanyang tahanan at 10% lang ang ibinaba ALICE sa kanya, sa batayan lamang ng salik na iyon ay ipagpalagay mong ang kay Bob ang mas ligtas na pautang. Siya ay may higit na balat sa laro at sa gayon ay isang mas malakas na insentibo upang KEEP na magbayad.

Kung mahirap ang panahon, si Bob ang mas malamang na kumain ng beans sa halip na steak para manatili ang kanyang pamilya sa bahay, habang ALICE ang mas malamang na ipapadala lang sa nagpapahiram ang mga susi ng bahay at laktawan ang bayan – lahat ng iba ay pantay-pantay.

Ngunit ipagpalagay na ang credit score ni Bob (karaniwang kinakalkula gamit ang software mula sa isang kumpanyang tinatawag na FICO) ay 640, mas mataas lamang sa threshold na maituturing na subprime at isang buong 100 puntos na mas mababa kaysa kay Alice. Ipagpalagay pa na ang mga utang ni Bob ay kumakain ng 40% ng kanyang kita, habang ang ratio ng debt-to-income (DTI) ni Alice ay kalahati lamang.

"Habang sa isang malalim na pagbaba ng merkado ng [pabahay] (sabihin tulad ng 2008) ang parehong mga borrower ay maaaring natural na ma-incented sa default na tumitingin sa kanilang equity stake nang mag-isa, ang pangalawang borrower ay may mas maliit na posibilidad na mag-default dahil sa kanilang mas mataas na FICO at mas mababang DTI," sabi ni Rossi.

"Ang punto ay ang secured na pagpapahiram ay hindi one-dimensional at dapat isaalang-alang ng [mga nagpapahiram] ang mga tradeoff sa mga 3C sa isang multifactor na paraan," sabi niya. "Maaari silang sa ilang mga pagkakataon ay nasa ilalim- o sobrang pagpepresyo ng panganib kung gumagamit lamang sila ng ONE kadahilanan."

Ang resulta para sa DeFi ay kung ang mga nagpapahiram ay maaaring umasa sa higit pa sa collateral, maaari silang gumawa ng mas matalinong mga desisyon sa kredito, at sa gayon ay maningil ng mas mababang mga rate sa mga nanghihiram.

Isang paraan pasulong?

meron maraming pagsisikap ginagawa upang payagan ang multi-dimensional, batay sa paghatol na pagpapautang ng DeFi. Ang ONE sa mga pinaka-promising ay mula kay Aave, ang pinakamalaking proyekto ng DeFi, na may $15.7 bilyon sa kabuuang halaga na naka-lock (TVL), ibig sabihin ay nakatali sa mga matalinong kontrata nito.

Noong nakaraang taon, nagpakilala Aave delegasyon ng kredito, na nagbibigay-daan sa mga user na nagdedeposito ng collateral sa system na mahalagang irenta ang kanilang mga linya ng kredito sa isang taong pinagkakatiwalaan nila. Ang depositor ay kumikita ng dagdag na ani, at ang nanghihiram ay nakakakuha ng hindi secure na pautang.

Sa isang pagtatanghal nitong tag-init, inilarawan ni Stani Kulechov, ang tagapagtatag at CEO ng Aave, ang isang hinaharap kung saan ang delegasyon ng kredito ay magbibigay-daan sa mga tao na humiram laban sa kanilang magagandang pangalan – hindi ang kanilang mga pangalan ng gobyerno, kinakailangan, ngunit ang kanilang Ethereum Name Service (ENS) mga domain name.

Ang mga ito ay idinisenyo upang magamit bilang mga address ng Cryptocurrency wallet, bilang kapalit ng karaniwan string ng mga titik ng mga numero nakakalito sa Times, at bilang mga username sa iba't ibang website at app. Halimbawa, ang pangalan ng ENS ng tagalikha ng Ethereum na si Vitalik Buterin ay Vitalik. ETH.

Sa ONE senaryo na naisip ni Kulechov, maaaring italaga ng mga depositor ng Aave ang kanilang mga linya ng kredito sa isang desentralisadong awtonomous na organisasyon (DAO), isang entity na walang mga sentral na tagapamahala. Ang mga may-ari ng DAO ay boboto na italaga ang kapangyarihan sa paghiram na iyon, sa mga ENS domain na nag-apply para dito.

"Ito ang kinabukasan ng DeFi," sabi ni Kulechov. "Kung gagawin natin itong gawain [sa] sukatan ... marami tayong kakayahan na bigyang kapangyarihan ang mga komunidad sa totoong buhay at sa esensya ay nasa mas maraming DeFi liquidity sa tradisyonal Finance."

Ngunit paano ipapatupad ang mga kontratang ito? Kung ang nanghihiram ay nag-default, ang nagpapahiram ay T kailangang magdemanda sa kanila, dahil ang on-chain na reputasyon ng borrower ay nasa linya, ang sabi ni Kulechov.

"Sa tingin ko, dapat nating palaging iwanan ang ideya na kung T collateral o kung T kakayahang gumawa ng legal na paraan, T mo maaaring magkaroon ng relasyon at ang nanghihiram ay makakatakas," sabi niya.

Sa halip, ang transparency ng blockchain ay magiging malinaw sa lahat kung aling mga pangalan ng ENS ang deadbeats, na nagbibigay sa mga nanghihiram ng insentibo na magbayad ng kanilang mga pautang, baka sila ay mauwi sa blackball mula sa karagdagang paghiram. "Ako mismo ay hindi magde-default sa sarili kong pangalan ng ENS dahil magmumukha itong masama," sabi ni Kulechov. "Dahil sa likas na katangian ng blockchain ... T mo gustong magkaroon ng ganoong uri ng kaganapan na nakaimbak doon."

Sa modelong ito, ang kasaysayan ng pagbabayad ng nanghihiram – ang impormasyong tradisyonal na itinatago sa file sa mga credit bureaus, na makikita ng mga bangko nang may bayad – ay makikita doon para makita ng lahat. Ngunit ang kontrol sa pagkakakilanlan ng nanghihiram, ang pangalan ng domain ng ENS , ay mananatili sa nanghihiram – hindi bababa sa, hangga't kinokontrol nila ang mga susi sa kanilang Crypto wallet.

Iyan ay isang malaking caveat, ibinigay ang mga kwentong katatakutan tungkol sa mga gumagamit ng Crypto na nawawala ang kanilang mga pribadong key. Gayunpaman, ihambing ang setup na ito sa status quo, kung saan ang mga susi sa iyong pagkakakilanlan - ang iyong numero ng Social Security, address ng tahanan, petsa ng kapanganakan - ay ipinagkatiwala sa mapapatunayang buhaghag na Equifax ng mundo.

Aling sistema ang gusto mo?