Токены как золото? Юристы задают сложные вопросы об ICO

Необычно, когда дискуссии накаляются, но именно это и произошло во вторник во время обсуждения законодательства о ценных бумагах и Простого соглашения о будущих токенах (SAFT).

Панель под названием «Структурирование юридически совместимых продаж токенов» прошла в Школе права Кардозо в Университете Йешива в Манхэттене. Там большая часть обсуждения была сосредоточена на белой книге SAFT, представленной юристом Cooley LLP Марко Сантори и Protocol Labs, а такжекритика, высказанная вчерапо этой модели от Cardozo Blockchain Project.

Отойдя от темы, Сантори объяснил аудитории, как SAFT пытается разбить продажу токенов на две части, отделив сбор средств для проекта от кода, который в конечном итоге поможет реализовать программный проект, для которого он был разработан.

В первой части инвестор получает контракт на монеты после запуска протокола и готовности его к использованию.

Люди, которые делают предварительный заказ на эти токены, «берут на себя корпоративный риск», сказал Сантори. Эта часть, безусловно, является ценной бумагой, признал он.

Продолжая, Сантори сравнил эту часть с тем, как банкиры раньше Финансы шахтеров, чтобы они добывали золото. Когда золото вернулось, ONE не думал, что золото было ценной бумагой, рассуждал он. Таким образом, он сказал, что с SAFT предпринимателю даже T нужно продавать то, что он заработал, чтобы вернуть деньги своим инвесторам. Инвестор просто дает спонсорам цифровую валюту, метафорическое золото.

Тем не менее, адвокаты из коллегии из семи человек продолжали возвращаться к вопросу о том, можно ли такой токен действительно рассматривать как минеральную руду иСАФТкак инструмент финансирования рудника.

Райт не согласился с этой идеей, утверждая, что суды не будут отделять монету от SAFT. Вместо этого он утверждает, что они будут рассматривать весь процесс.

В последующем разговоре с CoinDesk он сказал: «Таков закон».

Монеты как товар

Иветт Вальдес из Latham & Watkins еще больше усугубила опасения предпринимателей, начав свои комментарии со слов: «Я T думаю, что предварительная продажа и SAFT — это так просто».

Будучи юристом в сфере сырьевых товаров, Вальдес поднял важный вопрос: не слишком ли предприниматели сосредоточились на Комиссии по ценным бумагам и биржам США, когда юрисдикцией, скорее всего, обладает Комиссия по торговле товарными фьючерсами?

В своих комментариях она объяснила, что это уже давно стало практикой, например, для нефтяной компании продавать форвардные контракты нефтеперерабатывающим заводам, которые фактически говорят: «Мы поставим 100 галлонов сырой нефти в такую-то дату по такой-то цене». Это законно, объяснила она, потому что нефтеперерабатывающий завод является коммерческим торговцем. Нет сомнений, что он получит нефть и будет ее использовать.

Однако если хедж-фонд попытается купить такой контракт, он станет производным финансовым инструментом.

Точно так же венчурный инвестор, который покупает пачку токенов с SAFT заранее, вероятно, T, например, использовать их для стейкинга стоек серверов в своих бэк-офисах для запуска, скажем, Filecoin. Они намерены продать их с прибылью в какой-то момент.

«Те, кто покупает утилитарные токены на форвардной основе, на самом деле, T видят для себя исключения», — сказала она.

К концу заседания комиссии стало казаться, что эмитенты токенов столкнулись с еще большим количеством правовых мин, чем в начале, но, как выразился Клейман, на эти вопросы никогда не бывает простого ответа.

«Это все еще факты и обстоятельства», — сказала она, добавив:

«Нет никаких «это хорошо» или «это плохо».

Панельное фото Брэди Дейла для CoinDesk