Смело, но осторожно: блокчейн-работа Лондонской фондовой биржи — это повторение истории

Ноэль Ачесон — ветеран корпоративного анализа с 10-летним стажем и автор CoinDesk Weekly, специально подобранного информационного бюллетеня, который рассылается каждое воскресенье исключительно подписчикам CoinDesk .

В этой Мнение Ачесон обсуждает недавнее испытание технологии DLT, инициированное Лондонской фондовой биржей, используя уроки истории как способ предсказать возможное будущее проекта.

Более 20 лет назад, без особой шумихи и с большим скептицизмом, Лондонская фондовая биржа (LSE) предприняла смелый шаг, который в конечном итоге изменил Финансы компаний.

Стремясь открыть рынок и диверсифицировать свои доходы, LSE запустила новый тип фондовой биржи, нацеленной на небольшие быстрорастущие компании, неспособные соответствовать более широким требованиям биржи. Альтернативный инвестиционный рынок, илиЦель, родился.

Если не считать отдельных сбоев, это начинание можно назвать успешным.

На старте скромной биржи было всего 10 компаний, а на пике своего развития в 2017 году число участников выросло почти до 1700. И хотя многие из перечисленных компаний являются небольшими, некоторые из них имеют рыночную капитализацию, которая может соперничать с капитализацией на более крупных биржах.

На петле

Теперь история может повториться.

CoinDesk сообщалось ранее на этой неделечто дочерняя компания LSE Group тестирует блокчейн-платформу для хранения записей частных компаний. Разработанная Borsa Italia и IBM, цель состоит в том, чтобы оцифровать структуры акционерного капитала, облегчить управление таблицами капитализации и повысить доверие инвесторов.

И снова группа выбирает осторожный подход, но с большими целями.

Хотя первоначальный проект сосредоточен только на инвестиционных записях, группа признает, что это первый шаг к возможности оцифровки реальных акций, а также будущих долгов.

Идея выпуска акций наблокчейнне ново. В США штатДелавэрдобивается значительного прогресса в этом вопросе, иобменывокругмир являются прогрессирующий с испытания.

Влияние на финансирование компании может быть огромным. Создание акций нараспределенный реестрснизит как накладные расходы, так и барьеры, что позволит небольшим частным компаниям пользоваться большей гибкостью владения акциями и ликвидностью. Инвесторы будут более заинтересованы в инвестировании в частные предприятия, зная, что они могут выйти относительно легко, что еще больше облегчит доступ к финансированию. А сами биржи будут пользоваться более низкими административными расходами и более прозрачным надзором, что сделает соблюдение все более строгих правил менее обременительным.

Помимо стимулирования инвестиций и эффективности, более широкий рынок финансирования решил бы еще одну проблему. Несмотря на нервные институты, которые были сожжены предыдущими срывами рынка роста, ЕСпроявил интересв поощрении создания более младших бирж, таких как Aim. Его цель — не только поддержать предпринимательство, но и устранить системный дисбаланс: еврозонарыночная капитализацияв процентном отношении к ВВП составляет примерно половину от ВВП США.

Инициатива LSE Group представляется позитивным шагом вперед как для рыночной активности, так и для развития блокчейна.

Глаза открыты

Однако нам необходимо осознавать его возможное влияние на финансовую стабильность.

Больше ликвидности также означает больше риска. В частном капитале инвесторы обычно остаются там на долгосрочную перспективу. Поскольку выходы сложны, спонсоры склонны использовать долгосрочные критерии при оценке возможностей и часто помогают, когда дела идут не так. Компании с торгуемыми ценными бумагами T получают этого преимущества, и результатом может стать снижение качества управления.

Даже если инвесторы сосредоточены на долгосрочных фундаментальных факторах, легкие выходы могут сделать искушение использовать их более сложным для сопротивления. И, как мы видели, во времена рыночных потрясений здравый смысл обычно в дефиците. Паника за дверью, вызванная либо негативными слухами, либо резким изменением общих настроений рынка, может уничтожить и бизнес, и инвесторов.

В целом краткосрочный эффект этой и других инициатив, скорее всего, будет положительным. Дальнейшие испытания, ведущие к живым проектам, могут стимулировать предпринимательство и инвестиции, что, в свою очередь, повлияет на занятость и экономический рост. Однако важно помнить, что многие из барьеров для инвестиций существуют не просто так.

Стратегия LSE, заключающаяся в том, чтобы подходить к смелым шагам с осторожностью — 22 года назад и сегодня — позволит инновациям постепенно найти свое место в быстро меняющейся сфере, а затем построить новый тип системы… шаг за шагом.

Лондонский Сити изображение через Shutterstock