Ousado, mas cauteloso: o trabalho de blockchain da Bolsa de Valores de Londres é uma história repetida

Noelle Acheson é uma veterana de 10 anos em análise de empresas e autora do CoinDesk Weekly, um boletim informativo personalizado entregue todos os domingos, exclusivamente para assinantes do CoinDesk .

Neste artigo de Opinião , Acheson discute um recente teste de tecnologia DLT liderado pela Bolsa de Valores de Londres, usando lições de história como uma forma de prever o possível futuro do projeto.

Há mais de 20 anos, com pouca publicidade e muito ceticismo, a Bolsa de Valores de Londres (LSE) deu um passo ousado que acabou mudando as Finanças das empresas.

Ansiosa para abrir o mercado e diversificar sua renda, a LSE lançou um novo tipo de bolsa de valores voltada para empresas menores de alto crescimento incapazes de atender aos requisitos mais amplos da bolsa. O Mercado de Investimento Alternativo, ouMirar, nasceu.

Tirando alguns contratempos ocasionais, o empreendimento pode ser considerado um sucesso.

De um lançamento modesto com 10 empresas, a nova bolsa cresceu para quase 1.700 em seu pico em 2017. E embora muitas das empresas listadas sejam pequenas, algumas têm capitalizações de mercado que rivalizam com aquelas em bolsas maiores.

Em um loop

Agora, a história pode estar prestes a se repetir.

CoinDesk relatado no início desta semanaque uma subsidiária do LSE Group está testando uma plataforma blockchain para armazenar registros privados de empresas. Desenvolvida pela Borsa Italia e IBM, a meta é digitalizar estruturas de acionistas, facilitar o gerenciamento de cap table e reforçar a confiança do investidor.

Mais uma vez, o grupo está escolhendo uma abordagem cautelosa, mas com grandes objetivos.

Embora o projeto inicial esteja focado apenas em registros de investimentos, o grupo reconhece que este é um primeiro passo para poder digitalizar as ações reais, bem como a dívida futura.

A ideia de emitir ações nacadeia de blocosnão é novo. O estado dos EUA deDelawareestá a fazer progressos significativos neste domínio etrocasem volta domundo são progredindo com ensaios.

O impacto no financiamento da empresa pode ser enorme. A criação de ações em umlivro-razão distribuídoreduziria tanto as despesas gerais quanto as barreiras, permitindo que pequenas empresas privadas desfrutassem de maior flexibilidade e liquidez acionária. Os investidores estariam mais interessados em investir em negócios privados sabendo que poderiam sair com relativa facilidade, o que facilitaria ainda mais o acesso ao financiamento. E as próprias bolsas desfrutariam de menores custos administrativos e supervisão mais transparente, o que tornaria a conformidade com regras cada vez mais rigorosas menos onerosa.

Além do impulso ao investimento e à eficiência, um mercado de financiamento mais amplo resolveria outro problema. Apesar das instituições nervosas que foram queimadas por fracassos anteriores do mercado de crescimento, a UEindicou interesseno incentivo à criação de bolsas de valores mais juniores, como a Aim. O seu objetivo não é apenas apoiar o empreendedorismo, mas também corrigir um desequilíbrio sistémico: a zona do eurocapitalização de mercadocomo porcentagem do PIB é aproximadamente metade do dos EUA.

A iniciativa do LSE Group parece ser um passo positivo, tanto para a atividade do mercado quanto para o desenvolvimento do blockchain.

Olhos abertos

No entanto, precisamos estar cientes de seu possível impacto na estabilidade financeira.

Mais liquidez também significa mais risco. Em private equity, os investidores geralmente estão lá para o longo prazo. Como as saídas são complicadas, os apoiadores tendem a usar critérios de longo prazo ao avaliar uma oportunidade e, muitas vezes, ajudam quando as coisas dão errado. Empresas com títulos negociáveis ​​T desfrutam desse benefício, e o resultado pode ser uma queda na qualidade da gestão.

Mesmo que os investidores estejam focados em fundamentos de longo prazo, saídas fáceis podem tornar a tentação de usá-las mais difícil de resistir. E, como vimos, em tempos de turbulência no mercado, o bom senso geralmente é escasso. Uma debandada para fora da porta, seja por causa de rumores negativos ou uma mudança brusca no sentimento geral do mercado, pode acabar com os negócios e os investidores.

No geral, o efeito de curto prazo desta e de outras iniciativas provavelmente será positivo. Mais testes que levem a projetos reais podem impulsionar o empreendedorismo e o investimento, o que por sua vez impactará o emprego e o crescimento econômico. É importante, no entanto, lembrar que muitas das barreiras ao investimento existem por um motivo.

A estratégia da LSE de abordar movimentos ousados com cautela – há 22 anos e hoje – permitirá que a inovação encontre gradualmente seu lugar em um campo em rápida mudança e, a partir daí, construa um novo tipo de sistema… passo a passo, com cuidado.

Cidade de Londresimagem via Shutterstock