Audacieux mais prudent : le travail de la Bourse de Londres sur la blockchain est une répétition de l'histoire

Noelle Acheson est une vétéran de 10 ans d'analyse d'entreprise et l'auteur de CoinDesk Weekly, une newsletter personnalisée envoyée chaque dimanche, exclusivement aux abonnés de CoinDesk .

Dans cet article Analyses , Acheson discute d'un récent essai de technologie DLT mené par la Bourse de Londres, en utilisant les leçons de l'histoire comme moyen de prédire l'avenir possible du projet.

Il y a plus de 20 ans, sans grande fanfare et avec beaucoup de scepticisme, la Bourse de Londres (LSE) a pris une mesure audacieuse qui a fini par changer le Finance des entreprises.

Soucieuse d'ouvrir le marché et de diversifier ses revenus, la LSE a lancé un nouveau type de bourse destiné aux petites entreprises à forte croissance incapables de répondre aux exigences de la bourse plus large. Le Marché d'Investissement Alternatif, ouBut, est né.

Mis à part quelques contretemps occasionnels, l’entreprise peut être qualifiée de réussite.

D'un lancement modeste avec 10 entreprises, la nouvelle bourse est passée à près de 1 700 à son apogée en 2017. Et bien que de nombreuses entreprises cotées soient minuscules, certaines ont des capitalisations boursières qui rivalisent avec celles des bourses plus grandes.

En boucle

L’histoire pourrait bien être sur le point de se répéter.

CoinDesk rapporté plus tôt cette semaineUne filiale du groupe LSE teste une plateforme blockchain pour stocker les données des sociétés privées. Développée par Borsa Italia et IBM, l'objectif est de numériser les structures actionnariales, de faciliter la gestion des capitalisations et de renforcer la confiance des investisseurs.

Une fois de plus, le groupe choisit une approche prudente, mais avec de grands objectifs.

Bien que le projet initial se concentre uniquement sur les dossiers d’investissement, le groupe reconnaît qu’il s’agit d’une première étape vers la possibilité de numériser les actions réelles, ainsi que la dette future.

L’idée d’émettre des actions sur leblockchainn'est pas nouveau. L'État américain deDelawarefait des progrès significatifs dans ce domaine, etéchangesautour dumonde sont progressant avec essais.

L'impact sur le financement des entreprises pourrait être considérable. Créer des actions sur uneregistre distribuéCela réduirait à la fois les frais généraux et les barrières, permettant aux petites entreprises privées de bénéficier d'une plus grande flexibilité d'actionnariat et de liquidités. Les investisseurs seraient plus intéressés à investir dans des entreprises privées sachant qu'ils pourraient sortir relativement facilement, ce qui faciliterait encore davantage l'accès au financement. Et les bourses elles-mêmes bénéficieraient de coûts administratifs inférieurs et d'une surveillance plus transparente, ce qui rendrait le respect de règles toujours plus strictes moins onéreux.

Outre la stimulation de l'investissement et de l'efficacité, un marché financier plus large résoudrait un autre problème. Malgré des institutions nerveuses, échaudées par les précédents effondrements des marchés de croissance, l'UE aa manifesté un intérêten encourageant la création de bourses plus jeunes, comme Aim. Son objectif est non seulement de soutenir l'entrepreneuriat, mais aussi de corriger un déséquilibre systémique : la zone euro.capitalisation boursièreen pourcentage du PIB, il représente environ la moitié de celui des États-Unis.

L’initiative du groupe LSE semble être une avancée positive, tant pour l’activité du marché que pour le développement de la blockchain.

Les yeux ouverts

Nous devons toutefois être conscients de son impact possible sur la stabilité financière.

Une liquidité accrue implique également un risque accru. En capital-investissement, les investisseurs s'inscrivent généralement dans une perspective à long terme. Les sorties étant complexes, les bailleurs de fonds ont tendance à utiliser des critères à long terme pour évaluer une opportunité et interviennent souvent en cas de problème. Les entreprises dont les titres sont négociables ne bénéficient T de cet avantage, ce qui peut entraîner une baisse de la qualité de leur gestion.

Même si les investisseurs se concentrent sur les fondamentaux à long terme, les sorties faciles peuvent rendre la tentation de les exploiter plus difficile à résister. Et comme nous l'avons vu, en période de turbulences sur les marchés, le bon sens fait généralement défaut. Une fuite en avant, due à des rumeurs négatives ou à un changement brutal du sentiment général du marché, pourrait anéantir à la fois les entreprises et les investisseurs.

Dans l’ensemble, l’effet à court terme de cette initiative et d’autres devrait être positif. D’autres essais menant à des projets concrets pourraient stimuler l’entrepreneuriat et l’investissement, ce qui aura à son tour un impact sur l’emploi et la croissance économique. Il est important, cependant, de se rappeler que bon nombre des obstacles à l’investissement existent pour une raison.

La stratégie de la LSE, qui consiste à aborder les initiatives audacieuses avec prudence – il y a 22 ans et aujourd’hui – permettra à l’innovation de trouver progressivement sa place dans un domaine en évolution rapide, et de construire à partir de là un nouveau type de système… étape par étape, avec prudence.

Cité de LondresImage via Shutterstock