Обзор цифровых активов за третий квартал 2023 года: Bitcoin и эфир превосходят более широкий рынок на фоне давления со стороны регулирующих органов и перспектив ETF

За последний квартал индекс рынка CoinDesk (CMI), охватывающий более 90% капитализации рынка Криптo , снизился на 11%. Bitcoin (BTC) превзошел широкий бенчмарк, упав на 10,9%, в то время как эфир (ETH) показала худшие результаты, зафиксировав убыток в -12,5% за последние 3 месяца.

Полезно рассматривать эти цифры в контексте их годового результата, где Bitcoin вырос на впечатляющие 64%, а Ether вырос на 41%. Это подчеркивает устойчивость этих криптовалют как одних из самых эффективных активов в 2023 году. Это квартальное превосходство BTC по сравнению с ETH и более широким CMI является продолжением тенденции, которую мы наблюдали в течение всего года. Институциональный требовать для Bitcoin ETF продолжают поддерживать BTC, в то время как продолжающееся нормативное давление на альтернативные токены приводит к расколу на Криптo рынке между устоявшимися мейджорами (Bitcoin и Ether) и другими протоколами и проектами цифровых активов.

Сектор за сектором

Если взглянуть на квартальные показатели сектора с помощью фреймворка CoinDesk DACS, то тенденции и предпочтения в сторону токенов с большей капитализацией менее очевидны. За третий квартал 2023 года секторы Computing (CPU, +3%) и DeFi (DCF, -8%) показали относительно высокие результаты, в то время как Smart Contract Platform (SMT, -13%), которая содержит Ether, и Culture and Entertainment (CNE, -22%) показали относительно низкие результаты. Полную разбивку показателей сектора за третий квартал 2023 года см. в таблице ниже.

Новости, связанные с регулированием США, были ключевым фактором движения цен в этом квартале, и действия SEC были в этом заметны. Это последовало за мерами регулирующего принуждения против Coinbase и Binance ранее в июне. Между тем, регулирующие заявки на спотовые ETF от некоторых крупнейших мировых управляющих активами привели к значительному изменению цен перед потенциальными датами одобрения.

В то время как июль и август были относительно спокойными месяцами для рынка, в сентябре сектор DeFi, цифровизации и вычислений показал превосходные результаты на фоне частичного судебного разбирательства по делу Ripple.WIN в начале месяца и энтузиазм инвесторов в отношении искусственного интеллекта, который привел к росту Chainlink (LINK), поставщика данных в сети и крупнейшего токена в секторе вычислительной техники, на 24% за месяц.

В сентябре также исполнилась годовая годовщина успешного перехода Ethereum на механизм консенсуса «Proof-of-Stake». Это сокращает объем вычислительной работы, необходимой для проверки блоков и транзакций, эффективно устраняя ее углеродный след. До сих пор сеть работала так, как и предполагалось, и стейкинг активов стал популярным способом для Криптo повысить доходность. CoinDesk Индексы композитный курс стейкинга Ether (КЕСР), показатель, используемый для оценки ожидаемого дохода от стейкинга Ethereum , в среднем составил 4% (в годовом исчислении) за квартальный период, с тенденцией к снижению к концу сентября до 3,6%.

ONE из существенных изменений в ландшафте Криптовалюта в этом квартале является снижение уровня риска, определяемого стандартными мерами риска. Сейчас мы наблюдаем более низкие уровни волатильности, снижение корреляции с традиционными акциями и небольшое снижение корреляции среди топ-30 токенов, как показано ниже.

Этот сдвиг может быть признаком зрелости рынка, поскольку инвесторы становятся более разборчивыми в отношении секторов токенов, или же это может быть следствием неликвидности рынка, поскольку объемы торговли на крупных Криптовалюта биржах продолжают снижаться.

Куда дальше?

Доходность BOND резко растет после относительно ястребиного сентябрьского заседания FOMC, где сводка экономических прогнозов (т. е. « DOT график») исключила ожидание снижения процентных ставок в NEAR перспективе. Это руководство DOT графиком позволило Федеральному резерву быть более ясным и лаконичным, указывая рынку, что процентные ставки должны будут удерживаться на более высоком уровне в течение более длительного времени. Хотя рост процентных ставок T сразу повлиял на цену цифровых активов, следует ожидать, что ужесточение финансовых условий и укрепление доллара США добавят дополнительных препятствий росту цен на Криптo . По совпадению, индикаторы тренда Bitcoin и Ether CoinDesk зарегистрировали нейтральные или слегка отрицательные сигналы тренда в течение первых нескольких дней четвертого квартала.

Катализатором преодоления макроэкономических препятствий, вызванных ужесточением финансовых условий, может стать одобрение спотового ETF на Bitcoin .

Почему?

Во-первых, это значительно повысило бы доступность, позволив более широкому кругу инвесторов легко получить доступ к Bitcoin без сложностей прямой покупки и хранения, подобно тому, как золотые ETF, начавшиеся в начале 2000-х годов, упростили процесс получения доступа к физическому золоту. Это, в свою очередь, могло бы сместить и диверсифицировать базу инвесторов в криптовалюты, от технически подкованных энтузиастов к более распространенным, долгосрочным инвесторам, ищущим диверсификации, что могло бы привести к снижению волатильности на рынке цифровых активов.

Кроме того, структура ETF будет способствовать более легкому институциональному принятию, делегируя приобретение и хранение активов квалифицированным кастодианам, делая ее более привычной и регулируемой для институциональных инвесторов, таких как хедж-фонды и пенсионные фонды.

Наконец, Bitcoin ETF позволит инвесторам выделить часть своих активов в Bitcoin как средство сбережения или некоррелированный класс активов. Это может привести к значительному приток капитала на рынок Криптовалюта , что ознаменовало собой превращение Bitcoin из нишевого класса активов в регулируемую и принятую часть традиционной финансовой системы.