Bilan des actifs numériques du 3e trimestre 2023 : Bitcoin et Ether surperforment le marché dans son ensemble, sous la pression réglementaire et grâce aux promesses des ETF.

Au cours du dernier trimestre, l'indice de marché CoinDesk (CMI), qui couvre plus de 90 % de la capitalisation boursière des Crypto , a diminué de -11 %. Bitcoin (BTC) a surperformé l'indice de référence général en baissant de -10,9 % tandis que l'éther (ETH) a sous-performé, affichant une perte de -12,5% sur les 3 derniers mois.

Il est utile de replacer ces chiffres dans le contexte de leur performance depuis le début de l'année, où le Bitcoin a enregistré une hausse impressionnante de 64 % et l'Ether de 41 %. Cela souligne la résilience de ces cryptomonnaies, figurant parmi les actifs les plus performants en 2023. Cette surperformance trimestrielle du BTC par rapport à ETH et à l'indice CMI dans son ensemble s'inscrit dans la continuité d'une tendance observée tout au long de l'année. Institutionnel demande Les ETF Bitcoin continuent de soutenir le BTC, tandis que la pression réglementaire continue sur les jetons alternatifs entraîne la bifurcation sur le marché de la Crypto entre les majors établies (Bitcoin et Ether) et d'autres protocoles et projets d'actifs numériques.

Secteur par secteur

Si l'on examine les performances trimestrielles des secteurs à l'aide du framework CoinDesk DACS, les tendances et les préférences en faveur des jetons à forte capitalisation sont moins claires. Au troisième trimestre 2023, les secteurs de l'informatique (CPU, +3 %) et de la DeFi (DCF, -8 %) ont enregistré des performances relativement supérieures, tandis que les secteurs des plateformes de contrats intelligents (SMT, -13 %), qui incluent l'Ether, et de la culture et du divertissement (CNE, -22 %) ont enregistré des performances relativement inférieures. Consultez le graphique ci-dessous pour une analyse complète des performances sectorielles au troisième trimestre 2023.

L'actualité réglementaire américaine a été un facteur clé de l'évolution des prix ce trimestre, notamment grâce aux actions de la SEC. Ces actions font suite aux mesures d'application réglementaires prises contre Coinbase et Binance début juin. Parallèlement, les dépôts réglementaires d'ETF spot par certains des plus grands gestionnaires d'actifs mondiaux ont entraîné de nombreuses fluctuations de prix avant les dates d'approbation potentielles.

Alors que juillet et août ont été des mois relativement calmes pour le marché, septembre a vu la surperformance du secteur de la DeFi, de la numérisation et de l'informatique à la suite de l'affaire judiciaire partielle de Ripple.WIN plus tôt dans le mois, et l'enthousiasme des investisseurs pour l'IA, qui a propulsé Chainlink (LINK), un fournisseur de données en chaîne et le plus grand jeton du secteur informatique, à augmenter de 24 % pour le mois.

Septembre a également marqué le premier anniversaire de la transition réussie d'Ethereum vers un mécanisme de consensus « Proof-of-Stake ». Ce mécanisme réduit la quantité de calcul nécessaire à la vérification des blocs et des transactions, éliminant ainsi son empreinte carbone. Jusqu'à présent, le réseau a fonctionné comme prévu, le jalonnement d'actifs devenant un moyen populaire pour les investisseurs en Crypto d'améliorer leurs rendements. CoinDesk Indices Composite Ether Staking Rate (CESR), une mesure utilisée pour représenter le revenu attendu des activités de jalonnement Ethereum , a atteint en moyenne 4 % (annualisé) sur la période trimestrielle, avec une tendance à la baisse pour terminer septembre à 3,6 %.

Un changement significatif dans le paysage des Cryptomonnaie au cours de ce trimestre est la réduction du niveau de risque, tel que défini par les mesures de risque standard. Nous observons désormais une volatilité plus faible, une corrélation moindre avec les actions traditionnelles et une légère réduction de la corrélation entre les 30 principaux jetons, comme illustré ci-dessous.

Ce changement pourrait être le signe d’une maturation du marché, les investisseurs devenant plus exigeants sur les différents secteurs de jetons, ou il pourrait s’agir d’un artefact de l’illiquidité du marché, les volumes d’échanges continuant de diminuer sur les grandes bourses de Cryptomonnaie .

Et ensuite ?

Les rendements BOND augmentent fortement après un FOMC relativement agressif en septembre, où le résumé des projections économiques (le « DOT plot ») a éliminé toute anticipation de baisse des taux d'intérêt à NEAR terme. Ces DOT ont permis à la Réserve fédérale d'indiquer plus clairement et plus succinctement au marché que les taux d'intérêt devraient être maintenus à un niveau élevé plus longtemps. Si la hausse des taux d'intérêt n'a T eu d'impact immédiat sur le prix des actifs numériques, le durcissement des conditions financières et le renforcement du dollar américain devraient accentuer les difficultés d'appréciation des Crypto . Par coïncidence, les indicateurs de tendance Bitcoin et Ether de CoinDesk ont ​​enregistré des signaux de tendance neutres à légèrement négatifs au cours des premiers jours du quatrième trimestre.

Un catalyseur pour surmonter les vents contraires macroéconomiques du resserrement des conditions financières pourrait venir de l'approbation d'un ETF Bitcoin spot.

Pourquoi?

Premièrement, cela améliorerait considérablement l'accessibilité, permettant à un plus large éventail d'investisseurs d'accéder facilement au Bitcoin sans les complexités de l'achat et du stockage directs, à l'instar des ETF sur l'or, lancés au début des années 2000, qui ont simplifié le processus d'accès à l'or physique. Cela pourrait à son tour modifier et diversifier la base d'investisseurs en cryptomonnaies, des passionnés de technologie aux investisseurs plus traditionnels et à long terme en quête de diversification, ce qui pourrait entraîner une réduction de la volatilité sur le marché des actifs numériques.

En outre, la structure de l’ETF faciliterait l’adoption institutionnelle, en déléguant l’acquisition et le stockage des actifs à des dépositaires qualifiés, ce qui la rendrait plus familière et réglementée pour les investisseurs institutionnels comme les fonds spéculatifs et les fonds de pension.

Enfin, un ETF Bitcoin permettra aux investisseurs d'allouer une partie de leurs actifs au Bitcoin , comme réserve de valeur ou comme classe d'actifs décorrélée. Cela pourrait engendrer une hausse significative. afflux de capitaux sur le marché des Cryptomonnaie , marquant la maturation du Bitcoin d'une classe d'actifs de niche à une partie réglementée et acceptée du système financier traditionnel.