Криптo для консультантов: майнинг Bitcoin будет другим в 2025 году

В сегодняшнем выпускеБен Харпер от Технологии Люксор предоставляет обновленную информацию о том, что происходит с майнингом Bitcoin в этом году.

Затем, Колин Харпериз Blockspace Media отвечает на вопросы по теме майнинга и искусственного интеллекта в Ask и Expert.

–Сара Мортон

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Майнинг Bitcoin изменился — теперь дело не только в цене

Раньше тезис об инвестициях в майнинг Bitcoin был прост — майнеры процветали, когда цена биткоина взлетала, а когда падала, они страдали. Но в 2024 году это уравнение изменилось. Bitcoin -ETF, Рынки хешрейта и ИИ в корне изменили отрасль, снизив зависимость майнеров от цены биткоина. Вот почему майнинг больше не является просто ставкой на Bitcoin, и что это означает для инвесторов.


2024: год, когда добыча Bitcoin разойдется с ценой биткоинов

В 2023 годуАкции майнеров Bitcoin вели себя как высокобета-прокси для Bitcoin, усиливая свои движения — взлетая выше, когда Bitcoin рос, и падая сильнее, когда он падал. Но в 2024 году эта модель сломалась. Несмотря на то, что Bitcoin достиг новых исторических максимумов, акции майнинга не смогли вернуть свои предыдущие пики.

Таблица ниже иллюстрирует изменяющуюся корреляцию междуИндекс Криптo Hashrate Indexи цена биткоина, сравнение еженедельных цен и доходности до и в течение 2024 года:

Источник: Hashrate Index, июнь 2020 г. - декабрь 2024 г.

Вывод ясен: акции майнинга Bitcoin больше не являются просто прямой ставкой на цену биткоина. Это расхождение обусловлено четырьмя ключевыми тенденциями, формирующими сектор:

1. Институциональное принятие Bitcoin : появление спотовых ETF

Запуск спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года изменил институциональные инвестиции в Bitcoin. С накоплением ETF более 1,3 млн BTC и превышением $100 млрд активов под управлением привлекательность акций майнинговых компаний как посредника Bitcoin сошла на нет. Вместо использования майнеров в качестве косвенного источника риска, капитал напрямую перетек в Bitcoin через ETF, кардинально меняя динамику рынка.

2. Халвинг и его последствия: давление на экономику майнеров

Четвертый халвинг биткоина в апреле 2024 года сократил субсидию блока с 6,25 BTC до 3,125 BTC за блок, сократив основной источник дохода майнеров вдвое. Исторически скачки цен на Bitcoin после халвинга помогали компенсировать более низкие вознаграждения, но на этот раз майнеры столкнулись с дополнительными препятствиями:

1. Рекордно высокая сложность сети. Растущая конкуренция привела к снижению индивидуальных вознаграждений майнеров.
2. Снижение комиссий за транзакции. Снижение спроса на блочное пространство привело к сокращению важного вторичного источника дохода.
3. Коллапс хеш-ценыНесмотря на Rally биткоина, хешрейт, комплексный показатель дохода от майнинга на единицу вычислений (т. е. хешрейт), упал на 75%.

Хотя цена биткоина выросла на 120% в течение года, майнерам было трудно сохранить прибыльность, что привело к консолидации и стратегическим изменениям в отрасли.

Источник: Индекс хешрейта

3. Рост деривативов хешрейта: переломный момент для майнеров

ONE из наиболее значимых финансовых событий в сфере майнинга Bitcoin в 2024 году стало стремительное расширение рынка деривативов на хешрейт. Этот развивающийся рынок позволил майнерам хеджировать будущие потоки доходов и снизить зависимость от волатильности цены Bitcoin , кардинально изменив способ управления рисками.

Традиционно доходы от майнинга зависели от ежедневных колебаний цены биткоина, что затрудняло операторам прогнозирование денежных потоков или обеспечение финансирования. Однако с ростом форвардных Рынки хэшрейта майнеры могли продавать будущую добычу хэшрейта по фиксированной цене, фиксируя доход на несколько месяцев вперед. Этот финансовый инструмент функционирует аналогично товарным фьючерсам в энергетическом секторе, где производители электроэнергии предварительно продают контракты на электроэнергию для стабилизации дохода.

В 2024 году эти некогда зарождающиеся Рынки пережили взрывной рост. Объемы внебиржевых (OTC) торгов выросли более чем на 500% в годовом исчислении на рынке хэшрейта Luxor, при этом длительность контрактов увеличилась до 12 месяцев. Между тем, регулируемая биржевая торговля сделала большой шаг вперед с запуском Bitnomial фьючерсов на хэшрейт, что сделало ее первой регулируемой биржей, предлагающей производный продукт для майнинга Bitcoin .

Развитие форвардных Рынки хешрейта сигнализирует о наступлении новой эры в Финансы майнинга — ONE , в которой майнеры получат больший контроль над своими доходами, лучший доступ к капиталу и повышенную устойчивость к волатильности цены Bitcoin .

4. Майнинг Bitcoin встречается с искусственным интеллектом и высокопроизводительными вычислениями: конвергенция отраслей

Прибыль горнодобывающей промышленности находится под давлением,многие компании переходят на ИИ и высокопроизводительные вычисления (HPC) для диверсификации доходов. Инфраструктура майнинга Bitcoin имеет ключевые сходства с центрами обработки данных ИИ — оба требуют огромной мощности и охлаждающей способности. Однако переход T : инфраструктура ИИ дороже за мегаватт (миллионы против сотен тысяч для майнинга Bitcoin ), требуя значительных капиталовложений.

Некоторые майнеры используют гибридные модели, выделяя часть своей вычислительной мощности для рабочих нагрузок ИИ, сохраняя при этом операции по добыче Bitcoin . Такие компании, как HIVE Digital Technologies, Hut 8, CORE Scientific и BIT Digital, уже совершили этот шаг, обеспечив себе прибыльные контракты на ИИ для роста и стабилизации своих денежных потоков.

Заключительные мысли

Майнинг Bitcoin в 2025 году больше не будет зависеть только от цены биткоинов. Институциональный капитал, деривативы хэшрейта и диверсификация на основе ИИ меняют отрасль, предоставляя майнерам новые инструменты для управления рисками и оптимизации доходов. В то же время, давление после халвинга, растущая конкуренция и расходы на инфраструктуру сделали эффективность и адаптивность более важными, чем когда-либо.

Для инвесторов и консультантов понимание этих сдвигов имеет решающее значение. Акции майнеров больше не движутся в ногу с Bitcoin, а новые финансовые инструменты меняют то, как работают майнеры. Поскольку отрасль продолжает развиваться, те, кто осознает эти структурные изменения, будут в лучшем положении для навигации по будущим возможностям.

-Бен Харпер, директор Luxor Технологии

Спросите эксперта

Действительно ли майнеры Bitcoin серьезно настроены выйти на рынок ИИ?

Безусловно. С 2022 года майнеры Bitcoin все больше изучают направления бизнеса в области ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC). Одними из первых, кто вошел в этот сдвиг, стали Hut 8, Hive, IREN, CORE Scientific и BIT Digital. Совсем недавно Riot приостановила свое расширение на 600 МВт в Корсикане, чтобы оценить площадку для нагрузки ИИ, Cipher получил 50 миллионов долларовинвестиции от SoftBank в собственный проект ИИ, иLancium и Crusoe Energyстроят многогигаваттный кампус для искусственного интеллекта в рамках проекта «Звездные врата».

Как майнеры Bitcoin будут решать свои проблемы с переходом на ИИ? Существует ли универсальный подход?

Стратегии ИИ/HPC различаются у разных майнеров.Хижина 8 и BIT цифровой, например, предпочли приобрести существующие центры обработки данных, а не строить собственные центры обработки данных с нуля или модернизировать существующую инфраструктуру.CORE научные данныеС другой стороны, компания преобразует имеющиеся у нее огромные энергетические активы и инфраструктуру для нагрузки ИИ/HPC в рамках партнерства с CoreWeave (Бунт может Социальные сети по схожей моделиесли он решит преобразовать часть своего кампуса в Корсикане в центр обработки данных ИИ). И другие, такие какУлей и ИРЭНприобрели графические процессоры для эксплуатации облачных сервисов ИИ/HPC на своих существующих объектах.Каждая из этих стратегий имеет свои недостатки (модели Hut 8 и BIT Digital предполагают низкий риск и низкую отдачу, в то время как подход CORE Scientific предполагает высокий риск и высокую отдачу), и в течение следующих нескольких лет мы получим лучшее представление о том, какой подход является наиболее успешным.

Будут ли Bitcoin продолжать добывать Bitcoin, учитывая высокий спрос на ИИ на рынке?

На данный момент множество майнеров Bitcoin — включая MARA, Cleanspark и Bitfarms — по-прежнему сосредоточены на майнинге Bitcoin вместо того, чтобы гоняться за золотым кроликом AI/HPC. Даже если майнеры Bitcoin преобразуют части своей инфраструктуры в нагрузку AI/HPC, они, скорее всего, все равно будут майнить Bitcoin, даже если они уменьшат свое внимание на этом стремлении. В конечном счете, майнинг Bitcoin и AI/HPC скорее дополняют друг друга, чем конкурируют, поскольку майнеры могут использовать майнинг Bitcoin для монетизации энергии, за которую они уже заплатили, когда спрос на AI/HPC низкий.

-Колин Харпер, главный редактор Blockspace Media

KEEP читать

• Первый в историиETF для майнинга Bitcoin запущен, недавно запущенный Grayscale.
• Шестнадцать штатов США рассматриваютстратегические резервы Bitcoinвместе с федеральным правительством.
• На пресс-конференции во вторникДэвид Сакс, царь Криптo и искусственного интеллекта в США, обсудил ясность регулирования, содействие инновациям, защита прав потребителей, резервы Bitcoin и стейблкоины, а также другие темы.