Cripto per consulenti: il mining Bitcoin sarà diverso nel 2025

Nel numero di oggi,Ben Harper da Tecnologie Luxor fornisce un aggiornamento su cosa sta succedendo quest'anno nel settore del mining Bitcoin .

Poi, Colin Harperdi Blockspace Media risponde alle domande sul tema del mining e dell'intelligenza artificiale in Ask ed Expert.

–Sara Morton

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Il mining Bitcoin è cambiato: non è più solo una questione di prezzo

La tesi dell'investimento nel mining Bitcoin era semplice: i minatori prosperavano quando il prezzo di bitcoin saliva alle stelle e quando scendeva, soffrivano. Ma nel 2024, questa equazione è cambiata. Gli ETF Bitcoin , i Mercati di hashrate e l'intelligenza artificiale hanno fondamentalmente rimodellato il settore, riducendo la dipendenza dei minatori dal prezzo di bitcoin. Ecco perché il mining non è più solo una scommessa su Bitcoin e cosa significa per gli investitori.


2024: l'anno in cui il mining Bitcoin si è discostato dal prezzo di Bitcoin

Nel 2023,Le azioni di mining Bitcoin si sono comportate come un proxy ad alto beta per Bitcoin, amplificando i suoi movimenti, salendo più in alto quando il Bitcoin si è ripreso e crollando più duramente quando è sceso. Ma nel 2024, questo schema si è interrotto. Nonostante il Bitcoin abbia raggiunto nuovi massimi storici, le azioni minerarie non sono riuscite a recuperare i loro picchi precedenti.

La tabella seguente illustra la correlazione mutevole traIndice di Cripto di Hashrate Indexe il prezzo del bitcoin, confrontando prezzi e rendimenti settimanali prima e durante il 2024:

Fonte: Hashrate Index, giugno 2020 - dicembre 2024

La conclusione è chiara: le azioni del mining Bitcoin non sono più solo una scommessa diretta sul prezzo di Bitcoin. Questa divergenza deriva da quattro tendenze chiave che stanno plasmando il settore:

1. Adozione istituzionale Bitcoin : l'avvento degli ETF spot

Il lancio degli ETF spot Bitcoin a gennaio 2024 ha rimodellato gli investimenti istituzionali in Bitcoin. Con gli ETF che hanno accumulato oltre 1,3 milioni BTC e superato i 100 miliardi di $ in asset in gestione, l'attrattiva delle azioni minerarie come proxy Bitcoin è svanita. Invece di utilizzare i minatori come esposizione indiretta, il capitale è confluito direttamente in Bitcoin tramite ETF, modificando radicalmente le dinamiche del mercato.

2. L’halving e le sue conseguenze: una stretta sull’economia mineraria

Il quarto dimezzamento di Bitcoin nell'aprile 2024 ha ridotto il sussidio per blocco da 6,25 BTC a 3,125 BTC per blocco, dimezzando la principale fonte di reddito dei minatori. Storicamente, le impennate dei prezzi Bitcoin post-dimezzamento hanno contribuito a compensare le ricompense più basse, ma questa volta i minatori hanno dovuto affrontare ulteriori venti contrari:

1. Difficoltà di rete recordLa crescente concorrenza ha ridotto le ricompense individuali dei minatori.
2. Commissioni di transazione in caloLa minore domanda di blockspace ha ridotto un flusso di entrate secondario cruciale.
3. Crollo del prezzo dell'hashishNonostante la Rally del bitcoin, l'hashprice, una misura complessiva dei ricavi del mining per unità di calcolo (ad esempio, hashrate), è crollato del 75%.

Mentre il prezzo del bitcoin è salito del 120% nel corso dell’anno, i minatori hanno lottato per mantenere la redditività, portando al consolidamento e ai cambiamenti strategici all’interno del settore.

Fonte: Indice Hashrate

3. L'ascesa dei derivati dell'hashrate: un punto di svolta per i minatori

ONE degli sviluppi finanziari più significativi nel mining Bitcoin nel 2024 è stata la rapida espansione del mercato dei derivati ​​dell'hashrate. Questo mercato emergente ha consentito ai minatori di proteggere i flussi di entrate futuri e di ridurre l'esposizione alla volatilità del prezzo Bitcoin , cambiando radicalmente il modo in cui gestiscono il rischio.

Tradizionalmente, i ricavi del mining erano in balia delle oscillazioni giornaliere dei prezzi di bitcoin, rendendo difficile per gli operatori prevedere i flussi di cassa o garantire finanziamenti. Tuttavia, con l'aumento dei Mercati forward di hashrate, i miner potrebbero vendere la futura produzione di hashrate a un prezzo fisso, bloccando i ricavi con mesi di anticipo. Questo strumento finanziario funziona in modo simile ai future sulle materie prime nel settore energetico, dove i produttori di elettricità pre-vendono contratti di energia per stabilizzare i ricavi.

Nel 2024, questi Mercati un tempo nascenti hanno visto una crescita esplosiva. I volumi over-the-counter (OTC) sono aumentati di oltre il 500% anno su anno sul mercato forward hashrate di Luxor, con durate contrattuali che si sono estese fino a 12 mesi. Nel frattempo, il trading di borsa regolamentato ha fatto un importante passo avanti con Bitnomial che ha lanciato i future hashrate, diventando il primo exchange regolamentato a offrire un prodotto derivato di mining Bitcoin .

La maturazione dei Mercati forward dell'hashrate segna una nuova era nella Finanza mineraria, in ONE i minatori hanno un maggiore controllo sui propri flussi di entrate, un migliore accesso al capitale e una maggiore resilienza alla volatilità del prezzo Bitcoin .

4. Il mining Bitcoin incontra l'intelligenza artificiale e l'HPC: una convergenza di settori

Con i profitti minerari sotto pressione,molte aziende stanno puntando sull'intelligenza artificiale e sul calcolo ad alte prestazioni (HPC) per diversificare i ricavi. L'infrastruttura di mining Bitcoin condivide somiglianze chiave con i data center AI: entrambi richiedono una grande potenza e capacità di raffreddamento. Tuttavia, il cambiamento T è facile: l'infrastruttura AI è più costosa per megawatt (milioni contro centinaia di migliaia per il mining Bitcoin ), richiedendo un investimento di capitale significativo.

Alcuni minatori stanno adottando modelli ibridi, assegnando parte della loro potenza di calcolo ai carichi di lavoro AI, mantenendo al contempo le operazioni di mining Bitcoin . Aziende come HIVE Digital Technologies, Hut 8, CORE Scientific e BIT Digital hanno già fatto il salto, assicurandosi contratti AI redditizi per far crescere e stabilizzare i loro flussi di cassa.

Considerazioni finali

Il mining Bitcoin nel 2025 non riguarda più solo il prezzo del bitcoin. Il capitale istituzionale, i derivati ​​dell'hashrate e la diversificazione guidata dall'intelligenza artificiale stanno rimodellando il settore, offrendo ai miner nuovi strumenti per gestire il rischio e ottimizzare i ricavi. Allo stesso tempo, le pressioni post-halving, la crescente concorrenza e i costi delle infrastrutture hanno reso l'efficienza e l'adattabilità più critiche che mai.

Per investitori e consulenti, comprendere questi cambiamenti è essenziale. Le azioni minerarie non si muovono più di pari passo con Bitcoin e nuovi strumenti finanziari stanno cambiando il modo in cui operano i minatori. Man mano che il settore continua a maturare, coloro che riconoscono questi cambiamenti strutturali saranno meglio posizionati per navigare le opportunità future.

-Ben Harper, direttore, Luxor Tecnologie

Chiedi a un esperto

I miner Bitcoin vogliono davvero entrare nel mercato dell'intelligenza artificiale?

Assolutamente. Dal 2022, i minatori Bitcoin hanno esplorato sempre di più le linee di business AI e high-performance compute (HPC). Tra i primi a muoversi in questo cambiamento ci sono stati Hut 8, Hive, IREN, CORE Scientific e BIT Digital. Più di recente, Riot ha messo in pausa la sua espansione da 600 MW a Corsicana per valutare il sito per il carico AI, Cipher ha ricevuto un risarcimento di 50 milioni di dollariinvestimento da SoftBank per il suo progetto di intelligenza artificiale, eEnergia di Lancium e Crusoestanno costruendo un campus multi-gigawatt per l'intelligenza artificiale nell'ambito del Progetto Stargate.

Come affronteranno i minatori Bitcoin le loro transizioni AI? Esiste un approccio unico per tutti?

Le strategie AI/HPC variano da miner a miner.Capanna 8 E BIT digitale, ad esempio, hanno scelto di acquisire aziende di data center esistenti piuttosto che costruire i propri data center da zero o riadattare le infrastrutture esistenti.CORE scientifico, d'altro canto, sta convertendo le enormi risorse energetiche e le infrastrutture di cui dispone per il carico AI/HPC nella sua partnership con CoreWeave (Riot potrebbe Seguici un modello similese decidesse di convertire parti del suo campus di Corsicana in un centro dati AI). E altri, comeAlveare E IRENEhanno acquistato GPU per gestire servizi cloud AI/HPC all'interno delle loro strutture esistenti.Ognuna di queste strategie presenta dei compromessi (il modello Hut 8 e BIT Digital sono a basso rischio e basso rendimento, mentre l'approccio di CORE Scientific è ad alto rischio e alto rendimento) e nei prossimi anni avremo un'idea più precisa di quale approccio avrà più successo.

Con una forte domanda di mercato per l'intelligenza artificiale, i miner Bitcoin continueranno a estrarre Bitcoin?

Per ora, molti minatori Bitcoin , tra cui MARA, Cleanspark e Bitfarms, si stanno ancora concentrando sul mining Bitcoin invece di inseguire il coniglio d'oro AI/HPC. Anche se i minatori Bitcoin convertono parti della loro infrastruttura in carico AI/HPC, probabilmente continueranno a estrarre Bitcoin, anche se riducono la loro attenzione su questa ricerca. In definitiva, il mining Bitcoin e AI/HPC sono più complementari che competitivi, poiché i minatori possono usare il mining Bitcoin per monetizzare l'energia che hanno già pagato quando la domanda AI/HPC è bassa.

-Colin Harper, caporedattore, Blockspace Media

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• Il primo in assolutol'ETF per il mining Bitcoin è attivo, lanciato di recente da Grayscale.
• Sedici stati americani stanno tenendo d'occhioriserve strategiche Bitcoin, insieme al governo federale.
• In una conferenza stampa tenutasi martedì,Lo zar americano Cripto e dell'intelligenza artificiale David Sacks ha discusso chiarezza normativa, promozione dell'innovazione, tutela dei consumatori, riserve Bitcoin e stablecoin, tra gli altri argomenti.