Фидуциарная обязанность в неопределенное время

Капитализация рынка криптоактивов существенно выросла. По состоянию на март 2023 г.капитализация мирового рынка Криптовалютасоставил 1,2 трлн долларов США. Более того, рыночная капитализация всех стейблкоинов на 13 февраля 2023 года составила более 137 млрд долларов США. Но этот рост произошел на фоне крупных вспышек ценовой волатильности.

Например, цены резко выросли в начале мая 2021 года, а затем упали на 40% в том же месяце. Цены на Криптовалюта снова выросли, достигнув пика в ноябре 2021 года, а затем резко упали в течение 2022 года. Например, Bitcoin достиг более 65 000 долларов США в ноябре 2021 года, а затем потерял около 70% своей стоимости к сентябрю 2022 года.

Текущие рыночные условия стали известны как «Криптo ». Как финансовые специалисты могут поддержать инвестиционный интерес клиентов к этому классу активов в условиях этой волатильности?

Ноа Биллик, Партнер - Директор по регулированию, фондам и соблюдению нормативных требованийРенноко и Ко. юридическая фирма, делится своим опытом работы с финансовыми компаниями относительно того, как консультанты могут выполнять свои фидуциарные обязанности перед клиентами в этой меняющейся среде.

–С.М.

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Как текущая нормативно-правовая база Криптo влияет на фидуциарные обязанности?

За последние пять лет инвестирование в криптовалюты превратилось из маргинальной деятельности, сопряженной с риском, в гораздо более распространенную практику. В своей юридической практике я регулярно работаю с консультантами и управляющими портфелями, и подавляющее большинство специалистов по инвестициям, с которыми я общаюсь, говорили мне, что их клиенты все чаще спрашивают об инвестировании в Криптовалюта .

Консультанты должны осознавать риски и выгоды инвестирования в Криптовалюта, как с точки зрения бизнеса, так и для выполнения своих фидуциарных обязанностей. Проще говоря, консультанты, которые не могут разумно обсудить место Криптовалюта в общем инвестиционном портфеле клиента, оказывают своим клиентам медвежью услугу и подвергают себя риску.

Советники — профессионалы. Как и любой профессионал, консультанты должны постоянно пополнять свой профессиональный багаж знаний, чтобы выполнять свои текущие профессиональные обязательства. Хотя решение о добавлении Криптовалюта в портфель по-прежнему зависит от учета общих обстоятельств клиента, консультанты больше не могут оставаться в неведении относительно этого класса активов.

Еще в марте 2021 года (целая жизнь в Криптo ) Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley Wealth Management опубликовал отчет под названием «Аргументы в пользу Криптовалюта как инвестиционного класса активов в диверсифицированном портфеле». С тех пор рынок повзрослел, что позволило поставщикам услуг (включая кастодианы и биржи) усовершенствовать свои предложения и во многих случаях стать регулируемыми организациями.

В марте 2022 года Министерство труда США (DOL) выпустило выпуск Compliance Assistance Release No. 2022-01, в котором предупредило доверительных управляющих плана 401(k) о необходимости «проявлять крайнюю осторожность» при рассмотрении вопроса о добавлении криптовалют в клиентские портфели. В руководстве были определены пять проблемных областей, а именно:

1) Спекулятивный и волатильный характер Криптo ;

2) Сложность принятия обоснованных решений участниками плана;

3) Проблемы хранения и ведения учета;

4) Проблемы оценки; и

5) Развивающаяся нормативно-правовая среда.

С моей точки зрения, эти соображения должны быть первостепенными в умах любого финансового специалиста, консультирующего в связи с криптовалютами, независимо от того, рассматривает ли он ERISA, за пределами этой законодательной базы в Соединенных Штатах или к северу от границы.

Хорошей новостью является то, что отрасль развивается по всем направлениям. Хотя Криптo все еще остается спекулятивной, более точная информация о качествах различных токенов позволяет консультантам получить более тонкое понимание факторов, которые делают некоторые монеты более или менее привлекательными, чем другие. Эта информация также позволяет индивидуальным инвесторам воспринимать Криптo как класс активов, а не как спекулятивный тип инвестиций в лотерейные билеты (или, если использовать более современную терминологию, «YOLO»). Хранение и ведение записей также стали более зрелыми, и регулируемые поставщики услуг появляются по обе стороны границы. Поскольку Рынки становятся более ликвидными и прозрачными, оценка становится менее важной, особенно в случае с наиболее активно торгуемыми токенами. Наконец (и хотя это происходило мучительно медленно), нормативно-правовая среда развивается. Канадская нормативно-правовая среда, возможно, более зрелая, чем в Соединенных Штатах (во многом из-за раннего громкого краха канадской QuadrigaCX), но американские регуляторы быстро догоняют.

Окончательным доказательством мейнстриминга Криптовалюта как класса инвестиционных активов является одобрение регулируемых продуктов и услуг. Первый проспект Криптo , принятый североамериканским регулирующим органом по ценным бумагам, был в 2019 году, когда Комиссия по ценным бумагам Онтарио одобрила Bitcoin ETF под управлением 3iQ, канадского лидера в области инвестиций в Криптовалюта . В июле 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила, что она приняла заявки на создание спотовых Bitcoin -биржевых фондов от шести фирм, включая BlackRock, Bitwise, VanEck, WisdomTree, Fidelity и Invesco. Криптo также можно приобрести напрямую через любое количество регулируемых торговых платформ. И хотя это не подходит большинству розничных инвесторов, Криптo продукты доступны для опытных инвесторов. Благодаря этим значительным достижениям больше нет никаких сомнений в том, что консультанты, выполняя свои фидуциарные обязанности, должны иметь возможность разумно и ответственно давать советы относительно инвестиций в Криптовалюта .

Ноа Биллик — партнер в юридической фирме Renno & Co., специализирующейся на Криптo и блокчейн-праве, где он возглавляет регулирующую практику фирмы. Эта статья предоставляется исключительно в ознакомительных целях и не является юридической консультацией.

-Ноа Биллик, Партнер - Директор по регулированию, фондам и соблюдению нормативных требований, Renno & Co

Спросите консультанта: создание бизнеса для поддержки Криптo

В: Какая у вас инфраструктура, позволяющая инвестировать в Криптo , и какие преимущества она дает?

A: Как частная фирма по управлению капиталом, выполняющая множество ролей, включая роль дискреционного управляющего портфелем, мы предоставляем структуру, в которой клиент владеет Криптo напрямую, а средства и монеты не проходят через нашу фирму. Для этого мы размещаем капитал и монеты на счетах на имя каждого человека или компании у кастодианов. Наши клиенты хотят владеть активом напрямую, чего они не могут сделать с ETF и другими фондами.

Как консультант, мы имеем мандат на удовлетворение интересов наших клиентов в этой области. Фирма отвечает за выбор Криптo , а также за выбор бирж и заключение контрактов с кастодианами, которые соответствуют требуемым квалификациям.

Мы гарантируем соблюдение требований налогообложения и отчетности по этому активу, как и по другим инвестициям.

–Даниэль Фреро, CFA, Platinium Capital

KEEP читать

Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) впервые добавила раздел о Криптo рисках в свой годовой отчет. отчет о рисках(2023), ссылаясь на новые и уникальные риски, которые представляет этот класс активов.

Токенизация активов дает возможность инвестировать в акции, такие как Криптo. Как это повлияет на выбор инвестиций?

ONE пятый американец уже держит некоторую форму Криптовалюта самостоятельно. Будет ли это продолжать расти без поддержки советника?