Tungkulin ng Fiduciary Sa Mga Panahong Walang Katiyakan

Ang market capitalization ng crypto-assets ay lumago nang malaki. Noong Marso, 2023 ang pandaigdigang Cryptocurrency market capitalization ay US$1.2 trilyon. Bukod dito, ang market capitalization ng lahat ng stablecoin noong Pebrero 13, 2023 ay katumbas ng higit sa $137 bilyon. Ngunit ang paglago na ito ay dumating sa gitna ng malalaking bouts ng pagkasumpungin ng presyo.

Halimbawa, tumaas ang mga presyo noong unang bahagi ng Mayo 2021 at bumaba ng 40% sa parehong buwan. Muling tumaas ang mga presyo ng Cryptocurrency , na tumaas noong Nobyembre 2021, at bumagsak nang husto noong 2022. Halimbawa, ang Bitcoin, ay umabot ng higit sa US$65,000 noong Nobyembre 2021 upang mawala lamang ang humigit-kumulang 70% ng halaga nito noong Setyembre 2022.

Ang kasalukuyang mga kondisyon ng merkado ay naging kilala bilang isang "taglamig ng Crypto ". Paano masusuportahan ng mga propesyonal sa pananalapi ang interes ng pamumuhunan ng kliyente sa klase ng asset na ito sa pamamagitan ng pagkasumpungin na ito?

Noah Billick, Kasosyo - Direktor ng Regulatoryo, Mga Pondo at Pagsunod mula sa Rennoco & Co. law firm, ay nagbabahagi ng kanyang pananaw mula sa pagtatrabaho sa mga financial firm kung paano matutugunan ng mga tagapayo ang kanilang tungkulin sa katiwala sa kanilang mga kliyente sa nagbabagong kapaligirang ito.

– S.M.

Nagbabasa ka Crypto para sa Mga Tagapayo, lingguhang newsletter ng CoinDesk na nag-unpack ng mga digital asset para sa mga financial advisors. Mag-subscribe dito para makuha ito tuwing Huwebes.

Paano Nakakaapekto ang Kasalukuyang Crypto Regulatory Landscape sa Fiduciary Duty?

Sa kurso ng huling limang taon, ang pamumuhunan sa mga cryptocurrencies ay umunlad mula sa isang palawit na aktibidad na puno ng panganib tungo sa isang mas pangunahing kasanayan. Sa aking legal na kasanayan, regular akong nakikipagtulungan sa mga tagapayo at tagapamahala ng portfolio, at ang karamihan sa mga propesyonal sa pamumuhunan na kausap ko ay nagsabi sa akin na ang kanilang mga kliyente ay lalong nagtatanong tungkol sa pamumuhunan ng Cryptocurrency .

Kailangang magkaroon ng kamalayan ang mga tagapayo sa mga panganib at benepisyo ng pamumuhunan sa Cryptocurrency, kapwa mula sa pananaw ng negosyo at upang sumunod din sa kanilang mga tungkulin sa katiwala. Sa madaling salita, ang mga tagapayo na hindi matalinong talakayin ang lugar ng Cryptocurrency sa kabuuang portfolio ng pamumuhunan ng isang kliyente ay ginagawang masama ang kanilang mga kliyente at inilalagay ang kanilang sarili sa panganib.

Ang mga tagapayo ay mga propesyonal. Tulad ng anumang propesyonal, kailangan ng mga tagapayo na patuloy na magdagdag sa kanilang propesyonal na katawan ng kaalaman upang matugunan ang kanilang patuloy na mga obligasyong propesyonal. Habang ang desisyon na magdagdag ng Cryptocurrency sa isang portfolio ay nakasalalay pa rin sa pagsasaalang-alang sa pangkalahatang mga kalagayan ng kliyente, hindi na maaaring manatiling walang alam ang mga tagapayo sa klase ng asset na ito.

Noon pa noong Marso ng 2021 (panghabambuhay sa industriya ng Crypto ) ang Global Investment Committee ng Morgan Stanley Wealth Management ay nag-publish ng isang ulat na pinamagatang, “The Case for Cryptocurrency As an Investable Asset Class in a Diversified Portfolio.” Simula noon ang market ay naging matured, na nagpapahintulot sa mga service provider (kabilang ang mga tagapag-alaga na tapusin ang mga palitan) na pinuhin ang kanilang mga alok at, sa maraming mga kaso, upang maging regulated entity.

Noong Marso ng 2022, naglabas ang U.S. Department of Labor (DOL) ng Compliance Assistance Release No. 2022-01, na nagbabala sa 401(k) plan fiduciaries na "magsagawa ng matinding pangangalaga" kapag isinasaalang-alang ang pagdaragdag ng mga cryptocurrencies sa mga portfolio ng kliyente. Tinukoy ng patnubay ang limang bahagi ng pag-aalala, na:

1) Ispekulatibo at pabagu-bagong katangian ng mga pamumuhunan sa Crypto ;

2) Ang kahirapan para sa mga kalahok sa plano na gumawa ng matalinong mga desisyon;

3) Mga alalahanin sa custodial at recordkeeping;

4) Mga alalahanin sa pagpapahalaga; at

5) Ang umuusbong na kapaligiran ng regulasyon.

Mula sa aking pananaw, ang mga pagsasaalang-alang na ito ay dapat na pangunahin sa isipan ng sinumang propesyonal sa pananalapi na nagpapayo kaugnay ng mga cryptocurrencies, kung isasaalang-alang ang ERISA, sa labas ng balangkas ng pambatasan sa Estados Unidos, o sa hilaga ng hangganan.

Ang magandang balita ay ang industriya ay umuunlad sa lahat ng larangan. Habang ang Crypto ay haka-haka pa rin, ang mas mahusay na impormasyon tungkol sa mga katangian ng iba't ibang mga token ay nagbibigay-daan sa mga tagapayo na makakuha ng isang mas nuanced na pag-unawa sa mga salik na gumagawa ng ilang mga barya na mas kaakit-akit kaysa sa iba. Ang impormasyong ito ay nagpapahintulot din sa mga indibidwal na mamumuhunan na maunawaan ang Crypto bilang isang klase ng asset, sa halip na bilang isang speculative lottery ticket na uri ng pamumuhunan (o, upang gumamit ng mas modernong terminolohiya, isang "YOLO"). Ang pag-iingat at pag-iingat ng talaan ay tumanda na rin, na may mga regulated na service provider na lumalabas sa magkabilang panig ng hangganan. Habang ang mga Markets ay nagiging mas likido at ang transparent na pagpapahalaga ay nagiging hindi gaanong alalahanin, lalo na sa mga pinakapinag-trade na token. Sa wakas (at habang ito ay napakabagal na mangyari) ang kapaligiran ng regulasyon ay umuunlad. Ang kapaligiran ng regulasyon ng Canada ay malamang na mas mature kaysa sa Estados Unidos (dahil, sa malaking bahagi, sa maaga, mataas na profile na pagbagsak ng QuadrigaCX na nakabase sa Canada) ngunit ang mga regulator ng Amerika ay mabilis na nakakakuha.

Ang pinakahuling patunay ng mainstreaming ng Cryptocurrency bilang isang investable asset class ay ang pag-apruba ng mga regulated na produkto at serbisyo. Ang unang Crypto fund prospectus na tinanggap ng North American securities regulatory authority ay noong 2019, nang aprubahan ng Ontario Securities Commission ang isang Bitcoin ETF na pinamamahalaan ng 3iQ, isang Canadian leader sa Cryptocurrency investment. Noong Hulyo ng 2023, inihayag ng US Securities and Exchange Commission na tinanggap nito ang mga aplikasyon upang lumikha ng mga spot Bitcoin exchange-traded na pondo mula sa anim na kumpanya, kabilang ang BlackRock, Bitwise, VanEck, WisdomTree, Fidelity at Invesco. Ang Crypto ay maaari ding mabili nang direkta sa pamamagitan ng anumang bilang ng mga regulated trading platform. At habang hindi naaangkop para sa karamihan ng mga retail na mamumuhunan, ang mga produktong Crypto derivative ay magagamit para sa mga sopistikadong mamumuhunan. Sa mga makabuluhang pag-unlad na ito, wala nang tanong na ang mga tagapayo, sa pagtugon sa kanilang mga tungkulin sa katiwala, ay dapat na matalino at responsableng magbigay ng payo tungkol sa pamumuhunan sa Cryptocurrency .

Si Noah Billick ay kasosyo sa Renno & Co., isang law firm na dalubhasa sa batas ng Crypto at blockchain, kung saan pinamunuan niya ang regulasyon ng kumpanya. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layunin ng impormasyon lamang at hindi legal na payo.

- Noah Billick, Kasosyo - Direktor ng Regulatoryo, Mga Pondo at Pagsunod, Renno & Co

Magtanong sa isang Advisor: Pag-set up ng Negosyo para Suportahan ang Crypto

Q: Ano ang iyong imprastraktura na nagpapahintulot sa pamumuhunan sa mga asset at benepisyo ng Crypto ?

A: Bilang isang pribadong kumpanya sa pamamahala ng kapital na gumaganap ng maraming tungkulin, kabilang ang Discretionary Portfolio Manager, nagbibigay kami ng istraktura kung saan ang kliyente ay direktang nagtataglay ng asset ng Crypto , at ang mga pondo at coin ay hindi dumadaan sa aming kumpanya. Upang gawin ito, inilalagay namin ang kapital at mga barya sa mga account sa pangalan ng bawat indibidwal o kumpanya kasama ng mga tagapag-alaga. Gusto ng aming mga kliyente na direktang pagmamay-ari ang asset, na hindi nila magagawa sa mga ETF at iba pang mga pondo.

Bilang tagapayo, mayroon kaming mandato na tugunan ang mga interes ng aming kliyente sa espasyong ito. Ang kumpanya ay responsable para sa pagpili ng mga Crypto asset, pati na rin ang pagpili ng mga palitan at pag-set up ng mga kontrata sa mga tagapag-alaga na nakakatugon sa mga kinakailangang kwalipikasyon.

Tinitiyak namin na natutugunan namin ang mga kinakailangan sa buwis at pag-uulat para sa asset na ito habang ginagawa namin ang iba pang pamumuhunan.

– Daniel Fréeault, CFA, Platinium Capital

KEEP Magbasa

Ang Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ay nagdagdag ng Crypto risk section sa unang pagkakataon sa taunang nito ulat ng panganib (2023), na binabanggit ang nobela at mga natatanging panganib na inilalahad ng klase ng asset.

Tokenization ng asset nagbibigay-daan sa kakayahang mamuhunan sa mga stock tulad ng Crypto. Paano ito makakaapekto sa mga pagpipilian sa pamumuhunan?

ONE sa limang Amerikano mayroon nang sariling anyo ng Cryptocurrency . Magpapatuloy ba ito sa paglaki nang walang suporta sa tagapayo?