Coinbase: DeFi может навредить нам, а законодательство США затрудняет сопротивление

Крупнейшая американская Криптовалюта биржа Coinbase предупреждает инвесторов о том, что американские регулирующие органы могут ограничить ее способность конкурировать с конкурентами в сфере децентрализованных Финансы (DeFi).

«Экономическая свобода является необходимым, если не достаточным, условием для Human прогресса», — отметил генеральный директор Брайан Армстронг в письме, вложенном в новый проспект, поданном в четверг в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).

В документе говорится, что ONE из организаций, которая могла бы выиграть от большей свободы, является сама Coinbase.

Читать дальше: Coinbase становится публичной: все, что вам нужно знать

Компания упалаего Форма S-1 с большой помпой в четверг утром. Проспектная часть документа призвана предоставить инвесторам всю необходимую информацию, когда акции Coinbase начнут торговаться на Nasdaq, вероятно, под тикером COIN.

Будучи ведущей централизованной биржей, Coinbase по понятным причинам неоднозначно относится к DeFi и росту децентрализованных бирж (DEX), отмечая:

«Объединив лучшее из Криптo и традиционных Финансы, мы считаем, что находимся в выгодном положении для реализации нашей стратегии роста, поддержки криптоэкономики и достижения нашей миссии по созданию открытой финансовой системы для мира. Однако мы сталкиваемся с серьезной конкуренцией со стороны различных сторон: от крупных, устоявшихся финансовых игроков до небольших, начинающих поставщиков финансовых Технологии и компаний, работающих в криптоэкономике, таких как децентрализованные биржи».

В проспекте T делается попытки количественно оценить, насколько покупка активов полезна в DeFi (например, ETH,DAI и USDC) бум DeFi привел к росту платформы; однако ее общий доход более чем удвоился с 2019 по 2020 год. Несомненно,Золотое дно DeFi Должно быть, это сыграло свою роль, поскольку розничные инвесторы конвертировали фиатные валюты в Криптo , чтобы принять участие.

«Мы являемся отправной точкой по умолчанию для новых пользовательских путешествий в криптоэкономику», — говорится в проспекте. Продукт имеет почти 3 миллиона ежемесячных пользователей и более 40 миллионов верифицированных пользователей.

Таким цифрам позавидовал бы любой продукт DeFi.

Действительно, ФТХосновательСэм Банкман-Фрид считает, что Coinbase выставляет DeFi в качестве конкурента только потому, что ему нужен такой ONE.

«Моя самая честная догадка заключается в том, что это намеренное введение в заблуждение», — сказал Банкман-Фрид CoinDesk по электронной почте. «Если вы скажете, что у вас T конкурентов, а также только что сообщили о выручке в 1,1 млрд долларов, вам ONE не поверит. Поэтому им придется кого-то включить в список. И поэтому я T думаю, что они включили DeFi в список конкурентных рисков, потому что боялись DeFi. Я думаю, они включили его, потому что T боялись».

DEX по возрастанию

Тем не менее, Coinbase внимательно следит за DeFi.

Компания считает такие разработки, как биржевые предложения, фермерство с целью получения урожая и упаковка токенов, интересными и важными, но при этом обоснованно обеспокоена своей способностью KEEP в ногу со временем.

«Мы ожидаем, что новые услуги и технологии будут продолжать появляться и развиваться, и они могут превзойти или сделать устаревшими продукты и услуги, которые мы предоставляем в настоящее время», — говорится в проспекте.

Как и любой разумный лидер рынка, Coinbase инвестировала в протоколы, которые могут его подорвать.

Например, Coinbase инвестировала в денежный рынок DeFi Compound, связала его с несколькими USDC для ONE из своих ключевых пулов ликвидности, а затем помогла вывести свой токен управления COMP .

«Мы инвестируем в различные протоколы DeFi. Эти протоколы достигают своих инвестиционных целей посредством самоисполняющихся смарт-контрактов, которые позволяют пользователям инвестировать Криптo в пул, из которого другие пользователи могут брать займы, не требуя посредника для содействия этим транзакциям», — отмечается в проспекте.

Тем не менее, Coinbase сохраняет осторожность.

«Мы сталкиваемся со значительной конкуренцией со стороны различных сторон: от крупных, устоявшихся финансовых игроков до небольших, начинающих поставщиков финансовых Технологии и компаний, работающих в криптоэкономике, таких как децентрализованные биржи», — пишет биржа.

Вот только ONE пример: Uniswap иногда выглядит так,иметь больше активности чем Coinbase, но Uniswap — это всего лишь ONE DEX. Их много, например Кибер,Loopring,Изгиб,Sushiswap и PancakeSwap, и это лишь некоторые из них.

Coinbase это прекрасно осознает.

«Мы конкурируем с растущим числом децентрализованных и некастодиальных платформ, и наш бизнес может пострадать, если мы не сможем эффективно конкурировать с ними», — написала фирма. «Такие платформы имеют низкие стартовые и входящие издержки, поскольку участники рынка часто остаются нерегулируемыми и имеют минимальные операционные и нормативные издержки».

Coinbase особо упомянула такие предложения на блокчейнах, какВ Polkadot и Solana.

Мэтью Файнстоун из команды бизнес-операций Loopring утверждает, что DEX, построенные на уровнях выше сетей, таких как Ethereum , могут представлять угрозу. Он отмечает, что уровень 2 Loopring получает $25 млн в объеме в день. Это немного по сравнению с Coinbase, но его пользователи «имеют опыт, который эмулирует Coinbase, но с некастодиальными преимуществами», написал он.

Децентрализованные биржи имеют ряд существенных преимуществ, не последним из которых является возможность торговать без необходимости для контрагентов или платформ знать личность трейдера.

Для Криптo это всегда было и есть то, чем должна быть Криптo . Для регуляторов это — ONE было бы предположить — как раз и является проблемой.

Нормативная липкость

Пользователи покидают Coinbase, потому что она играет по правилам.

«Мы работаем в высококонкурентной отрасли и конкурируем с нерегулируемыми или менее регулируемыми компаниями», — отмечается в проспекте. «В последние годы наша приверженность соблюдению требований и сопутствующие требования к клиентам, включая требования по комплексной проверке клиентов, привели к тому, что наши клиенты переводили значительные средства и Криптo этим нерегулируемым или менее регулируемым конкурентам».

Этим организациям T нужно беспокоиться о недальновидном регулировании, которое катит их по всему миру, но Coinbase нужно. Она пишет:

«Регуляторы по всему миру часто изучают подходы друг друга к регулированию криптоэкономики. ... В результате риски, создаваемые любым новым законом или регулированием в ONE юрисдикции, увеличиваются за счет вероятности их копирования».

Если регуляторы T помешают его магии, Coinbase, похоже, верит, что он может быть очень большим. Даже сейчас, стоит отметить, все продукты DeFi, отслеживаемые DeFi Pulse, контролируют в общей сложности около 40 миллиардов долларов. Coinbase заявляет, что у нее есть 90 миллиардов долларовв активах на своей платформе.

DeFi еще предстоит пройти долгий путь, но Coinbase, похоже, делает ставку на то, что сможет удержать лидерство и стать настоящим гигантом.

«Coinbase по своей сути T является по сути Uniswap , но с [правилами «знай своего клиента»]« CORE база пользователей и доходная база Coinbase T совпадают с базой Uniswap; на самом деле, они практически не пересекаются», — написал Банкман-Фрид. Он считает, что пользователи Coinbase — очень случайные розничные инвесторы и очень крупные институциональные инвесторы — совершенно отличаются от тех, кто глубоко погружен в DeFi.

Короче говоря, пользователи Coinbase вряд ли когда-нибудь захотят иметь NEAR с PancakeSwap.

Как Армстронг сражается

Криптo — это сложно. Пока что Coinbase упростила эту задачу.

«Как четко понимает Coinbase, децентрализованные или некастодиальные платформы представляют собой серьезную конкурентную угрозу, но до сих пор у Coinbase был важный ров, который в основном нейтрализовал новичков: UX», — признает Файнстоун, хотя он считает, что платформы, подобные его, быстро догоняют в плане пользовательского опыта.

Тем не менее, Coinbase сделала ставку на то, что ее пользователи T против подчиняться множеству предписанных государством правил, которые приходят извне блокчейна. Пока что эта ставка срабатывала. Если так будет продолжаться, Coinbase, похоже, считает, что она может стать очень большой.

Армстронг отметил это в своем письме:

«Доверие и простота использования будут так же актуальны через десять лет, как и сегодня, и наша работа здесь никогда не будет завершена. Мы не всегда можем двигаться быстрее всех или предлагать самые низкие цены, но мы достигаем своей цели — быть самыми надежными и простыми в использовании, клиенты будут продолжать выбирать наши продукты и услуги сейчас и в будущем».

Очевидно, это основано на наблюдении основателя Amazon Джеффа Безоса, которыйкак известно сказалчто его бизнес построен на вещах, которые никогда не меняются, таких как быстрая доставка и низкие цены.

Это ONE из способов, с помощью которых Coinbase, по-видимому, дает понять в проспекте, что она верит в возможность присоединиться к технологическим гигантам. Amazon, Microsoft, Facebook, Netflix и Google. Другой пример: в проспекте указано:

«На заре Интернета Google демократизировал доступ к информации с помощью своей удобной поисковой системы, позволив практически любому пользователю с подключением к Интернету находить информацию в мире. Аналогичным образом Coinbase демократизирует доступ к криптоэкономике, позволяя любому человеку с подключением к Интернету легко и безопасно инвестировать и использовать Криптo ».

Но этот потенциал делает его целью, в общем-то, каждого.

Coinbase находится в интересном положении. С точки зрения Криптo аборигенов, это действующий игрок, костюм и галстук, монолит. Для более широкого мира, и особенно для Финансы, это все еще выскочка.

Coinbase, зажатая между мегабанками и DEX-биржами продуктов питания, представляет собой Голиафа с несколькими Годзиллами по ONE сторону и растущей армией роботов-Давидов по другую.

И как будто этого недостаточно, есть вероятность, что американские регулирующие органы оставят страну в зыбучих песках, борясь с обеими сторонами.